摘要：永城煤電控股集團(tuán)有限公司是在原來的永城煤電集團(tuán)有限責(zé)任公司的基礎(chǔ)上發(fā)展起來的跨地區(qū)、跨行業(yè)的河南省特大型煤炭企業(yè)集團(tuán)，文章從永煤集團(tuán)資本運營實施的背景著手，介紹了永煤集團(tuán)資本運營的策略選擇及管理實施方式，以及永煤集團(tuán)資本運營實施效果。通過一系列資本運營措施，永煤集團(tuán)資產(chǎn)負(fù)債率基本達(dá)到行業(yè)平均標(biāo)準(zhǔn)，企業(yè)取得了良性健康發(fā)展。

關(guān)鍵詞：資本運營管理；永煤集團(tuán)；產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)調(diào)整

中圖分類號：F276 文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A文章編號：1009-2374（2012）06-0038-02

永城煤電控股集團(tuán)有限公司是在原來的永城煤電集團(tuán)有限責(zé)任公司的基礎(chǔ)上發(fā)展起來的跨地區(qū)、跨行業(yè)的河南省特大型煤炭企業(yè)集團(tuán)，主營業(yè)務(wù)包括煤炭開采與銷售、有色金屬冶煉和生產(chǎn)、裝備制造、化工產(chǎn)品生產(chǎn)和銷售、商品貿(mào)易、建筑建材、發(fā)電及物流運輸?shù)?，其中煤炭是永煤集團(tuán)的核心業(yè)務(wù)。近幾年來，永煤集團(tuán)在搞好生產(chǎn)經(jīng)營的基礎(chǔ)上，十分注重資本運營，整合內(nèi)外部資源，加快把企業(yè)做精、做強(qiáng)、做大、做穩(wěn)、做長，公司規(guī)模迅速擴(kuò)大，知名度迅速提升，資本運營效果顯著。

2010年12月底，永煤控股資產(chǎn)總額883.14億元，其中凈資產(chǎn)223.3億元；利稅105.86億元，其中利潤60億元。同時，永煤控股以110.78萬元的人均營業(yè)收入以及8.12萬元的人均利潤指標(biāo)，位居煤炭行業(yè)第一名。

一、永煤集團(tuán)資本運營實施背景

永煤集團(tuán)實施資本運營戰(zhàn)略之前面臨著許多的困難：一是虧損嚴(yán)重。第一對生產(chǎn)礦井1997年投產(chǎn)后，受資產(chǎn)負(fù)債率高、礦區(qū)地質(zhì)條件復(fù)雜、企業(yè)管理薄弱等主客觀因素影響，投產(chǎn)當(dāng)年即開始虧損，到2000年累計虧損達(dá)2.1億，成為河南煤炭行業(yè)的一大包袱；二是礦區(qū)規(guī)模有限。永城本部年最大開采量1200萬噸，制約著永煤集團(tuán)的長遠(yuǎn)發(fā)展；三是企業(yè)管理計劃經(jīng)濟(jì)思想嚴(yán)重，不適應(yīng)市場經(jīng)濟(jì)的要求；四是信息不靈通。永煤集團(tuán)地處偏僻，不利于企業(yè)學(xué)習(xí)經(jīng)驗，獲取信息?！案F則思變”，永煤集團(tuán)一方面加強(qiáng)管理，練好內(nèi)功，狠抓生產(chǎn)經(jīng)營，努力擺脫虧損，實現(xiàn)盈利；另一方面積極尋找適合公司快速發(fā)展的有效模式，使永煤集團(tuán)能夠獲得更廣闊的發(fā)展空間。為此，永煤集團(tuán)首先提出靠大、聯(lián)大、做大的思想，期望借助優(yōu)勢企業(yè)的力量獲得更大的市場平臺。為此，永煤集團(tuán)找準(zhǔn)切入點，首先采取戰(zhàn)略聯(lián)盟的形式，開始了長達(dá)十年的依靠資本運營實現(xiàn)快速發(fā)展的新路子。

二、永煤集團(tuán)資本運營策略選擇

（一）引進(jìn)戰(zhàn)略投資者

引進(jìn)國內(nèi)外戰(zhàn)略投資者，通過合資合作的形式，進(jìn)一步拓寬投融資的渠道，引進(jìn)先進(jìn)的技術(shù)、管理經(jīng)驗和管理理念，提升永煤集團(tuán)的管理水平和效率。

