李建麗

【摘要】 自2010年1月1日起，國資委在中央企業(yè)范圍內(nèi)全面推行經(jīng)濟增加值 （Economic Value Added，簡稱EVA）考核，以求企業(yè)不斷提升價值創(chuàng)造能力。EVA指標計算的關(guān)鍵是在會計利潤的基礎(chǔ)上進行會計調(diào)整，但會計調(diào)整事項多達160多項，如果能遵循一定的原則，由此確定調(diào)整事項，不僅能體現(xiàn)價值創(chuàng)造思想，而且能減少工作量。文章探討了EVA會計調(diào)整原則，對調(diào)整事項進行了歸納。

【關(guān)鍵詞】 價值創(chuàng)造； EVA； 會計調(diào)整原則； 會計調(diào)整事項

自從1958—1961年，諾貝爾獎獲得者、經(jīng)濟學家默頓·米勒和弗蘭科·莫迪利亞尼發(fā)表了一系列關(guān)于公司價值的經(jīng)濟模型論文以后，公司價值和價值創(chuàng)造理論成為經(jīng)濟研究和實踐的熱點。之后，1990年美國著名的思騰思特公司（Stern Stewart & Co.）創(chuàng)始人基于價值理論首次公開提出了經(jīng)濟增加值（Economic Value Added，簡稱EVA）業(yè)績評價指標，并于1991年創(chuàng)立了EVA績效評價系統(tǒng)。由于該指標克服了傳統(tǒng)的業(yè)績衡量指標的缺陷，真實體現(xiàn)了企業(yè)經(jīng)理人為股東創(chuàng)造的價值，從而越來越受到人們的關(guān)注和重視。目前，國際上已有400多家知名企業(yè)應(yīng)用EVA，以此建立企業(yè)經(jīng)理人員的績效評價系統(tǒng)。

隨著我國經(jīng)濟的高速增長，我國政府越來越重視經(jīng)濟的可持續(xù)發(fā)展問題。2003年國資委開始嘗試采用EVA指標對中央國有企業(yè)經(jīng)理人的業(yè)績進行考核，2004年用經(jīng)濟增加值指標對全部中央企業(yè)的價值創(chuàng)造能力進行了分析和測算。結(jié)果顯示，183家企業(yè)中，2003年凈利潤為正的企業(yè)有156家，虧損的有27家；但經(jīng)濟增加值為正的企業(yè)只有49家，為負的企業(yè)占到134家。經(jīng)過2006年和2009年對出臺的相關(guān)政策的兩次修訂，2010年1月1日起《中央企業(yè)負責人經(jīng)營業(yè)績考核暫行辦法》（國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會第22號令）在中央企業(yè)范圍內(nèi)全面施行?！吨醒肫髽I(yè)負責人經(jīng)營業(yè)績考核暫行辦法》將經(jīng)濟增加值指標列為對中央企業(yè)負責人年度經(jīng)營業(yè)績考核的基本指標之一，并規(guī)范了對經(jīng)濟增加值考核指標的計算，以求企業(yè)能不斷提升價值創(chuàng)造能力。

目前，面對世界性的經(jīng)濟危機，全球經(jīng)濟增長緩慢，失業(yè)增加，EVA業(yè)績評價指標就更具有現(xiàn)實意義，因為價值創(chuàng)造是社會經(jīng)濟得以持續(xù)發(fā)展的基礎(chǔ)。隨著新會計準則的實施，許多事項的會計核算方法與原會計準則發(fā)生了很大變化，因此，EVA的計算成為了關(guān)鍵問題。

實際上，在EVA指標的計算中，關(guān)鍵問題之一就是在會計利潤的基礎(chǔ)上進行的會計調(diào)整計算。因此，本文僅就EVA計算中的會計調(diào)整原則和調(diào)整事項進行分析，以便人們在應(yīng)用EVA進行業(yè)績評價時，對其調(diào)整事項有一個客觀的認識，為調(diào)整事項的確定提供參考。

