丁志杰 孫小娟

摘要：在經(jīng)濟(jì)全球化的浪潮中，區(qū)域經(jīng)濟(jì)、金融合作日顯重要。旨在建立貨幣聯(lián)盟、實(shí)現(xiàn)區(qū)域經(jīng)濟(jì)一體化的各經(jīng)濟(jì)區(qū)域紛紛建立。雖然歐洲債務(wù)危機(jī)的爆發(fā)暴露了全球經(jīng)濟(jì)失衡，引發(fā)了對(duì)歐元區(qū)的質(zhì)疑，但注重實(shí)質(zhì)、符合區(qū)域發(fā)展?fàn)顩r，形式可靈活應(yīng)變的區(qū)域貨幣金融合作，將無(wú)疑是未來(lái)全球競(jìng)爭(zhēng)的主要形式。加快亞洲金融經(jīng)濟(jì)合作，以調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、深化資源有效配置、將未來(lái)的亞洲從制造中心向真正的經(jīng)濟(jì)中心轉(zhuǎn)換，將是亞洲需要努力探索推進(jìn)的。

關(guān)鍵詞：貨幣金融合作；區(qū)域集團(tuán)化；貨幣一體化；最優(yōu)貨幣區(qū)理論；歐洲債務(wù)危機(jī)

中圖分類(lèi)號(hào)：F832.6

全球經(jīng)濟(jì)、金融競(jìng)爭(zhēng)呈區(qū)域化，早已開(kāi)始，正在進(jìn)行，還將繼續(xù)。作為區(qū)域經(jīng)濟(jì)一體化發(fā)展的高級(jí)階段和重點(diǎn)，貨幣一體化尤為引人關(guān)注。以史為鑒，把握趨勢(shì)，靈活應(yīng)對(duì)，是亞洲參與全球競(jìng)爭(zhēng)的必備功課。

一、區(qū)域集團(tuán)化潮流

（一）歐美以區(qū)域經(jīng)濟(jì)合作謀霸權(quán)

歐洲欲重振雄偉。二戰(zhàn)后，歐洲經(jīng)濟(jì)逐步恢復(fù)，但其全球地位已大幅下降，且面臨嚴(yán)重的美國(guó)經(jīng)濟(jì)滲透和蘇聯(lián)軍事威脅；以美元為中心的布雷頓森林體系的建立，更將歐洲排擠在國(guó)際貨幣體系外圍，西歐在20世紀(jì)40年代末50年代初對(duì)美嚴(yán)重貿(mào)易逆差下，不得不面臨美元荒造成的支付危機(jī)。為重新提高國(guó)際地位，夯實(shí)經(jīng)濟(jì)實(shí)力，歐洲一體化在1950年歐洲支付同盟和1951年煤鋼共同體的建立中拉開(kāi)帷幕。經(jīng)過(guò)近半個(gè)世紀(jì)的歷程，歐元橫空出世，成就人類(lèi)經(jīng)濟(jì)貨幣史的一大創(chuàng)舉。

美國(guó)欲鞏固霸權(quán)。進(jìn)入20世紀(jì)80年代，美國(guó)深感威脅，在經(jīng)濟(jì)全球化的趨勢(shì)下，來(lái)自歐洲共同體和日本的競(jìng)爭(zhēng)日益激烈，連后院拉丁美洲的市場(chǎng)都已被歐盟滲透。為鞏固經(jīng)濟(jì)實(shí)力，維護(hù)霸權(quán)，美國(guó)的美洲經(jīng)濟(jì)一體化提上日程。1990年6月，布什提出開(kāi)創(chuàng)“美洲事業(yè)倡議”；1992底，美國(guó)、加拿大和墨西哥簽署《北美自由貿(mào)易協(xié)定》；1994年1月1日，正式成立北美自由貿(mào)易區(qū)；1994年9月，“美洲自由貿(mào)易區(qū)”計(jì)劃隆重推出。與此同時(shí)，拉美的美元化也如火如荼地進(jìn)行著。1991年，阿根廷推出《自由兌換法案》，采用聯(lián)系美元的貨幣局制度；厄瓜多爾和薩爾瓦多均于2001年實(shí)行了完全美元化，美元成為唯一合法貨幣；危地馬拉也在2001年將美元流通合法化。

