陳少林

居民消費(fèi)、固定資產(chǎn)投資及出口對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響
——基于VAR模型的實(shí)證分析

陳少林

基于VAR模型，定量研究改革開(kāi)放以來(lái)中國(guó)居民消費(fèi)、固定資產(chǎn)投資、出口對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的動(dòng)態(tài)效應(yīng)。結(jié)果表明：固定資產(chǎn)投資是我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主導(dǎo)因素，其變動(dòng)會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)產(chǎn)生持久的拉動(dòng)作用；居民消費(fèi)和出口則在短期內(nèi)能夠驅(qū)動(dòng)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)，而長(zhǎng)期效果均不顯著。

經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)；VAR模型；動(dòng)態(tài)效應(yīng)

改革開(kāi)放以來(lái)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)快速增長(zhǎng)令世人為之驚嘆，這一輝煌成就的取得顯然與居民消費(fèi)、固定資產(chǎn)投資的不斷擴(kuò)大以及出口貿(mào)易的蓬勃發(fā)展密不可分。但不同時(shí)期各種因素對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)有所差異。圖1顯示：在1978至2003年的26年中，國(guó)內(nèi)居民消費(fèi)對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)總體上雖呈現(xiàn)出下降趨勢(shì)，但始終最大；固定資產(chǎn)投資的拉動(dòng)作用次之；而出口對(duì)GDP的貢獻(xiàn)最小。自2004年起，投資超過(guò)消費(fèi)成為影響經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的首要因素，消費(fèi)和出口的作用則分別位列第二和第三。但究竟這三種因素對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的重要程度如何？哪個(gè)因素是我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主導(dǎo)因素？不同因素在短期和長(zhǎng)期對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的現(xiàn)實(shí)影響機(jī)制是怎么樣的？全面解答這些問(wèn)題對(duì)國(guó)家未來(lái)確立更為合理的經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式以及制定科學(xué)有效的宏觀調(diào)控政策具有重要的現(xiàn)實(shí)意義?；诖?，本文擬通過(guò)構(gòu)建向量自回歸（VAR）模型就居民消費(fèi)、固定資產(chǎn)投資及出口對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的動(dòng)態(tài)影響展開(kāi)研究。

圖1 1978-2010年居民消費(fèi)、固定資產(chǎn)投資及出口占國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值比重趨勢(shì)圖

一、文獻(xiàn)回顧

國(guó)內(nèi)外學(xué)術(shù)界就消費(fèi)、投資與出口中的部分或全部因素對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)影響的文獻(xiàn)異常豐富。理論方面，出口導(dǎo)向型經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)假說(shuō)（Balassa，1978)認(rèn)為，出口規(guī)模的擴(kuò)大是驅(qū)動(dòng)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期增長(zhǎng)的主要因素。以E·哈根為代表的經(jīng)濟(jì)學(xué)家從出口對(duì)技術(shù)進(jìn)步的積極影響角度出發(fā)，探尋了其對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的促進(jìn)作用。Keynes（1936）的有效需求理論則支持消費(fèi)需求與投資需求是推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的重要力量。實(shí)證方面，關(guān)于中國(guó)的文獻(xiàn)得出的結(jié)論不盡相同。林毅夫和李永軍（2002）認(rèn)為，出口的增長(zhǎng)除了能夠直接推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之外，還對(duì)消費(fèi)、投資造成影響，從而間接刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。該文在同時(shí)考慮出口增長(zhǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的直接和間接作用后，進(jìn)一步研究表明，上世紀(jì)90年代以來(lái)，出口每增長(zhǎng)10%，大約能夠使我國(guó)GDP增長(zhǎng)1%。劉學(xué)武（2000）基于共積和誤差修正模型，從需求角度出發(fā)探討了1989到1999年間影響中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主要因素，并得出了投資、消費(fèi)、進(jìn)口和出口與中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)存在兩種長(zhǎng)期均衡關(guān)系。趙陵等（2001）的研究結(jié)果顯示，短期內(nèi)中國(guó)出口增長(zhǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)具有明顯的拉動(dòng)作用，但從長(zhǎng)期來(lái)看其效應(yīng)并不顯著。此外，盧萬(wàn)青和張倫軍（2010）從國(guó)內(nèi)外需求角度出發(fā)探討了相關(guān)因素與中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間的關(guān)系，研究結(jié)果表明，出口波動(dòng)會(huì)通過(guò)影響消費(fèi)和投資而擴(kuò)大對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的負(fù)面影響，投資對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的拉動(dòng)作用在短期內(nèi)較大，而消費(fèi)對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的拉動(dòng)作用在長(zhǎng)期更加明顯。

