鞠 楊

把脈歐洲
——兼論歐債危機(jī)對(duì)世界格局的影響

鞠 楊

引 語

歐債危機(jī)，頻頻見諸報(bào)端、熒屏和網(wǎng)絡(luò)已經(jīng)兩年之久,盤旋在歐洲上空的陰霾卻揮之難去。歐債危機(jī)火起希臘，迅速波及“歐豬五國”，并向歐盟核心國家蔓延。歐洲各國債臺(tái)高筑，政局動(dòng)蕩，亂象叢生,誰能拯救歐洲？

歐洲遭遇“滑鐵盧”，歐元崩潰論甚囂塵上，歐洲聯(lián)盟面臨解體的危險(xiǎn)，歐債危機(jī)何去何從，耐人尋味。作為世界第一經(jīng)濟(jì)體的歐盟，何以轉(zhuǎn)眼沉疴纏身？

歐債危機(jī)曠日持久，歐洲興衰影響全球歷史，世界格局大變遷即將來臨嗎？主權(quán)債務(wù)危機(jī)與銀行業(yè)危機(jī)交替，世界金融體系將如何改革？歐元區(qū)各國身陷泥潭，當(dāng)代資本主義運(yùn)行問題何在？

把脈歐洲病人，本文將細(xì)說歐洲債務(wù)危機(jī)的來龍去脈、前因后果，探尋歐債危機(jī)解決之法，發(fā)現(xiàn)后危機(jī)時(shí)代世界格局的變遷之路。

（一）黑云壓城城欲摧——?dú)W洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)的來龍去脈

前奏——生存在金融動(dòng)蕩的世界里

危機(jī)正在上演

2008年美國次貸危機(jī)引發(fā)全球金融海嘯，標(biāo)志著一個(gè)金融動(dòng)蕩不安的時(shí)代來臨。2009年底，在世界經(jīng)濟(jì)尚未復(fù)蘇之際，迪拜再現(xiàn)危機(jī)，歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)露出端倪，一波未平，一波又起，怎一個(gè)亂字了得。從歷史發(fā)展的因果邏輯來看，迪拜危機(jī)、歐債危機(jī)都不是孤立的事件，阿聯(lián)酋和歐元區(qū)國家都是在2008年全球金融危機(jī)中得了“流感”。放眼全球，歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)并非孤立事件，美國債務(wù)危機(jī)不容樂觀，中國地方債危機(jī)若隱若現(xiàn)，巴西、越南、印尼等國債務(wù)纏身，一個(gè)主權(quán)債務(wù)危機(jī)的時(shí)代已經(jīng)來臨。

冰島前奏曲

2012年3月5日，冰島前總理哈爾德站在雷克雅未克一個(gè)特別法庭的被告席上，接受審理，成為世界上首名因?yàn)閼?yīng)對(duì)金融危機(jī)不力而被控告的政府首腦。冰島，一個(gè)人口只有32萬，人均GDP位居世界第4位的富庶小國，2008年10月宣告“破產(chǎn)”，成為金融危機(jī)中倒下的第一個(gè)主權(quán)國家。

冰島是“孤立”的島國，一個(gè)非歐盟的歐洲國家?！捌飘a(chǎn)”后的冰島，苦于沒有“嫡親好友”的接濟(jì)，一度動(dòng)了念頭要申請(qǐng)加入歐盟，想必大樹底下好乘涼。哪知?dú)W盟也是泥菩薩過河自身難保，不過一年光景，由希臘債務(wù)危機(jī)引爆的歐債危機(jī)便蔓延開來。

從技術(shù)的角度講，歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)與美國次貸危機(jī)有所不同，歐洲的主權(quán)債務(wù)危機(jī)是一個(gè)主權(quán)國家的財(cái)政危機(jī)，是一國政府對(duì)其公共債務(wù)無法償還引起的危機(jī)；而美國次貸危機(jī)是相對(duì)單純的金融危機(jī)。高福利的歐洲國家政府公共開支浩大，財(cái)政負(fù)擔(dān)沉重。2008年金融危機(jī)重創(chuàng)了歐洲各國的經(jīng)濟(jì)，政府又要增加開支刺激經(jīng)濟(jì)，政府財(cái)竭力屈，債臺(tái)高筑，危機(jī)近在眼前。

冰島“破產(chǎn)”，其實(shí)是歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)的前奏曲。

序幕——?dú)W洲巨人的阿喀琉斯之踵

一石激起千層浪

2009年10月，新當(dāng)選的希臘社會(huì)黨政府宣布，希臘當(dāng)年的財(cái)政赤字占GDP的比重為12.5%，而不是前政府宣傳的3.7%。消息一經(jīng)拋出，歐洲立即炸開了鍋，投資者立刻對(duì)希臘政府高達(dá)本國GDP120%的國債的償還能力產(chǎn)生懷疑。2009年12月，全球三大評(píng)級(jí)公司標(biāo)普、穆迪和惠譽(yù)相繼下調(diào)希臘的主權(quán)債務(wù)評(píng)級(jí)。歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)正式拉開帷幕。

