余沖

摘 要：最近幾年來，由于按樹具有良好的材質(zhì)特性以及生長(zhǎng)特性，逐漸成為林業(yè)投資的熱門，但其投資的風(fēng)險(xiǎn)因素、盈利能力因素等問題從來未有過較為深入的研究。因而，對(duì)于桉樹原料林投資盈利能力評(píng)價(jià)的研究具有重要的意義。本研究的研究對(duì)象為對(duì)于桉樹工業(yè)原料林進(jìn)行的投資，運(yùn)用經(jīng)濟(jì)投資效果評(píng)論的方法和理論對(duì)其進(jìn)行較為客觀的介紹以及評(píng)價(jià)，以期對(duì)桉樹工業(yè)原料林的經(jīng)濟(jì)投資以及盈利具有著很好的參照意義。

關(guān)鍵詞：桉樹 人工林 經(jīng)濟(jì)投資

中圖分類號(hào)：TP393.11 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：1674-098X（2012）12（a）-0-02

隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展對(duì)木材的需求的日益增加，森林資源、林產(chǎn)品和木材的短缺制約著經(jīng)濟(jì)發(fā)展，在國(guó)家繼續(xù)執(zhí)行可持續(xù)發(fā)展戰(zhàn)略以及林業(yè)分類經(jīng)營(yíng)下，目前，國(guó)家加大了對(duì)資源保護(hù)重視程度，只簡(jiǎn)單的依靠擴(kuò)大森林面積從而增加木材的產(chǎn)量的辦法，已經(jīng)無法滿足市場(chǎng)的需求。所以，實(shí)行林業(yè)集約經(jīng)營(yíng)、努力發(fā)展工業(yè)原料林，不僅可以減小對(duì)天然林木材需求的壓力，還可以滿足市場(chǎng)對(duì)林產(chǎn)品、木材的迫切需要，因而其成為當(dāng)今林業(yè)發(fā)展的主要趨勢(shì)。

1 桉樹林投資效果評(píng)價(jià)指標(biāo)和概況

1.1 人工桉樹林概況

桉樹屬于桃金娘科桉樹種，種類非常多。具有生長(zhǎng)周期短、適應(yīng)性強(qiáng)、用途廣、生長(zhǎng)環(huán)境廣等優(yōu)點(diǎn)，在世界各地方廣泛種植，成為了世界性樹種。根據(jù)聯(lián)合國(guó)糧農(nóng)組織的統(tǒng)計(jì)，目前桉樹林的種植面積約占世界的三分之一，木材年產(chǎn)量逾六千萬立方米，是世界三大速生樹種之一（另外兩種為楊樹和松樹）。不僅如此，桉樹也是世界上最有價(jià)值的硬質(zhì)材木之一。也是我國(guó)近些年來引種較為理想的樹種之一，桉樹經(jīng)濟(jì)價(jià)值較高，樹干通直、伐樁萌芽力強(qiáng)等特點(diǎn)，是十分難得的工業(yè)用材樹木，一般5—8年就可以采伐使用。

1.2投資效果評(píng)價(jià)的原則

（1）因地制宜的原則：在評(píng)價(jià)工業(yè)原料林的經(jīng)濟(jì)效果時(shí)，應(yīng)該充分考慮評(píng)價(jià)對(duì)象的自然經(jīng)濟(jì)特征。林業(yè)生產(chǎn)的客觀規(guī)律在林業(yè)生產(chǎn)特征中充分體現(xiàn)，認(rèn)識(shí)清楚工業(yè)原料林的自然經(jīng)濟(jì)特征，對(duì)于正確評(píng)價(jià)工業(yè)原料林的投資經(jīng)濟(jì)效益有重要影響。

（2）經(jīng)濟(jì)原則：一是生產(chǎn)相同質(zhì)量和數(shù)量的產(chǎn)品，占用的人力、物力以及財(cái)力要較少。二是在生產(chǎn)過程中耗用、占用等量的人力、物力以及財(cái)力，生產(chǎn)出較多的產(chǎn)品數(shù)量。

（3）注重目標(biāo)培育原則：定向培育是工業(yè)原料林的一個(gè)重要特征。對(duì)于培育目標(biāo)等不同，其生產(chǎn)技術(shù)措施、投資水平均不一樣，帶來的經(jīng)濟(jì)效益也會(huì)有所不同。

（4）注重效益與質(zhì)量原則：在進(jìn)行對(duì)林業(yè)投資經(jīng)濟(jì)效益評(píng)價(jià)的研究時(shí)，由于工業(yè)原料林投資的首要日的是為了追求使利潤(rùn)最大化，故不可以僅僅了解數(shù)量，還要注重對(duì)效益和質(zhì)量的把握。

（5）謹(jǐn)慎原則：謹(jǐn)慎原則是指人們?cè)谔幚砟切┙?jīng)濟(jì)活動(dòng)中的種種突發(fā)事件時(shí)，要保持謹(jǐn)慎、認(rèn)真的態(tài)度，充分預(yù)測(cè)到可能發(fā)生的損失及風(fēng)險(xiǎn)。

