賴智慧

陸明是遼寧一家城市商業(yè)銀行（簡稱“城商行”）的職員，在證監(jiān)會今年初公布的待審企業(yè)名單中，全國有14家城商行和農(nóng)村商業(yè)銀行排隊(duì)等待上市，陸明所在的銀行就在其中。陸明最近兩年都在為上市的事張羅，但最近一項(xiàng)工作是研究3家上市城商行的財報。

這3家銀行分別是北京銀行、南京銀行和寧波銀行，到今年，這3家銀行上市剛好5年。陸明很想了解，上市5年到底給這3家城商行帶來了多大變化，并以此作為自己所在銀行上市規(guī)劃的參照。

結(jié)果令人驚嘆。上市5年后，3家城商行資產(chǎn)是上市之初的4.5倍，增幅高達(dá)352%；凈利潤是上市之初的3.2倍，增幅高達(dá)222%。

這樣的成就深深吸引著陸明所在的銀行及其他未上市的城商行，目前許多城商行都等在上市門外，市場也不斷為其鼓噪，關(guān)于城商行即將上市的消息不斷傳出。但就在這“臨門一腳”之際，城商行始終踢不出“這一腳”。

究其原因，陸明對《新財經(jīng)》記者透露，由于融資渠道不暢，很多城商行資本捉襟見肘，也擎制了業(yè)務(wù)的快速發(fā)展；與此同時，城商行的大規(guī)模異地擴(kuò)張及規(guī)模擴(kuò)張所帶來的風(fēng)險隱患正在顯現(xiàn)，其風(fēng)險漏洞也為上市道路增加了障礙。

上市誘惑

“上市是推進(jìn)城商行改革發(fā)展的一種有效途徑?！敝醒胴斀?jīng)大學(xué)中國銀行業(yè)研究中心主任郭田勇說，近幾年來，城商行整體規(guī)模迅速擴(kuò)大，但多數(shù)經(jīng)營較為粗放。因此，上市有助于推動城商行建立現(xiàn)代企業(yè)制度，形成有效的公司治理和內(nèi)控機(jī)制。

而已上市的3家城商行近幾年的表現(xiàn)也充分表明，上市之后它們的實(shí)力顯著增強(qiáng)。2007年首批城商行上市開閘，北京銀行、南京銀行和寧波銀行在市場的關(guān)注和爭議聲中登陸A股，上市5年帶給它們巨大變化。

首先，資產(chǎn)規(guī)模大幅增長。尤其是北京銀行，截至今年6月30日，資產(chǎn)規(guī)模已經(jīng)突破萬億元大關(guān)，達(dá)1.1萬億元，直逼中小上市股份制銀行，而上市之初資產(chǎn)規(guī)模為2640億元，5年翻了4倍多。

寧波銀行上市之初資產(chǎn)規(guī)模為565億元，到今年上半年增至2776億元，是上市之初的4.9倍，增幅達(dá)391%。南京銀行上市之初資產(chǎn)規(guī)模為580億元，到今年上半年增了5.76倍，為3343億元，增幅高達(dá)476%。

上市后它們的贏利能力也大幅提升。寧波銀行和南京銀行上市之初的凈利潤都在6億元左右，5年來穩(wěn)步增長，到今年年中，兩家銀行凈利潤均在22億元左右；北京銀行則由上市初的21億元增長到現(xiàn)在的64億元。

陸明還注意到，3家城商行上市后資產(chǎn)質(zhì)量改善明顯。南京銀行和北京銀行在上市之初不良貸款率水平偏高，分別為2.47%和3.34%，而現(xiàn)在兩家銀行的不良貸款率已經(jīng)下降到0.75%和0.55%；寧波銀行目前不良貸款率為0.72%，較上市初有所上升，但仍在良好范圍內(nèi)。

陸明最羨慕的是上市后再融資方便多了?！吧鲜行性谫Y本緊張時，自然而然會使用股市再融資計(jì)劃?！弊?009年下半年起，各上市行的再融資計(jì)劃此起彼伏，僅2011年再融資額就超5000億元。3家城商行也不例外，北京銀行再融資118億元，寧波銀行非公開發(fā)行50億元，南京銀行亦通過股權(quán)融資50億元。

在銀行業(yè)貸款規(guī)模大擴(kuò)張時期，未上市的城商行也參與其中，因此同樣面臨資本窘迫的局面，再加上瘋狂的異地擴(kuò)張，更加大了資本消耗。但其融資手段除了發(fā)行次級債，就是尋求老股東幫助或通過增資擴(kuò)股引入新股東，這種股權(quán)融資方式經(jīng)常會引起股權(quán)結(jié)構(gòu)變動。

據(jù)陸明介紹，一些距離上市條件還很遙遠(yuǎn)的城商行再融資更加困難?！缎仑斀?jīng)》記者此前接觸過一家地級市城商行，該行已有兩次增資擴(kuò)股完不成目標(biāo)，第一次因?yàn)橐胭Y金少，融資計(jì)劃隨之流產(chǎn)；第二次仍未達(dá)到目標(biāo)計(jì)劃，但勉強(qiáng)收工。

