陳思進(jìn)

貨幣政策就好似韁繩，可以拉住狂奔的野馬——通貨膨脹；但如果野馬不想跑了——通貨緊縮，那么無論韁繩怎樣放松，它都跑不起來。

7月中旬，一個(gè)震蕩全球的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)爆出，就是中國GDP破八，二季度GDP同比增長(zhǎng)7.6%，僅略高于溫總理對(duì)2012年的預(yù)期增長(zhǎng)目標(biāo)——7.5%。這頓時(shí)引起全球的關(guān)注。

而國家統(tǒng)計(jì)局6月份公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示，CPI同比上漲2.3%，PPI同比下降2.1%，分別創(chuàng)下29個(gè)月及32個(gè)月的新低，單從PPI的數(shù)據(jù)便可以看出通縮的跡象。特別是過去一年，煤價(jià)下降了10%。

為什么會(huì)出現(xiàn)這個(gè)情況呢？因?yàn)橹袊拿癖姾推髽I(yè)迫于經(jīng)濟(jì)壓力，都在削減用電量以減少開支，以致電力需求不斷下降。根據(jù)上述的這些主要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，大多數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家憂慮：中國經(jīng)濟(jì)很可能陷入通縮。

但又有學(xué)者強(qiáng)調(diào)，只要貨幣寬松，就不會(huì)通縮了。有鑒中國6月份通脹回落至2.2%，預(yù)計(jì)三季度將進(jìn)一步回落至2%以下，為中央提供了進(jìn)一步放寬貨幣政策的空間。中國下半年會(huì)繼續(xù)推出財(cái)政政策，包括加大基建投資，刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

但人為的因素最多能扭曲市場(chǎng)一時(shí)，最終無法改變經(jīng)濟(jì)規(guī)律。從金融上來說，危機(jī)來臨，或臨近通縮時(shí)，持續(xù)貨幣寬松，如低利率、甚至超低利率，或降低存款準(zhǔn)備金率，只會(huì)在一段時(shí)期形成滯脹，但無法避免通縮，最終依然會(huì)進(jìn)入通縮，而通縮是最糟糕的經(jīng)濟(jì)狀態(tài)！

比如日本，這二十多年來，經(jīng)過超高增長(zhǎng)形成的泡沫破裂后，為避免通縮，長(zhǎng)期維持著接近零利率貨幣政策，但最終經(jīng)濟(jì)照樣通縮多年！

歐美這次的經(jīng)濟(jì)危機(jī)也清楚顯示：社會(huì)總成本守恒，低利率其實(shí)只是逐步將銀行長(zhǎng)期負(fù)債轉(zhuǎn)移到央行負(fù)債表上，也就在銀行流動(dòng)性可能轉(zhuǎn)好之時(shí)，政府卻陷入了長(zhǎng)期債務(wù)的泥潭里，這場(chǎng)擊鼓傳花的游戲終有玩兒到盡頭的那天，就像目前歐債危機(jī)中的希臘那樣，總有一屆政府被逼下財(cái)政懸崖，屆時(shí)養(yǎng)老退休金將入不敷出，原本指望養(yǎng)老金安度晚年的人們將不可終日！

泡沫和經(jīng)濟(jì)危機(jī)就好似一對(duì)歡喜冤家，更如同作用力和反作用力，方向相反，大小相等，這是定律，是人力無法改變的。經(jīng)濟(jì)危機(jī)實(shí)際上是對(duì)泡沫的修正，泡沫越大，經(jīng)濟(jì)危機(jī)就會(huì)來得越猛烈。通脹之后必定會(huì)通縮，人的意志最終是無法左右市場(chǎng)的，只會(huì)受到市場(chǎng)更強(qiáng)烈的反彈。

因?yàn)榻鹑谑袌?chǎng)是自然的函數(shù)，人類只能順應(yīng)自然，經(jīng)濟(jì)榮枯循環(huán)不可避免。人為最多只能扭曲一時(shí)，不能扭曲一世。因此，任何國家都不可能無休止地持續(xù)增長(zhǎng)，通脹也不可能長(zhǎng)久地持續(xù)下去。有個(gè)非常經(jīng)典的比喻：貨幣政策就好似韁繩，可以拉住狂奔的野馬——通貨膨脹；但如果野馬不想跑了——通貨緊縮，那么無論韁繩怎樣放松，它都跑不起來。

大家仔細(xì)想一下，靠政府救助有用嗎？顯然長(zhǎng)久來說是沒有用的！要有用的話，歐美經(jīng)濟(jì)就不會(huì)到今天如此糟糕的地步了，只要一直刺激著不就行了嗎？事實(shí)上，政府哪兒來的錢？還不是羊毛出在羊身上，最多只能救急，無法救窮。而恰恰是那些刺激，往往把小病拖成大病，甚至拖成不治之癥！

歷史總是在不斷地重演，經(jīng)典財(cái)經(jīng)專著《壓垮世界的泡沫》一書寫于1931年，作者加雷加勒特剝絲抽繭，得出了1929年大蕭條應(yīng)歸咎于債務(wù)之山的倒塌，以及美聯(lián)儲(chǔ)全力開動(dòng)印鈔機(jī)的結(jié)論，就是債務(wù)和貨幣寬松扭曲了社會(huì)生產(chǎn)結(jié)構(gòu)，而本來危機(jī)正是對(duì)這一扭曲的糾正。恰恰是后來的凱恩斯的經(jīng)濟(jì)刺激之法，非但不是治療危機(jī)的良方，反而延長(zhǎng)了危機(jī)的時(shí)間。

前車之鑒，望中國能引以為鑒！