希臘的債務(wù)問題由來以久，2009年希臘財(cái)政預(yù)算赤字達(dá)到GDP的13.6%，公債總額更達(dá)GDP的124.9%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過歐元區(qū)規(guī)定的3%和60%的警戒線。為應(yīng)對(duì)金融危機(jī)政府舉債投入巨額救市資金，而經(jīng)濟(jì)依然低迷不振，財(cái)政收入銳減，社會(huì)福利水平居高不下，希臘成了歐元區(qū)鏈條上最薄弱的環(huán)節(jié)，歐洲巨人的阿喀琉斯之踵。當(dāng)國際金融炒家瞄準(zhǔn)希臘時(shí)，悲劇也就在所難免。

2010年4月，希臘正式向歐盟求援。2010年5月2日，歐盟出臺(tái)救援希臘的第一個(gè)方案，歐元區(qū)各國政府和國際貨幣基金組織同意向希臘發(fā)放總額為1100億歐元的第一輪救助貸款，以解燃眉之急。

打響歐元保衛(wèi)戰(zhàn)的第一槍

當(dāng)希臘國債遭到瘋狂拋售時(shí)，愛爾蘭、葡萄牙、西班牙等國的國債收益率也大幅上升。為了防止危機(jī)在歐元區(qū)蔓延，2010年5月10日，歐盟27國財(cái)長經(jīng)過11個(gè)小時(shí)的磋商，決定設(shè)立一項(xiàng)總額高達(dá)7500億歐元的救助基金，由歐元區(qū)成員國政府出資4400億歐元，歐盟委員會(huì)在金融市場(chǎng)上籌集600億歐元，國際貨幣基金組織提供2500億歐元。據(jù)此，再有歐元區(qū)國家出現(xiàn)債務(wù)危機(jī)，可申請(qǐng)此項(xiàng)基金救助。與此同時(shí)，歐洲央行也史無前例地宣布決定購買歐元區(qū)國家債券。負(fù)責(zé)經(jīng)濟(jì)和貨幣事務(wù)的歐盟委員奧利·雷恩說：“我們將不惜一切代價(jià)捍衛(wèi)歐元”。歐盟國家打響了歐元保衛(wèi)戰(zhàn)的第一槍。

發(fā)展——多米諾骨牌效應(yīng)引發(fā)歐洲恐慌

“歐豬五國”陷入危機(jī)

2010年11月和2011年4月，愛爾蘭和葡萄牙正式向歐盟救助基金申請(qǐng)?jiān)?，成為歐債危機(jī)中倒下的第二和第三個(gè)歐元區(qū)國家，并分別獲得850億歐元和780億歐元的援助。同時(shí)，希臘危機(jī)再度惡化。7月21日，歐盟緊急峰會(huì)，決定對(duì)希臘實(shí)施第二輪援助，讓私人部門所持的希臘債務(wù)減記21%。然而，這一措施出臺(tái)時(shí)已過時(shí)，21%的減記已無法應(yīng)對(duì)形勢(shì)的發(fā)展，援助希臘還須痛下狠手。

2011年7月，西班牙和意大利的國債收益率迅速接近7%的危機(jī)臨界點(diǎn)，歐盟債務(wù)危機(jī)形勢(shì)急轉(zhuǎn)直下，從希臘危機(jī)擴(kuò)大為南歐危機(jī)。葡萄牙、意大利、愛爾蘭、希臘、西班牙因?yàn)閲鬃帜傅脑?，被合稱為“歐豬五國 ”（PIIGS），成為歐債危機(jī)中的熱門詞匯。

十月峰會(huì)意欲力挽狂瀾

2011年10月27日，第二輪歐盟峰會(huì)上，歐洲各國經(jīng)過馬拉松式的討價(jià)還價(jià)，終于就希臘債務(wù)減記、歐洲金融穩(wěn)定基金(EFSF)擴(kuò)容、銀行業(yè)提高資本充實(shí)率等三個(gè)議題達(dá)成了共識(shí)。歐盟相關(guān)各方同意，減記私人部門所持希臘債務(wù)50%，約為1000億歐元；同意將杠桿化引入EFSF，最高杠桿比例為4～5倍，EFSF規(guī)模將達(dá)到1萬億歐元左右；要求銀行資本充足率在2012年年中之前達(dá)到9%。

希臘債務(wù)減記50%，相當(dāng)于為希臘減債1000億歐元，為實(shí)施第二輪援助希臘計(jì)劃創(chuàng)造了條件。希臘政府則從2011年11月底開始了艱辛的債務(wù)減記談判。十月峰會(huì)，歐盟在團(tuán)結(jié)抗災(zāi)上協(xié)調(diào)一致，邁出了一大步。但是歐債危機(jī)形勢(shì)愈演愈烈，歐盟的救援措施的升級(jí)卻總是跟不上，歐洲金融穩(wěn)定基金(EFSF)1萬億歐元的防火墻還來不及完成杠桿化，新一輪債務(wù)危機(jī)洶洶襲來。

意大利——最關(guān)鍵的一環(huán)

意大利作為世界第八大經(jīng)濟(jì)體和世界第三大債務(wù)國，債務(wù)總額高達(dá)1.9萬億歐元，占本國GDP的120%，超過歐盟約束性要求的兩倍，超過希臘、愛爾蘭、葡萄牙、西班牙四國債務(wù)的總和。意大利的債務(wù)結(jié)構(gòu)中，短期債務(wù)規(guī)模較大，臨近到期的債務(wù)是筆不小的數(shù)字。據(jù)彭博社數(shù)據(jù)，從2011年9月1日至2012年12月31日，意大利需要償還的債務(wù)額為4031.6億歐元，其中2012年第一季度要償還的債務(wù)就有960億歐元。

