【摘要】基于對以往有關(guān)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的文獻(xiàn)閱讀及分類，總結(jié)了我國企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的主流觀點(diǎn)，并分別闡述了其優(yōu)點(diǎn)和缺點(diǎn)。在此基礎(chǔ)上得出了一些關(guān)于我國財(cái)務(wù)目標(biāo)相關(guān)理論的啟示。

【關(guān)鍵詞】企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)

一、企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)理論

企業(yè)進(jìn)行持續(xù)經(jīng)營活動(dòng)，財(cái)務(wù)目標(biāo)是其主要目的。企業(yè)在進(jìn)行財(cái)務(wù)管理時(shí)，需要制定一套適合的財(cái)務(wù)目標(biāo)，并使財(cái)務(wù)目標(biāo)與其所處的經(jīng)營環(huán)境及企業(yè)經(jīng)營目標(biāo)結(jié)合起來。財(cái)務(wù)目標(biāo)的選擇既是企業(yè)相關(guān)利益主體之間博弈的均衡，又是企業(yè)經(jīng)營環(huán)境作用的結(jié)果；是企業(yè)財(cái)務(wù)管理理論研究的起點(diǎn)，也是企業(yè)財(cái)務(wù)管理工作的起點(diǎn)和終點(diǎn)。但是，我國學(xué)術(shù)界對財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)并沒有一致的觀點(diǎn)，關(guān)于企業(yè)財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)，學(xué)術(shù)界主要有以下觀點(diǎn)：

（一）利潤最大化

一直以來，利潤最大化目標(biāo)在國內(nèi)外都被認(rèn)為是企業(yè)財(cái)務(wù)管理的主要目標(biāo)，可是隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，企業(yè)的組織架構(gòu)已經(jīng)發(fā)生了變化，利潤最大化的觀點(diǎn)已經(jīng)漸漸不適合現(xiàn)代企業(yè)。

傳統(tǒng)觀點(diǎn)認(rèn)為利潤最大化目標(biāo)是西方經(jīng)濟(jì)學(xué)理論中對企業(yè)經(jīng)營活動(dòng)的主要目標(biāo)，是西方經(jīng)濟(jì)學(xué)中廠商理論的行為基礎(chǔ)，企業(yè)以追求利潤最大化為目標(biāo)，對企業(yè)經(jīng)營利潤產(chǎn)生影響的主要原因也都集中在企業(yè)手里，而且企業(yè)經(jīng)營利潤便于計(jì)算，能便捷地反映企業(yè)經(jīng)營狀況。

雖然利潤最大化觀點(diǎn)有以上優(yōu)點(diǎn)，但是，也有學(xué)者認(rèn)為，利潤最大化作為企業(yè)經(jīng)營目標(biāo)的價(jià)值取向存在很大的局限性：首先，利潤最大化觀點(diǎn)是靜態(tài)的觀點(diǎn)，沒有考慮資金的時(shí)間價(jià)值和實(shí)現(xiàn)利潤所需的時(shí)間；其次，如果將利潤最大化作為企業(yè)的唯一經(jīng)營目標(biāo)，就可能引起財(cái)務(wù)管理的短視行為，忽視經(jīng)營活動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)問題，不顧風(fēng)險(xiǎn)地追求最大的利潤容易影響企業(yè)的長期健康發(fā)展，從而損害企業(yè)所有者的根本利益（牛吉平(2006) ，牛軍、牛春霞(2009)）。韓德靜、王久霞(2007)認(rèn)為利潤是對企業(yè)一定時(shí)期內(nèi)經(jīng)營活動(dòng)結(jié)果的一個(gè)簡單衡量，沒有反映出該經(jīng)營結(jié)果與投入資本量之間的關(guān)系，因此不足以反映企業(yè)運(yùn)用資金的效率。

述評(píng): “利潤最大化”觀點(diǎn)在早期是被人們普遍認(rèn)可和接受的觀點(diǎn)，是因?yàn)槠浜啙嵵苯樱?，隨著社會(huì)的發(fā)展，經(jīng)濟(jì)的進(jìn)步，該觀點(diǎn)越來越體現(xiàn)出其本身的缺陷，沒能體現(xiàn)出整個(gè)企業(yè)的資金效率，而且不利于企業(yè)的可持續(xù)經(jīng)營，因此該觀點(diǎn)被后來的許多觀點(diǎn)代替。

