6家機(jī)構(gòu)看漲、3家機(jī)構(gòu)看平，對(duì)于2012年A股市場(chǎng)下半年的走勢(shì)判斷，9家券商研究機(jī)構(gòu)給出的判斷，無(wú)人看空，稍有意外。
　　1月6日的低點(diǎn)2132點(diǎn)，是《英才》記者所采訪的9家研究機(jī)構(gòu)所給出的年內(nèi)“鐵底”。盡管上半年，A股市場(chǎng)只是維持300點(diǎn)左右的區(qū)間震蕩，但調(diào)控政策、經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)、外圍市場(chǎng)等諸多因素，加上諸如養(yǎng)老金入市、交易費(fèi)用降低以及降息等信息，都在影響著資本市場(chǎng)的晴雨，讓人難以清晰辨別市場(chǎng)方向。
　　不過(guò)，雖然這9家券商研究機(jī)構(gòu)給出了相對(duì)樂(lè)觀的判斷，但仍然保持著相當(dāng)?shù)闹?jǐn)慎。對(duì)于具體預(yù)測(cè)下半年的高低點(diǎn)位，大部分機(jī)構(gòu)都較以往更加“吝嗇”。對(duì)于下半年可能出現(xiàn)的投資機(jī)會(huì)把握，金融板塊和包括基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)在內(nèi)的政府投資領(lǐng)域，各有4家機(jī)構(gòu)表示看好。
　　下半年，是否有進(jìn)一步的降息動(dòng)作，貨幣政策是否會(huì)如預(yù)期中的放寬，朦朧的刺激措施是否會(huì)成真，經(jīng)濟(jì)下行的數(shù)據(jù)是否會(huì)更加顯現(xiàn)，政府又會(huì)有哪些應(yīng)對(duì)的辦法？這些仍然會(huì)是影響資本市場(chǎng)走勢(shì)的未解之題。
　　但對(duì)于A股市場(chǎng)自身而言，至少是在郭樹(shù)清上任證監(jiān)會(huì)主席之后，各種令市場(chǎng)各方耳目一新的規(guī)則及設(shè)想的推出，在打擊關(guān)聯(lián)交易、保護(hù)市場(chǎng)健康等方面的進(jìn)步，也讓投資者保持了一定的信心。當(dāng)然，IPO的問(wèn)題、上市公司再融資的問(wèn)題、國(guó)際板的問(wèn)題……也將會(huì)繼續(xù)考驗(yàn)市場(chǎng)。
　　那么，綜上種種因素，A股市場(chǎng)究竟會(huì)在下半年走出怎樣的態(tài)勢(shì)？讓我們先通過(guò)這9家券商的分析預(yù)測(cè)，一探端倪。
　　銀河證券研究所投資策略總監(jiān) 秦曉斌
　　銀河證券 緊盯政府投資
　　趨勢(shì)預(yù)測(cè)：震蕩回升
　　關(guān)注板塊：基建板塊
　　今年上半年導(dǎo)致A股震蕩的原因可以分為兩方面。從國(guó)內(nèi)來(lái)看，經(jīng)濟(jì)持續(xù)下行，伴隨著下降較慢的通脹，導(dǎo)致國(guó)內(nèi)對(duì)如信貸增加，新批項(xiàng)目以及消費(fèi)刺激等預(yù)期一直沒(méi)有兌現(xiàn)；從國(guó)外的角度來(lái)看，“歐債危機(jī)”也在影響著國(guó)內(nèi)的資本市場(chǎng)。
　　現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)下滑的比較快，預(yù)計(jì)近期通脹也會(huì)下降的比較快，而且現(xiàn)在政策放松的跡象比較明確，力度看起來(lái)也不小，所以如果經(jīng)濟(jì)能在短期保持平穩(wěn)，將對(duì)投資者信心增強(qiáng)會(huì)有積極的作用。
　　但是如果政策出來(lái)之后，經(jīng)濟(jì)發(fā)展無(wú)法實(shí)現(xiàn)平穩(wěn)，就會(huì)對(duì)投資者的信心產(chǎn)生負(fù)面的影響。此外，其他的潛在風(fēng)險(xiǎn)還來(lái)自于通脹是否會(huì)出現(xiàn)反復(fù)以及“歐債危機(jī)”問(wèn)題，例如，希臘會(huì)不會(huì)退出歐元區(qū)。
　　就A股下半年來(lái)說(shuō)，大盤總體趨勢(shì)還是震蕩回升。現(xiàn)在雖然無(wú)法明確新一輪來(lái)自政府投資的數(shù)量，但還是可以看到政府投資的一些脈絡(luò)。短期內(nèi)與投資相關(guān)，強(qiáng)周期的板塊，如基礎(chǔ)建設(shè)領(lǐng)域的相關(guān)上市公司應(yīng)該會(huì)有較好表現(xiàn)。
　　信達(dá)證券研發(fā)中心研究總監(jiān) 呂立新
