王健

評(píng)述由頭

2011年，一系列財(cái)經(jīng)熱詞引人關(guān)注：樓市限購、穩(wěn)定物價(jià)、結(jié)構(gòu)性減稅、中小企業(yè)融資難、美國(guó)降級(jí)、歐債危機(jī)……一個(gè)個(gè)熱詞背后，反映了面臨諸多挑戰(zhàn)的國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)與復(fù)雜多變的國(guó)際經(jīng)濟(jì)環(huán)境。2012，中國(guó)經(jīng)濟(jì)將如何走向就成為了一個(gè)萬眾矚目的話題。2011年中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議將“穩(wěn)中求進(jìn)”定為明年經(jīng)濟(jì)工作的總基調(diào)。那么，國(guó)家宏觀調(diào)控應(yīng)如何發(fā)力，才能實(shí)現(xiàn)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的“穩(wěn)中求進(jìn)”？面對(duì)國(guó)際經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的“哀鴻一片”、歐債危機(jī)的深不見底，中國(guó)經(jīng)濟(jì)是否可以獨(dú)善其身，我們又該如何應(yīng)對(duì)？

金融動(dòng)蕩給復(fù)蘇中的世界經(jīng)濟(jì)踩了一次剎車，大大延緩了復(fù)蘇的進(jìn)程，對(duì)世界經(jīng)濟(jì)的影響不容小視。國(guó)際金融動(dòng)蕩后，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度下滑，通貨膨脹持續(xù)，外匯儲(chǔ)備損失。對(duì)此，我們不能淡然處之、以不變應(yīng)萬變，需要審時(shí)度勢(shì)，從容應(yīng)對(duì)

金融動(dòng)蕩給復(fù)蘇中的世界經(jīng)濟(jì)踩了一次剎車

2011年夏秋的國(guó)際金融動(dòng)蕩，始于美國(guó)債務(wù)上限之爭(zhēng)，爆發(fā)于美國(guó)信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)下調(diào)美國(guó)政府債務(wù)評(píng)級(jí)，發(fā)酵于歐元區(qū)政府債務(wù)危機(jī)。本次金融動(dòng)蕩雖不會(huì)導(dǎo)致美國(guó)、歐洲經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)2008年的衰退，卻給復(fù)蘇中的世界經(jīng)濟(jì)踩了一次剎車，大大延緩了復(fù)蘇的進(jìn)程，對(duì)世界經(jīng)濟(jì)的影響不容小視，世界經(jīng)濟(jì)逐漸步入滯脹是顯而易見的。

美國(guó)政府信用評(píng)級(jí)下調(diào)對(duì)美國(guó)最直接的影響就是美國(guó)政府、企業(yè)和普通消費(fèi)者借貸時(shí)的利率會(huì)提高，融資成本提高，進(jìn)而會(huì)拖累經(jīng)濟(jì)，使美國(guó)經(jīng)濟(jì)在緩慢恢復(fù)的過程中遭受新的創(chuàng)傷，延緩美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的進(jìn)程。

歐洲國(guó)家的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前景黯淡。歐元區(qū)國(guó)家的政府債務(wù)危機(jī)，已經(jīng)從希臘等經(jīng)濟(jì)小國(guó)蔓延到列歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)第三和第四的意大利和西班牙，所有面臨政府債務(wù)危機(jī)的國(guó)家，為了維護(hù)歐元的地位，都必須削減財(cái)政赤字。削減財(cái)政赤字，就要增稅或減少政府支出，無論用哪種政策，或者兩者兼用，其政策效應(yīng)都是收縮經(jīng)濟(jì)，因而，歐洲經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前景令人擔(dān)憂。與此同時(shí)，美國(guó)還要叮歐元區(qū)這個(gè)“有縫的雞蛋”，通過加大打擊歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)、進(jìn)而動(dòng)搖歐元地位來維持美元的霸主地位，歐元經(jīng)濟(jì)迅速復(fù)蘇的難度更大了。

世界經(jīng)濟(jì)將逐漸步入滯脹的泥淖。世界經(jīng)濟(jì)疲弱且復(fù)蘇緩慢、美歐政府債務(wù)危機(jī)導(dǎo)致全球流動(dòng)性泛濫及通貨膨脹蔓延，因而，在全球沒有重大技術(shù)革命、或沒有找到新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)、或沒有發(fā)明更好的政策組合之前，指望世界經(jīng)濟(jì)迅速復(fù)蘇、達(dá)到國(guó)際金融危機(jī)之前的水平，前景暗淡。