（二）區(qū)域集團(tuán)化沖浪全球化

在經(jīng)濟(jì)全球化的浪潮中，區(qū)域經(jīng)濟(jì)、金融合作日顯重要。一方面，區(qū)域內(nèi)經(jīng)濟(jì)互補(bǔ)與趨同創(chuàng)造整合利益，加強(qiáng)區(qū)域整體經(jīng)濟(jì)實(shí)力；另一方面，貨幣金融合作可以幫助抵御全球化中資本流動(dòng)等因素對(duì)經(jīng)濟(jì)造成的不利沖擊，區(qū)域信心的樹(shù)立還可有效預(yù)防危機(jī)發(fā)生。

因此，在全球化背景下，各經(jīng)濟(jì)區(qū)域如雨后春筍般建立，旨在建立貨幣聯(lián)盟、實(shí)現(xiàn)區(qū)域經(jīng)濟(jì)一體化。1981年，海灣合作委員會(huì)（GCC）成立；1991年簽訂的《阿布賈協(xié)定》和2000年施行的非盟憲章勾勒出非洲一體化的藍(lán)圖；同年，阿根廷、巴西、烏拉圭、巴拉圭等四國(guó)簽訂《亞松森條約》，并于1995年啟動(dòng)了南方共同市場(chǎng)；1993年底，東南非共同市場(chǎng)成立；亞洲也在1997年金融危機(jī)后，開(kāi)始走向區(qū)域金融合作之路。

二、區(qū)域貨幣金融合作實(shí)踐與最優(yōu)貨幣區(qū)理論

（一）理論指導(dǎo)實(shí)踐最佳范例的歐洲貨幣一體化

20世紀(jì)60年代，固定匯率與浮動(dòng)匯率爭(zhēng)論的成就之一就是最優(yōu)貨幣區(qū)理論的誕生。早期爭(zhēng)論的主要是孰優(yōu)孰劣，但誰(shuí)也說(shuō)服不了誰(shuí)，形成的共識(shí)是沒(méi)有一種匯率制度適合所有國(guó)家，理論爭(zhēng)論轉(zhuǎn)向更為務(wù)實(shí)的問(wèn)題，即什么樣的國(guó)家適合固定匯率。1961年，蒙代爾提出用生產(chǎn)要素的流動(dòng)性作為匯率制度選擇進(jìn)而最優(yōu)貨幣區(qū)的標(biāo)準(zhǔn)，開(kāi)創(chuàng)了理論先河。之后，關(guān)于建立最優(yōu)貨幣區(qū)所需條件的理論得到極大的豐富，如麥金農(nóng)提出經(jīng)濟(jì)高度開(kāi)放標(biāo)準(zhǔn)、凱南認(rèn)為經(jīng)濟(jì)多樣化是前提、英格拉姆將金融一體化作為貨幣一體化的基礎(chǔ)、哈伯勒和弗萊明提出的通脹率趨同要求，以及演化至后來(lái)的經(jīng)濟(jì)政策相似、趨同等條件。

歐洲貨幣一體化是最優(yōu)貨幣區(qū)理論的實(shí)現(xiàn)。經(jīng)過(guò)20世紀(jì)60年代自由貿(mào)易區(qū)、關(guān)稅同盟及共同市場(chǎng)的逐步建設(shè)，歐洲將貨幣金融合作提上議程。1971年，《維爾納報(bào)告》提出貨幣合作十年過(guò)渡規(guī)劃，以期1980年形成單一貨幣并建立歐洲中央銀行。之后，雖然1973年布雷頓森林體系崩潰，造成歐洲經(jīng)濟(jì)與貨幣聯(lián)盟計(jì)劃在各國(guó)實(shí)行獨(dú)立的浮動(dòng)匯率制中擱淺，但1978年歐共體又發(fā)布《不來(lái)梅宣言》，正式提出建立歐洲貨幣體系建議，設(shè)立歐洲貨幣單位，形成穩(wěn)定匯率的機(jī)制；并在1989年《德洛爾報(bào)告》和1992年《馬約》中詳盡安排貨幣、金融市場(chǎng)一體化進(jìn)程，嚴(yán)格按照最優(yōu)貨幣區(qū)條件，要求成員加強(qiáng)貨幣、財(cái)政、匯率等政策的配合與趨同。最終，歐元區(qū)于1999年成立，歐洲有了對(duì)國(guó)際貨幣金融領(lǐng)域進(jìn)行聯(lián)合干預(yù)和抗衡的一股力量。