（二）股東財(cái)富最大化

部分學(xué)者認(rèn)為企業(yè)的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)應(yīng)該是股東財(cái)富的最大化，企業(yè)的財(cái)務(wù)活動(dòng)應(yīng)以其股票價(jià)格為決策目標(biāo)，這樣的財(cái)務(wù)管理理念有利于保護(hù)和提高股東的利益（牛軍、牛春霞(2009)）。魏磊(2009) 也認(rèn)為，股東的財(cái)富通過股票市場來反映，具有貨幣性、可度性、明晰性和便捷性。

但是，股東財(cái)富最大化的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)也引起了部分學(xué)者的批評(píng)。有學(xué)者認(rèn)為股東財(cái)富最大化的財(cái)務(wù)管理理念過度強(qiáng)調(diào)股東利益，而忽略了企業(yè)的其他利益相關(guān)者如債權(quán)人的利益，這樣會(huì)導(dǎo)致難以最大程度地實(shí)現(xiàn)財(cái)富最大化目標(biāo)（牛吉平(2006)）。朱玉紅(2009)認(rèn)為股東財(cái)富最大化的管理理念容易引起股東與其他利益相關(guān)者之間的矛盾，從而使企業(yè)盈利下降。徐淑紅(2010) 提出，現(xiàn)代企業(yè)內(nèi)部的激勵(lì)機(jī)制已經(jīng)有了很多變化，企業(yè)分享制度日趨發(fā)展，而且現(xiàn)代企業(yè)管理越來越突出以人為本的治理思想，過分強(qiáng)調(diào)股東財(cái)富最大化的財(cái)務(wù)管理理念已經(jīng)無法適應(yīng)以上變化。

述評(píng)：“股東財(cái)富最大化” 的企業(yè)財(cái)務(wù)管理理念最大限度地保證了出資人的利益，而且操作簡便，克服了“利潤最大化”的缺點(diǎn)，但忽視了企業(yè)其他利益分享者的利益，容易引起他們與股東的矛盾，不利于企業(yè)發(fā)展，而且由于股票價(jià)格受很多因素的影響，沒能準(zhǔn)確體現(xiàn)股東財(cái)富。

（三）企業(yè)價(jià)值最大化

李公璞、李浩平(2004) 認(rèn)為對于作為法人機(jī)構(gòu)的公司制企業(yè)，企業(yè)價(jià)值最大化的財(cái)務(wù)管理理念對其法人人格給予了充分尊重，并且企業(yè)價(jià)值最大化的企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)，還具有唯一性、明確性和可操作性的特點(diǎn)。

但是，企業(yè)價(jià)值最大化的財(cái)務(wù)管理理念同樣引起了爭議，韓德靜、王久霞(2007) 認(rèn)為，企業(yè)利益主體的多元化特點(diǎn)容易使得企業(yè)財(cái)務(wù)目標(biāo)的選擇在實(shí)際操作中變得不可行。魏磊(2009) 認(rèn)為，企業(yè)價(jià)值體現(xiàn)企業(yè)多邊利益關(guān)系的總和，是企業(yè)未來盈利的貼現(xiàn)，反映企業(yè)未來的獲利能力，這一特點(diǎn)也使得企業(yè)價(jià)值最大化不可操作。朱玉紅(2009) 提出，現(xiàn)代企業(yè)的運(yùn)行，是企業(yè)所有者、債權(quán)人、管理者、員工等相關(guān)利益主體共同參與的，企業(yè)價(jià)值最大化的財(cái)務(wù)目標(biāo)并不與所有這些參與者的利益相協(xié)調(diào)，因此，企業(yè)價(jià)值最大化的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)在實(shí)際操作中會(huì)遇到很多阻礙。

述評(píng)：企業(yè)價(jià)值最大化的觀點(diǎn)視企業(yè)為一個(gè)整體，考慮的是作為整體的企業(yè)潛在的獲利能力，可是企業(yè)的價(jià)值如何衡量是一個(gè)值得討論的問題，其計(jì)量方法中的兩個(gè)基本要素（未來盈利能力和收益率）都是通過預(yù)計(jì)得到的，有一定的主觀性，作為財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的判斷依據(jù)有一定的操作難度。

