趙昌文

爭議六國企效率真的很低嗎？

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爭議焦點(diǎn)：有觀點(diǎn)認(rèn)為國企盈利水平大幅上升是其規(guī)模龐大、享受政策優(yōu)惠和壟斷地位造成的，與民營企業(yè)相比，國企效率仍然比較低。國企效率是否真的低下，是事實(shí)如此，還是以訛傳訛造成的刻板印象？

調(diào)查提示：在“您最關(guān)注以下哪些國企爭議”調(diào)查中，“效率低下”得票率為51.2%，列關(guān)注度第六位。很多受訪者認(rèn)為，他們不明白為什么國企效率不高但賺錢很多。

編者點(diǎn)評：評價(jià)國企效率，靠“印象”是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的，要用具體的指標(biāo)和數(shù)據(jù)，國企有指標(biāo)好于民企，也有指標(biāo)遜于民企。另外，國企承擔(dān)了大量的公共服務(wù)設(shè)施投資和社會公共責(zé)任，但這些指標(biāo)卻不容易被量化。

一些研究表明，1990年代的大規(guī)模國企改革極大地提高了國有企業(yè)的效率，甚至到2006年、2007年國有企業(yè)效率已經(jīng)較接近非國有企業(yè)的效率，這一點(diǎn)從凈資產(chǎn)收益率可以明顯地看出

可以將企業(yè)效率評價(jià)的標(biāo)準(zhǔn)分為微觀效率標(biāo)準(zhǔn)和宏觀效率標(biāo)準(zhǔn)。其中，微觀效率標(biāo)準(zhǔn)包括以凈資產(chǎn)收益率等為代表的收益率標(biāo)準(zhǔn)和以全要素生產(chǎn)率和人均產(chǎn)出為代表的生產(chǎn)率標(biāo)準(zhǔn)，較容易定量化；而宏觀效率標(biāo)準(zhǔn)衡量的是企業(yè)對于宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定、社會穩(wěn)定等的貢獻(xiàn)，較難定量化。正是如此，不同研究基于不同的標(biāo)準(zhǔn)，利用不同的數(shù)據(jù)得出了完全不同的結(jié)論，如國企無效率論、國企有效率論和國企效率悖論等。

根據(jù)收益率和全要素生產(chǎn)率標(biāo)準(zhǔn)，國企效率相對較低

國有及國有控股企業(yè)（以下簡稱“國有企業(yè)”）的凈資產(chǎn)收益率低于外商投資企業(yè)。財(cái)政部《關(guān)于我國國有企業(yè)十年發(fā)展的報(bào)告》對全國包括中央企業(yè)和36個(gè)?。ㄗ灾螀^(qū)、直轄市、計(jì)劃單列市）共11.4萬家三級以上國有及國有控股企業(yè)2000-2010年的財(cái)務(wù)決算情況進(jìn)行了系統(tǒng)、全面的分析，結(jié)果表明：十年來全國國有企業(yè)凈資產(chǎn)收益率平均為5.4%,比外商投資企業(yè)（10.5%）低5.1個(gè)百分點(diǎn)。其中，中央企業(yè)凈資產(chǎn)收益率平均為7.2%，地方國有企業(yè)凈資產(chǎn)收益率平均為3.3%。十年來，全國國有重點(diǎn)行業(yè)平均凈資產(chǎn)收益率為6.3%。2010年，鐵路運(yùn)輸、地質(zhì)勘察等行業(yè)凈資產(chǎn)收益率分別僅為0.47%和1.25%。此外，全國還有4.6萬戶國有企業(yè)處于虧損狀態(tài)，占全部國有企業(yè)的40%。

國有及國有控股工業(yè)企業(yè)（以下簡稱“國有工業(yè)企業(yè)”）的凈資產(chǎn)收益率低于私營工業(yè)企業(yè)。利用中國統(tǒng)計(jì)年鑒數(shù)據(jù)，可以計(jì)算出不同類型企業(yè)的收益率。結(jié)果表明，國有工業(yè)企業(yè)的收益率低于私營工業(yè)企業(yè)。2006-2010年間，國有工業(yè)企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率（未扣除稅收）分別為15.53%、16.97%、12.42%、11.42%和16.08%；私營工業(yè)企業(yè)則分別為22.12%、26.08%、30.06%、26.36%和32.59%。