（二）多元貨幣一體化模式推動(dòng)理論發(fā)展

效仿歐洲并結(jié)合自身實(shí)際，發(fā)展中國(guó)家推出貨幣一體化熱情高漲。GCC通過(guò)20年的努力，借助盯住美元匯率制度帶來(lái)的優(yōu)勢(shì)，成功完成了自由貿(mào)易區(qū)、關(guān)稅聯(lián)盟到共同市場(chǎng)的過(guò)渡，通脹、利率、匯率、財(cái)政等各項(xiàng)指標(biāo)高度趨同并保持良好狀況，于2009年12月，宣布海灣貨幣聯(lián)盟進(jìn)入實(shí)施階段。加勒比海于1968年建立自由貿(mào)易區(qū)，雖然區(qū)內(nèi)成員國(guó)際收支及債務(wù)問(wèn)題曾嚴(yán)重影響經(jīng)濟(jì)與貨幣一體化進(jìn)程，一度破壞了區(qū)域多邊清算機(jī)制，但本著強(qiáng)烈的合作意愿，經(jīng)過(guò)近40年的努力，終于2006年初建成加勒比共同體單一市場(chǎng)。阿根廷在形成關(guān)稅聯(lián)盟兩年后，即于1997年就提出建立南方共同體貨幣聯(lián)盟，期望快速進(jìn)入貨幣一體化軌道。南非在存有8個(gè)次區(qū)域經(jīng)濟(jì)合作區(qū)的情況下，已計(jì)劃在2034年前完成貨幣一體化進(jìn)程。

面對(duì)發(fā)展中國(guó)家實(shí)施貨幣一體化的意愿與進(jìn)度，傳統(tǒng)的貨幣區(qū)理論已難以提供支持。于是，20世紀(jì)90年代，最優(yōu)貨幣區(qū)理論有了新發(fā)展，成本-收益理論、內(nèi)生化理論占據(jù)主導(dǎo)。成本-收益理論權(quán)衡成立和發(fā)展貨幣聯(lián)盟的成本收益，認(rèn)為當(dāng)一國(guó)加入貨幣聯(lián)盟以及貨幣區(qū)吸納新成員的收益大于成本時(shí)，就應(yīng)該積極推進(jìn)合作與一體化。內(nèi)生化理論則暗示，即便候選國(guó)的各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)、政策指標(biāo)趨同條件未能滿足，在加入貨幣聯(lián)盟之后，也會(huì)逐步通過(guò)貨幣金融合作達(dá)到趨同，實(shí)現(xiàn)最終的經(jīng)濟(jì)政治一體化目標(biāo)。

對(duì)于發(fā)展中國(guó)家，區(qū)域貨幣金融合作往往收益大于成本。收益表現(xiàn)在：首先，貨幣金融合作降低區(qū)內(nèi)的交易成本，促進(jìn)資源的流動(dòng)與配置，增強(qiáng)價(jià)格透明度，提升經(jīng)濟(jì)效率；其次，合作幫助防御危機(jī)；最后，提升政策公信力，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定發(fā)展。成本則表現(xiàn)在貨幣政策、財(cái)政政策會(huì)受到限制，而這些可由區(qū)域通過(guò)基金或財(cái)政轉(zhuǎn)移機(jī)制來(lái)彌補(bǔ)。

發(fā)展中國(guó)家貨幣一體化困難重重，但困難遇到越來(lái)越強(qiáng)的合作意識(shí)，結(jié)果會(huì)是區(qū)域金融合作越來(lái)越多樣化。巴西、阿根廷因危機(jī)將南方共同市場(chǎng)聯(lián)盟擱淺近10年后，于2008年建立貿(mào)易本幣結(jié)算。2009年10月16日，玻利瓦爾美洲國(guó)家聯(lián)盟同意創(chuàng)立新的地區(qū)貨幣“蘇克雷”（SUCRE），從而逐漸減少使用美元。

