硅谷子

前兩周我們分析了“由于此次對(duì)三角形下軌破位后的反抽動(dòng)作完成后，大盤(pán)在2270-2330點(diǎn)構(gòu)筑的下跌中繼平臺(tái)已被跌破，深成指亦跌破了半年線，同步印證了大盤(pán)破位的有效性，且反抽過(guò)程中成交量一度創(chuàng)出2242點(diǎn)反彈以來(lái)新低，地量地價(jià)意味著2242點(diǎn)沽穿機(jī)會(huì)較大，接下來(lái)將再次考驗(yàn)2132點(diǎn)至2230點(diǎn)之間的政策底支撐力度?！?/p>

近兩周大盤(pán)果然繼續(xù)探底直至跌破2200點(diǎn)后，才借助歐盟峰會(huì)利好刺激外圍市場(chǎng)持續(xù)大漲以及英國(guó)央行再推量化寬松、歐洲和中國(guó)央行再次降息、國(guó)內(nèi)公開(kāi)市場(chǎng)連續(xù)注入流動(dòng)性等消息刺激，在2190-2240點(diǎn)區(qū)間展開(kāi)震蕩整理行情，題材股、次新股等中小市值品種一度強(qiáng)勢(shì)，中報(bào)預(yù)增品種、醫(yī)藥和釀酒食品等防御品種以及地產(chǎn)、保險(xiǎn)等權(quán)重逆勢(shì)表現(xiàn)，不過(guò)也有部分題材股、強(qiáng)勢(shì)品種開(kāi)始出現(xiàn)補(bǔ)跌現(xiàn)象，個(gè)股分化明顯。后市行情如何演繹，仍需從政策消息面、市場(chǎng)熱點(diǎn)和主力動(dòng)向等方面尋找線索。

政策消息方面，7月初公布的6月份制造業(yè)PMI再度下行至50.2%創(chuàng)7個(gè)月來(lái)新低，市場(chǎng)預(yù)計(jì)即將公布的二季度GDP增速‘破8的可能性較大，而6月份CPI、PPI漲幅將繼續(xù)回落到甚至?xí)谝院笤路荨?，雖然6月份外貿(mào)有望延續(xù)5月份的回升勢(shì)頭，但無(wú)法完全彌補(bǔ)投資增速下降和消費(fèi)增速回落的空缺，經(jīng)濟(jì)有進(jìn)一步下行的風(fēng)險(xiǎn)。為此，央行時(shí)隔僅1個(gè)月即第二次降息，并且是在半年度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)公布前，顯示經(jīng)濟(jì)下滑形勢(shì)可能超預(yù)期，同時(shí)本次調(diào)息與6月份一樣，都屬于非對(duì)稱(chēng)調(diào)整，其中，貸款利率浮動(dòng)區(qū)間的下限調(diào)整為基準(zhǔn)利率的0.7倍（上次為0.8倍），利率市場(chǎng)化改革再進(jìn)一步。表明政策鼓勵(lì)企業(yè)及居民的中長(zhǎng)期貸款，將銀行的利潤(rùn)轉(zhuǎn)移到實(shí)體，穩(wěn)增長(zhǎng)的信號(hào)和保剛需的意圖非常明確。

