【摘 要】政府與企業(yè)的關(guān)系是我國經(jīng)濟(jì)改革過程中必須關(guān)注的重大問題，如何利用政治手段建立競爭優(yōu)勢，以及如何從微觀角度研究政企關(guān)系模式及其效率，是當(dāng)前迫切需要研究的問題。本人從我國具有政治關(guān)聯(lián)成員的民營上市公司的政治關(guān)聯(lián)度與企業(yè)績效之間的關(guān)系角度對這一問題進(jìn)行了研究，具體考察了2006～2009年民營上市公司政治關(guān)聯(lián)度的強(qiáng)弱對企業(yè)績效的影響。研究發(fā)現(xiàn)，企業(yè)的政治關(guān)聯(lián)度與企業(yè)績效成倒U型。
　　【關(guān)鍵詞】政治關(guān)聯(lián)度 股權(quán)集中度 企業(yè)績效
　　一 引言
　　公司政治關(guān)聯(lián)（Corporate Political Connection，CPC）是指公司試圖以各種公開或隱含方式參與政治活動從而影響政府的公共政策的現(xiàn)象。這種現(xiàn)象在全球范圍內(nèi)十分普遍。尤其在中國，企業(yè)通過其高管人員成為政府官員、人大代表、政協(xié)委員，或是與政府官員保持接觸而建立政治關(guān)聯(lián)。由于政治關(guān)聯(lián)體現(xiàn)為公司對其政治環(huán)境的戰(zhàn)略性管理，因而事關(guān)公司整體戰(zhàn)略。鑒于這種利用政治手段建立競爭優(yōu)勢的有趣構(gòu)想，引發(fā)了國際戰(zhàn)略管理領(lǐng)域?qū)W者的廣泛關(guān)注。
　　目前，多數(shù)研究都證實政治關(guān)聯(lián)對公司績效有正面影響，如Li & Zhang、Peng & Luo 對中國轉(zhuǎn)型經(jīng)濟(jì)的實證研究，Acquaah在撒哈拉南部非洲加納的研究，Goldman等人以美國為情境的實證研究，F(xiàn)accio的跨國研究等；有些研究則表明政治關(guān)聯(lián)對公司績效無影響，如Okhmatovski對俄羅斯的研究；甚至有研究認(rèn)為存在負(fù)面影響，如Fan等人對中國新興私營公司的實證研究。
　　二 文獻(xiàn)回顧及假設(shè)提出
　　在眾多研究政治關(guān)聯(lián)的學(xué)者中，有學(xué)者認(rèn)為政治關(guān)聯(lián)能影響企業(yè)的價值。如吳文峰、劉曉薇等（2008）的研究發(fā)現(xiàn)，高管的政府任職背景在政府干預(yù)比較厲害的地區(qū)能增加公司價值，政府干預(yù)越強(qiáng)烈，這種正面影響也越強(qiáng)烈；姜躍龍（2008）則實證研究了具有政府背景的高管繼任后，公司價值顯著高于不具有政府背景的高管所繼任的公司價值，也高于一般未發(fā)生高管變更的公司價值。而鄧建平、曾勇（2009）實證分析了政治關(guān)聯(lián)與企業(yè)績效的關(guān)系，研究發(fā)現(xiàn)民營企業(yè)的政治關(guān)聯(lián)程度越高，企業(yè)的經(jīng)營效率也越差。企業(yè)的政治關(guān)聯(lián)對企業(yè)的價值會產(chǎn)生影響。那么，在計劃經(jīng)濟(jì)向市場經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)變的大背景下產(chǎn)生和發(fā)展起來的民營企業(yè)，企業(yè)政治關(guān)聯(lián)對民營企業(yè)的價值將產(chǎn)生怎樣的影響呢？本文分析了民營企業(yè)政治關(guān)聯(lián)的形成方式及其對民營企業(yè)價值正負(fù)兩方面的影響，從而使處于經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌時期的民營企業(yè)可以運用政治關(guān)聯(lián)來提高企業(yè)價值，同時也可以減少政治關(guān)聯(lián)對企業(yè)價值帶來的某些負(fù)面影響。
　　假設(shè)擁有政治背景成員的民營企業(yè)的政治關(guān)聯(lián)度與企業(yè)績效存在一種倒U型的關(guān)系。
　　三 研究設(shè)計
　　1.研究樣本與數(shù)據(jù)來源
　　本文選取2006～2009年在滬深兩市擁有政治關(guān)聯(lián)成員的民營企業(yè)為研究對象，剔除數(shù)據(jù)不全以及期間被ST的公司，最終得到333個上市公司樣本，共1032個有效觀測值。變量定義見表1。
　　2.檢驗?zāi)Ｐ?br/>　　為檢驗本文的理論假說，構(gòu)建了以下基本模型：
　　ROE=α0+α1Political+α2Political2+ε1 （模型1）
　　四 檢驗結(jié)果與討論
　　本文對檢驗?zāi)Ｐ筒扇×穗S機(jī)效應(yīng)法，具體結(jié)果如表2所示。從各檢驗結(jié)果可以看出，所有的模型都通過檢驗（F值）。模型1的檢驗結(jié)果表明，擁有政治成員的民營企業(yè)的政治關(guān)聯(lián)程度與ROE之間存在顯著的倒U型關(guān)系，即先升后降的非直線關(guān)系。
　　五 結(jié)論與啟示
　　民營企業(yè)的政治關(guān)聯(lián)有利于提高民營企業(yè)的價值。民營企業(yè)政治關(guān)聯(lián)能夠提高企業(yè)價值，但也存在損害企業(yè)價值的另一面，民營企業(yè)要充分利用好政治關(guān)聯(lián)給企業(yè)帶來的價值增加的方面，同時也要規(guī)避使企業(yè)存在風(fēng)險的一面，這樣才能提高企業(yè)價值。民營企業(yè)的政治關(guān)聯(lián)是一柄“雙刃劍”，民營企業(yè)應(yīng)該在其經(jīng)營活動中努力塑造良好的政治形象，通過各種方式與政府進(jìn)行有效的溝通和聯(lián)系，從而為企業(yè)的生存和發(fā)展?fàn)I造一個寬松的外部環(huán)境，使企業(yè)獲得政府控制的資源與政府的幫助來促進(jìn)企業(yè)的發(fā)展，提高企業(yè)價值。對政府部門而言，民營企業(yè)與政府形成的政治關(guān)聯(lián)一旦越過法律的底線，容易出現(xiàn)權(quán)錢交易、官商勾結(jié)、腐敗等問題。因此，在民營企業(yè)充分利用政治關(guān)聯(lián)的同時也要加強(qiáng)杜絕由政治關(guān)聯(lián)可能帶來的腐敗問題。在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型期問，還需要不斷完善經(jīng)濟(jì)管理制度，建立公正、公開的行政管理程序和方法，以減少政府公權(quán)的隨意性和人為性；同時也要制定合理的產(chǎn)業(yè)競爭政策，健全和完善反壟斷法律體系，使還處于發(fā)展中的民營企業(yè)在公平的環(huán)境下發(fā)展壯大。
　　參考文獻(xiàn)
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