（三）歐洲債務(wù)危機(jī)與貨幣一體化質(zhì)疑

歐洲債務(wù)危機(jī)爆發(fā)，引發(fā)了對(duì)歐元區(qū)的質(zhì)疑。2010年5月23日，海灣合作委員會(huì)6國(guó)外長(zhǎng)會(huì)議上，輪值主席穆罕默德?薩巴赫指出，鑒于歐元區(qū)最近爆發(fā)債務(wù)危機(jī)，正在推動(dòng)成員國(guó)走向貨幣統(tǒng)一的海灣阿拉伯國(guó)家合作委員會(huì)應(yīng)“仔細(xì)考慮”這一計(jì)劃。

事實(shí)上，歐元區(qū)的合作效力似乎在2003年就減弱了。欲與美元分庭抗禮的歐元，在國(guó)際儲(chǔ)備中的占比從1999年的17.9%上升到2003年的25.2%之后，就不再有大起色，上下徘徊了6年之后，2009年雖有突破，也只有27.3%，而且2010年又回到26%以下。① 歐元區(qū)相對(duì)世界的經(jīng)濟(jì)發(fā)展也在2004年出現(xiàn)拐點(diǎn)，占全球GDP比重一路下滑，遭遇危機(jī)，更是雪上加霜。歐元區(qū)內(nèi)成員間的經(jīng)濟(jì)發(fā)展差異也從2003年開(kāi)始日益擴(kuò)大，人均GDP最高與最低值之比從2002年的4.1（同1999年）擴(kuò)至2010年的7.6②； 據(jù)IMF世界經(jīng)濟(jì)展望數(shù)據(jù)庫(kù)預(yù)測(cè)，2011年希臘實(shí)際GDP增速為-5%，盧森堡、德國(guó)分別有3.6%和2.7%的增速，區(qū)內(nèi)發(fā)展不平衡進(jìn)一步加劇。

或許，歐元區(qū)的坎坷部分印證了克里門(mén)科在1998年提出的最優(yōu)貨幣區(qū)“俱樂(lè)部”理論。最優(yōu)貨幣區(qū)類(lèi)似公共產(chǎn)品，隨著成員國(guó)的增多，后續(xù)成員加入成本將不可測(cè)，政策協(xié)調(diào)出現(xiàn)低效率，或者后續(xù)成員存有趨劣性，都有可能致使“俱樂(lè)部”崩潰。

現(xiàn)實(shí)世界瞬息萬(wàn)變，最優(yōu)貨幣區(qū)理論還有待進(jìn)一步發(fā)展。但注重實(shí)質(zhì)、符合區(qū)域發(fā)展?fàn)顩r，形式可靈活應(yīng)變的區(qū)域貨幣金融合作，將無(wú)疑是未來(lái)全球競(jìng)爭(zhēng)的主要形式。

三、教訓(xùn)吸取與亞洲貨幣金融合作展望

危機(jī)暴露全球經(jīng)濟(jì)失衡，同時(shí)引出未來(lái)世界經(jīng)濟(jì)新一輪激烈的貿(mào)易、經(jīng)濟(jì)競(jìng)爭(zhēng)。新能源、環(huán)保技術(shù)將是未來(lái)競(jìng)爭(zhēng)的焦點(diǎn)。如何加快亞洲金融經(jīng)濟(jì)合作，以調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、深化資源有效配置、將未來(lái)的亞洲從制造中心向真正的經(jīng)濟(jì)中心轉(zhuǎn)換，將是亞洲需要努力探索推進(jìn)的。

面對(duì)當(dāng)今區(qū)域金融合作遇到的種種困難，需要反思，在既面臨著多國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式需要調(diào)整，又面臨各國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展、體制多樣化的情況下，如何將才起步的亞洲區(qū)域金融合作穩(wěn)妥推進(jìn)。