二、實(shí)證分析

（一）變量選擇、數(shù)據(jù)來(lái)源及處理

本文采用年度數(shù)據(jù)，樣本分析期間為1978年到2010年。用RGDP表示國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值增長(zhǎng)率，把它作為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的變量，居民消費(fèi)、固定資產(chǎn)投資及出口均采用增長(zhǎng)率形式，并分別用 RCONS、RINV和REXP表示。樣本分析期間國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值、居民消費(fèi)支出、1990-2010年出口額以及1995-2010年全社會(huì)固定資產(chǎn)投資原始數(shù)據(jù)均來(lái)自《中國(guó)統(tǒng)計(jì)年鑒2011》。由于1978-1979年全社會(huì)固定資產(chǎn)投資數(shù)據(jù)無(wú)法獲取，因此我們遵循張軍等（2004）對(duì)缺失數(shù)據(jù)的處理方法估算得到相應(yīng)值。其余數(shù)據(jù)來(lái)自《新中國(guó)六十年統(tǒng)計(jì)資料匯編》，所有原始數(shù)據(jù)均采用CPI進(jìn)行調(diào)整得到其實(shí)際值，并進(jìn)一步計(jì)算獲得各變量的年度增長(zhǎng)率。

（二）相關(guān)檢驗(yàn)

在建立VAR模型前，首先需要采用ADF單位根檢驗(yàn)方法對(duì)各個(gè)變量進(jìn)行序列平穩(wěn)性檢驗(yàn)。從表1的檢驗(yàn)結(jié)果來(lái)看，RCONS、RINV、REXP 及 RGDP 序列在1%顯著水平上拒絕原假設(shè)，說(shuō)明所有變量序列不存在單位根是平穩(wěn)的。因此，可以利用這4個(gè)變量建立VAR模型。其次確定所要建立模型的滯后階數(shù)?？紤]到樣本考察期間的限制，本文從最大滯后階數(shù)2開(kāi)始，利用似然比檢驗(yàn)統(tǒng)計(jì)量 （LR）、最終預(yù)測(cè)誤差（FPE）、AIC信息準(zhǔn)則、SC信息準(zhǔn)則及HQ信息準(zhǔn)則等方法來(lái)選擇最佳的滯后階數(shù)。從表2的檢驗(yàn)結(jié)果來(lái)看，似然比檢驗(yàn)統(tǒng)計(jì)量（LR）、最終預(yù)測(cè)誤差（FPE）、AIC信息準(zhǔn)則等三種方法推薦的最佳滯后階數(shù)均為1階，因此我們確定本文模型最佳滯后階數(shù)為1階。最后為驗(yàn)證VAR（1）模型的穩(wěn)定性，我們計(jì)算出該模型差分方程的特征根如表3所示。從此表中可以看出，VAR(1)模型的全部根包含在單位圓內(nèi)。因此，該模型的穩(wěn)定性條件得到滿足，根據(jù)其得出后文脈沖響應(yīng)函數(shù)的結(jié)果是穩(wěn)健、可靠的。

表1 序列單位根檢驗(yàn)結(jié)果

表2 水平VAR最佳滯后階數(shù)檢驗(yàn)結(jié)果

表3 VAR（1）模型穩(wěn)定性檢驗(yàn)

（三）基于VAR模型的廣義脈沖響應(yīng)函數(shù)分析

本節(jié)主要借助脈沖響應(yīng)函數(shù)來(lái)分析居民消費(fèi)、固定資產(chǎn)投資、出口等因素對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的動(dòng)態(tài)影響?？紤]到脈沖響應(yīng)函數(shù)的結(jié)果對(duì)模型中內(nèi)生變量的排序較為敏感，因此，本文采用Pesaran和Shin(1998)提出的可以得出唯一脈沖響應(yīng)函數(shù)曲線的廣義脈沖響應(yīng)函數(shù)法進(jìn)行分析。圖2清晰地刻畫(huà)出了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)在受到不同沖擊時(shí)的廣義脈沖響應(yīng)函數(shù)曲線。經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)受到RCONS一單位標(biāo)準(zhǔn)差的正向沖擊后，滯后1期響應(yīng)最大，2到6期響應(yīng)值逐漸減小，但始終表現(xiàn)為正，預(yù)測(cè)期內(nèi)最后4期響應(yīng)值基本處于0水平之上，這表明，短期內(nèi)國(guó)內(nèi)居民消費(fèi)沖擊對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)具有明顯的驅(qū)動(dòng)作用，特別是當(dāng)期的驅(qū)動(dòng)作用最強(qiáng)，而長(zhǎng)期居民消費(fèi)變動(dòng)幾乎不會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)產(chǎn)生任何影響。對(duì)于RINV的正向沖擊，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)在整個(gè)預(yù)測(cè)期間呈現(xiàn)出逐漸下降的趨勢(shì)，但其響應(yīng)值始終為正。這說(shuō)明，固定資產(chǎn)投資沖擊對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)具有持久的促進(jìn)作用。滯后兩期內(nèi)，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率受一單位正向出口沖擊后，沖擊效應(yīng)為正，從3期開(kāi)始，其沖擊效應(yīng)基本維持在0附近。這意味著，出口增長(zhǎng)的正向波動(dòng)短期內(nèi)能夠加快我國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度，而長(zhǎng)期的效果卻不夠顯著。經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)對(duì)自身的沖擊效應(yīng)會(huì)隨時(shí)間的延續(xù)而逐漸減小，但其沖擊效應(yīng)始終為正。從整體上來(lái)看，固定資產(chǎn)投資沖擊對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響最大，是拉動(dòng)我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的首要因素。

