高相濤

【摘要】保險資金直接幫助克服中國保險市場的資本，他們經(jīng)營的低投資收益率的方式單一的缺點。直接保險資金入市，以加強保險基金，保險公司，幫助其做出自己的投資策略，靈活的投資方式和逐步發(fā)展的機構(gòu)投資者保險資金運用的能力的控制；整個股市直接保險資金是一個很好的市場，作為大型機構(gòu)投資者，直接干預(yù)后保險公司可以在游戲中發(fā)揮重要作用，促進(jìn)證券市場的健康運轉(zhuǎn)。

【關(guān)鍵詞】保險資金，直接市場，基金業(yè)

一、改變保險資金直接入市的保險資金投資模式后

隨著保險資金運作渠道，拓寬了市場對于原有投資模式都將產(chǎn)生一定的影響。保險公司的直接市場保險資金成本估算，風(fēng)險控制，人員配備，投資策略，債務(wù)結(jié)構(gòu)創(chuàng)造了新的挑戰(zhàn)。在基金業(yè)，保險公司目前的持有人是基金份額的主要組織，根據(jù)中國保險監(jiān)督管理委員會于2002年年底公布的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，保險公司投資于股票型基金的金額為30.78十億人民幣，占對于基金凈值總額的27.3 % ，基金業(yè)規(guī)模的1/3來自保險業(yè)。直接進(jìn)入市場在一定程度上保險資金，影響了基金業(yè)的資金來源，同時也對基金業(yè)的現(xiàn)有業(yè)務(wù)形成沖擊。基金業(yè)和保險業(yè)，形成一個新的市場關(guān)系，在過去的重要性，基金市場為保險資金間接方式已減少。隨著大型機構(gòu)投資者在資本市場澆理性股市，資本市場的有效運作，將加強機構(gòu)投資者在游戲中的角色，這將迫使基金管理公司對建立和保業(yè)務(wù)策略進(jìn)行調(diào)整行業(yè)之間的良性互動。

二、保險資金直接影響市場

保險資金直接影響了基金業(yè)的市場基金業(yè)，保險資金直接入市對基金業(yè)是一個雙刃劍。隨著保險資金， QFII等機構(gòu)投資者的加入，以保護證券市場，以及國家政策，股市的整體狀況正在改善，這將是基金業(yè)的機會很重要。直接進(jìn)入市場的保險資金有利于整個股市的好，經(jīng)過一個大的機構(gòu)投資者，保險公司，直接干預(yù)可以發(fā)揮在比賽中的重要作用，促進(jìn)證券市場的健康運轉(zhuǎn)。在證券市場基金業(yè)的正常運作，以更好地利用其在財務(wù)管理專業(yè)知識，更有利于創(chuàng)造良好的性能優(yōu)勢。保險資金直接入市對基金業(yè)所造成的激勵基金行業(yè)的影響會做出更好的自我管理和運作體系。

中國保險資金投資基金的重要來源，保險資金占基金份額的總體比例約為1/3，保險資金直接入市后，保險資金投資基金業(yè)的比例有所下降。該基金的很大一部分的利潤正在從基金管理費所得，如果到期后的基金不能保持這部分的封閉式基金份額，或開放式基金是一個顯著回購，基金的收入將大幅度減少。隨著金融部門繼續(xù)加強在國外的競爭在基金業(yè)，投資理念缺乏特色，面對混合的趨勢，投資管理基金管理公司的整體水平將逐漸失去了保險公司的機構(gòu)投資者。的基金業(yè)的資本市場投資表現(xiàn)的整體環(huán)境具有中國資本市場產(chǎn)生重要影響還沒有形成一個完善的經(jīng)營機制，持續(xù)下降，近年來，證券，基金行業(yè)是很難與它的專業(yè)財務(wù)和出色的表現(xiàn)。保險資金直接入市后，如果不及時做出調(diào)整，基金業(yè)，將失去保險資金投資更多。