需要注意的是，以上的數(shù)據(jù)是就國有工業(yè)企業(yè)總體而言的。實(shí)際上，國企在盈利能力方面分化嚴(yán)重（存在著明顯的“肥尾分布”），少數(shù)國企占據(jù)了國企整體利潤的大部分，由此推論大部分國企的收益率可能低于國企平均水平，更低于私營企業(yè)平均水平。以中央企業(yè)為例，根據(jù)國資委公布的《中央企業(yè)年度分戶國有資產(chǎn)運(yùn)營情況表》披露的利潤數(shù)據(jù)，2007年、2008年、2009年和2010年央企基尼系數(shù) 分別達(dá)到0.83、0.84、0.82和0.78；2007年、2008年、2009年和2010年利潤排前10位的央企占所有央企利潤的64.45%、72.97%、65.11%和61.05%。

國有工業(yè)企業(yè)的全要素生產(chǎn)率增速低于私營工業(yè)企業(yè)。我們利用數(shù)據(jù)包絡(luò)分析法估算了2006-2010年國有工業(yè)企業(yè)與私營工業(yè)企業(yè)的全要素生產(chǎn)率。估算結(jié)果表明，2006-2010年國有工業(yè)企業(yè)全要素生產(chǎn)率的平均增速為3.5%，低于私營工業(yè)企業(yè)10.4%的平均增速。從具體年份看，2006-2010年國有工業(yè)企業(yè)全要素生產(chǎn)率增速分別為0.3%、10.5%、3.8%、-5.9%和9.6%，而私營工業(yè)企業(yè)則為17%、21.4%、7.9%、8.5%和-1.5%，國有工業(yè)企業(yè)僅在2010年優(yōu)于私營工業(yè)企業(yè)。

根據(jù)人均產(chǎn)出標(biāo)準(zhǔn)，國有企業(yè)效率相對較高

在人均工業(yè)總產(chǎn)值方面，國有工業(yè)企業(yè)比私營工業(yè)企業(yè)高一半以上。2005-2010年國有工業(yè)企業(yè)的人均工業(yè)總產(chǎn)值分別為44.67、54.83、68.67、80.24、81.31和101.21萬元，而私營工業(yè)企業(yè)則分別為28.24、34.11、41.73、47.47、54.48和64.41萬元。

在人均銷售收入方面，國有工業(yè)企業(yè)也遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于私營工業(yè)企業(yè)。2005-2010年間，國有工業(yè)企業(yè)人均銷售收入分別為45.64、56.21、70.35、82.22、84.12和105.83萬元；而私營工業(yè)企業(yè)則分別為27.07、32.89、40.07、45.80、52.66和62.75萬元。

在人均利潤額方面，國有工業(yè)企業(yè)也遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于私營工業(yè)企業(yè)。2005-2010年間，國有工業(yè)企業(yè)人均利潤總額分別為3.48、4.70、6.19、5.05、5.15和8.03萬元；而私營工業(yè)企業(yè)則分別為1.25、1.62、2.24、2.89、3.25和4.56萬元。

根據(jù)宏觀效率標(biāo)準(zhǔn)，國有企業(yè)與非國有企業(yè)的效率差異至少應(yīng)該比收益率指標(biāo)所顯示出的差距小

此前的不少研究認(rèn)為，即便國有企業(yè)微觀效率低，但在考慮宏觀效率標(biāo)準(zhǔn)后，即考慮克服“市場失靈”的作用、在技術(shù)趕超和經(jīng)濟(jì)趕超中所起的作用、對就業(yè)和宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定所起的作用、提供社會福利和公共品的作用等之后，國有企業(yè)仍是有效率的。我們認(rèn)為，從宏觀效率來講，需要從兩個(gè)方面進(jìn)行分析。一方面，要考慮國有企業(yè)的行業(yè)分布等因素，如不少國有企業(yè)分布于一些盈利性好的行業(yè)，且大多在行業(yè)具有壟斷優(yōu)勢或在位優(yōu)勢、自然資源優(yōu)勢、政策優(yōu)勢、融資優(yōu)勢等，另一方面，國有企業(yè)承擔(dān)了大量的公共服務(wù)設(shè)施投資，如電網(wǎng)、鐵路、通訊網(wǎng)絡(luò)、石油管道等建設(shè)，這些行業(yè)大都有價(jià)格管制的情況，可能會在一定程度上影響國有企業(yè)的效率指標(biāo)。同時(shí)，國有企業(yè)也的確承擔(dān)了許多社會責(zé)任，如辦醫(yī)院、辦學(xué)校、援疆援藏、扶貧捐贈等。根據(jù)中國社科院2009年開始發(fā)布的《中國100 強(qiáng)系列企業(yè)社會責(zé)任發(fā)展指數(shù)》，國有企業(yè)在企業(yè)社會責(zé)任履行方面是要優(yōu)于非國有企業(yè)的。雖然上述一些方面實(shí)際上是需要通過不斷深化改革以解決的問題，但如果將這些因素包括在內(nèi)進(jìn)行全成本核算，國有企業(yè)與非國有企業(yè)的效率差異至少應(yīng)該比收益率指標(biāo)所顯示出的差距小。