（四）利益相關(guān)者利益最大化

朱玉紅(2009) 認(rèn)為，我國現(xiàn)行企業(yè)財(cái)務(wù)管理注重企業(yè)利益相關(guān)者利益之間的協(xié)調(diào)，從而提出了利益相關(guān)者利益最大化的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)。從博弈論的視角分析了企業(yè)與利益相關(guān)方的博弈，因此企業(yè)的經(jīng)營者應(yīng)與利益相關(guān)方進(jìn)行充分協(xié)調(diào)，兼顧相關(guān)方利益，充分調(diào)動(dòng)利益相關(guān)方的積極性，在追求企業(yè)利益最大化的同時(shí)，也使相關(guān)方利益最大化。魏磊(2009) 認(rèn)為，我國企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的選擇應(yīng)符合我國社會(huì)主義初級(jí)階段的基本國情，應(yīng)在注重社會(huì)整體財(cái)富積累的同時(shí)協(xié)調(diào)相關(guān)各方利益，因此，企業(yè)價(jià)值最大化與相關(guān)方利益最大化體現(xiàn)了企業(yè)經(jīng)營目標(biāo)與社會(huì)價(jià)值目標(biāo)的統(tǒng)一。

對于該觀點(diǎn)，學(xué)者徐淑紅(2010) 提出了其缺陷：利益相關(guān)者財(cái)富最大化認(rèn)識(shí)到了企業(yè)經(jīng)營活動(dòng)中的多元利益主體的利益的沖突性與協(xié)調(diào)性，但只是具有理論上的可行性，但在可操作性方面會(huì)因?yàn)槔嬷黧w的沖突性而變得不可操作。

述評(píng)：利益相關(guān)者財(cái)富最大化的觀點(diǎn)考慮到了所有利益相關(guān)者的利益，將企業(yè)的目標(biāo)進(jìn)一步擴(kuò)大，協(xié)調(diào)了利益相關(guān)者之間的矛盾，利于企業(yè)的長期發(fā)展。其不足之處在于由于要滿足各方利益，可是在現(xiàn)實(shí)生活中是所有人的目標(biāo)是沒有辦法統(tǒng)一的，因此其在可操作方面存在問題，因此如何實(shí)現(xiàn)所有人利益的最大化也是欠考慮的。

（五）利益相關(guān)者利益均衡

金明初、林黎(2007) 認(rèn)為，企業(yè)之所以能夠持續(xù)經(jīng)營，主要是因?yàn)楦鱾€(gè)利益相關(guān)者的利益得到了協(xié)調(diào)，因此，將企業(yè)相關(guān)者的利益均衡作為我國企業(yè)的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)，不僅使企業(yè)的經(jīng)濟(jì)性目標(biāo)和社會(huì)性目標(biāo)得以有機(jī)結(jié)合，更保證了企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展，同時(shí)還有助于和諧企業(yè)的建立和完善。

韓德靜、王久霞(2007) 也認(rèn)為企業(yè)的財(cái)務(wù)目標(biāo)應(yīng)定位為利益相關(guān)者的利益均衡。利益均衡是在各個(gè)利益主體之間不斷博弈的過程中達(dá)到的，是個(gè)動(dòng)態(tài)的均衡，只有在互惠互利的基礎(chǔ)上協(xié)調(diào)各方利益，企業(yè)才能持續(xù)經(jīng)營，健康發(fā)展。

述評(píng)：本觀點(diǎn)也是從相關(guān)利益者出發(fā)，卻不同于上一個(gè)觀點(diǎn)，它的目標(biāo)是達(dá)到一個(gè)“均衡”，而不是“最大化”，這一目標(biāo)的制定是在利益相關(guān)者之間的博弈形成的，只有協(xié)調(diào)了各方的利益，企業(yè)才能可持續(xù)發(fā)展。不足之處在于，這個(gè)觀點(diǎn)突出強(qiáng)調(diào)了企業(yè)利益相關(guān)者利益的沖突性，而忽視了企業(yè)的盈利性質(zhì)是各利益主體共同參與的基礎(chǔ)，也容易忽視在企業(yè)經(jīng)營活動(dòng)中對盈利的追求。