造富夢想

陸明坦言，上市后高管的造富也是吸引城商行扎堆上市的另一個重要因素。與其他上市銀行不同，城商行股權(quán)中有大量個人持股，上市將引發(fā)股東和高管批量創(chuàng)富。

南京銀行上市時，據(jù)其招股說明書顯示，持有原始股數(shù)量超過10萬股（含10萬股）的個人原始股東多達(dá)66人，根據(jù)限售股解禁日股價表現(xiàn)，這66人均可一夜間擁有百萬財富。

但與寧波銀行相比，南京銀行這點(diǎn)“富翁”就不算什么了。據(jù)當(dāng)時媒體報道，隨著寧波銀行內(nèi)部股的上市流通，包括其董事長在內(nèi)的領(lǐng)導(dǎo)將躋身千萬富豪的行列，就是在該行坐柜的普通員工也將獲得超過200萬元的財富，這意味著該行將同時誕生91個千萬富翁和896個百萬富翁，71%的員工因此暴富，成為全員造富的經(jīng)典案例。

而北京銀行由于在上市前實(shí)行了全員持股計(jì)劃，因此成為“造富工廠”。在北京銀行長達(dá)1191頁的招股意向書中就有821頁的股東名單，其中法人機(jī)構(gòu)有721家，而非員工自然人持股人數(shù)達(dá)19398人，員工自然人股東有4219人。其非員工持股人數(shù)中，持股數(shù)最低的為103股；員工持股中，持股數(shù)最低的為500股。據(jù)此測算，因北京銀行上市誕生的千萬富翁有70多人，百萬富翁達(dá)到4147人。

批量造富行為一度引發(fā)質(zhì)疑。員工入股靠貸款、高管入股靠質(zhì)押等，讓人懷疑其持股的合理性，尤其是北京銀行的“娃娃股東”們更是引爆了輿論質(zhì)疑。

城商行股權(quán)的復(fù)雜性亦引起證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)的疑慮，因而暫時停批城商行上市，同時要求城商行上市股東人數(shù)要嚴(yán)格遵照《公司法》不超200人的規(guī)定。

無論如何，城商行上市后的造富，像磁鐵一樣吸引著眾多城商行鉚足了勁往上市的大門口擠。

硬傷仍在

但5年過去，城商行上市的大門遲遲不開。全國人大代表、證監(jiān)會上市公司監(jiān)管部副主任歐陽澤華在今年全國“兩會”期間曾透露，城商行IPO（首次公開募股）審核的相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)仍在協(xié)商中，年內(nèi)能否出臺不能確定。

盡管今年2月，在證監(jiān)會首次公開的在審企業(yè)名單中，14家地商行也在其中，但陸明表示，“這并不意味著14家銀行很快就能上市，目前城商行上市仍然沒有時間表”。

原因何在？

多位投行人士對《新財經(jīng)》記者表示，城商行上市能否再開閘，是證監(jiān)會和銀監(jiān)會兩個監(jiān)管機(jī)構(gòu)之間需要協(xié)調(diào)、協(xié)商的問題，銀監(jiān)會自然是支持銀行上市，但證監(jiān)會顧慮的問題較多，其中最擔(dān)心的是城商行存在不少“硬傷”。

城商行都是從地方城市信用社轉(zhuǎn)制而來，轉(zhuǎn)制的時間還比較短，從設(shè)立到現(xiàn)在還有很多地方不完善，現(xiàn)在從賬面上還看不出什么問題，但實(shí)際上，在轉(zhuǎn)制過程中很多資產(chǎn)剝離還存在一定問題，有很大風(fēng)險隱患。

同時，這幾年城商行盲目異地擴(kuò)張，更是帶來很大風(fēng)險隱患。比如齊魯銀行案、煙臺銀行案等，震驚行業(yè)內(nèi)外。

郭田勇認(rèn)為，城商行上市“引而不發(fā)”的狀態(tài)，一方面是目前16家上市銀行在整個市場中權(quán)重很高，市值規(guī)模占到市場的近一半，從管理層來講，上市銀行業(yè)的總量已經(jīng)不算少。此外，銀行業(yè)是一個高資本行業(yè)，一旦上市后再融資需求就非常強(qiáng)，再融資總是導(dǎo)致市場的波動，這幾年投資者對銀行業(yè)的再融資問題“驚魂未定”，所以對待城商行上市問題會更加謹(jǐn)慎一些。

同時，郭田勇認(rèn)為，北京銀行、寧波銀行和南京銀行當(dāng)時上市后，因股東過于分散，出現(xiàn)高管持股比例過高、娃娃股東等情況，引起管理層的擔(dān)心，這也直接影響到了城商行的上市進(jìn)程。

由于城商行上市的閘門遲遲不開，很多城商行的投資者萌生退意，最近兩年城商行股權(quán)被叫賣的公告陡增。

據(jù)金馬甲交易信息顯示，今年7月至今，有3起城商行股權(quán)轉(zhuǎn)讓信息，一起是河北銀行8000萬的股權(quán)轉(zhuǎn)讓，另兩起都沒有標(biāo)明銀行名稱，一個是計(jì)劃轉(zhuǎn)讓1%的股份，另一個居然聲稱轉(zhuǎn)讓后可成為銀行第一大股東。