客觀看待國企財(cái)務(wù)效率較低的多種原因

由于當(dāng)前對國企的諸多批評主要是基于國企財(cái)務(wù)績效低這一事實(shí)，因此，我們將重點(diǎn)放在分析國企財(cái)務(wù)績效低的原因。我們的基本觀點(diǎn)是：國有企業(yè)的財(cái)務(wù)績效較低，既有企業(yè)層面管理的原因，也有宏觀層面體制的原因。

國企的重資產(chǎn)屬性和非經(jīng)營資產(chǎn)占比相對較高是國企財(cái)務(wù)效率低的客觀原因。根據(jù)經(jīng)典財(cái)務(wù)分析方法杜邦分析法，凈資產(chǎn)收益率可以分解為銷售凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和權(quán)益乘數(shù)。在銷售利潤率方面，2005-2010年間，國有工業(yè)企業(yè)銷售利潤率分別為7.62%、8.37%、8.80%、6.14%、6.12%和7.58%；私營工業(yè)企業(yè)則為4.63%、4.92%、5.60%、6.31%、6.18%和7.27%。前3年國有工業(yè)企業(yè)的銷售利潤率遠(yuǎn)高于私營工業(yè)企業(yè)，2008-2010年這方面的差距在縮小，無論如何，國有企業(yè)在銷售利潤率方面并不劣于私營企業(yè)。在總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率方面，國有工業(yè)企業(yè)表現(xiàn)則遠(yuǎn)遠(yuǎn)差于私營工業(yè)企業(yè)，不足后者的一半。2005-2010年間，國有工業(yè)企業(yè)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)分別為0.73、0.75、0.78、0.78、0.70和0.78；而私營工業(yè)企業(yè)則分別為1.51、1.60、1.69、1.73、1.72和1.78。而在權(quán)益乘數(shù)方面，兩者相差并不大。由此可見，國有企業(yè)財(cái)務(wù)績效低的原因主要在于其總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率過低。顯然，國有企業(yè)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率過低有其經(jīng)營效率較低的原因。值得特別說明的是，國企總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率過低可能也有其資產(chǎn)屬性方面的原因。一方面，相對于私營企業(yè)，國有企業(yè)更多地集中在資本密集型行業(yè)，重資產(chǎn)是其顯著特征，基于勞動力與資本的替代性，重資產(chǎn)意味著單位資產(chǎn)對銷售收入的貢獻(xiàn)相對較低，這必然會拖累國有企業(yè)的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。另一方面，基于眾所周知的歷史原因，國有企業(yè)資產(chǎn)構(gòu)成中非經(jīng)營資產(chǎn)的比重可能更高，這也會拖累國有企業(yè)的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，從而降低國企的資產(chǎn)收益率。

國企規(guī)模較大以及所處行業(yè)的屬性可能是國企財(cái)務(wù)效率相對較低的重要原因。根據(jù)中國上市公司的數(shù)據(jù)，我們發(fā)現(xiàn)凈資產(chǎn)收益率與以總資產(chǎn)度量的規(guī)模顯著負(fù)相關(guān)，但相關(guān)系數(shù)較?。?0.3）。上市公司數(shù)據(jù)表明，國有企業(yè)占主導(dǎo)地位的某些行業(yè)的行業(yè)凈資產(chǎn)收益率顯著低于包括所有行業(yè)在內(nèi)的平均凈資產(chǎn)收益率，如電力、煤氣和公用事業(yè)行業(yè)，2010年其行業(yè)凈資產(chǎn)收益率為8.03%，低于絕大部分其他行業(yè)。由于上述行業(yè)是國企主導(dǎo)的行業(yè)，為了判斷這些行業(yè)凈資產(chǎn)收益率低的原因是否主要是國有企業(yè)主導(dǎo)的緣故，我們考察了2001-2010年美國上述行業(yè)上市公司的行業(yè)平均凈資產(chǎn)收益率，并得出與中國相似的結(jié)論?？梢?，國有企業(yè)所處某些行業(yè)的整體回報(bào)率較低也是國企財(cái)務(wù)效率相對較低的原因。需要特別說明的是，對于石油、通訊等自然壟斷行業(yè)，盡管國企獲得的利潤總額很高，但這些行業(yè)的凈資產(chǎn)收益率卻并不很高。

