【摘 要】針對中國金融發(fā)展和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級關(guān)系，本文利用非平穩(wěn)時間序列分析方法和多元回歸方法進行定量描述。結(jié)果顯示，金融深化程度有利于促進產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級有利于銀行規(guī)模和股票市場的擴大。
　　【關(guān)鍵詞】金融發(fā)展 產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級 實證分析
　　一 金融發(fā)展與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級的關(guān)系
　　金融發(fā)展是相對于實體經(jīng)濟以外的金融活動，具體包括金融中介的發(fā)展和金融市場的發(fā)展，表現(xiàn)為金融規(guī)?？偭康脑鲩L與金融結(jié)構(gòu)的改善和優(yōu)化。產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級就是指第二、第三產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值占GDP的比重逐漸上升的過程，是在技術(shù)進步作用下，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)系統(tǒng)從較低級形式向較高級形式的演變過程，也即產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高度化。
　　經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整及優(yōu)化的重要條件之一是資本在不同產(chǎn)業(yè)的優(yōu)化配置，而金融業(yè)的快速發(fā)展則為產(chǎn)業(yè)優(yōu)化提供資金及資本支持，為產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整創(chuàng)造良好的資本環(huán)境。越來越多的實證研究表明，一個國家的經(jīng)濟發(fā)展程度與其金融部門的發(fā)展狀況有很強的正相關(guān)關(guān)系。
　　金融作用于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的過程可簡述為：金融→影響儲蓄、投資→影響資金的流量結(jié)構(gòu)→影響生產(chǎn)要素分配結(jié)構(gòu)→影響資金存量結(jié)構(gòu)→影響產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)。金融對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級的促進作用，主要表現(xiàn)在為金融滲透于產(chǎn)業(yè)發(fā)展的全過程（包括存量結(jié)構(gòu)調(diào)整和增量結(jié)構(gòu)調(diào)整），通過籌資融資、資源配置和信用催化功能成為產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級的重要實現(xiàn)機制，引導產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高度化、合理化。
　　二 實證分析
　　1.變量選擇
　　選擇第二、第三產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值之和與GDP之比反映產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級，記為SU。對于金融發(fā)展指標采用了三個指標：金融深化程度用廣義貨幣（M2）與名義GDP的比例（M2/GDP）來衡量，記為MG；銀行規(guī)模用金融機構(gòu)人民幣信貸資金與名義GDP的比例來衡量，記為DG；股票市場的規(guī)模用股票市價總值與名義GDP的比例來衡量，記為SG。
　　2.單位根檢驗
　　本文采用ADF檢驗法，檢驗各時間序列的平穩(wěn)性。通過ADF檢驗，其結(jié)果顯示原始序列上這四個數(shù)據(jù)的檢驗結(jié)果都沒有拒絕單位根的假設，可確定MG、DG、SG、SU都是非平穩(wěn)序列。經(jīng)過一階差分后的變量中DG和SG和SU是平穩(wěn)的，而MG經(jīng)過二階差分后是平穩(wěn)的（見下表）。
　　3.協(xié)整檢驗
　　對一階和二階單整序列進行協(xié)整性檢驗。根據(jù)最大似然方法，四個變量之間協(xié)整關(guān)系對應的方程為：
　　SU=0.675+0.034×DG+0.086×MG+0.016×SG
　?。?.615） （3.885） （2.506）
　　從方程來看，金融發(fā)展和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級之間保持著均衡關(guān)系。MG、DG和SG每變化1%，SU同方向變化8.60%、3.41%和1.63%。通過構(gòu)建向量誤差修正模型進行ADF檢驗，其ADF值為-3.012，位于10%水平上的臨界值-2.690外，所以它們已經(jīng)是平穩(wěn)序列，進一步驗證了協(xié)整關(guān)系。
　　4.格蘭杰因果關(guān)系檢驗
　　現(xiàn)在我們只知道MG、DG、SG和SU之間存在協(xié)整關(guān)系，但是這種協(xié)整關(guān)系是否構(gòu)成因果關(guān)系還需要進一步的驗證。我們采用格蘭杰因果檢驗方法檢驗各變量之間的因果關(guān)系，檢驗結(jié)果如下表所示。
　　從檢驗結(jié)果來看，MG是SU的格蘭杰因，反之不成立； SU是DG的格蘭杰因，反之不成立；SU是SG的格蘭杰因，反之不成立；SG和MG不存在因果關(guān)系；DG和MG不存在因果關(guān)系；SG和DG不存在因果關(guān)系。從上面結(jié)果可以看出，金融深化程度有利于促進產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級有利于銀行規(guī)模和股票市場的擴大，而金融深化程度、股票市場規(guī)模和銀行規(guī)模之間不會相互影響。
　　三 結(jié)論
　　從多元回歸模型可以看出，金融深化程度越高，就會使第二、第三產(chǎn)業(yè)在國內(nèi)生產(chǎn)總值的比重增加，而第一產(chǎn)業(yè)在國內(nèi)生產(chǎn)總值的比重下降。同時，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級促進銀行和股票市場的發(fā)展。目前，中國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)仍然是“二三一”的模式，第三產(chǎn)業(yè)增長緩慢，與世界發(fā)達地區(qū)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)還有很大差距。所以，我們要不斷促進金融發(fā)展，利用金融發(fā)展對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)進行調(diào)整。
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