田磊

年底貨幣基金收益持續(xù)高位運(yùn)行。據(jù)銀河證券顯示，截至11月27日，在上證指數(shù)今年以來累計下跌9.47%背景下，市場上貨幣基金A類份額整體實(shí)現(xiàn)3.5867%的平均收益率，超出銀行一年期定存利率。對此，中歐基金姚文輝表示，臨近年底，市場資金面或?qū)②吘o，市場利率也迎來年內(nèi)高點(diǎn)，為貨幣基金投資提供良機(jī)，貨幣基金近期收益率或繼續(xù)走高。

震蕩市貨幣基金成資金避風(fēng)港

從市場環(huán)境看，股市持續(xù)探底、權(quán)益投資折戟下，貨幣基金凸顯出資金“避風(fēng)港”效應(yīng)。銀河數(shù)據(jù)顯示，截至11月23日，無論是過去一年、兩年還是過去三年，市場上標(biāo)準(zhǔn)股票型基金平均收益集體“告負(fù)”，而同期貨幣基金A類份額分別實(shí)現(xiàn)3.99%、7.39%和9.24%的投資收益。今年以來，在53只貨幣基金A類份額中，有44只收益率超一年定存3%的基準(zhǔn)利率，16只更是超過了3.75%的兩年定存基準(zhǔn)利率。

穩(wěn)定的業(yè)績表現(xiàn)使得投資者對于貨幣基金的認(rèn)可度明顯提升。隨著近期股市再次陷入震蕩回調(diào)態(tài)勢，中歐基金適時推出旗下首只貨幣基金——中歐貨幣基金，投資者在中歐基金網(wǎng)上直銷等銷售渠道認(rèn)購，其投資門檻降低至100元。中歐基金表示，旨在為更廣大投資者提供靈活便利的低風(fēng)險、穩(wěn)健增值的理財渠道。

年底利率“翹尾”推升貨基收益

來自上海銀行間同業(yè)拆放利率（SHIBOR）數(shù)據(jù)顯示，截至11月26日，1個月期限以上SHIBOR再次全線攀升，其中與貨幣基金收益水平緊密相關(guān)的3個月SHIBOR，更是連續(xù)25個交易日上漲，攀升至3.8055%的相對高位。對此，中歐貨幣擬任基金經(jīng)理姚文輝指出，在通脹隱憂和房價壓力仍在的背景下，市場維持中性偏緊的貨幣政策，是近期市場資金利率維持高位運(yùn)行的關(guān)鍵。

首先，從公開市場操作來看，市場之前預(yù)期的進(jìn)一步降準(zhǔn)降息紛紛落空，代之的是央行近三個月連續(xù)的逆回購操作。公開數(shù)據(jù)顯示，自11月起，近三周央行凈回籠資金量分別達(dá)到1010億元、750億元和240億元，央行逆回購利率基本維持在3%以上，高于同期物價指數(shù)以及存款基準(zhǔn)利率。

此外，姚文輝認(rèn)為，年底之際通常是資金利率相對高點(diǎn)，鑒于年末市場旺盛資金需求與銀行存款考核雙重壓力，資金面或趨于緊張，這將導(dǎo)致短期資金借貸成本上升；在同業(yè)存款、回購與短融利率走高的情況下，貨幣基金收益也會隨之水漲船高。歷史數(shù)據(jù)顯示，春節(jié)前后3個月（上年12月15日至次年3月14日），貨幣基金年化收益率基本高于之前9個月，在2005年至2012年期間，有6年符合這一規(guī)律。

“雙核”配置鎖定高利率收益

中國經(jīng)濟(jì)增速自2011年初至2012 年三季度已連續(xù)7個季度放緩。在姚文輝看來，目前部分經(jīng)濟(jì)指標(biāo)已經(jīng)有所企穩(wěn)，未來一段時間內(nèi)，預(yù)計宏觀經(jīng)濟(jì)將逐步回暖，但由于管理層對于通脹仍有一定擔(dān)憂，貨幣政策可能呈穩(wěn)中偏緊的態(tài)勢，大幅放松可能性不大，貨幣基金在年底利率慣性“翹尾”下或?qū)⒁齺砼渲脵C(jī)會。

對于中歐貨幣成立以后的資產(chǎn)配置，姚文輝表示，在未來投資上，中歐貨幣將采取“核心+輔助”思路，一方面以同業(yè)存款、質(zhì)押回購等作為核心配置品種，使產(chǎn)品具有較好的安全性和流動性，注重在低風(fēng)險情況下尋求穩(wěn)健收益。另一方面針對投資組合，采取階段性交易短融券、浮息債的策略，在不同市場環(huán)境下多方面捕捉貨幣市場收益機(jī)會，以期提高基金的整體收益。