市場(chǎng)表現(xiàn)方面，對(duì)于這兩次降息，由于中期下跌趨勢(shì)未能有效扭轉(zhuǎn)，市場(chǎng)對(duì)此利好反應(yīng)比較平淡，大多數(shù)人的觀點(diǎn)仍?xún)A向于因?yàn)榻?jīng)濟(jì)差所以要降息。市場(chǎng)表現(xiàn)亦如是，銀行股受到非對(duì)稱(chēng)降息和市場(chǎng)化改革利空影響持續(xù)大跌，煤炭石油和有色金屬等周期品種也備受經(jīng)濟(jì)下行的利空打壓，僅受惠降息的地產(chǎn)和保險(xiǎn)等權(quán)重股表現(xiàn)尚屬?gòu)?qiáng)勢(shì)，也直接促成股指近期在2200點(diǎn)平臺(tái)反復(fù)拉鋸。雖然從經(jīng)濟(jì)循環(huán)周期看，下半年經(jīng)濟(jì)何時(shí)觸底著陸仍未可知，但市場(chǎng)絕對(duì)不會(huì)在經(jīng)濟(jì)見(jiàn)底以后才作出反應(yīng)。事實(shí)上，股市是個(gè)預(yù)期的市場(chǎng)，在降息政策累加之后，實(shí)體經(jīng)濟(jì)會(huì)逐漸恢復(fù)?；仡?008年全球金融危機(jī)的時(shí)候，央行在9月到12月份連續(xù)5次降息0.27%，其中11月27號(hào)更是一次降息就達(dá)到了1.08%，降息的累加效應(yīng)直接導(dǎo)致了大盤(pán)在當(dāng)年見(jiàn)到1664的歷史低點(diǎn)，從而為09的小牛市打下了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。因此，這次市場(chǎng)底一定會(huì)在經(jīng)濟(jì)底出現(xiàn)前，并會(huì)繼續(xù)依循政策底、市場(chǎng)底、經(jīng)濟(jì)底將依次出現(xiàn)的歷史規(guī)律，而接下來(lái)的7-9月份將是三底共振的時(shí)間窗口，而要真正形成底部，就需要放量上漲才能脫離底部，目前來(lái)看政策利好的刺激很關(guān)鍵，我們可以繼續(xù)觀察后續(xù)降息、降準(zhǔn)動(dòng)作、擴(kuò)容壓力等，以及有無(wú)實(shí)質(zhì)性政策利好出臺(tái)并結(jié)合市場(chǎng)反應(yīng)作判斷。

至于主力動(dòng)向和熱點(diǎn)題材方面，前期受政策紅利驅(qū)動(dòng)的環(huán)保水務(wù)（巴安水務(wù)）、頁(yè)巖氣（海默科技）、海南三沙概念（海南瑞澤）等投資主題龍頭股先后表現(xiàn)，次新股（猛獅科技、蘇大維格、億利達(dá)）等中小市值品種一度強(qiáng)勢(shì)，中報(bào)預(yù)增（百潤(rùn)股份、紅太陽(yáng)、紅日藥業(yè)）和高送轉(zhuǎn)題材股（遠(yuǎn)方光電、慈星股份）等不斷走強(qiáng)，醫(yī)藥（佐力藥業(yè)、國(guó)農(nóng)科技）、釀酒（水井坊、凱樂(lè)科技、莫高股份）、食品（涪陵榨菜、金字火腿）、農(nóng)業(yè)（雛鷹農(nóng)牧、大湖股份、大北農(nóng)）等防御品種強(qiáng)者恒強(qiáng)，地產(chǎn)（大名城、重慶實(shí)業(yè)）、保險(xiǎn)（中國(guó)太保、新華保險(xiǎn)）等估值修復(fù)品種不時(shí)逆勢(shì)表現(xiàn)。不過(guò)，個(gè)別題材股如金改主題、次新股、中報(bào)地雷股，以及部分中小市值品種包括近期強(qiáng)勢(shì)股，已經(jīng)有大幅補(bǔ)跌現(xiàn)象出現(xiàn)，顯示市場(chǎng)存量資金仍有不足，熱點(diǎn)轉(zhuǎn)換過(guò)快，短線炒作痕跡較重，結(jié)構(gòu)性行情風(fēng)險(xiǎn)猶存。為此，我們暫且維持謹(jǐn)慎操作策略，繼續(xù)觀察中期調(diào)整趨勢(shì)結(jié)束信號(hào)，耐心等待市場(chǎng)機(jī)會(huì)的出現(xiàn)。