首先，亞洲合作應(yīng)當(dāng)與時(shí)俱進(jìn)、加強(qiáng)協(xié)調(diào)，連續(xù)發(fā)展。

亞洲金融協(xié)調(diào)與合作的概念誕生于亞洲金融危機(jī)。危機(jī)中國(guó)際性金融組織和歐美大國(guó)的袖手旁觀，讓亞洲自我求助意識(shí)加強(qiáng)。1997年9月，日本率先提出“亞洲貨幣基金”的設(shè)想，因美國(guó)的反對(duì)而擱淺。1999年10月，馬來(lái)西亞總理馬哈蒂爾提出建立“東亞貨幣基金”的倡議。2000年，東盟十國(guó)和中日韓（10+3）則將合作從概念升華至行動(dòng)，就建立“雙邊貨幣互換機(jī)制”達(dá)成共識(shí)，形成“清邁協(xié)議”，以便能夠解決流動(dòng)性短缺問(wèn)題。之后，亞洲雙邊貨幣互換取得了實(shí)質(zhì)性的推進(jìn)，2009年以來(lái)，中國(guó)還與12個(gè)國(guó)家簽署了總額為10212億人民幣的雙邊本幣互換協(xié)議，為此次國(guó)際震蕩下增強(qiáng)亞洲區(qū)域金融經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定作出了貢獻(xiàn)。

遺憾的是，“清邁協(xié)議”向前再邁一步已是又一輪危機(jī)之后。早在2003年溫家寶總理就提出應(yīng)該將清邁協(xié)議多邊化，建立一個(gè)貨幣儲(chǔ)備的集合，以在危機(jī)時(shí)提供貸款和流動(dòng)性支持。然而直到全球金融危機(jī)爆發(fā)，該問(wèn)題才再次得到關(guān)注。2010年的3月24日，清邁協(xié)議多邊安排正式生效，“亞洲區(qū)域外匯儲(chǔ)備庫(kù)”建立，資金規(guī)模達(dá)1200億美元。但是，亞洲已錯(cuò)過(guò)了過(guò)去幾年利用外匯儲(chǔ)備集中發(fā)展區(qū)域經(jīng)濟(jì)的機(jī)會(huì)。

趁熱打鐵、連貫發(fā)展，應(yīng)當(dāng)是區(qū)域金融合作的態(tài)度。作為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)中心，又面臨新經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)難題的亞洲更是如此。一輪沖擊剛過(guò)，又擔(dān)心歐美國(guó)家可能帶來(lái)的下一輪沖擊，各國(guó)合作意愿非常強(qiáng)烈，持續(xù)穩(wěn)步推進(jìn)亞洲區(qū)域金融合作是重要課題。

其次，保障安全，強(qiáng)化區(qū)域流動(dòng)性提供機(jī)制。

危機(jī)已為流動(dòng)性提供機(jī)制的缺失敲響警鐘。歐元區(qū)自成立以來(lái)就存在流動(dòng)性提供機(jī)制缺失的缺陷。歐盟和歐洲中央銀行的“不救助”條款，加上歐元區(qū)沒(méi)有順暢的財(cái)政轉(zhuǎn)移支付機(jī)制，導(dǎo)致歐元區(qū)成員國(guó)一旦陷入危機(jī)，就會(huì)處于孤立無(wú)援的狀態(tài)。希臘債務(wù)危機(jī)就是典型，致使主權(quán)債務(wù)信心喪失，危機(jī)放大到整個(gè)區(qū)域。作為救助措施，歐洲金融穩(wěn)定基金已達(dá)到1萬(wàn)億歐元。阿根廷則因?yàn)?001年IMF拒絕向其提供13億美元緊急援助貸款，從而面臨著歷史上最大的一次債務(wù)危機(jī)，致使“南方共同市場(chǎng)貨幣聯(lián)盟”計(jì)劃被擱淺。

亞洲金融合作應(yīng)危機(jī)而生，且當(dāng)前亞洲各國(guó)的經(jīng)濟(jì)情況和經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平差異很大，匯率制度也從固定到浮動(dòng)呈多元化，匯率穩(wěn)定機(jī)制難以建立。更重要的是，亞洲國(guó)家急需解決的是如何降低開(kāi)放性經(jīng)濟(jì)體可能遭遇的外部沖擊，流動(dòng)性提供機(jī)制的作用更為突出。

亞洲區(qū)域外匯儲(chǔ)備庫(kù)已建立，以在危機(jī)時(shí)提供流動(dòng)性救助。但儲(chǔ)備庫(kù)基金由各國(guó)自行專(zhuān)項(xiàng)管理，在需要時(shí)經(jīng)區(qū)域領(lǐng)導(dǎo)集團(tuán)同意，安排資金調(diào)度，實(shí)現(xiàn)多邊貨幣互換。該安排適用于單個(gè)國(guó)家發(fā)生危機(jī)時(shí)的應(yīng)急救助，一旦傳染性危機(jī)發(fā)生，則協(xié)議難以實(shí)施；而且，目前1200億美元的規(guī)模尚小，難以完成抵御危機(jī)的使命。因此，繼續(xù)促進(jìn)貨幣雙邊和多邊互換、擴(kuò)充區(qū)域外匯儲(chǔ)備庫(kù)以及加強(qiáng)亞洲開(kāi)發(fā)銀行作用是當(dāng)前更為現(xiàn)實(shí)的努力方向。

