王曉樂(lè) 姜抒揚(yáng)

2011年是我國(guó)開(kāi)放式基金出現(xiàn)的第十年。十年間，新聞媒體見(jiàn)證了基金業(yè)的發(fā)展，本文通過(guò)對(duì)新聞文本高頻詞的挖掘，以全新的視角梳理基金業(yè)發(fā)展進(jìn)程中的社會(huì)關(guān)注點(diǎn)與發(fā)展關(guān)鍵點(diǎn)。

本文借助百度的新聞搜索功能，分別以“基金業(yè)”、“基金公司”為關(guān)鍵詞，對(duì)2002－2011年間的新聞標(biāo)題進(jìn)行搜索，搜集資料文本達(dá)58萬(wàn)字；利用詞頻分析軟件，提取關(guān)鍵詞，并以人工介入方式刪除無(wú)關(guān)詞匯，整理出高頻詞（通常指排名前30位的詞匯）進(jìn)行新聞熱點(diǎn)的分析，對(duì)證券投資基金的熱點(diǎn)進(jìn)行梳理。

基金行業(yè)十年高頻詞解析

基于所得的詞頻資料，統(tǒng)計(jì)出基金新聞十年高頻詞TOP10（見(jiàn)圖1）。其中“銀行”高居榜首，足見(jiàn)渠道對(duì)基金業(yè)的影響程度，與“申購(gòu)”、“代銷”一起構(gòu)成基金發(fā)行的路徑；“投資”、“證券”與基金有著先天的聯(lián)系，自然位居前列；“規(guī)?！薄ⅰ皹I(yè)績(jī)”共同構(gòu)成了“機(jī)構(gòu)”發(fā)展的顯性指標(biāo)，而“經(jīng)理”又是“業(yè)績(jī)”的基本保證；作為證券投資基金的監(jiān)管部門(mén)，“證監(jiān)會(huì)”的高頻出現(xiàn)也在情理之中。

借助社會(huì)網(wǎng)絡(luò)分析工具對(duì)十年新聞標(biāo)題的前30個(gè)高頻詞進(jìn)行分析，可以觀察到關(guān)鍵詞之間的內(nèi)在聯(lián)系。

（1）證監(jiān)會(huì)——獲批、監(jiān)管

證監(jiān)會(huì)的主要職責(zé)是維護(hù)市場(chǎng)的正常運(yùn)行，保護(hù)投資者的利益。從十年新聞標(biāo)題內(nèi)容上看，證監(jiān)會(huì)的職責(zé)主要涉及了基金公司的獲準(zhǔn)開(kāi)業(yè)、基金行業(yè)普查、整肅行業(yè)違規(guī)行為、管理辦法的頒布等，對(duì)基金行業(yè)進(jìn)行宏觀指導(dǎo)，維護(hù)資本市場(chǎng)穩(wěn)定。高頻詞中，“獲批”、“監(jiān)管”與“證監(jiān)會(huì)”關(guān)聯(lián)緊密，且排名靠前，這與基金公司的建立與產(chǎn)品的推出密切相關(guān)。同時(shí)，行業(yè)丑聞如“老鼠倉(cāng)”、人事變動(dòng)等，都使得“證監(jiān)會(huì)”、“獲批”、“監(jiān)管”三詞密切相關(guān)，證監(jiān)會(huì)十年中始終維護(hù)著行業(yè)的有序發(fā)展。

（2）投資——專戶、QDII

基金新產(chǎn)品、新業(yè)務(wù)的推出都會(huì)觸動(dòng)媒體和投資者的神經(jīng)。詞頻資料中，與“投資”一詞相關(guān)且排名靠前的是“專戶（理財(cái)）”、“QDII”。可見(jiàn)，隨著業(yè)務(wù)和產(chǎn)品的不斷拓展，媒體也在關(guān)注著理財(cái)方式的轉(zhuǎn)變。QDII的出現(xiàn)與發(fā)展一直受到投資者的關(guān)注，媒體的報(bào)道也高頻出現(xiàn)。首批QDII基金上市即遭遇金融危機(jī)，投資者損失慘重，成為當(dāng)年報(bào)道的熱點(diǎn)。自2008年3月，多家公司獲得了專戶理財(cái)業(yè)務(wù)資格，“一對(duì)多”產(chǎn)品的市場(chǎng)推入，種類的不斷豐富，業(yè)務(wù)的持續(xù)發(fā)展，都時(shí)刻牽扯著媒體的神經(jīng)。