中國(guó)經(jīng)濟(jì)難以獨(dú)善其身

在國(guó)際金融動(dòng)蕩之后，已經(jīng)深深地融入國(guó)際經(jīng)濟(jì)的中國(guó)經(jīng)濟(jì)，不可能置身事外，想獨(dú)善其身也殊為不易。這一輪的國(guó)際動(dòng)蕩不僅對(duì)世界經(jīng)濟(jì)有重大影響，而且正在影響中國(guó)經(jīng)濟(jì)，需要沉著冷靜地應(yīng)對(duì)。

首先，國(guó)際金融動(dòng)蕩沖擊資本市場(chǎng)，A股無法獨(dú)善其身，破位下行再創(chuàng)新低。一是延繼了2010年以來中國(guó)A股與國(guó)際股市的關(guān)系：“月亮走，我也走；月亮不走，我也走”，即國(guó)際股市漲，A股基本不漲或微跌；而國(guó)際股市跌，中國(guó)股市必跌?，F(xiàn)在，國(guó)際股市恐慌情緒加劇，打擊了市場(chǎng)的信心，A股更是跌跌不休。二是中國(guó)政府持有的巨額外債和美元資產(chǎn)大幅縮水，影響中國(guó)金融和實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展前景及應(yīng)對(duì)國(guó)際經(jīng)濟(jì)和金融風(fēng)險(xiǎn)的信心，進(jìn)而影響股市投資者信心，股市反彈乏力，低位振蕩。三是面對(duì)國(guó)內(nèi)通貨膨脹，不斷緊縮的貨幣政策，持續(xù)地打擊投資者的信心，A股一蹶不振。

其次，出口下滑，經(jīng)濟(jì)增速下滑。在國(guó)際金融動(dòng)蕩后，中國(guó)向美國(guó)、歐洲出口更困難，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度放緩。一是受美國(guó)信用等級(jí)下調(diào)影響，美國(guó)進(jìn)口需求會(huì)下降，中國(guó)對(duì)美國(guó)出口困難。二是人民幣升值影響中國(guó)產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)力，抑制中國(guó)出口的增長(zhǎng)。三是歐元區(qū)國(guó)家政府債務(wù)纏身，為了避免歐元將土崩瓦解的噩運(yùn)，歐元區(qū)國(guó)家必須實(shí)施統(tǒng)一的、緊縮性的財(cái)政政策。緊縮的財(cái)政政策導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)趨緩，歐洲國(guó)家總需求退潮，中國(guó)向歐洲出口之船也會(huì)隨著總需求潮落而下降。四是國(guó)際貿(mào)易保護(hù)主義抬頭、貿(mào)易磨擦增加，中國(guó)出口貿(mào)易風(fēng)險(xiǎn)和隱患增加，導(dǎo)致出口減少。在美歐國(guó)家面臨經(jīng)濟(jì)困難時(shí)，常常更多地祭起貿(mào)易保護(hù)的大旗，2011年全球貿(mào)易預(yù)警組織發(fā)布報(bào)告稱，近半年多來，全球范圍內(nèi)已有194項(xiàng)保護(hù)主義措施被執(zhí)行，貿(mào)易保護(hù)主義勢(shì)頭正在上升。

由于國(guó)內(nèi)產(chǎn)能持續(xù)增長(zhǎng)和國(guó)內(nèi)消費(fèi)乏力并存，導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)依賴出口，因此，在中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式?jīng)]有根本轉(zhuǎn)變、內(nèi)需和外需結(jié)構(gòu)沒有調(diào)整的情況下，出口減少必然導(dǎo)致實(shí)體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度下滑。

再次，外匯儲(chǔ)備風(fēng)險(xiǎn)增加，購買力下降。一是我國(guó)的外匯儲(chǔ)備以美元計(jì)價(jià)，美元對(duì)歐元、英鎊、日元等的走弱，直接降低了中國(guó)外匯儲(chǔ)備的購買力。二是中國(guó)外匯儲(chǔ)備實(shí)際購買力絕對(duì)地下降。國(guó)際上的大宗商品等都是以美元計(jì)價(jià)的，美元貶值，這些商品的價(jià)格就要漲價(jià)，從而造成我國(guó)外匯儲(chǔ)備實(shí)際購買力的下降。三是中國(guó)外匯儲(chǔ)備中的黃金儲(chǔ)備太少，不能從國(guó)際金價(jià)上漲中獲益，與美國(guó)、德國(guó)等黃金儲(chǔ)備多、黃金儲(chǔ)備占外匯比重高的國(guó)家相比，當(dāng)國(guó)際黃金價(jià)格暴漲時(shí)，中國(guó)的外匯儲(chǔ)備的購買力絕對(duì)地下降。