二、我國企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)理論評(píng)述

筆者認(rèn)為，企業(yè)作為整個(gè)社會(huì)的子系統(tǒng)，應(yīng)該融合到社會(huì)發(fā)展中去，承擔(dān)一定的社會(huì)責(zé)任。自我國實(shí)行社會(huì)主義市場經(jīng)濟(jì)體制以來，經(jīng)濟(jì)成分結(jié)構(gòu)不斷變化，以往計(jì)劃經(jīng)濟(jì)時(shí)代傳承下來的公有制經(jīng)濟(jì)進(jìn)行了市場化改革，以往所負(fù)擔(dān)的沉重的社會(huì)責(zé)任慢慢向政府轉(zhuǎn)移，但是，這種轉(zhuǎn)移不意味著企業(yè)不應(yīng)該承擔(dān)社會(huì)責(zé)任，公有制以外的其他經(jīng)濟(jì)成分同樣也應(yīng)該承擔(dān)起對其員工、對社區(qū)、對生態(tài)環(huán)境的一定的社會(huì)責(zé)任。這一點(diǎn)也對企業(yè)財(cái)務(wù)管理理念產(chǎn)生影響。

同時(shí)，企業(yè)的目標(biāo)很大程度上是由企業(yè)的治理結(jié)構(gòu)所決定的，而企業(yè)的目標(biāo)決定了企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)，因此，企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)終究由企業(yè)的治理結(jié)構(gòu)決定，而企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)反過來又影響著企業(yè)治理結(jié)構(gòu)的運(yùn)行效率。如果企業(yè)的治理結(jié)構(gòu)發(fā)生了變化，則企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)也應(yīng)該適時(shí)調(diào)整。因此，企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)應(yīng)該是股東財(cái)富最大化還是企業(yè)價(jià)值最大化，因企業(yè)的治理結(jié)構(gòu)而異，不同的企業(yè)治理結(jié)構(gòu)會(huì)產(chǎn)生不同的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)。

現(xiàn)代企業(yè)制度的特點(diǎn)是所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)的分離，這種治理結(jié)構(gòu)使得企業(yè)所有者與企業(yè)管理者的利益出現(xiàn)了不一致，這種不一致性使得以往的企業(yè)財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)不再完全適應(yīng)。處理各利益主體利益不一致的問題時(shí)最基本的原則應(yīng)該是平等原則，即各利益主體的利益都應(yīng)該得到尊重，在這一背景下，理論上講，企業(yè)價(jià)值最大化的財(cái)務(wù)管理理念理應(yīng)成為現(xiàn)代企業(yè)制度發(fā)展的必然選擇。

企業(yè)價(jià)值最大化指企業(yè)采取合理的財(cái)務(wù)管理政策，通過合理的財(cái)務(wù)管理活動(dòng)，考慮了企業(yè)的未來盈利能力以及管理風(fēng)險(xiǎn)，而企業(yè)未來的盈利能力和管理風(fēng)險(xiǎn)是以企業(yè)長期穩(wěn)定發(fā)展為基礎(chǔ)的，因此，企業(yè)價(jià)值最大化本身就是對企業(yè)盈利能力，各利益主體利益協(xié)調(diào)的反映，同時(shí)兼顧了各種公司治理結(jié)構(gòu)，以往的“利潤最大化”、“股東財(cái)富最大化”等財(cái)務(wù)管理目標(biāo)都只是片面強(qiáng)調(diào)了部分要求或者考慮了部分因素。

對我國的企業(yè)來說，企業(yè)價(jià)值最大化的財(cái)務(wù)管理理念更符合普遍的價(jià)值觀和經(jīng)濟(jì)社會(huì)環(huán)境。我國實(shí)行的是有特色的社會(huì)主義市場經(jīng)濟(jì)，雖然經(jīng)歷了計(jì)劃經(jīng)濟(jì)向社會(huì)主義市場經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型，但一直以來，我國的企業(yè)更加強(qiáng)調(diào)員工的權(quán)益，強(qiáng)調(diào)整個(gè)社會(huì)財(cái)富的積累，強(qiáng)調(diào)協(xié)調(diào)各方的利益，經(jīng)濟(jì)發(fā)展的目的是實(shí)現(xiàn)共同發(fā)展和富裕。正是因?yàn)檫@一點(diǎn)，片面強(qiáng)調(diào)某一方利益的財(cái)務(wù)管理理念都與我國國情不符，這也從客觀上要求我國的財(cái)務(wù)管理理念應(yīng)該是企業(yè)整體價(jià)值最大化。