一、EVA的計算與會計調(diào)整

EVA的計算公式為：EVA＝息前稅后凈經(jīng)營利潤（NOPAT）－投入資本×資本成本率。在EVA的計算中，“NOPAT”和“投入資本”是經(jīng)濟意義上的，而非會計意義上的“NOPAT”和“投入資本”。EVA的計算是以會計框架下的財務(wù)報告提供的數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)的，如“NOPAT”是以損益表中的數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)計算而得，“投入資本”是以資產(chǎn)負債表為基礎(chǔ)計算而得。而財務(wù)報告的編制是按照一定的會計準則編制的，由于會計準則及其采用的會計方法本身的缺陷，如會計準則要求，財務(wù)報告的編制以權(quán)責發(fā)生制為基礎(chǔ)編制，而權(quán)責發(fā)生制對收入、費用的確認、計量上存在著一定的缺陷；會計處理方法的可選擇性較多，會計方法本身對當期收益的影響等；再加上會計報表編制者在利益的驅(qū)動下，對會計準則的濫用、扭曲和操縱，導(dǎo)致標準財務(wù)報告中的會計數(shù)據(jù)失真。為了糾正財務(wù)報告中一些與EVA計算有關(guān)的被扭曲收益項目的會計數(shù)據(jù)，以取得較為可靠的EVA值，提高EVA計算的可靠性和相關(guān)性，在EVA的計算中，對于所采用的會計數(shù)據(jù)要進行必要的調(diào)整。會計調(diào)整是計算EVA的關(guān)鍵因素之一。EVA 的創(chuàng)始人之一Bennett Stewart提出160多項可能需要調(diào)整的會計事項。

由于EVA的計算需做必要調(diào)整，可將EVA的計算公式修改如下：

EVA＝（稅后凈經(jīng)營利潤±會計調(diào)整）－（投入資本±會計調(diào)整）×資本成本率

二、EVA會計調(diào)整的原則

EVA調(diào)整的關(guān)鍵是將以一定時期的會計準則為基礎(chǔ)的會計框架下的財務(wù)信息調(diào)整為經(jīng)濟框架下的經(jīng)濟信息，從而計算出經(jīng)濟利潤意義上的EVA。

S.戴維·揚和斯蒂芬·F.奧伯恩在其所著的《EVA與價值管理：實用指南》中指出了EVA在具體調(diào)整時的4個判斷標準：

1.該項調(diào)整是否基于一個正確的財務(wù)理論；

2.該項調(diào)整是否對激勵性薪酬計劃中采用的EVA衡量標準產(chǎn)生重大影響；

3.該項調(diào)整是否顯著提高了EVA對回報和市值的詮釋能力；

4.該項調(diào)整是否會對經(jīng)營決策的制定產(chǎn)生重大影響。

筆者認為，是否要對EVA進行會計調(diào)整，不但要考慮EVA計算的可靠性、相關(guān)性、對管理人員激勵的有效性（是否達到了管理者為股東進行價值創(chuàng)造的目的），還要考慮其可操作性及所產(chǎn)生的負面影響等。因此，會計調(diào)整除了要遵循以上4個標準原則以外，還應(yīng)遵循以下幾項原則：

一是利弊權(quán)衡原則。大部分的會計調(diào)整都會有些負面影響，如對石油等勘探費用的調(diào)整，雖然可以反映真實的利潤，使管理者具有投資的責任感，但資本化的勘探費用，一方面以攤銷的方式轉(zhuǎn)化為費用，一方面增加投入資本，有可能導(dǎo)致前景良好的勘探項目由于其EVA為負而被關(guān)閉或轉(zhuǎn)賣，產(chǎn)生決策誤導(dǎo)。再如，對于研發(fā)費用的調(diào)整，可能會使管理者在研發(fā)支出方面更加保守，這是因為人性往往看重即得利益，會在長期利益的激勵和即得的短期利益之間權(quán)衡，當長期激勵不足時更是如此。對資產(chǎn)減值準備金的調(diào)整，由于不是資產(chǎn)的實際減少，EVA不用于抵減利潤，在資產(chǎn)賬面價值嚴重背離現(xiàn)實價值的情況下，不考慮資產(chǎn)的減值準備對利潤的影響是欠妥的，如此等等。因此，在會計調(diào)整時要權(quán)衡利弊，當調(diào)整的有利面大于不利面時確定調(diào)整，或采用折中的調(diào)整方法等，否則放棄調(diào)整。

二是便于理解，具有可操作性。雖然EVA需要調(diào)整的會計項目很多，但由于EVA根本目的并不在于得到完全準確的數(shù)值，而是便于管理者和財務(wù)人員理解和靈活應(yīng)用，有助于實現(xiàn)股東財富最大化的目標，所以其相應(yīng)的會計調(diào)整一般盡量從簡，以增強其可操作性。根據(jù)Stewart的經(jīng)驗，大多數(shù)公司實際需要調(diào)整的項目有5—15個會計科目，有的公司只采用5種調(diào)整甚至更少。