1.3 投資效果的評(píng)價(jià)指標(biāo)

（1）投資回收期：就是由投資方案所帶來的凈收入同收起始階段的全部投資所需要的時(shí)間。從投資者角度來看，投資問收期當(dāng)然越短越好，這樣可以降低投資風(fēng)險(xiǎn)。

投資回收期的計(jì)算公式是：

在建設(shè)投資期內(nèi)投資是分期投入的，t年內(nèi)的投資為Pt，由于銷售情況和生產(chǎn)的變化，每年的凈收入不相同，設(shè)t年的支出為Ct，收入為Bt年，則Bt-Ct為t年的凈現(xiàn)金收入，由上面的公式計(jì)算出的T，就是投資回收期。

（2）年平均利潤(rùn)：是指每年的利潤(rùn)之和與項(xiàng)日年限的比值。

Bt-Ct為t年的凈收入（即利潤(rùn)），n為項(xiàng)目的年限，年平均利潤(rùn)法為從靜態(tài)的方面，來分析投資利潤(rùn)的大小，它是按樹原料林投資的重要指標(biāo)之一。

（3）方案的凈現(xiàn)值是指在壽命期內(nèi)按規(guī)定的貼現(xiàn)率i，方案每年年的凈現(xiàn)金流是（CI-CO）t折現(xiàn)到期初時(shí)的現(xiàn)值總和，其表達(dá)式是：

式中（CI-CO）t—第t年的凈現(xiàn)金流量，其中CI為現(xiàn)金流入，CO為現(xiàn)金流出。

NPV—凈現(xiàn)值

n—方案的壽命

i0是基準(zhǔn)貼現(xiàn)率

（4）投資利潤(rùn)率：它是考察項(xiàng)目單位投資盈利能力的靜態(tài)指標(biāo)。其公式是：

投資利潤(rùn)率=年平均利潤(rùn)除以項(xiàng)日總

投資。

其中，年平均利潤(rùn)為π。

（5）在經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)里，最重要的評(píng)價(jià)指標(biāo)之一即是內(nèi)部收益率。簡(jiǎn)而言之，內(nèi)部收益率就是凈現(xiàn)值為0時(shí)的貼現(xiàn)率，其公式是：

（CI-CO）t—第t年的凈現(xiàn)金流量，其中CO為流出現(xiàn)金，CI為流入現(xiàn)金。

IRR—內(nèi)部收益率

n—方案壽命

i0是基準(zhǔn)貼現(xiàn)率

2 桉樹人工林最優(yōu)投資水平的確定

從經(jīng)濟(jì)學(xué)角度來看，投資主要是指投入的生產(chǎn)要素，必須在工業(yè)原料林經(jīng)營(yíng)過程中發(fā)現(xiàn)如何確定最優(yōu)投資水平的方法。

2.1 整地方式的不同

由于在造林的第一年發(fā)生整地支出，且在整個(gè)造林費(fèi)用中的比例為7到10%之間，所以選擇合理的整地方式，會(huì)對(duì)經(jīng)營(yíng)者的經(jīng)濟(jì)效益和經(jīng)濟(jì)投入和造成直接影響。林業(yè)生產(chǎn)中經(jīng)常應(yīng)用到的整地方式有：帶狀、全面和塊狀整地，這三種方式的標(biāo)準(zhǔn)要求及規(guī)格都不盡相同，所以用工量多少也不相同。相比較來說，塊狀整地用工量小于帶狀整地用工量小于全面整地用工量。研究表明，塊狀整地所帶來的生物量稍低于前兩種整地方式，但其投入量要低于全面、帶狀整地方式。在造林初期受貼現(xiàn)因素的影響，帶狀和全面整地的成本都明顯高于塊狀整地的方式。雖然高標(biāo)準(zhǔn)的整地方式會(huì)有較高的生產(chǎn)量，但是投資水平也相對(duì)高一些。

2.2 造林密度的不同

木材的品質(zhì)、產(chǎn)量、林木生長(zhǎng)發(fā)育等都和桉樹造林密度緊密相關(guān)，也關(guān)系到造林費(fèi)用成本。因造林密度的不同，苗木費(fèi)用、整地費(fèi)用、幼林撫育費(fèi)用、施基肥費(fèi)用、追肥費(fèi)用以及其他日常一些開銷也不完全一樣。通常，造林密度越小，這些項(xiàng)目的花費(fèi)也就越少，相反，支出費(fèi)用就大。因此，由于造林密度的差異，其所要求的投資水平也不相同。

2.3 施肥水平的不同

施肥水平的不同土要體現(xiàn)在不同使用量、同一肥種以及相同用量、不同肥種。相同使用量，不同肥種亦或是不同使用量、同一肥種，將其折合為貨幣量的投資水平完全不同的。在正常情況下，按樹屬喜肥的樹種，施肥量越大，其產(chǎn)值也就越高，但其要求的投資水平也越高。

