中國電信股份有限公司廣州研究院 | 宋杰 張敏

沃達豐近日宣布準備斥資16.7億美元收購大東環(huán)球（Cable & Wireless Worldwide）。此次收購活動將全部以現(xiàn)金方式進行交易，交易價格約為每股0.62美元，但是尚需得到相關(guān)管制機構(gòu)的批準。沃達豐聲稱，“如果有第三方提出收購大東環(huán)球，沃達豐將保留進一步提高自己報價的權(quán)利”。這充分顯示了沃達豐對于收購大東環(huán)球的濃厚興趣。

沃達豐曾經(jīng)通過一系列大規(guī)模收購在全球迅速擴張版圖，此后一段時間逐漸歸于沉寂，一方面是對此前收購的公司進行整合，另一方面也是因為收購已經(jīng)耗費了大量資金。那么現(xiàn)在沃達豐重新拾起收購戰(zhàn)略，其意圖究竟何在？

大東環(huán)球的前世今生

老牌通信公司英國大東電報局（Cable& Wireless Plc）成立于1872年，是世界500強企業(yè)之一。它為商業(yè)用戶和個人消費者提供語音、數(shù)據(jù)和IP業(yè)務，為其他固網(wǎng)運營商、移動運營商以及內(nèi)容、應用和互聯(lián)網(wǎng)服務提供商提供服務。鼎盛時期的大東電報，堪稱通信業(yè)的“日不落帝國”，業(yè)務遍及80多個國家，一度是世界第五大電信公司，占有世界長途電話通信市場1/4的份額。大東電報局曾擁有電訊盈科（PCCW）的前身香港電訊，目前也是澳門電訊股東之一，1983～2004年間曾與深圳電信成立國內(nèi)第一家合資電信運營企業(yè)——深大電話有限公司。1983年，英國電信市場改革引入的第一家新進入者，就是大東旗下的Mercury。

2000年左右的“互聯(lián)網(wǎng)泡沫”之后，曾經(jīng)在全球大肆收購光纖、海纜的大東電報局，由于戰(zhàn)線過長、經(jīng)營不善而陸續(xù)撤出了很多國家。2002年11月，大東電報宣布退出美國市場。2004年3月，投資超過10億美元的C&W美國以1.55億美元出售給了Savvis通信公司。2006年1月，大東電報局對集團進行了大規(guī)模的重組，分為英國本土和國際業(yè)務兩個部分。

2010年3月，大東電報宣布拆分成兩個獨立上市公司：大東通信（Cable& Wireless Communications）在前英屬殖民地國家和地區(qū)（如巴拿馬、摩納哥、一些加勒比群島和海峽群島、我國澳門）經(jīng)營固定線路和移動業(yè)務，在這些市場上大東通信基本上都是主導的全業(yè)務運營商；大東環(huán)球（Cable &Wireless Worldwide）主營企業(yè)用戶市場，提供如數(shù)據(jù)傳輸和語音服務，同時托管大型企業(yè)、經(jīng)銷商和運營商客戶的通信服務。分拆后，大東環(huán)球度過了一段艱難時光，前后共發(fā)布了三次利潤預警，同時換掉了三位CEO，而且此后至今一直暫停派發(fā)股息。

沃達豐為何收購大東環(huán)球

收購大東環(huán)球之后，沃達豐在英國市場的營收將達到70億英鎊，從而僅次于BT的156億英鎊成為英國第二大電信服務提供商，并且使得沃達豐從單純的移動運營商轉(zhuǎn)變?yōu)槠髽I(yè)客戶市場的全業(yè)務運營商，同時也具有很重要的戰(zhàn)略意義。

形成財務互補效應

大東環(huán)球擁有英國最大的光纖網(wǎng)絡，長度達2.05萬公里。通過使用大東環(huán)球的網(wǎng)絡，沃達豐可同時在英國和國際市場節(jié)省成本。目前，沃達豐每年要向BT支付約2億英鎊的線路租用費，收購大東環(huán)球一方面可以節(jié)省成本，另一方面可以獲得很多的自主權(quán)。

此外，收購大東環(huán)球能給沃達豐帶來賦稅優(yōu)惠。研究機構(gòu)伯恩斯坦的分析報告指出，大東環(huán)球近年來虧損已達52億英鎊，理論上，根據(jù)英國法律，這可以減少在英國本地盈利所需繳納的稅費；也就是說，未來幾年，可以減免約12億英鎊的稅費。

大東環(huán)球目前擁有超過40萬公里長的海纜，連接大約150個國家。不過，沃達豐并未對大東環(huán)球龐大的全球海纜資源產(chǎn)生興趣。它表示還將進一步分拆大東環(huán)球，將其海纜業(yè)務銷售出去。這一點并不像之前有分析師所認為的那樣，雙方會進行全球性的整合。

緩解移動數(shù)據(jù)流量壓力

根據(jù)思科的數(shù)據(jù)，2011～2016年，全球移動數(shù)據(jù)流量規(guī)模將增長18倍以上。大東環(huán)球的光纖網(wǎng)絡被認為是促使沃達豐進行收購的主要原因，收購將緩解移動數(shù)據(jù)流量急劇攀升的壓力。作為英國移動市場的第三大運營商（法國電信與英國電信合資的Everything Everywhere 和西班牙電信旗下O2分別以35%、29%的市場份額名列第一和第二，沃達豐市場份額僅為25%），此舉無疑將大為提高其移動業(yè)務競爭力。

沃達豐CEO Vittorio Colao在接受分析師電話采訪時表示：“大東環(huán)球的光纖網(wǎng)絡和我們的基站存在良好交集，這將幫助我們顯著降低數(shù)據(jù)流量增長的管理成本?！?/p>

另外，目前在英國移動市場，只有O2能夠利用固網(wǎng)資源、采用Wi-Fi方式分流移動網(wǎng)流量，收購大東環(huán)球?qū)⑹刮诌_豐可以在熱點地區(qū)采用Wi-Fi或者microcells方式緩解無線網(wǎng)絡壓力。

獲取企業(yè)客戶

由于英國的經(jīng)濟發(fā)展幾乎停滯，沃達豐所在的消費者市場已達到了飽和狀態(tài)。而大東環(huán)球擁有龐大的政企客戶資源，除了政府和公共領(lǐng)域，大東環(huán)球還與很多大公司有業(yè)務往來，例如英國連鎖超市Tesco。

收購大東環(huán)球有助于沃達豐開拓新的商業(yè)領(lǐng)域，向企業(yè)客戶提供包括FMC業(yè)務在內(nèi)的整合服務。Colao稱，交易將使公司的英國企業(yè)業(yè)務增長一倍，“交易將使我們處在極其有利的位置，能捕捉到企業(yè)對標準化數(shù)據(jù)服務持續(xù)增長的需求”。此舉將會有力地擴大沃達豐在企業(yè)市場中的影響力。