作為全球僅次于美、日的第三大債務(wù)國，意大利的國債有一半為歐洲外的投資者持有。一旦意大利拋錨，歐債危機(jī)會(huì)轉(zhuǎn)化成世界銀行業(yè)的全面危機(jī)，不但歐元區(qū)將萬劫不復(fù)，全球金融體系亦將陷入災(zāi)難的深淵。

2011年11月9日，意大利10年期國債利收益率上升到7.48%，達(dá)到歐元面世以來的最高水平。11月14日 意大利總理貝盧斯科尼黯然下野，前任歐盟競爭專員蒙蒂被任命為意大利新政府總理。11月19日，西班牙財(cái)政部發(fā)行的新一輪十年期國債收益率超過7%的警戒線，拉響西班牙債務(wù)危機(jī)警報(bào)，歐債危機(jī)正在升級(jí)。

高潮——戰(zhàn)火燒向歐洲核心國家

情何以堪——法蘭西被降級(jí)

歐債危機(jī)擴(kuò)展到“歐豬五國”，作為歐元區(qū)發(fā)動(dòng)機(jī)的法德核心已經(jīng)感覺到了陣陣寒意。2011年8月，市場(chǎng)瘋傳法國AAA主權(quán)評(píng)級(jí)被下調(diào)的流言，法國銀行業(yè)股票被天量拋空。法國巴黎銀行、興業(yè)銀行、農(nóng)業(yè)信貸銀行等三大銀行股票一度單日跌幅超過15%。流言過后，人心已是驚弓之鳥。

2011年11月10日，突然發(fā)生了標(biāo)普公司對(duì)法國信用降級(jí)的“誤報(bào)事件”，雖然標(biāo)普很快加以糾正，信息已經(jīng)擴(kuò)散出去。可憐的法國，再次遭到戲弄。

2012年1月13日，標(biāo)普將法國的3A主權(quán)信用評(píng)級(jí)下調(diào)一個(gè)級(jí)別至AA+。自從標(biāo)準(zhǔn)普爾公司1975年首次對(duì)法國主權(quán)信用進(jìn)行評(píng)級(jí)以來，法國一直享有該評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)給予的最高評(píng)級(jí)：3A。法國36年以來首次失去了3A評(píng)級(jí)。在國際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的“不懈努力”下，歐盟德法兩根核心頂梁柱，終于動(dòng)搖了一根。

發(fā)債受挫——德意志未免獨(dú)善其身

2011年11月23日，作為歐元穩(wěn)定器的德國在10年期國債發(fā)行上遭遇挫折。德國發(fā)行60億歐元的債券，最終只賣出了40%，德國央行被迫出手將余下的60%悉數(shù)買下。從經(jīng)濟(jì)基本面來看，德國的經(jīng)濟(jì)在歐元區(qū)是一枝獨(dú)秀，長期堅(jiān)持穩(wěn)健的財(cái)政政策，德國本身并無債務(wù)之憂。自歐債危機(jī)發(fā)生以來，德法一直密切合作，發(fā)揮著歐洲穩(wěn)定的作用。法國被降級(jí)以后，德國將更孤獨(dú)地承擔(dān)救援的責(zé)任。

長期以來，在處理歐洲事務(wù)中，德國有意同法國保持微妙平衡，法國發(fā)揮政治主導(dǎo)作用，德國則貢獻(xiàn)經(jīng)濟(jì)實(shí)力。法國不振，意味著德國要更多地沖向前臺(tái)。德國當(dāng)仁不讓要處于中心的角色，然而德國人對(duì)此卻很糾結(jié)。默克爾面臨巨大的國內(nèi)壓力，德國人不愿花錢去解救那些南歐“懶漢”。2011年9月，默克爾領(lǐng)導(dǎo)的德國基督教民主聯(lián)盟在德國地方選舉中慘敗，間接表達(dá)了德國人對(duì)其政策的不滿。

歐洲央行的無奈之舉

與世界上其他央行控制通脹兼顧經(jīng)濟(jì)的雙重職能不同，歐洲央行的主要目標(biāo)是維持貨幣穩(wěn)定。1998年誕生于法蘭克福的歐洲中央銀行，繼承了德國央行的反通脹傳統(tǒng)，在貨幣政策上保持高度的獨(dú)立性。歐債危機(jī)開始以后，歐洲央行依然堅(jiān)持歐元幣值穩(wěn)定，不肯貶值歐元，為債務(wù)國減債紓難。當(dāng)然歐洲央行難以置身事外，坐視不管，無奈之下，已經(jīng)多次出手購買歐元區(qū)國家的債券，以促進(jìn)市場(chǎng)穩(wěn)定。

隨著債務(wù)危機(jī)的深化，大部分國家對(duì)歐洲銀行擔(dān)任“最后貸款人”的呼聲日漸高漲。形勢(shì)危如累卵，歐洲央行別無選擇，只有變通“家法”，推出兩輪三年再融資操作（LTRO）計(jì)劃，以解決歐元區(qū)貨幣流動(dòng)性不足的問題，被稱為歐洲版的量化寬松政策。2011年12月21日，歐洲央行啟動(dòng)了首次LTRO，向523家銀行貸出了4892億歐元。2012年2月29日，啟動(dòng)了第二輪LTRO，向800多家銀行貸出了總金額為5295億歐元。