需要強(qiáng)調(diào)，區(qū)域流動(dòng)性提供機(jī)制與國(guó)際金融機(jī)構(gòu)如IMF危機(jī)救助機(jī)制并不沖突，相反，二者互補(bǔ)，但區(qū)域機(jī)制不應(yīng)依附于國(guó)際機(jī)制。上世紀(jì)末IMF對(duì)亞洲金融危機(jī)救助過(guò)程中提出的經(jīng)濟(jì)緊縮與結(jié)構(gòu)調(diào)整等約束條件可能給亞洲國(guó)家留下陰影，但應(yīng)當(dāng)承認(rèn)，無(wú)論是來(lái)自區(qū)域、各國(guó)政府還是國(guó)際金融機(jī)構(gòu)，完善、成熟的貸款和流動(dòng)性提供機(jī)制都是抵御危機(jī)，維護(hù)地區(qū)金融、經(jīng)濟(jì)安全的堅(jiān)實(shí)盾牌。目前，清邁協(xié)議多邊安排的實(shí)施條件還是依附于IMF的貸款條件，這一方面會(huì)造成亞洲國(guó)家輕易不敢求助于該安排；另一方面造成安排不能根據(jù)亞洲經(jīng)濟(jì)與危機(jī)發(fā)生的特點(diǎn)來(lái)靈活發(fā)揮作用。因此，既尋求提高亞洲在IMF、G20等國(guó)際組織的影響力，以加強(qiáng)其對(duì)亞洲的重視、放松對(duì)亞洲國(guó)家的救助條件、加大對(duì)亞洲國(guó)家發(fā)生危機(jī)時(shí)的救助力度，又努力完善區(qū)域內(nèi)獨(dú)立、反應(yīng)快、成本低的自身救助機(jī)制和監(jiān)控體系，對(duì)未來(lái)危機(jī)的防御和整個(gè)地區(qū)的金融穩(wěn)定非常重要。2011年?yáng)|盟+3宏觀經(jīng)濟(jì)研究辦公室的成立，以及亞洲積極參與G20峰會(huì)以期在全球經(jīng)濟(jì)治理中發(fā)揮更大作用，都符合亞洲合作發(fā)展方向，需要再接再厲。

然后，形成亞洲特色貨幣聯(lián)盟。

退出盯住美元是第一特色。在亞洲經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式需要轉(zhuǎn)變的情況下，不論從單個(gè)國(guó)家還是貨幣聯(lián)盟的發(fā)展來(lái)看，盯住美元都不是長(zhǎng)久之舉。東亞各國(guó)貿(mào)易多樣化，貿(mào)易方向也不對(duì)稱(chēng)，盯住美元使外部沖擊對(duì)進(jìn)出口造成不對(duì)稱(chēng)的影響，增加宏觀經(jīng)濟(jì)的脆弱性和調(diào)控的難度。況且，亞洲作為未來(lái)國(guó)際貨幣體系改革一支重要的力量，不能為美元霸權(quán)再添砝碼。

靈活的匯率穩(wěn)定機(jī)制是另一特色。亞洲貨幣單位于2007年設(shè)立，但單一貨幣聯(lián)盟在很長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)對(duì)亞洲來(lái)講不會(huì)實(shí)現(xiàn)。亞洲的匯率制度逐漸向彈性較大的管理匯率制邁進(jìn)。在共同的管理制度中，通過(guò)政策協(xié)調(diào)努力，匯率穩(wěn)定機(jī)制有待形成，亞洲貨幣儲(chǔ)備庫(kù)可提供穩(wěn)定機(jī)制保障。亞洲貨幣單位則可從清算、支付開(kāi)始，逐步發(fā)揮作用，朝著歐洲貨幣單位的方向發(fā)展。