（3）投資——收益、業(yè)績(jī)

基金業(yè)績(jī)和收益狀況的預(yù)期會(huì)影響基金投資者的選擇?！皹I(yè)績(jī)”、“收益”的排名都很靠前，受關(guān)注程度可見(jiàn)一斑。尤其在走勢(shì)看漲的牛市時(shí)期（2006、2007），兩詞的出現(xiàn)頻率居高，媒體的態(tài)度也代表了投資者的心聲。而行情欠佳時(shí)期（2009、2010、2011），投資者的利益損失慘重?；饦I(yè)績(jī)衰落特別是基金行業(yè)要采取何種策略渡過(guò)難關(guān)，成為整個(gè)媒體關(guān)注的焦點(diǎn)。

高頻詞歷年變化情況

2002－2011年間高頻詞的變化情況折射出行業(yè)發(fā)展的熱點(diǎn)轉(zhuǎn)化（見(jiàn)圖2）。其中需要說(shuō)明的是，2002年的高頻詞數(shù)目不到30個(gè)，可能原因是當(dāng)時(shí)互聯(lián)網(wǎng)業(yè)與基金業(yè)均處在起步階段：一方面平面媒體與互聯(lián)網(wǎng)互動(dòng)有限，財(cái)經(jīng)類網(wǎng)絡(luò)媒體的發(fā)展亦不完善，報(bào)道形式單一，許多報(bào)道內(nèi)容也處在試水期；另一方面，開(kāi)放式基金發(fā)展初期，公司數(shù)量少、熱點(diǎn)事件少、基金新聞曝光量不足。因此當(dāng)年基金業(yè)的關(guān)鍵詞基本停留在“獲準(zhǔn)”、“審批”此類字眼上，以及與行業(yè)管理部門(mén)有關(guān)的“證監(jiān)會(huì)”、“控制”等詞上。2002年的關(guān)鍵詞表明了基金業(yè)起步階段的狀況，為基金業(yè)規(guī)模壯大打下基礎(chǔ)。

（1）媒體對(duì)于銀行的關(guān)注頗多，銀行一直是基金購(gòu)買(mǎi)的主要渠道

從十年整體來(lái)看，“銀行”是出現(xiàn)頻率最高的詞匯，除了在2002年沒(méi)有出現(xiàn)，其余年份都高頻出現(xiàn)，排名靠前且相對(duì)穩(wěn)定，在2004、2005年都是第一高頻詞匯。在十年間銷售渠道不斷創(chuàng)新，銀行一直是基金銷售的主要渠道，基金的發(fā)行售賣(mài)與銀行存在千絲萬(wàn)縷的關(guān)系，互為因果，銀行的動(dòng)作一直是媒體聚焦的重要行業(yè)事件。

2004年是“銀行系”基金公司的籌備期，對(duì)于新的嘗試，行業(yè)內(nèi)部引起軒然大波，媒體、專家對(duì)金融混業(yè)經(jīng)營(yíng)的評(píng)價(jià)褒貶不一，傳統(tǒng)基金公司受沖程度猜測(cè)不斷。2005年“銀行系”基金公司成立，引發(fā)媒體的關(guān)注。隨后兩年，媒體的報(bào)道關(guān)注于證監(jiān)會(huì)、銀監(jiān)會(huì)的積極籌備，并向公眾傳達(dá)業(yè)界評(píng)論信息，聚焦混業(yè)經(jīng)營(yíng)的發(fā)展?fàn)顩r，這是也“銀行”一詞排在首位的原因。