歐洲央行為應(yīng)對(duì)流動(dòng)性危機(jī)實(shí)行的再融資操作（LTRO）有助于緩解歐盟債務(wù)國即將到來的還債高峰期，但不能改善歐洲銀行業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)和償債能力，而LTRO放寬抵押品條件還可能釀成未來更嚴(yán)重的危機(jī)，影響到歐元的幣值穩(wěn)定。

暴風(fēng)雨即將來臨

2012年，是“歐豬五國”的還債高峰期，合計(jì)五國到期債務(wù)規(guī)模約為5715億歐元。其中希臘440億歐元，意大利3077億歐元，西班牙1360億歐元。2-4月和7-10月兩個(gè)集中到期的時(shí)間段。3月20日，希臘將有150億的債券集中到期，希臘再次告急，面臨違約的風(fēng)險(xiǎn)。歐盟不得不趕緊落實(shí)第二輪援助希臘的計(jì)劃。2月21日，歐元區(qū)財(cái)長會(huì)議終于敲定決定援助希臘的1300億貸款。根據(jù)協(xié)議希臘政府將進(jìn)行新一輪債券互換，對(duì)私人部門的債券實(shí)行高達(dá)74%的減記。3月12日，歐元區(qū)財(cái)長會(huì)議正式批準(zhǔn)了這個(gè)方案。讓私人投資者承受高達(dá)74%的損失，歐盟事實(shí)上同意了希臘政府對(duì)債務(wù)有序違約。

然而，希臘債務(wù)危機(jī)還遠(yuǎn)未結(jié)束。債務(wù)減記74%和1300億援助只是暫能避免希臘立即無序違約。據(jù)歐盟官員樂觀估計(jì)，如果希臘經(jīng)濟(jì)2013年以后復(fù)蘇，那么2020年之前仍然需要額外的500億歐元援助。言外之意，第三輪援助希臘只是時(shí)間問題。更讓人憂慮的是，歐盟將過多資金用于救援希臘及葡萄牙上，倘或意大利及西班牙出事，勢(shì)必?zé)o米下鍋。

展望——浴火重生還是折戟沉沙

歐元區(qū)會(huì)解體么嗎？

2011年12月9日，歐盟召開布魯塞爾峰會(huì)。此時(shí)，市場(chǎng)信心已經(jīng)跌到底谷，評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)降級(jí)和債市收益率飆升的消息不絕于耳，歐元即將崩潰的擔(dān)憂在急劇蔓延。20年前的這一天，馬斯特里赫特會(huì)議召開，《歐洲經(jīng)濟(jì)和社會(huì)聯(lián)盟條約》問世，決定了歐元誕生的命運(yùn)。而20年后在歐盟的布魯塞爾峰會(huì)上，歐洲各國的領(lǐng)導(dǎo)人卻不無擔(dān)心這樣的紀(jì)念日還會(huì)有幾個(gè)。

早在2011年11月，英國《每日電訊報(bào)》就曾報(bào)道英國在歐元區(qū)的各大使館就已收到通知，要求為歐元區(qū)崩潰造成的社會(huì)混亂準(zhǔn)備應(yīng)急方案，并援引一位資深部長的話說，“歐元崩潰只是時(shí)間問題”。法國總統(tǒng)薩柯齊警告說歐元區(qū)有解體的危險(xiǎn)。德國總理默克爾也說過，如果歐元崩潰，歐盟也會(huì)解體。

沒有中間選擇

歐元問世十年以來，正面臨最嚴(yán)峻的考驗(yàn)。歐元的前途與歐盟的命運(yùn)息息相關(guān)。或者歐盟和歐元共存亡；或者歐盟“名存”，而歐元“實(shí)亡”；或者前進(jìn)一步，建立統(tǒng)一財(cái)政，或者倒退解體，分崩離析?？傊瑲W洲聯(lián)盟處在生死存亡的十字路口，要么浴火重生，要么折戟沉沙，沒有中間選擇。正如歐盟委員會(huì)主席巴羅佐所說，歐元區(qū)要么加強(qiáng)整合，要么解體。

歐元區(qū)能否存在下去，取決于成員國如果退出貨幣聯(lián)盟的得失比例。對(duì)于債務(wù)危機(jī)國來說，退出歐元區(qū)意味著重新獲得自由的貨幣發(fā)行權(quán)，擺脫來自歐盟的縮減預(yù)算和削減赤字的剛性束縛，這一點(diǎn)已讓希臘等“歐豬”國家忍無可忍。通過本幣貶值刺激經(jīng)濟(jì)發(fā)展，增加財(cái)政收入，也是不小的誘惑。對(duì)德國等經(jīng)濟(jì)良性國家而言，如果南歐諸國退出歐元區(qū)，甚至德國自己率先退出，就可以擺脫沉重的救援他國的責(zé)任，也是有利可圖的。但是歐元區(qū)解體的代價(jià)同樣十分高昂，無論是強(qiáng)國還是弱國退出，都將支付巨額代價(jià)。據(jù)有關(guān)研究表明，如果歐元區(qū)解體，會(huì)帶來企業(yè)違約、銀行體系重組、國際貿(mào)易崩潰等后果，第一年原成員國的人均成本高達(dá)8000至1萬歐元，以后幾年內(nèi)，每年的人均成本都會(huì)有4000歐元左右。此外，還有高昂的政治成本，歐洲一體化進(jìn)程前功盡棄，國際影響力一落千丈。因此，對(duì)于歐元，歐洲人不會(huì)輕言放棄。