2.4 利息量及利率水平的不同

按樹人工林的投資水平不但表現(xiàn)在由于造林密度、整地方式以及施肥水平的不同而引起，在所取得的產(chǎn)生的利息量及資本利率水平的不同上也有所體現(xiàn)。任何生產(chǎn)都存在資金的成本問題，但由人工林業(yè)的循環(huán)周期較長(zhǎng)，所以利率水平的高低對(duì)其影響比較重要。

3 桉樹人工林投資敏感因素分析

敏感性分析指的是分析由于各種不確定因素變化時(shí)所引起的對(duì)方案經(jīng)濟(jì)效果的影響程度。敏感性分析的土要目標(biāo)便是確定方案風(fēng)險(xiǎn)的高低。由于桉樹的生長(zhǎng)周期比較較長(zhǎng)，由此決定了在造林投資中有許許多多的不確定性存在。所以，作為按樹原料林的投資者非常有必要分析這些敏感性因素，從而對(duì)投資進(jìn)行比較謹(jǐn)慎、科學(xué)的決策，有利于降低投資決策風(fēng)險(xiǎn)和提高分析結(jié)果的可靠度。

我們?cè)谕顿Y評(píng)價(jià)按樹工業(yè)原料林中，選擇木材銷售價(jià)格、營(yíng)林生產(chǎn)成本、木材產(chǎn)量、利率水平、采伐成本因素作為敏感性因素，在這些項(xiàng)目里，肥料費(fèi)、人工費(fèi)及林地租金的變化水平比較大且充滿不確定性，由我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平的逐步提高以及社會(huì)對(duì)勞動(dòng)力、林地需求的增加，這些因素的變化范圍也會(huì)很大，但在敏感性分析中均都將其變化歸為營(yíng)林生產(chǎn)成本中。該文就以下五個(gè)因素進(jìn)行敏感性分析：

（1）木材銷售價(jià)格下降10%：

原有VPN為￥3969.73，新的VPN值為￥3268.64，VPN的變化幅度為下降17.66%；原有IRR為16.20%，新的IRR值為14.15%，IRR的變化幅度為下降12.65%；

（2）營(yíng)林成本上升10%：

原有VPN為￥3969.73，新的VPN值為￥1065.18，VPN的變化幅度為下降73.17%；原有IRR為16.20%，新的IRR值為9.68%，IRR的變化幅度為下降40.25%；

（3）木材產(chǎn)量下降10%：

原有VPN為￥3969.73，新的VPN值為￥3507.64，VPN的變化幅度為下降10.05%；原有IRR為16.20%，新的IRR值為16.20%，IRR的變化幅度為下降0%；

（4）采伐成本上升10%：

原有VPN為￥3969.73，新的VPN值為￥2871.67，VPN的變化幅度為下降27.66%；原有IRR為16.20%，新的IRR值為13.93%，IRR的變化幅度為下降14.01%；

（5）利率水平上升10%：

原有VPN為￥3969.73，新的VPN值為￥2327.32，VPN的變化幅度為下降41.37%；原有IRR為16.20%，新的IRR值為12.72%，IRR的變化幅度為下降21.48%；

分析結(jié)果如下：從以上敏感性分析數(shù)字中可以看到，對(duì)NP的最大的影響因素是木材的銷售價(jià)格，當(dāng)其降低10%時(shí)，NPV下降了近73%。第二是采伐成本，當(dāng)采伐成木上升10%時(shí)，NPV也降低近41%。利率水平的影響較小，利率每上升10%，NPV就會(huì)降低1%。同樣的，對(duì)于IRR指標(biāo)，對(duì)其的影響最人的也是木材銷件價(jià)格。當(dāng)木材銷售價(jià)格下降10%時(shí)，IRR下降0.968%。其次是采伐成木，其上升10%就會(huì)使IRR降低近21%。而利率水平則不會(huì)影響IRR指標(biāo)。因此，可以看出，按樹工業(yè)原料林投資要著重考慮采伐成木以及木材銷供價(jià)格的因素。

4 結(jié)語

通過研究人工林經(jīng)濟(jì)投資評(píng)價(jià)方法，希望能夠更好的指導(dǎo)對(duì)桉樹人工林的投資，從社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展及桉樹的市場(chǎng)需求來看，目前，桉樹價(jià)格正在慢慢的提高，用途也非常廣泛，帶來了很好的經(jīng)濟(jì)效益。

參考文獻(xiàn)

[1] 林迎星.中國(guó)人工林的發(fā)展研究概述[J].世界林業(yè)研究，2002，10（5）：50.

[2] 楊建林，陳少雄，周國(guó)福.不同的栽培措施對(duì)巨尾按生長(zhǎng)的影響及其經(jīng)濟(jì)效益分析[J].林業(yè)科學(xué)研究，2002（2）：357.

[3] 林迎，黃和亮：人工林經(jīng)營(yíng)核心問題—投資回報(bào)率[J].林業(yè)經(jīng)濟(jì)問題，2002（3）：142.