基金發(fā)行的渠道爭(zhēng)奪一直激烈?；甬a(chǎn)品的增多，導(dǎo)致選擇多元化，勢(shì)必分散投資者的注意力，所以，在產(chǎn)品設(shè)計(jì)滿足投資者需求的基礎(chǔ)上，基金公司要比任何時(shí)候都需要銀行渠道的支持。銀行是基金發(fā)行依賴的重要渠道，網(wǎng)上銀行購(gòu)買(mǎi)等銀行渠道的創(chuàng)新；銀行、券商聯(lián)手成立基金公司；基金公司增加銀行渠道，都是基金業(yè)的熱點(diǎn)。銀行的絲毫動(dòng)作，都牽動(dòng)著基金行業(yè)的神經(jīng)。

（2）基金公司在發(fā)展過(guò)程中不斷增加代銷機(jī)構(gòu)

“代銷”一直是高頻詞之一，尤其在2009年以后，沖勢(shì)迅猛。十年中，有關(guān)“代銷”的新聞集中于代銷機(jī)構(gòu)的增加。與基金公司關(guān)聯(lián)密切的金融機(jī)構(gòu)中，銀行和證券公司是首選，隨著基金公司的發(fā)展壯大，基金產(chǎn)品的數(shù)量增多，代銷機(jī)構(gòu)從銀行到證券公司，從全國(guó)性銀行到地方銀行，代銷網(wǎng)絡(luò)不斷充實(shí)，如南京銀行成為多家基金公司代銷渠道，迎合了整個(gè)行業(yè)發(fā)展的迅猛趨勢(shì)。2009年以后，面對(duì)弱勢(shì)行情，基金業(yè)信任度下降，業(yè)績(jī)的話語(yǔ)權(quán)微弱，基金公司尋找另外的渠道進(jìn)行品牌構(gòu)建：按部就班地繼續(xù)進(jìn)行擴(kuò)張渠道、服務(wù)發(fā)售、申贖、增加代銷機(jī)構(gòu)的工作。分散路徑與投資者進(jìn)行接觸，進(jìn)而對(duì)基金公司形成一定認(rèn)知。

（3）理財(cái)成為基金購(gòu)買(mǎi)新理念

自2004年起“理財(cái)”一詞大規(guī)模出現(xiàn)，每年都會(huì)出現(xiàn)在高頻詞的前列?！袄碡?cái)”觀越發(fā)被重視，基金公司被媒體譽(yù)為“低成本理財(cái)專家”，提供專業(yè)理財(cái)服務(wù)。2006、2007年的牛市，激發(fā)了全民理財(cái)?shù)姆e極性，使得“理財(cái)”的出現(xiàn)率略有增長(zhǎng)，基金公司高舉“理財(cái)”旗幟，體現(xiàn)專業(yè)、負(fù)責(zé)的特點(diǎn)，媒體的報(bào)道量不斷增加。2008年，“理財(cái)”一詞位列高頻詞榜首位，專戶理財(cái)進(jìn)入實(shí)質(zhì)性發(fā)展階段，“一對(duì)多”業(yè)務(wù)的開(kāi)展，對(duì)于基金業(yè)務(wù)的發(fā)展與盈利起到推動(dòng)作用，開(kāi)啟了基金多元化經(jīng)營(yíng)的新局面。行業(yè)十年的發(fā)展，理財(cái)觀念深入人心，購(gòu)買(mǎi)基金已經(jīng)不僅是投資行為，更成為一種生活方式。

（4）基金規(guī)模倍受關(guān)注

除2002年，“規(guī)模”是出現(xiàn)頻率最高的詞匯之一，2009年后，排位更加靠前。受基金業(yè)發(fā)展與資本市場(chǎng)走勢(shì)影響，基金規(guī)模發(fā)生相應(yīng)變化。2004年到2007年，起步階段的基金業(yè)迎來(lái)牛市，行業(yè)規(guī)模不斷攀升，2009年之后，低迷的大勢(shì)使基金業(yè)規(guī)模增長(zhǎng)潛力萎縮，業(yè)績(jī)與規(guī)模分化明顯，小微基金日益“橫行”，規(guī)模縮水已是不爭(zhēng)事實(shí)。同時(shí)，資產(chǎn)規(guī)模是基金公司的實(shí)力和在行業(yè)中的排名的顯性指標(biāo)，也是投資者和媒體評(píng)價(jià)基金公司的重要標(biāo)準(zhǔn)。媒體對(duì)于基金業(yè)變化有著敏銳的觀察力，2011年多家基金公司規(guī)?？s水引發(fā)媒體大量報(bào)道，成為當(dāng)年的熱點(diǎn)?；饦I(yè)的規(guī)模從膨脹到縮水的過(guò)程，媒體一直公正的見(jiàn)證者。