再次，充分利用亞洲貨幣儲(chǔ)備庫(kù)。

亞洲貨幣儲(chǔ)備庫(kù)為應(yīng)對(duì)危機(jī)而建，但在非危機(jī)時(shí)期，可以投身亞洲經(jīng)濟(jì)、金融市場(chǎng)的建設(shè)。一方面尋求自身的擴(kuò)張，另一方面，尋求亞洲技術(shù)進(jìn)步與未來(lái)經(jīng)濟(jì)新增長(zhǎng)點(diǎn)。儲(chǔ)備庫(kù)資金在亞洲區(qū)域內(nèi)投資的過(guò)程中，還有助于拉動(dòng)落后國(guó)家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展，進(jìn)而推動(dòng)區(qū)域經(jīng)濟(jì)一體化。

中國(guó)應(yīng)積極推進(jìn)儲(chǔ)備庫(kù)擴(kuò)張和運(yùn)用。儲(chǔ)備庫(kù)可部分化解我國(guó)外匯儲(chǔ)備過(guò)多、收益率低下的難題。將儲(chǔ)備從美國(guó)國(guó)債中拿出來(lái)，投入到亞洲經(jīng)濟(jì)發(fā)展和崛起當(dāng)中，在分享經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)果實(shí)的同時(shí)，還能提升中國(guó)的亞洲地位乃至國(guó)際地位。

最后，拓展亞洲同其他發(fā)展中國(guó)家的合作。

隨著經(jīng)濟(jì)全球化深入發(fā)展，各國(guó)相互依存加深，區(qū)域貨幣金融合作要成功，也要駕馭全球化的浪潮，實(shí)現(xiàn)跨區(qū)域合作。歐債危機(jī)演化至目前階段，已向中國(guó)等發(fā)展中國(guó)家訴諸救助。這說(shuō)明貨幣金融合作程度越高，區(qū)內(nèi)救助困難與博弈也越多。

亞洲區(qū)域有必要未雨綢繆，加深與其他發(fā)展中國(guó)家的盟友關(guān)系。國(guó)際經(jīng)濟(jì)的治理權(quán)是零和博弈，提升發(fā)展中國(guó)家整體力量有助于維護(hù)亞洲區(qū)域的經(jīng)濟(jì)利益，提高區(qū)域合作效力。亞洲國(guó)家在IMF中的治理權(quán)還很弱，東盟+3占基金15.7%的份額，占15.2%的投票權(quán)；東盟+6，即包括澳大利亞、新西蘭、印度等一起，擁有20%的份額和19.2%的投票權(quán)，顯然與超過(guò)世界總產(chǎn)值34%的亞洲國(guó)際經(jīng)濟(jì)地位不相符合。

2011年4月，金磚國(guó)家領(lǐng)導(dǎo)人第三次會(huì)晤發(fā)布了《三亞宣言》，旨在提高新興國(guó)家和發(fā)展中國(guó)家在國(guó)際事務(wù)中的發(fā)言權(quán)；2011年11月，戛納G20峰會(huì)承認(rèn)了應(yīng)對(duì)外部沖擊進(jìn)行資本流動(dòng)管理的合理性，在一定程度上反映了發(fā)展中國(guó)家利益得到國(guó)際組織的考慮和回應(yīng)，顯示出了發(fā)展中國(guó)家的合作成效。新加坡成立小國(guó)論壇和環(huán)球治理組織，受邀參加G20峰會(huì)，都有利于亞洲和發(fā)展中國(guó)家整體話語(yǔ)權(quán)的提升。

實(shí)質(zhì)性跨區(qū)域合作持續(xù)深入開(kāi)展無(wú)疑將與亞洲區(qū)域貨幣金融合作相輔相成。

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① 根據(jù)IMF提供的COFER數(shù)據(jù)計(jì)算。

② 根據(jù)IMF世界經(jīng)濟(jì)展望數(shù)據(jù)庫(kù)數(shù)據(jù)計(jì)算。

參考文獻(xiàn)：

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[2] 高海紅.后危機(jī)時(shí)期東亞貨幣合作的路線圖［J］.國(guó)際經(jīng)濟(jì)評(píng)論，2011，（5）.

[3]東盟+3. Chiang Mai Initiative Multilateralization［Ｒ］.2011.

（編輯：張小玲）