沈崢

在股市交易操作中，任何一個有經(jīng)驗(yàn)的交易者都不會懷疑的市場事實(shí)是：價格波動按照趨勢運(yùn)動，而趨勢具有持續(xù)性，直到發(fā)生新的事情使多空力量發(fā)生改變，這種市場多空力量的根本性轉(zhuǎn)換往往可以從市場自身的價格運(yùn)動中發(fā)現(xiàn)。一般而言，出現(xiàn)在圖表上的某一特定模式或形態(tài)、價位或成交量都是有含義的，并能揭示未來可能的價格發(fā)展趨勢，值得投資者注意的是，它們并非從不出錯，但是多數(shù)情況下它們無疑是正確的。因此，就大盤指數(shù)而言，2000點(diǎn)附近是否能在未來數(shù)月內(nèi)形成重要的階段性底部很大程度上決定于市場短中期價格運(yùn)動的力度。

“主觀底”本質(zhì)上是一種根據(jù)各種估值模型或者各種技術(shù)分析工具推測出來的“臆測底”，如“2132點(diǎn)鉆石底”，顯然帶有明顯的個人主觀臆想色彩。其實(shí)，大盤指數(shù)及幾乎所有個股的中長線趨勢究竟哪里是“底”完全取決于“勢”，并不以投資者的“臆測”為轉(zhuǎn)移。任何一筆股票交易，對于整個股市而言，只不過是大海中的一滴水：潮漲，隨大流上行；潮退，隨大流下行。股票買賣操作宜重“勢”不重“價格”，當(dāng)市場人氣旺時，場外資金流入自然會轉(zhuǎn)化為強(qiáng)有力的買盤，大盤及個股價格走勢就會一浪高過一浪地不斷上漲。反之，大盤及個股價格走勢就只能一浪低于一浪地不斷向下跌，不斷探底。

“市場底”是由短、中、長期價格波動的合力共振形成的，是一種“無形底”，即由市場價格波動的“無形之手”形成的。上證指數(shù)2000點(diǎn)上下是屬于滬股歷史上的低價格波動區(qū)域，但2000點(diǎn)附近的市場“低點(diǎn)”只不過是相對于2478點(diǎn)這一波段高點(diǎn)而言的，如果未來數(shù)月市場再度低迷，原來的2000點(diǎn)又會變成“相對高位”。如果投資者刻意主觀臆測2000點(diǎn)整數(shù)大關(guān)是“底部”，認(rèn)定個股某個價格是“底部”，本質(zhì)上等于完全否認(rèn)市場向下的可能性。這意味著市場的價格波動是按照投資者的意愿運(yùn)行，顯然，這是絕對不現(xiàn)實(shí)的癡心妄想。

以招商銀行為例，當(dāng)前9月份市盈率在5倍左右，股價在10元左右，這是真正的價格底部嗎？其實(shí)，任何時候，招商銀行的股價應(yīng)該完全由反應(yīng)市場多空力量的供求關(guān)系決定，因?yàn)檫@種供求關(guān)系非常精確地反映了目前的多空雙方的態(tài)度，這是由市場趨勢決定的，非任何人為力量所能控制左右的。所以，招商銀行股票現(xiàn)在的價格，就是當(dāng)前的價值，也是招商銀行股票在當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整周期內(nèi)的估值體現(xiàn)?？梢哉f，招商銀行的“主觀底”是由經(jīng)驗(yàn)估值決定的，而真正的熊市“市場底”最終是由市場多空力量所形成的趨勢決定的。

股票市場歷來對過去的、甚至是現(xiàn)在的價格走勢并不感興趣，它總是在試圖展望未來價格走勢，試圖貼現(xiàn)未來的發(fā)展趨勢。技術(shù)上市場多空力量的短、中、長期轉(zhuǎn)換，實(shí)際上就是一個反復(fù)權(quán)衡、平衡成千上萬投資者的分析判斷的過程。社會經(jīng)濟(jì)及歷史的發(fā)展總是有前后順序的，股票市場的價格波動趨勢演變也是這樣，趨勢的產(chǎn)生、發(fā)展、壯大、衰竭，以及反轉(zhuǎn)，是一個大的變化周期，能夠跟蹤、利用和順從這個大趨勢周期慣性的投資者，一定是股票投資交易操作的主宰者。

滬深兩市大盤指數(shù)雖然隨時存在著2000點(diǎn)附近的技術(shù)性超跌反彈的可能性，但真正中長期趨勢性轉(zhuǎn)強(qiáng)，能夠撥開云霧見紅太陽恐怕仍需等待時日，市場在大多數(shù)情況下是依然我行我素式的按照自己的客觀規(guī)律運(yùn)行，這就是股市技術(shù)面趨勢的強(qiáng)大慣性力量，即市場在大趨勢方向上波動的推動力量遠(yuǎn)大于短中期管理層政策性利好對市場的影響。

真正的“市場底”是由市場自身決定的，而不是由某個人、包括國家政策等可以決定的，滬深股市的大盤指數(shù)及幾乎所有個股價格都會按照趨勢運(yùn)動，而趨勢將連續(xù)不斷的演變，直到趨勢本身發(fā)生衰竭，即供求關(guān)系發(fā)生了巨變，這才是股票市場由熊轉(zhuǎn)牛的根本原因。