金融危機(jī)以來國企結(jié)構(gòu)調(diào)整和深化改革步伐放緩是當(dāng)前國企財(cái)務(wù)效率低的主要原因。一些研究表明，1990年代的大規(guī)模國企改革極大地提高了國有企業(yè)的效率，甚至到2006年、2007年國有企業(yè)效率已經(jīng)較接近非國有企業(yè)的效率，這一點(diǎn)從凈資產(chǎn)收益率可以明顯地看出。但2007年以后，國有企業(yè)與非國有企業(yè)之間的財(cái)務(wù)績效差異卻進(jìn)一步拉大，一個(gè)可能的原因是，經(jīng)過數(shù)年績效的改善，特別是利潤總額的大幅度增加，國企改革的內(nèi)在動力和外在壓力劇減。另一個(gè)可能的原因是，金融危機(jī)以來，國家為了保持經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)較快增長，出臺了大規(guī)模的經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃，不少新建、續(xù)建的大項(xiàng)目都由國有企業(yè)承擔(dān)，在此背景下，整個(gè)國有企業(yè)的結(jié)構(gòu)調(diào)整和深化改革速度相對減速。表現(xiàn)之一是央企的調(diào)整和重組力度、速度并沒有如期實(shí)現(xiàn)；表現(xiàn)之二是在一些省出現(xiàn)了行政手段主導(dǎo)的企業(yè)重組整合，如晉豫的煤炭行業(yè)，魯冀的鋼鐵行業(yè)；表現(xiàn)之三是央企的公司制改革推進(jìn)緩慢，大型國企股份制改革進(jìn)展不大，中小型國企的產(chǎn)權(quán)改革基本停滯等。

通過進(jìn)一步深化改革和加強(qiáng)管理提高國有企業(yè)的效率

對國企效率的評價(jià)，不僅要考慮收益率標(biāo)準(zhǔn)，也要考慮生產(chǎn)率標(biāo)準(zhǔn)，還應(yīng)考慮宏觀效率標(biāo)準(zhǔn)。對于國有企業(yè)財(cái)務(wù)績效低于非國有企業(yè)的這一事實(shí)，要理性看待，全面分析。從根本上講，要提高國企效率，最重要的還是不斷完善國有資本管理體制和深化國有企業(yè)改革。

首先，要繼續(xù)堅(jiān)持國有資本有進(jìn)有退、合理布局原則，繼續(xù)推動國有經(jīng)濟(jì)的戰(zhàn)略性調(diào)整。既要進(jìn)一步明確國有資本必須控制的具體領(lǐng)域，強(qiáng)化國有企業(yè)在關(guān)系國民經(jīng)濟(jì)命脈的重要行業(yè)和關(guān)鍵領(lǐng)域的主導(dǎo)型和支配力，又要加快明確國有資本、國有企業(yè)布局調(diào)整的政策條件。

其次，要繼續(xù)加強(qiáng)國有企業(yè)在根本制度領(lǐng)域方面的創(chuàng)新。在國有企業(yè)改革的頂層設(shè)計(jì)中，要繼續(xù)探索建立和完善國家所有權(quán)政策，推進(jìn)國有企業(yè)的分類管理。

第三，要繼續(xù)推動國有企業(yè)的結(jié)構(gòu)調(diào)整，不斷提高國有企業(yè)和國有經(jīng)濟(jì)的質(zhì)量。當(dāng)前，首要的是加快中央企業(yè)、地方國有企業(yè)的調(diào)整重組步伐；同時(shí)，應(yīng)進(jìn)一步加快大型國有企業(yè)特別是中央企業(yè)母公司的公司制改革，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)權(quán)多元化，并鼓勵(lì)符合條件的國有企業(yè)上市，利用資本市場治理機(jī)制改善國有企業(yè)治理。

最后，應(yīng)進(jìn)一步推動國有企業(yè)人事制度改革。具體地，首先是要加快國企管理層去行政化步伐，培養(yǎng)一批高素質(zhì)的國企職業(yè)經(jīng)理人。二是要不斷完善國有企業(yè)的人才遴選機(jī)制、激勵(lì)評估機(jī)制、競爭機(jī)制和人才流動機(jī)制。三是要進(jìn)一步推動國有企業(yè)收入分配改革。

(作者為國務(wù)院發(fā)展研究中心企業(yè)研究所所長、研究員)

責(zé)編/劉建美編/石玉