歐元區(qū)在過去兩年處于動蕩之中，在未來數(shù)年也將持續(xù)動蕩。如果歐元區(qū)逐漸崩潰，世界將會怎樣？
　　如果將景氣周期劃為衰退－復(fù)蘇－繁榮－高漲四階段，那么美國處于復(fù)蘇初期，中國和其他金磚國家處于衰退初期，歐元區(qū)和日本處于衰退初中期，澳大利亞和中東等資源國處于高漲末期，隨著能源等大宗商品的疲弱，資源國也將逐步跌入衰退。也就是說，全球主要經(jīng)濟體沒有任何一個處于繁榮狀態(tài)，美國走在最前列，但也只是復(fù)蘇初期，其復(fù)蘇前景仍然一波三折。
　　歐元區(qū)在哪里？在大廈將傾的前夜。
　　和次貸危機不同，歐債危機象征著一種不可逆轉(zhuǎn)的衰落。次貸危機后，美國仍然是全球霸主，盡管能力受限但創(chuàng)新活力仍然旺盛；歐債危機后，歐元區(qū)極有可能像一個放大版和蹩腳版的日本，很難再擁有目前其在國際體系中的地位，將取而代之的則是中國。歐元區(qū)的逐漸崩潰，預(yù)言著歐美體系的終結(jié)，中國第一次具有了和平崛起的可能性。
　　歐元區(qū)將如何逐漸崩潰？目前對歐元區(qū)的未來命運有多種推測版本，但設(shè)想越多，越反映出歐洲政治家迄今沒有清晰決斷。
　　其實，逐漸崩潰的短期和長期的最好路徑無非兩種：一種是債務(wù)貨幣化，歐元區(qū)國家短期內(nèi)推出歐元的量化寬松政策，并發(fā)行泛歐債券，使歐元無論利率還是匯率都大幅疲弱；另一種是歐元區(qū)邁向更緊密的邦聯(lián)制，成員國讓渡更多的國家主權(quán)，邦聯(lián)框架為成員國承擔(dān)更多的義務(wù)。如果歐元區(qū)走上了其他道路，那么從短期到長期的過渡進程，歐元將更脆弱和不可信任。
　　在歐元逐漸崩潰之際，全球經(jīng)濟長期將如何？美國短期經(jīng)濟復(fù)蘇更艱難，但中長期前景更明朗。以數(shù)字化制造為特征的第三次產(chǎn)業(yè)革命浪潮有可能發(fā)生在美國，制造業(yè)的3D化、服務(wù)化和本土化將逐漸明顯。但在此之前，受制于美元升值、全球貿(mào)易和投資的萎縮，美國經(jīng)濟短期內(nèi)復(fù)蘇之路將更不平坦。
　　中國的增長轉(zhuǎn)型將更富有機遇和挑戰(zhàn)，中國有可能在2025-2030年間取代美國成為全球最大的經(jīng)濟體，但在此之前，中國外向型發(fā)展道路受阻、制造業(yè)去產(chǎn)能化的痛苦、新興產(chǎn)業(yè)難以尋找突破口的困惑，都將使中國經(jīng)濟經(jīng)歷類似1998-2002年那樣的煎熬。發(fā)展中大國尤其是金磚國家的經(jīng)濟增長將日益分化，合作中包含著更多的沖突。
　　在歐元逐漸崩潰之際，全球經(jīng)濟短期將如何？不難預(yù)見歐洲將持續(xù)地釋放避險情緒，資金持續(xù)流出歐元區(qū)，持續(xù)拋棄疲弱且不可靠的歐元資產(chǎn)。但全球能容納這些避險資金的資產(chǎn)池是有限的。結(jié)局可能是，在未來2-3個季度內(nèi)日元持續(xù)走強，美元指數(shù)也不斷走強，以美元標(biāo)價的大宗商品頹勢明顯，人民幣兌美元可能不升反貶。全球資本市場仍有繼續(xù)下行的風(fēng)險。全球貿(mào)易和投資可能陷入低迷期。
　　在歐元區(qū)逐漸崩潰之際，區(qū)域關(guān)系將如何演變？考慮到美中主導(dǎo)未來世界的格局，美國重返亞太的力度將不斷增強，美國將迫使中國成為已有國際政治經(jīng)濟秩序的遵從者，而不是挑戰(zhàn)者，以此降低中國崛起對國家體系的巨大沖擊。
　　歐洲南北分化，有較多移民和多元文化的南歐國家將因為經(jīng)濟困窘而左傾化，要求增長、就業(yè)和均貧富；相對富裕和保守的德國和北歐國家將右翼化，對外的保守和排斥有所抬頭。
　　歐元或許仍將存在，但其在國際金融體系的地盤和地位將顯著收縮；德國馬克或許將重新出現(xiàn)，但其重要性不會超越目前的日元。美國和美元對世界的基石地位日益強化，中國和人民幣被寄予的希望和投射的懷疑將同樣顯著。短期內(nèi)，全球經(jīng)濟金融體系將持續(xù)承受考驗，這種考驗比次貸危機更嚴(yán)峻；長期內(nèi)，必須堅定地看多美國經(jīng)濟和第三次產(chǎn)業(yè)革命。
　?。ㄗ髡呦当本煼洞髮W(xué)金融研究中心教授，本文只代表個人觀