（5）基金公司批準(zhǔn)成立數(shù)量呈遞減趨勢(shì)

“獲準(zhǔn)”、“審批”詞頻排名逐年降低，2003年位居首位后，位置逐年下降。行業(yè)初期，基金公司數(shù)量增長(zhǎng)迅速，尤其是2004、2005年之后，“銀行系”基金逐個(gè)建立，加速了基金業(yè)的壯大，隨著行情減弱以及行業(yè)規(guī)范的嚴(yán)格踐行，基金公司的成立門(mén)檻提高，基金公司數(shù)量增幅逐步放緩，體現(xiàn)了基金行業(yè)不斷發(fā)展成熟的態(tài)勢(shì)。

（6）QDII理財(cái)產(chǎn)品較受媒體青睞

“QDII”是一個(gè)專業(yè)詞匯，在整體排名上卻表現(xiàn)出色：十年總詞頻總數(shù)排名居前列，2007年位居首位。從2003年我國(guó)籌辦QDII以來(lái)，QDII的發(fā)展歷經(jīng)了籌劃階段、試點(diǎn)擴(kuò)大階段、加速發(fā)展的階段。2006年第一只QDII推出，媒體報(bào)道層出不窮，對(duì)于其在中國(guó)的發(fā)展前景呈現(xiàn)觀望態(tài)度，從規(guī)模上看，2007年成立的基金規(guī)模達(dá)到百億以上，媒體報(bào)道集中于QDII業(yè)績(jī)方面，詞頻分析數(shù)據(jù)表現(xiàn)突出。伴隨著全球股市大調(diào)整，媒體對(duì)其關(guān)注熱情遞減。對(duì)于中國(guó)資本市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，QDII是一個(gè)新事物，QDII基金的成長(zhǎng)，媒體一直擔(dān)當(dāng)著觀察者與分析者的角色。

（7）各方對(duì)于基金業(yè)績(jī)的關(guān)注不曾衰減

“業(yè)績(jī)”一詞自2004年起，詞頻排名較穩(wěn)定，行情不佳的年份受到媒體關(guān)注更多，2008年以后，“業(yè)績(jī)”一詞排位更加靠前，并呈現(xiàn)出穩(wěn)定的趨勢(shì)?；鹦袠I(yè)的特點(diǎn)是“看天吃飯”，業(yè)績(jī)存在明顯波動(dòng)。投資者選擇基金的參考指標(biāo)來(lái)自業(yè)績(jī)，其也成為媒體報(bào)道的熱點(diǎn)。年末是“業(yè)績(jī)”一詞集中出現(xiàn)時(shí)期，各家媒體總結(jié)全年行業(yè)業(yè)績(jī)情況，為公眾提供客觀信息。2008年后，資本市場(chǎng)的走勢(shì)低迷極大影響基金業(yè)績(jī)，高業(yè)績(jī)是投資者的首要目標(biāo)，業(yè)績(jī)的下滑，嚴(yán)重打擊了投資者的信心。同時(shí)，基金的業(yè)績(jī)影響行業(yè)動(dòng)態(tài)，面對(duì)行業(yè)聲譽(yù)低落，基金公司另辟營(yíng)銷渠道維護(hù)品牌，受到媒體的報(bào)道、投資者的聚焦驟然增多，“業(yè)績(jī)”一詞的排名更加靠前。