此外，國(guó)際金融振蕩導(dǎo)致國(guó)內(nèi)通貨膨脹壓力增大，中國(guó)治理通貨膨脹的任務(wù)更加沉重。其一，輸入型通貨膨脹壓力增加。美國(guó)增加債務(wù)或美聯(lián)儲(chǔ)變相地貶值美元，對(duì)嚴(yán)重依賴進(jìn)口國(guó)外大宗商品的中國(guó)來說，隨著大宗商品進(jìn)口價(jià)格提高，必然導(dǎo)致成本推動(dòng)型通貨膨脹持續(xù)，輸入型通貨膨脹會(huì)更加明顯。其二，國(guó)際避險(xiǎn)資金涌入中國(guó)，推高通貨膨脹。由于美歐經(jīng)濟(jì)動(dòng)蕩，國(guó)際流動(dòng)性避險(xiǎn)意愿增強(qiáng)，避險(xiǎn)資金會(huì)一如既往地、甚至加速地流入中國(guó)，國(guó)內(nèi)貨幣供給增加，助推中國(guó)本已較高的通脹水平。

簡(jiǎn)言之，國(guó)際金融動(dòng)蕩后，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度下滑，通貨膨脹持續(xù)，外匯儲(chǔ)備損失。

中國(guó)經(jīng)濟(jì)強(qiáng)身健體之策

國(guó)際金融振蕩正在將世界經(jīng)濟(jì)引入滯脹的泥淖，引發(fā)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速下滑和通脹持續(xù)，我們不能對(duì)國(guó)際金融動(dòng)蕩淡然處之、以不變應(yīng)萬變，需要審時(shí)度勢(shì)，從容應(yīng)對(duì)。

應(yīng)對(duì)國(guó)際金融動(dòng)蕩的新思路為：真正地轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式，必須從外需導(dǎo)向型轉(zhuǎn)向內(nèi)需導(dǎo)向型，從依賴擴(kuò)大出口和引進(jìn)外資發(fā)展經(jīng)濟(jì)，轉(zhuǎn)為依賴國(guó)內(nèi)消費(fèi)和投資發(fā)展經(jīng)濟(jì)，盡快形成消費(fèi)、投資、出口協(xié)調(diào)拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的新局面。

與新思路相對(duì)應(yīng)的獨(dú)立自主的宏觀調(diào)控政策為：以調(diào)整財(cái)政支出結(jié)構(gòu)為突破口，以疏堵結(jié)合的貨幣政策和恢復(fù)發(fā)展資本市場(chǎng)的政策為兩翼，全力以赴、真正地?cái)U(kuò)大內(nèi)需，建立擴(kuò)大消費(fèi)需求的長(zhǎng)效機(jī)制。

就調(diào)整財(cái)政支出結(jié)構(gòu)而言，主要包括將出口退稅改為居民消費(fèi)補(bǔ)貼、將家電補(bǔ)貼改為消費(fèi)補(bǔ)貼、將菜藍(lán)子補(bǔ)貼改為居民食品價(jià)格補(bǔ)貼等政策調(diào)整。

就貨幣政策而言，要從“控”為主轉(zhuǎn)為“堵”“疏”結(jié)合。中國(guó)必須實(shí)行自主獨(dú)立的貨幣政策：一方面實(shí)現(xiàn)人民幣雙向浮動(dòng)，“疏導(dǎo)”外匯出國(guó)；另一方面，將目前的外匯“獎(jiǎng)入限出”政策改變?yōu)椤跋奕氇?jiǎng)出”政策。

就恢復(fù)發(fā)展資本市場(chǎng)而言，在國(guó)際資本市場(chǎng)動(dòng)蕩之際，抓住有利時(shí)機(jī)全力以赴地恢復(fù)和發(fā)展中國(guó)的資本市場(chǎng)，可以從多方面促進(jìn)中國(guó)經(jīng)濟(jì)強(qiáng)身健體。中國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展已經(jīng)錯(cuò)失了國(guó)際金融危機(jī)帶給我們的機(jī)遇，國(guó)際金融動(dòng)蕩又給了中國(guó)資本市場(chǎng)機(jī)會(huì)，這次決不能再坐失良機(jī)。中國(guó)GDP已經(jīng)是世界第二，然而，與此不對(duì)稱的是：中國(guó)缺乏現(xiàn)代資本市場(chǎng)，中國(guó)缺少一個(gè)與世界GDP第二相稱的、世界第二的資本市場(chǎng)。

(作者為國(guó)家行政學(xué)院經(jīng)濟(jì)學(xué)教研部主任、教授)

責(zé)編/馬靜美編/石玉