歐洲還在努力

現(xiàn)實(shí)比理論更有說服力，歐元區(qū)如果不想散伙，就要有統(tǒng)一的財(cái)政。2012年1月29日，歐盟峰會(huì)就簽署新的“財(cái)政契約”達(dá)成了共識(shí)。2012年3月2日，除英國、捷克之外的歐盟25國在布魯塞爾正式簽署了這一“財(cái)政契約”，其正式的名稱為《歐洲經(jīng)濟(jì)貨幣聯(lián)盟穩(wěn)定、協(xié)調(diào)與治理公約》，規(guī)定成員國年度結(jié)構(gòu)性政府赤字不得超過GDP的0.5%，對(duì)違規(guī)成員國自動(dòng)施以懲罰。

與此同時(shí)，對(duì)于發(fā)行歐洲共同債券，歐元區(qū)各國逐漸取得共識(shí)。2011年11月下旬，歐盟委員會(huì)在《引入穩(wěn)定債券可行性綠皮書》里提出了發(fā)行歐洲共同債券的三種方案。經(jīng)過反復(fù)的討論醞釀，2012年3月15日歐洲議會(huì)在斯特拉斯堡通過了贊成發(fā)行歐元債券的決議，但同時(shí)強(qiáng)調(diào)應(yīng)建立一個(gè)“可持續(xù)的財(cái)政框架”。在危機(jī)面前，歐盟在加強(qiáng)財(cái)政聯(lián)盟方面邁出了一大步。

（二）屋漏偏逢連夜雨——?dú)W洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)的深層次分析

希臘——?dú)W洲不能承受之輕

歐元區(qū)的債務(wù)規(guī)模，并不比其他國家龐大。據(jù)統(tǒng)計(jì)，歐元區(qū)17國公債總額約為7.8萬億歐元，占地區(qū)GDP的85%。橫向比較來看，美國的國債已超過GDP的100%，日本更高達(dá)220%。在世界三大發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體，歐元區(qū)的債務(wù)負(fù)擔(dān)還相對(duì)較輕。此外，債務(wù)結(jié)構(gòu)和還款能力息息相關(guān)。從債務(wù)結(jié)構(gòu)來看，歐元區(qū)多數(shù)國家的長期債券都占七成左右，完全可以通過理財(cái)，用新債還舊賬。

但是歐元區(qū)各國貨幣統(tǒng)一，財(cái)政獨(dú)立，相互交叉持有大量國債，只要個(gè)別國家資不抵債面臨“破產(chǎn)”，就容易引發(fā)多米諾骨牌效應(yīng)。希臘本身GDP占?xì)W盟的比重只有2%，但通過多米諾骨牌的傳導(dǎo)和放大效應(yīng)，最終成為壓死駱駝的那根稻草。

歐債危機(jī)的問題并不在于歐元區(qū)各國無力償還其債務(wù)，而是國際市場(chǎng)對(duì)歐元區(qū)國家能否還債缺乏信心，從而使這些國家的國債收益率越來越高，債務(wù)負(fù)擔(dān)最終不可承受。這當(dāng)然還與國際金融炒家對(duì)歐洲的蓄意做空有著分不開的關(guān)系。

剪不斷、理還亂——矛盾交織的歐盟

冰凍三尺非一日之寒，歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)是內(nèi)部經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)失衡，各種矛盾長期積累的結(jié)果。以“歐豬五國”為代表的部分歐元區(qū)國家經(jīng)濟(jì)面臨結(jié)構(gòu)性難題，長期增長乏力，高福利、高消費(fèi)和人口老齡化等多種因素疊加，選舉政治環(huán)境下改革阻力重重，各國政府債務(wù)長期居高不下，為債務(wù)危機(jī)的爆發(fā)準(zhǔn)備了充分的條件。

寅吃卯糧難以為繼

長期以來，歐盟形成了高福利的社會(huì)模式，政府的財(cái)政支出龐大，歐盟各國的社會(huì)福利占GDP的比重普遍在20%以上。特別是希臘、葡萄牙等經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平較低的國家在加入歐盟以后，在工資、社會(huì)福利、失業(yè)救濟(jì)等迅速向德、法等國家看齊。例如在退休福利方面，希臘、西班牙及意大利的男性退休后所領(lǐng)取退休金約為人均年收入的10倍以上，遠(yuǎn)高于英美等國，甚至還有提前退休領(lǐng)取退休金的選擇。南歐諸國的財(cái)政入不敷出漸成常態(tài)，政府負(fù)債節(jié)節(jié)攀升。希臘、葡萄牙等國加入歐盟以后，歐元區(qū)的銀行低利率，刺激了信貸和消費(fèi)增長，居民高消費(fèi)習(xí)以為常。高福利、高消費(fèi)導(dǎo)致社會(huì)勞動(dòng)成本不斷上升，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)嚴(yán)重失衡，不少歐盟國家經(jīng)濟(jì)增長期低迷，只有1%左右。人口老齡化的趨勢(shì)，也加劇了各國的財(cái)政負(fù)擔(dān)。這種寅吃卯糧的高福利模式明顯難以為繼了。2008年全球金融危機(jī)重創(chuàng)了部分欠發(fā)達(dá)的南歐諸國，希臘等國政府為刺激經(jīng)濟(jì)再度大量借債，債務(wù)危機(jī)一觸即發(fā)。