（8）證監(jiān)會(huì)對(duì)引導(dǎo)行業(yè)發(fā)展起到至關(guān)重要的作用

作為證券基金行業(yè)的管理者，證監(jiān)會(huì)的引導(dǎo)和管理作用凸顯。十年的詞頻整理資料顯示：“證監(jiān)會(huì)”平均排名第10位，是出現(xiàn)頻率最高的詞匯之一。證監(jiān)會(huì)的監(jiān)督不斷，引導(dǎo)不止，保證了行業(yè)的有序發(fā)展：不斷推動(dòng)行業(yè)的發(fā)展壯大，嚴(yán)格監(jiān)管基金公司的成立；審核基金產(chǎn)品的推出；制定行業(yè)發(fā)展規(guī)范；制裁侵害投資者權(quán)益的行為。證監(jiān)會(huì)出臺(tái)政策在宏觀上引導(dǎo)行業(yè)的發(fā)展，成為媒體把握行業(yè)態(tài)勢(shì)的參考準(zhǔn)則。證監(jiān)會(huì)職能的行使和政策的頒布實(shí)施，都是媒體十年來(lái)追蹤的熱點(diǎn)事件。

（9）“老鼠倉(cāng)”事件損害行業(yè)形象

“老鼠倉(cāng)”在2007年第一次以高頻詞身份出現(xiàn)，之后幾年頻繁被報(bào)道?！袄鲜髠}(cāng)”事件浮出水面，業(yè)界嘩然，證監(jiān)會(huì)對(duì)其進(jìn)行嚴(yán)肅處罰，并采取措施杜絕再次發(fā)生，各界媒體密切關(guān)注事件的處理情況，期待證監(jiān)會(huì)采取有效措施整頓行業(yè)不良風(fēng)氣?！袄鲜髠}(cāng)”事件嚴(yán)重?fù)p害基民的利益，挑戰(zhàn)基金行業(yè)的公平原則，更重要的是，基民對(duì)于基金經(jīng)理的道德操守產(chǎn)生質(zhì)疑，進(jìn)而引發(fā)對(duì)行業(yè)的不信任感，對(duì)于基金業(yè)產(chǎn)生消極影響。媒體幾年的持續(xù)跟進(jìn)報(bào)道，揭露內(nèi)幕，報(bào)道證監(jiān)會(huì)的相關(guān)舉措。媒體的報(bào)道對(duì)業(yè)界起到警惕作用，促使整個(gè)行業(yè)嚴(yán)格整頓，維護(hù)基民利益。

（10）“災(zāi)區(qū)”、“捐款”成為2008年關(guān)鍵詞亮點(diǎn)，凸顯行業(yè)社會(huì)責(zé)任感

2008年“災(zāi)區(qū)”、“捐款”等非行業(yè)詞出現(xiàn)在高頻詞前列，成為一大亮點(diǎn)。，各基金公司紛紛為汶川地震災(zāi)區(qū)捐款捐物，凸顯了基金行業(yè)的社會(huì)責(zé)任感?；鸸就ㄟ^(guò)做公益的方式，給投資者留下積極履行社會(huì)責(zé)任的企業(yè)形象，媒體也崇尚引導(dǎo)社會(huì)道德走向的新聞，財(cái)經(jīng)記者的報(bào)道把這種形象傳播到投資者的意識(shí)之中。南方、博時(shí)等多家基金踴躍公司捐款，據(jù)每日經(jīng)濟(jì)新聞報(bào)道，汶川地震期間，53家基金公司捐款4619萬(wàn)元，基金業(yè)賑災(zāi)眾志成城。

（11）基金業(yè)人事變動(dòng)震驚行業(yè)與媒體

2008年起，“變更”的詞數(shù)頻增加，排名趨升，資本市場(chǎng)的不景氣逐漸蔓延到基金業(yè)人事變動(dòng)。管理與投研團(tuán)隊(duì)的穩(wěn)定直接關(guān)系到基金的業(yè)績(jī)和品牌形象?；鸸靖邔宇I(lǐng)導(dǎo)的更換，會(huì)導(dǎo)致公司的管理制度體系有所調(diào)整，基金經(jīng)理的更換會(huì)影響基金的操作風(fēng)格，基金業(yè)績(jī)可能要經(jīng)歷一個(gè)過(guò)渡期。而股東的更換更可能影響到公司名稱的改變。2008年以后，基金業(yè)績(jī)普遍不佳，行業(yè)的動(dòng)蕩不斷，多家基金公司高管、基金經(jīng)理更換、跳槽，甚至股東的更換也很頻繁，更增加了媒體的關(guān)注度。

（作者單位：中央財(cái)經(jīng)大學(xué)金融品牌研究所）