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傳媒:新媒體靚麗 傳統(tǒng)媒體遜色

2012-04-29 21:11東莞證券
股市動(dòng)態(tài)分析 2012年36期
關(guān)鍵詞:影視劇傳統(tǒng)媒體

東莞證券

投資要點(diǎn):1、上半年行業(yè)上市公司維持增長的態(tài)勢。2、子行業(yè)結(jié)構(gòu)分化愈發(fā)明顯, 新媒體靚麗傳統(tǒng)媒體遜色。

整體業(yè)績維持增長的態(tài)勢。2012年上半年傳媒行業(yè)上市公司整體業(yè)績表現(xiàn)靚麗,并沒有受到經(jīng)濟(jì)下滑的太大影響。Wind數(shù)據(jù)顯示,傳媒行業(yè)(申萬)上市公司中期實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入309.54億元,同比增長41.98%;實(shí)現(xiàn)營業(yè)利潤38.25億元,同比增長33.16%;實(shí)現(xiàn)利潤總額41.16億元,同比增長35.39%;實(shí)現(xiàn)歸屬上市公司凈利潤34.62億元,同比增長39.36%;實(shí)現(xiàn)扣非后歸屬于母公司凈利潤31.15億元,同比增長36.74%。ROE從去年同期的5.08%微升至今年的5.43%。

子行業(yè)結(jié)構(gòu)分化愈發(fā)明顯。影視劇、互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)、廣告營銷子行業(yè)表現(xiàn)較好。(1)受網(wǎng)絡(luò)電視劇版權(quán)價(jià)格下行和國產(chǎn)片不景氣影響,影視劇制作公司業(yè)績增速有所下滑,但仍保持較快的增長。(2)互聯(lián)網(wǎng)已成為主流傳播渠道,規(guī)模龐大的群體通過互聯(lián)網(wǎng)來獲得信息、交流溝通和娛樂休閑。正是在這樣的行業(yè)大背景下,基于互聯(lián)網(wǎng)和移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的新媒體公司呈現(xiàn)勃勃生機(jī)。(3)廣告營銷龍頭公司受益于內(nèi)生增長和外延擴(kuò)張雙輪驅(qū)動(dòng)。

相對于新媒體的靚麗業(yè)績,傳統(tǒng)媒體遜色不少。報(bào)紙和有線網(wǎng)絡(luò)受新媒體沖擊的效應(yīng)開始顯現(xiàn),上市公司業(yè)績出現(xiàn)下滑。出版類上市公司因?yàn)樵诮滩慕梯o市場具備一定的壟斷優(yōu)勢,基本保持穩(wěn)定增長。

估值仍處于合理區(qū)間,維持“謹(jǐn)慎推薦”評級。我們認(rèn)為,傳媒行業(yè)能抵御宏觀經(jīng)濟(jì)的不景氣,在經(jīng)濟(jì)下行期,具備較好的防御性,8月份雖然漲幅較明顯,但目前估值水平仍處于合理區(qū)間,維持“謹(jǐn)慎推薦”評級。中長期,應(yīng)順應(yīng)行業(yè)大趨勢,在成長性確定的子行業(yè)影視內(nèi)容、互聯(lián)網(wǎng)(移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng))、廣告營銷中尋找好的投資標(biāo)的。重點(diǎn)推薦華誼兄弟(300027)、華策影視(300133)、華錄百納(300291)、光線傳媒(300251)、省廣股份(002400)、藍(lán)色光標(biāo)(300058)。

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