（二）存量資產(chǎn)重組

利用盤活存量資產(chǎn)、重組債務(wù)、強(qiáng)化資金管理等手段，提高資金運行效率，提高資產(chǎn)質(zhì)量。

（三）開展購并

圍繞永煤集團(tuán)整體發(fā)展戰(zhàn)略，以兼并、收購等形式，控股或參股具有技術(shù)、資產(chǎn)、銷售網(wǎng)絡(luò)和發(fā)展?jié)摿Φ钠髽I(yè)或休克魚企業(yè)，實現(xiàn)低成本擴(kuò)張，獲得較高的規(guī)模效益、結(jié)構(gòu)效益和協(xié)同效益，在最短的時間內(nèi)地完成產(chǎn)業(yè)調(diào)整與轉(zhuǎn)移。

（四）重組上市

通過并購重組、改革改制等一系列資本運作手段，以永煤集團(tuán)整體上市或主營業(yè)務(wù)境內(nèi)外上市為突破口，實現(xiàn)在國際、國內(nèi)資本市場直接融資。從而擴(kuò)充發(fā)展資金，改善資本結(jié)構(gòu)，開展產(chǎn)業(yè)再布局。

（五）跨國直接投資

以參股、控股或獨資形式到境外開發(fā)礦產(chǎn)資源，開辦煤礦或其他采礦企業(yè)。

（六）與金融結(jié)合

為永煤集團(tuán)提供財務(wù)金融支持。通過收購，在集團(tuán)內(nèi)設(shè)立財務(wù)公司，統(tǒng)一辦理永煤集團(tuán)及內(nèi)部成員單位的金融業(yè)務(wù)，提高資金控制和利用效率；穩(wěn)固銀企關(guān)系；參股二到三家銀行或非銀行金融機(jī)構(gòu)，并盡量控股一家銀行。

三、永煤集團(tuán)資本運營管理及實施方式

（一）管理方式

永煤集團(tuán)資本運營決策實行集中管理的方式。即永煤集團(tuán)母公司統(tǒng)一投資決策、統(tǒng)一配置資源、統(tǒng)一調(diào)整集團(tuán)內(nèi)部企業(yè)結(jié)構(gòu)。集團(tuán)公司董事會為資本運營的決策機(jī)構(gòu)，未經(jīng)集團(tuán)公司董事會批準(zhǔn)，任何單位不得擅自從事資本運營活動。董事會資本運營部是集團(tuán)公司對外投融資及權(quán)益性資產(chǎn)管理的主要責(zé)任部門，主要向集團(tuán)公司董事長負(fù)責(zé)。

（二）實施方式

在資本運營工作具體實施過程中，實行集中管理與項目法人責(zé)任制相結(jié)合的原則。對權(quán)益性投資類的資本運營項目，由資本運營部根據(jù)項目特點組織盡職調(diào)查小組對該項目進(jìn)行調(diào)研后編制詳細(xì)的項目可行性報告書，經(jīng)董事會批準(zhǔn)后，根據(jù)項目不同情況，由資本運營部或者項目公司負(fù)責(zé)資本運營項目的談判、審計、資產(chǎn)評估；合同、協(xié)議等的起草、簽署；必要的批準(zhǔn)、備案以及項目公司的設(shè)立及變更等。集團(tuán)公司所有的資本運營項目，項目責(zé)任部門和單位均應(yīng)于該項目實施后，將項目投資前后的相關(guān)文件和材料報資本運營部備案。

四、永煤集團(tuán)資本運營的實施效果

（一）探索公有制的多種實現(xiàn)形式，實現(xiàn)了產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)的調(diào)整

1．引進(jìn)戰(zhàn)略投資者，改變單一產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)。與上海寶鋼、武鋼、馬鋼、沙鋼等設(shè)立合資公司，合資開發(fā)所屬煤礦；加強(qiáng)與世界500強(qiáng)企業(yè)巴西淡水河谷（CVRD）及寶鋼國際的戰(zhàn)略合作，以增資擴(kuò)股的方式引入CVRD作為戰(zhàn)略投資者持有河南龍宇能源股份有限公司25%的股權(quán)，經(jīng)國家商務(wù)部批準(zhǔn)，龍宇能源變更為中外合資煤炭企業(yè)。