選民強(qiáng)大改革無門

歐洲各國長期實(shí)行高福利政策，工會(huì)勢(shì)力強(qiáng)大，在民主體制下，為了選票，各派政黨都不敢輕言削減福利。相反，為了討好選民上臺(tái)執(zhí)政，不斷許諾提高福利，導(dǎo)致各國福利水平一路上升，政府只有不斷舉債。具有諷刺意義的是，意大利前總理貝魯斯科尼不是因?yàn)闆]有推動(dòng)經(jīng)濟(jì)改革而下臺(tái)，反而是因?yàn)樗敫母锒兄旅褚獾姆磳?duì)。

在歐債危機(jī)爆發(fā)以后，金融市場(chǎng)動(dòng)蕩，經(jīng)濟(jì)形勢(shì)更加嚴(yán)峻，加劇了危機(jī)國家的政治動(dòng)蕩，政壇亂象從生，2011年“歐豬五國”無一例外經(jīng)歷了政府更迭。政局混亂，增加了談判的時(shí)間和成本，提高了危機(jī)解決的門檻，延誤了不少時(shí)機(jī)。

制度缺陷埋下隱患

歐元區(qū)只有統(tǒng)一的貨幣政策，而沒有統(tǒng)一的財(cái)政制度。雖然馬斯特里赫特條約規(guī)定，各成員國的負(fù)債不應(yīng)超過GDP的60%，政府赤字不應(yīng)超過GDP的3%。但缺乏有效的約束力，幾乎沒有國家遵守。歐元區(qū)作為一個(gè)單純的貨幣聯(lián)盟，缺乏財(cái)政監(jiān)督與轉(zhuǎn)移支付機(jī)制，應(yīng)對(duì)危機(jī)的資源動(dòng)員能力不能與美國、日本等主權(quán)國家同日而語。

加入歐元區(qū)的國家，喪失了獨(dú)立的貨幣政策，使成員國減少了一個(gè)重要的宏觀調(diào)控工具，無法通過貨幣貶值，增加通貨流動(dòng)性，減輕財(cái)政負(fù)擔(dān)和刺激經(jīng)濟(jì)。政府調(diào)控經(jīng)濟(jì)幾乎完全依賴于財(cái)政政策，本次金融危機(jī)爆發(fā)以來，希臘等國為挽救經(jīng)濟(jì)，避免衰退，不得不擴(kuò)大財(cái)政開支以刺激經(jīng)濟(jì)，結(jié)果赤字更加嚴(yán)重。

綁在一起的歐洲囚徒

作為世界上一體化程度最高的超國家組織，其決策層面，仍然是以主權(quán)國家的利益為出發(fā)點(diǎn)和歸宿的。面對(duì)突如其來的重大危機(jī)，歐盟在制定重大政策時(shí)，需要平衡各成員國的利益，總要比事態(tài)的發(fā)展慢半拍。從歐債危機(jī)開始，歐盟領(lǐng)導(dǎo)人的高峰會(huì)議已經(jīng)舉行了17次之多。每一輪救助政策的出臺(tái)，都要經(jīng)過曠日持久的討價(jià)還價(jià)，利益協(xié)調(diào)困難重重，談判過程艱辛苦悶。

經(jīng)過再三妥協(xié)出臺(tái)的救助方案，往往力度有限，只能暫緩燃眉之急，而且始終存在能執(zhí)行多少的問題。面對(duì)削減財(cái)政開支，減少政府赤字的要求，希臘等國都是打折扣的執(zhí)行。疲于奔命、焦頭爛額的歐洲各國領(lǐng)導(dǎo)人應(yīng)對(duì)危機(jī)難免捉襟見肘，難以出臺(tái)前瞻性、根本性的解決方案，只能被動(dòng)接招，頭痛醫(yī)頭、腳痛醫(yī)腳。

都是歐元惹的禍——?dú)W債危機(jī)的美國因素

不可否認(rèn)，歐債危機(jī)是歐洲結(jié)構(gòu)性和制度性問題長期積累的結(jié)果，出了問題，歐洲自身難辭其咎。但是大西洋彼岸的好鄰居和好兄弟—美國，遠(yuǎn)不是“局外人”。

歐元區(qū)是華爾街金融大鱷們惡意投機(jī)的受害者。

特洛伊木馬計(jì)

以希臘為例，希臘的經(jīng)濟(jì)狀況達(dá)不到加入歐元的標(biāo)準(zhǔn)，但是美國高盛公司卻利用所謂“金融創(chuàng)新產(chǎn)品”幫助希臘政府掩蓋了高額公共債務(wù)，最終蒙混過關(guān)。事實(shí)表明，財(cái)政上問題嚴(yán)重的希臘成為日后金融大鱷襲擊歐元區(qū)的后門。對(duì)沖基金大規(guī)模入侵歐洲，高盛等公司大肆投機(jī)，獲取巨額利潤，攪亂了金融市場(chǎng)，造成歐洲債務(wù)危機(jī)的系列反應(yīng)。金融投機(jī)和惡意炒作是導(dǎo)致歐債危機(jī)的外部原因。

國際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)還是華爾街的評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)？