從企業(yè)管理的角度來講，企業(yè)價(jià)值最大化的財(cái)務(wù)管理理念也更有利于企業(yè)的長期穩(wěn)定發(fā)展。如前文所述，企業(yè)整體價(jià)值最大化的管理目標(biāo)不僅考慮了企業(yè)的短期盈利，更加關(guān)注了企業(yè)的長期可持續(xù)發(fā)展要求。具體來說，企業(yè)價(jià)值最大化目標(biāo)將企業(yè)管理風(fēng)險(xiǎn)與未來盈利均予以強(qiáng)調(diào)：（1）強(qiáng)調(diào)協(xié)調(diào)股東之間、企業(yè)與債權(quán)人之間的利益，通過協(xié)調(diào)企業(yè)資本、債務(wù)所有權(quán)人之間的關(guān)系，才能將這些直接影響公司治理結(jié)構(gòu)的利益方的力量團(tuán)結(jié)起來形成合力，有利于控制企業(yè)的管理風(fēng)險(xiǎn)，增加企業(yè)的長期盈利能力；（2）強(qiáng)調(diào)協(xié)調(diào)勞資關(guān)系，企業(yè)所有者、管理者和員工的關(guān)系得到協(xié)調(diào)是企業(yè)運(yùn)行順暢的保證，和諧的企業(yè)內(nèi)部工作環(huán)境是員工展現(xiàn)創(chuàng)造力的保證；（3）強(qiáng)調(diào)企業(yè)發(fā)展目標(biāo)與社會(huì)發(fā)展目標(biāo)相一致，企業(yè)是構(gòu)成社會(huì)整體系統(tǒng)的子系統(tǒng)，社會(huì)主義建設(shè)的目標(biāo)是實(shí)現(xiàn)共同富裕，共同富裕的建設(shè)目標(biāo)要求企業(yè)承擔(dān)其一定的社會(huì)責(zé)任，企業(yè)通過對生態(tài)環(huán)境、對社會(huì)發(fā)展環(huán)境積極承擔(dān)起應(yīng)有的責(zé)任，能樹立良好的企業(yè)形象，對企業(yè)的品牌建設(shè)有利，對企業(yè)的長遠(yuǎn)發(fā)展有利。

因此，樹立企業(yè)價(jià)值最大化的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)，既符合我國國情，也更有利于企業(yè)的長期可持續(xù)發(fā)展。

不過需要注意的是，企業(yè)的價(jià)值如何衡量是一個(gè)值得討論的問題，其計(jì)量方法中的兩個(gè)基本要素（未來盈利能力和收益率）都是通過預(yù)計(jì)得到的，有一定的主觀性，作為財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的判斷依據(jù)有一定的操作難度，有待學(xué)術(shù)界進(jìn)一步的研究。

參考文獻(xiàn)

[1]李公璞，李浩平.企業(yè)財(cái)務(wù)目標(biāo)研究[J].財(cái)會(huì)月刊，2004(15)．

[2]韓德靜，王久霞.論企業(yè)財(cái)務(wù)目標(biāo)的現(xiàn)實(shí)選擇[J].財(cái)會(huì)通訊，2007(09).

[3]朱玉紅.企業(yè)財(cái)務(wù)目標(biāo):利益相關(guān)者利益最大化——基于博弈均衡理論視角[J].財(cái)會(huì)通訊，2009(03).

[4]魏磊.現(xiàn)代企業(yè)財(cái)務(wù)目標(biāo)的選擇與企業(yè)業(yè)績評(píng)價(jià)[J].財(cái)經(jīng)界，2009(06).

[5]徐淑紅.基于產(chǎn)權(quán)理論的財(cái)務(wù)目標(biāo)選擇[J].西部財(cái)會(huì)，2010(01).

作者簡介：王麗雙（1976- ），女，漢族，重慶大足人，就職于國金證券股份有限公司財(cái)務(wù)部，研究方向：財(cái)務(wù)管理。

(責(zé)任編輯：劉影)