2．推進(jìn)主輔分離，實現(xiàn)國有資本有序退出。對公司主營業(yè)務(wù)及非主營業(yè)務(wù)進(jìn)行梳理，依據(jù)國家有關(guān)政策，進(jìn)行主輔分離，輔業(yè)改制。涉及改制的有18家企業(yè)，涉及資產(chǎn)總額7.83億元，負(fù)債總額5.6億元。為了表示對改制單位的支持，永煤集團(tuán)象征性地在這些改制后的企業(yè)中平均持股10%左右，基本實現(xiàn)了國有資本退出目標(biāo)。

3．強(qiáng)力推進(jìn)永煤集團(tuán)整體改制和首發(fā)上市。根據(jù)批準(zhǔn)的永煤集團(tuán)重組改制、首發(fā)上市方案，設(shè)立了永煤集團(tuán)股份有限公司；同時，原永煤集團(tuán)非煤炭業(yè)務(wù)全部剝離到永煤控股，永煤集團(tuán)股份有限公司作為永煤控股的控股公司，積極創(chuàng)造條件謀求上市。

（二）形成了一定的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)規(guī)模

1．做好煤炭資源儲備，保證煤炭主業(yè)穩(wěn)定發(fā)展。在穩(wěn)固永城礦區(qū)的同時，永煤集團(tuán)倡導(dǎo)“走出去”的原則，通過資產(chǎn)重組、合資合作，積極整合河南省內(nèi)外優(yōu)質(zhì)煤炭資源，做好戰(zhàn)略性資源擴(kuò)充。

目前，永煤集團(tuán)已擁有河南、貴州、新疆、內(nèi)蒙、安徽等五大礦區(qū)資源，煤炭資源量達(dá)到264億噸。去年底，永煤集團(tuán)生產(chǎn)煤炭4431萬噸，占河南煤化集團(tuán)煤炭生產(chǎn)總產(chǎn)量的近2/3。

2．拉長煤炭產(chǎn)業(yè)鏈條，大力發(fā)展煤炭深加工，提高附加值。永城本部一期年產(chǎn)50萬噸甲醇的煤化工基地已建成投產(chǎn)。2005年以來，永煤集團(tuán)在安徽、新鄉(xiāng)、濮陽等地重組收購化工產(chǎn)業(yè)公司，形成了煤—煤化工產(chǎn)業(yè)鏈。同時，在三門峽地區(qū)形成了原煤生產(chǎn)—煤炭洗選—煤炭焦化—焦?fàn)t煤氣深加工等產(chǎn)業(yè)鏈條。

3．進(jìn)入有色金屬業(yè)，并形成產(chǎn)業(yè)鏈條。本著“以煤和礦物開采為主，適度相關(guān)多元化”的戰(zhàn)略原則，成功進(jìn)軍鉬業(yè)后，積極整合河南登封鋁土礦資源，在當(dāng)?shù)匦纬闪溯^為完整的鋁土礦—氧化鋁—陽極碳素—電解鋁—鋁合金—鋁加工的鋁產(chǎn)業(yè)鏈條。

4．進(jìn)軍機(jī)械行業(yè)，培育新的經(jīng)濟(jì)增長點。以重組洛陽軸承集團(tuán)為契機(jī)，對洛陽軸承永煤公司進(jìn)行一體化整合。并收購了開封空分集團(tuán)，進(jìn)入大型空分設(shè)備領(lǐng)域。

5．大力發(fā)展物流貿(mào)易。構(gòu)筑全公司一體化物流新戰(zhàn)略，以子公司聚龍物流公司和龍宇國貿(mào)公司為主體，統(tǒng)一品牌，統(tǒng)一管理、分權(quán)運作供應(yīng)鏈和銷售鏈兩個環(huán)節(jié)。

（三）經(jīng)濟(jì)效益顯著

2002年以來，永煤集團(tuán)生產(chǎn)經(jīng)營和資本運營并舉，通過資產(chǎn)重組、合資合作、收購、兼并等方式，企業(yè)經(jīng)濟(jì)總

從數(shù)據(jù)表中可以看出，通過一系列資本運營措施，永煤集團(tuán)經(jīng)營和財務(wù)指標(biāo)不斷提升，資產(chǎn)負(fù)債率基本達(dá)到行業(yè)平均標(biāo)準(zhǔn)，資產(chǎn)規(guī)模和所有者權(quán)益等都在同步增長，企業(yè)取得了良性健康發(fā)展。

作者簡介：王南南，女，河南夏邑人，中國礦業(yè)大學(xué)MBA，河南省永城煤電控股集團(tuán)有限公司資本運營部高級經(jīng)濟(jì)師。

（責(zé)任編輯：文 森）