歐債危機(jī)從醞釀發(fā)酵到步步升級(jí)，標(biāo)準(zhǔn)普爾、穆迪和惠譽(yù)等評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)“功不可沒”。從歐債危機(jī)中觀察，評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)對(duì)國際金融市場(chǎng)的操控能量驚人，將歐元區(qū)各國玩弄于掌股之間。評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)掌握了金融資產(chǎn)持有人在金融市場(chǎng)上的命脈，扮演了“裁判員”的角色。只要評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)一亮“黃牌”，金融市場(chǎng)立即風(fēng)吹草動(dòng)、草木皆兵，再亮“紅牌”，一個(gè)主權(quán)國家的信用就面臨破產(chǎn)。

然而，這些評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的公信力又從何而來？歐債危機(jī)發(fā)生以來，歐元區(qū)各國吃盡了評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的苦頭，雖然怨言不少，卻沒有國家質(zhì)疑這一點(diǎn)。標(biāo)準(zhǔn)普爾、穆迪和惠譽(yù)都是清一色的美國公司，他們?cè)跉W債危機(jī)中的表現(xiàn)很難說堅(jiān)持了客觀中立，觀其行徑，簡直是煽風(fēng)點(diǎn)火，唯恐天下不亂！

誰在唱衰歐洲？

歐債危機(jī)以來，媒體報(bào)道持續(xù)升溫，“唱衰歐洲”成為美國媒體的主旋律，負(fù)面預(yù)判連篇累牘，“歐元崩潰、歐元區(qū)分裂、歐盟解體”成為媒體上常見的高頻詞匯。巴菲特說，歐元崩潰并非“不可想象”。格林斯潘說，歐元區(qū)正在瓦解。索羅斯說，歐元區(qū)正處于經(jīng)濟(jì)崩潰邊緣。

美國人為何如是說，司馬昭之心路人皆知。次債危機(jī)以后，美國同樣債臺(tái)高筑，美國債務(wù)總額早已升破GDP的100%。打壓歐洲，搞垮歐元，讓國際投資機(jī)構(gòu)喪失對(duì)歐洲的信心，大量資本流向美國，購買美債，才是一本萬利。

生津造血——?dú)W洲振興還需時(shí)日

到目前為止，歐盟、歐洲央行、國際貨幣基金組織三駕馬車以財(cái)政緊縮、削減赤字為前置條件，以解決流動(dòng)性問題為目的的救助方案，不能從根本上解決歐債危機(jī)。從根本上講，歐洲債務(wù)危機(jī)的解決要靠歐元區(qū)國家經(jīng)濟(jì)的增長。但是削減赤字和財(cái)政緊縮政策，只能使經(jīng)濟(jì)再度陷入衰退，政府收入進(jìn)一步減少，削減赤字的計(jì)劃落空，形成惡性循環(huán)。

從醫(yī)學(xué)的角度來看，歐元區(qū)國家是一群患有疑難雜癥的患者。從兩年前希臘得病開始，愛爾蘭、葡萄牙相繼“中招”，意大利、西班牙“發(fā)高燒”，法蘭西“感冒”。尤其是希臘，幾度病危，已是氣血虛弱、元?dú)獯髠Ｔ诘┫?，靠歐元區(qū)國家為其輸血度日。歐元區(qū)采用的西醫(yī)療法，治標(biāo)不治本，幾次手術(shù)以后，病人身體卻日漸虛弱了。要想痊愈，還要借鑒中醫(yī)的思想，標(biāo)本兼治，增強(qiáng)病人體質(zhì)，生津造血，才是上策。

（三）在歷史的十字路口上——?dú)W債危機(jī)將改變世界格局

從短期來看，歐債危機(jī)成為世界經(jīng)濟(jì)不確定性的最大因素。歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)還需時(shí)日，目前還不能排除再度惡化的可能，將影響世界經(jīng)濟(jì)較長時(shí)期處于低谷階段。從長期來看，這場(chǎng)危機(jī)或?qū)?duì)人類的歷史產(chǎn)生深遠(yuǎn)的影響。

歐美力量此消彼長

歐債危機(jī)曠日持久，最終何時(shí)能解決、如何解決變數(shù)很多。歐洲經(jīng)濟(jì)持續(xù)低迷，歐美實(shí)力差距將進(jìn)一步拉大。一旦歐元一蹶不振，短期內(nèi)難以產(chǎn)生抗衡美元的其他貨幣。失去挑戰(zhàn)的美元，將獨(dú)步天下。美元地位更加鞏固，美國政府將長期享受世界貨幣鑄造者的巨大紅利。

從歐元區(qū)來看，仍然有背水一戰(zhàn)、咸魚翻身的機(jī)會(huì)。首先，從政治意愿來看，歐洲一體化的成就來之不易，歐洲大同的觀念已深入人心。歐元是歐盟的象征，也是歐洲人的驕傲，歐洲人不愿意看到歐盟的解體或在一體化進(jìn)程上倒退。其次，從經(jīng)濟(jì)實(shí)力來看，德國等歐元區(qū)核心國家經(jīng)濟(jì)依然穩(wěn)健，實(shí)力并未受損。作為世界上最發(fā)達(dá)的地區(qū)，歐洲具有科技、人才以及管理制度等多方面的優(yōu)勢(shì)，從較長時(shí)期來看，歐元區(qū)各國只要能夠協(xié)手共渡難關(guān)，歐元區(qū)不解體，歐元再度成為強(qiáng)勢(shì)貨幣沒有懸念。歐債危機(jī)是對(duì)歐盟的生死考驗(yàn)，也是歐盟加強(qiáng)整合，強(qiáng)化財(cái)政聯(lián)盟和政治聯(lián)盟，向縱深一體化發(fā)展的重要契機(jī)。多難興邦，歐債危機(jī)可能使歐盟質(zhì)變、浴火重生。