保險資金的直接面對沖擊市場，基金業(yè)應(yīng)拓寬其資金來源。基金業(yè)在機構(gòu)投資者的吸收，并應(yīng)制定一個個人投資業(yè)務(wù)，充分發(fā)揮公共財政管理的職能。財政部門要加強對自身的公司治理機制，結(jié)構(gòu)合理的激勵和約束機制的建設(shè)，提高他們的業(yè)務(wù)策略，以提高投資水平，規(guī)范投資運作。基金行業(yè)在產(chǎn)品定位，產(chǎn)品設(shè)計，客戶服務(wù)應(yīng)該是一個更大程度滿足機構(gòu)投資者的需求，其在吸引更多的投資表現(xiàn)出色的同時，充分發(fā)展自己。

三、保險資金直接與基金業(yè)的市場互動

（一）保險公司作為一個理性的投資者，收益率會比較投資于投資渠道的選擇。直接投資的保險資金入市的股市比預(yù)期收益率后，只有通過高投入的資金，它可能會導(dǎo)致從保險公司的資金投資于股票市場的基金的一部分撤出。由于股市波動較大的投資回報不確定的。相比之下，保險資金的其他投資渠道的收益率，目前的投資收益率的基金業(yè)還是比較高的。

（二）屬于低投資者風(fēng)險偏好的保險公司，穩(wěn)健的投資是最重要的經(jīng)營原則。因為股市的風(fēng)險是比較大的，中國股市的特點是隨機游走弱勢有效市場，股票的低定價效率，更大的風(fēng)險。相對穩(wěn)定和有利可圖的投資基金，保險公司和基金有良好的合作傳統(tǒng)，在過去的經(jīng)營實踐中，基金間接地通過保險資金入市已經(jīng)達(dá)到一個更好的回報率，有效地規(guī)避了風(fēng)險。中國的資本市場，雖然有不穩(wěn)定的早，但長期政策的基礎(chǔ)上強力推進(jìn)，資金閑置資金的巨大需求的巨大的社會和經(jīng)濟發(fā)展，市場有著積極的長期趨勢。憑借其基金業(yè)更專業(yè)的財務(wù)管理的優(yōu)勢，實現(xiàn)在股市良好表現(xiàn)，從而吸收更多的保險資金。根據(jù)需要，以分散投資風(fēng)險，保險資金仍將保持投資于本基金。

（三）從目前情況看，投資于基金的資金比例的保險資金并不高，保險公司的投資渠道仍然相當(dāng)有限。保險基金，基金中的基金作為保險投資渠道的年增長率將有助于保護保險公司的投資收益。 “暫行辦法”規(guī)定保險資金可以限制該市場的規(guī)模是保險公司總資產(chǎn)的5 %，去年投資的資格，保險公司直接投資流入市場，也有嚴(yán)格的限制，保險資金的比例直接在股市投資仍然是非常小的。

保險資金直接在股市投資，保險公司的主要客戶既是基金，該基金也是一個重要的競爭對手，資本市場的情況之間，從而實現(xiàn)帕累托最優(yōu)只是一個良性的互動?；鹦袠I(yè)具有成本低規(guī)模，高效率的專業(yè)管理優(yōu)勢，低風(fēng)險的投資多元化，本基金的良好表現(xiàn)一定能吸收大量的保險資金進(jìn)行投資。對基金行業(yè)的資金來源，雖然保險資金將直接市場基金行業(yè)有一定的挑戰(zhàn)，但我們的保險資金已經(jīng)在最近幾年的快速增長，其在基金投資規(guī)模將繼續(xù)增長。部分資金在保險公司出色的基金表現(xiàn)，能促進(jìn)優(yōu)勝劣汰市場基金，該基金的獎勵的生存，從而推動基金業(yè)和保險業(yè)之間的良性互動手中的增量流。

結(jié)束語：保險資金直接入市是拓寬保險投資渠道的重要舉措，將進(jìn)一步促進(jìn)資本市場和保險市場的互動。機構(gòu)投資者在資本市場，以增強游戲，有利于長期利好資本市場的。直接保險資金入市，保險業(yè)和基金業(yè)的影響將是進(jìn)一步的實證研究跟蹤。保險和基金業(yè)必須面對新的市場環(huán)境做出理性的風(fēng)險管理，投資安排和產(chǎn)品創(chuàng)新。

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