圖2 經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)對(duì)不同沖擊的脈沖響應(yīng)函數(shù)曲線

（四）基于VAR模型的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的方差分解分析

在分析了不同因素沖擊對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的動(dòng)態(tài)影響之后，我們進(jìn)一步對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)進(jìn)行方差分解。方差分解是利用方差來(lái)衡量每一種結(jié)構(gòu)沖擊對(duì)其他內(nèi)生變量的貢獻(xiàn)度，進(jìn)而評(píng)價(jià)不同結(jié)構(gòu)沖擊的重要性。經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)變動(dòng)分解結(jié)果見(jiàn)表4。

表4 經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)測(cè)誤差的方差分解

通過(guò)表4我們可以看出，在中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的波動(dòng)中，大約有33.05%-48.19%可以通過(guò)國(guó)內(nèi)居民消費(fèi)需求變動(dòng)加以解釋，大約有18.57%-36.84%可以由固定資產(chǎn)投資沖擊來(lái)解釋，出口增長(zhǎng)變動(dòng)能夠解釋大約4.21%%-4.93%的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)波動(dòng)，其余部分的波動(dòng)可以歸結(jié)為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)本身的影響，這可以理解為“慣性”作用。整體來(lái)看，固定資產(chǎn)投資沖擊對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)波動(dòng)的解釋力度呈現(xiàn)出上升的變化趨勢(shì)，并且在預(yù)測(cè)期內(nèi)大部分時(shí)間內(nèi)其解釋比例均最大。這說(shuō)明，固定資產(chǎn)投資沖擊對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)波動(dòng)的效應(yīng)最大，是我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主導(dǎo)因素，這與前面脈沖響應(yīng)函數(shù)分析結(jié)果是一致的；國(guó)內(nèi)居民消費(fèi)變動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)波動(dòng)的解釋力度雖長(zhǎng)期減少，但仍然是影響經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的第二位重要因素（這里的排位并沒(méi)有將經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)本身包括在內(nèi)），而出口沖擊對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)波動(dòng)的影響在整個(gè)預(yù)測(cè)期內(nèi)始終最小，但我們?nèi)圆荒芎鲆暺鋵?duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的重要作用。

三、研究結(jié)論

本文通過(guò)構(gòu)建向量自回歸（VAR）模型，利用廣義脈沖響應(yīng)函數(shù)和方程分解方法實(shí)證檢驗(yàn)了居民消費(fèi)、固定資產(chǎn)投資、出口對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的動(dòng)態(tài)影響，并得出了以下結(jié)論：（1）短期內(nèi)國(guó)內(nèi)居民消費(fèi)沖擊和出口沖擊均對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)具有明顯的驅(qū)動(dòng)作用。（2）固定資產(chǎn)投資變動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)具有持久的拉動(dòng)作用。（3）固定資產(chǎn)投資是我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主導(dǎo)因素，居民消費(fèi)的作用次之，而出口對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響最小。

[1]Balassa,B.Exports and economic growth：further evidence[J].Journal of Development Economics,1978,5,181～189.

[2]Keynes,J.M.The General Theory of Employment,Interest and Money[M].London,Macmillan.1936.

[3]林毅夫,李永軍.出口與中國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)：需求導(dǎo)向的分析[J].經(jīng)濟(jì)學(xué)，2003(4).

[4]劉學(xué)武.投資、消費(fèi)、國(guó)際貿(mào)易與中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)：1989-1999年經(jīng)驗(yàn)分析[J].世界經(jīng)濟(jì)，2000(9).

[5]趙陵等.中國(guó)出口導(dǎo)向型經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的經(jīng)驗(yàn)分析[J].世界經(jīng)濟(jì)，2001(8).

[6]盧萬(wàn)青,張倫軍.我國(guó)的內(nèi)需、外需與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)—基于VAR模型的實(shí)證分析[J].山西財(cái)經(jīng)大學(xué)學(xué)報(bào)，2010(2).

F202

A

1673-1999（2012）04-0072-02

陳少林（1986-），男，陜西渭南人，重慶師范大學(xué)（重慶401331）經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院2009級(jí)碩士研究生。

2011-12-21