撬動(dòng)世界金融改革

二戰(zhàn)以后，美國掌握了世界金融霸權(quán)，華爾街控制了世界金融命脈。美元作為世界通貨，美國政府可以向全世界征收鑄幣稅，將美國國債轉(zhuǎn)嫁給持有其債券的外國政府和私人投資者。長期以來，美國政府享受了無可估量的美元紅利。然而，美國人對(duì)此并不滿足，并且長于“憂患意識(shí)”。山姆大叔一直虎視眈眈地監(jiān)視著地球上其他鄰居的發(fā)展，慣用金融手段打擊潛在的可能挑戰(zhàn)美國霸權(quán)地位的國家，并對(duì)新興經(jīng)濟(jì)體國家定期“剪羊毛”，日本、俄羅斯、韓國以及拉丁美洲、東南亞國家都是曾經(jīng)的受害者，當(dāng)然這次受害者是歐元區(qū)各國。

2008年美國次貸危機(jī)引發(fā)全球金融海嘯以后，不少國家的政要、學(xué)者對(duì)舊世界金融體系痛加鞭撻，全球金融改革的呼聲強(qiáng)烈。歐債危機(jī)，觸動(dòng)了德、法等歐洲主要國家的核心利益，法國總統(tǒng)薩柯齊已經(jīng)祭出了金融交易稅這一殺手锏。美國人制定游戲規(guī)則，美國評(píng)級(jí)公司充當(dāng)游戲的裁判員，使歐元區(qū)各國在這次債務(wù)危機(jī)中深受其害。歐元區(qū)各國，痛定思痛，必將支持世界金融體系改革，改變不合理的金融游戲規(guī)則，建立世界金融新秩序。因此，歐債危機(jī)，可能成為撬動(dòng)全球金融改革的阿基米德支點(diǎn)。

呼之欲出的資本主義4.0

從次貸危機(jī)到債務(wù)危機(jī)，世界上主流的歐美資本主義國家危機(jī)不斷，亂象從生。人們不禁反思，當(dāng)代資本主義的運(yùn)行出了什么問題？

從20世紀(jì)80年代初，撒切爾夫人和里根創(chuàng)始的以自由市場(chǎng)為核心的貨幣主義教條下，虛擬經(jīng)濟(jì)極度膨脹，金融衍生產(chǎn)品的杠桿化肆無忌憚，暴利導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)嚴(yán)重扭曲，經(jīng)濟(jì)高風(fēng)險(xiǎn)運(yùn)行成為常態(tài)，大危機(jī)的來臨早已不可避免。

歐債危機(jī)再度將問題暴露出來，不乏有識(shí)之士認(rèn)為資本主義制度再次自我更新的時(shí)間到了。英國經(jīng)濟(jì)學(xué)家、《泰晤士報(bào)》副主編阿納托爾·卡列茨基就認(rèn)為，歐債危機(jī)將催生新一代資本主義模式，并將其定義為“資本主義制度4.0”?？写幕J(rèn)為前三版的資本主義分別是19世紀(jì)初的自由資本主義、20世紀(jì)二三十年代凱恩斯式的資本主義和20世紀(jì)80年代初由撒切爾和里根開創(chuàng)的以自由市場(chǎng)為核心的貨幣主義。

窮則思變，變則通，通則久。雖然危機(jī)不斷，資本主義還沒有走到窮途末路、山窮水盡之時(shí)，今天的資本主義還有很強(qiáng)的生命力，具有自我揚(yáng)棄的能力。歐債危機(jī)，或?qū)㈤_啟新一輪資本主義制度變革的序幕。

結(jié) 語

歐債危機(jī)是自歐洲聯(lián)盟成立以來遇到的最大挑戰(zhàn)，關(guān)系到歐元的未來和歐盟的生死存亡。作為地球上一體化程度最深的超國家組織，每前進(jìn)一步都面臨整體利益和成員國家利益的博弈。在本次歐債危機(jī)面前，歐盟這個(gè)上層建筑，相對(duì)于主權(quán)國家的脆弱性表現(xiàn)明顯。大災(zāi)面前，歐元區(qū)國家只有同舟共濟(jì)、背水一戰(zhàn)，置之死地而后生。

歐債危機(jī)的發(fā)展趨勢(shì)，不僅關(guān)系到歐元區(qū)各國的命脈，并且牽動(dòng)著世界格局的變遷。歐美力量的消長，對(duì)世界歷史的走向影響深遠(yuǎn)。物極必反，窮則思變，歐債危機(jī)使當(dāng)代資本主義運(yùn)行中的缺陷和舊世界金融體系的弊端，彰顯于世界面前，可能成為撬動(dòng)全球金融改革的阿基米德支點(diǎn)，并開啟資本主義制度新一輪變革的進(jìn)程，從而成為人類歷史的分水嶺。

欄目主持：王升華