三是一致性原則。會計調(diào)整的范圍或項目一旦確定，一般不應(yīng)隨意改變，以保持其在績效評價中的穩(wěn)定性和可比性。當然，會計準則的變化除外。

四是成本效益原則。會計調(diào)整工作是有成本的，如信息資料的收集、加工成本，人員工資，因進行會計調(diào)整工作而放棄其他價值創(chuàng)造性工作的機會成本等，當會計調(diào)整帶來的收益小于為其所花費的成本時，調(diào)整便失去了意義。

三、EVA的會計調(diào)整事項

大量實踐表明，涉及EVA調(diào)整的主要有：對穩(wěn)健會計影響的調(diào)整；對可能導(dǎo)致盈余管理項目的調(diào)整；對非經(jīng)營利得和損失的調(diào)整；彌補指標計算本身固有缺陷的調(diào)整等。

如在EVA的計算中，現(xiàn)行的企業(yè)會計準則將研發(fā)支出、重組、并購支出、營銷、員工培訓(xùn)支出等費用化，而EVA把這些費用作為投資考慮，將其資本化。為了保證會計回報率與經(jīng)濟回報率相一致，對折舊計算方法的調(diào)整采用償債基金法；對遞延稅款項目，由于它不是現(xiàn)金成本而對會計上的NOPAT進行調(diào)整；對商譽的調(diào)整；對各項資產(chǎn)計提的準備金的調(diào)整；對不參與營業(yè)價值創(chuàng)造的項目如營業(yè)外收支、在建工程、非營業(yè)現(xiàn)金的調(diào)整等等。由于EVA根本目的并不在于得到完全準確的數(shù)值，而是便于管理者和財務(wù)人員理解和靈活應(yīng)用，有助于實現(xiàn)股東財富最大化的目標，其相應(yīng)的會計調(diào)整一般盡量從簡。筆者對EVA的部分調(diào)整項目歸納如表1所示。

表1調(diào)整項目中第2項中的研發(fā)費用新會計準則的會計處理是：研究階段發(fā)生的研發(fā)費用，費用化計入當期損益，記入管理費用；開發(fā)階段的開發(fā)費用，符合資本化條件的資本化計入無形資產(chǎn)，不符合資本化條件的費用化，計入管理費用；如果分不清研發(fā)費用還是開發(fā)費用的，全部費用化。

表1調(diào)整項目中第9項，即準備金及資產(chǎn)減值準備，主要包括壞賬準備、存貨跌價準備、長期股權(quán)投資減值準備、持有至到期投資減值準備、固定資產(chǎn)減值準備、在建工程減值準備、工程物資減值準備、生產(chǎn)性生物資產(chǎn)減值準備、無形資產(chǎn)減值準備、商譽減值準備等。

目前，國資委發(fā)布實施的《中央企業(yè)負責人經(jīng)營業(yè)績考核暫行辦法》（以下簡稱《暫行辦法》）中對EVA計算明確了包括利息支出、研究開發(fā)費用、非經(jīng)常性收益、無息流動負債、主業(yè)在建工程在內(nèi)的5項調(diào)整。經(jīng)調(diào)整后的國資EVA計算公式如下：

經(jīng)濟增加值=凈利潤+（利息支出+研究開發(fā)費用調(diào)整項-非經(jīng)常性收益調(diào)整項×50%）×（1-25%）-（平均所有者權(quán)益+平均負債合計-平均無息流動負債-平均在建工程）×平均資本成本率5.5%。

可以看出，國資委在《暫行辦法》中對EVA的調(diào)整事項只列示了5項調(diào)整內(nèi)容，是充分考慮了人們在最初認識和使用EVA指標時的可操作性。

綜上所述，以價值創(chuàng)造理念引導(dǎo)企業(yè)關(guān)注長期、穩(wěn)定和可持續(xù)發(fā)展，這對于我國經(jīng)濟的可持續(xù)發(fā)展具有重要的現(xiàn)實意義。作為價值創(chuàng)造的考核指標EVA，在會計利潤的基礎(chǔ)上進行的調(diào)整應(yīng)遵循一定的原則，由此確定調(diào)整事項才能體現(xiàn)出EVA指標的經(jīng)濟涵義。EVA不是單項指標的計算考核，而是企業(yè)經(jīng)理人業(yè)績評價體系，是一個系統(tǒng)工程。相信隨著我國政府對企業(yè)價值創(chuàng)造的關(guān)注，價值創(chuàng)造考核指標和體系將會不斷完善。

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