　　信達(dá)證券 慢牛行情可期
　　預(yù)測(cè)趨勢(shì)：緩慢爬坡
　　關(guān)注板塊：金融板塊
　　受宏觀經(jīng)濟(jì)增速趨緩的影響，上半年A股出現(xiàn)震蕩走勢(shì)。今年一季度我國(guó)GDP增速為8.1%，較去年四季度9.2%的增速有所下滑。就目前來(lái)看，央行兩次下調(diào)存款準(zhǔn)備金率會(huì)給股市帶來(lái)一些利好的刺激，同時(shí)管理層推行的強(qiáng)制分紅、改革新股發(fā)行制度以及“打假”等一系列規(guī)定也有助于證券市場(chǎng)的進(jìn)一步發(fā)展。
　　不過(guò)A股市場(chǎng)也存在諸多風(fēng)險(xiǎn)。我國(guó)經(jīng)濟(jì)增速仍然存在進(jìn)一步下滑的可能、通貨膨脹也有抬頭的趨勢(shì)，同時(shí)國(guó)外政局不穩(wěn)、歐債危機(jī)可能惡化等種種因素都有可能對(duì)A股造成不利影響。
　　整體上講，國(guó)內(nèi)因素的影響要更大一些，比如房地產(chǎn)調(diào)控政策和地方債務(wù)與政府融資平臺(tái)等方面可能有所變化。此外，如果通貨膨脹預(yù)期增強(qiáng)，央行就不會(huì)放松銀根；而只要能控制住通脹，貨幣政策就會(huì)適當(dāng)寬松。現(xiàn)在公眾對(duì)通脹這一問(wèn)題還是有所擔(dān)憂。
　　另外，雖然接下來(lái)A股的IPO較為密集，也確實(shí)會(huì)對(duì)市場(chǎng)造成一定影響，但畢竟只是影響市場(chǎng)的一個(gè)因素，我們還是應(yīng)該綜合多種因素加以分析。
　　總體上，A股市場(chǎng)下半年的行情還是謹(jǐn)慎樂(lè)觀的，大致會(huì)走出一個(gè)緩慢筑底爬坡的態(tài)勢(shì)。判斷依據(jù)主要有兩方面：
　　一方面，近兩年是上市公司有史以來(lái)業(yè)績(jī)最好的兩年。2010年A股上市公司加權(quán)平均每股收益是0.497元，2011年A股上市公司每股加權(quán)平均收益是0.54元。雖然今年業(yè)績(jī)?cè)鏊儆兴陆担珰w根結(jié)底還是呈增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。上市公司整體業(yè)績(jī)向好又能保持增長(zhǎng)，這對(duì)于資本市場(chǎng)無(wú)疑是利好；
　　另一方面，貨幣政策整體上趨于寬松。今年已經(jīng)兩次下調(diào)存款準(zhǔn)備金率，只要下半年物價(jià)不出現(xiàn)劇烈上漲，那么寬松的政策環(huán)境應(yīng)該還會(huì)得以延續(xù)。
　　相信A股市場(chǎng)下半年的表現(xiàn)還是可以適當(dāng)期待的，但大牛市也不太可能會(huì)出現(xiàn)，至于上證指數(shù)的具體運(yùn)行區(qū)間不太好確定，難以確切地估測(cè)出大盤點(diǎn)位。關(guān)注板塊方面，藍(lán)籌股應(yīng)該可以在下半年有所表現(xiàn)，其中金融行業(yè)可以適當(dāng)關(guān)注，地產(chǎn)行業(yè)則謹(jǐn)慎看好。
　　西南證券研發(fā)中心總經(jīng)理 張仕元
　　西南證券 難破2132點(diǎn)
　　趨勢(shì)預(yù)測(cè)：上證指數(shù)2400-2800內(nèi)震蕩
　　關(guān)注板塊：高端制造與剛性消費(fèi)
　　整體上看，上半年的經(jīng)濟(jì)政策環(huán)境趨于寬松，估計(jì)下半年仍會(huì)延續(xù)這一趨勢(shì)，不會(huì)存在太多的變數(shù)。積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策有助于股市向好，不過(guò)許多投資者仍在擔(dān)憂中國(guó)經(jīng)濟(jì)何時(shí)見(jiàn)底并復(fù)蘇。
　　之前停發(fā)IPO以救市是市場(chǎng)不成熟時(shí)期的行為。即使現(xiàn)在的市場(chǎng)行情不甚樂(lè)觀，管理層也不會(huì)停發(fā)IPO。雖然市場(chǎng)即將進(jìn)入上市密集期，但若是融資總額適當(dāng)，IPO稍多一些也無(wú)傷大雅。
　　預(yù)計(jì)下半年A股的運(yùn)行區(qū)間是2400-2800左右，最悲觀的看法也是2300以上，大盤下挫到2132點(diǎn)的可能性很小。
　　下半年有三類股票值得重點(diǎn)關(guān)注：低估值且股息率較高的價(jià)值投資型股票、高端裝備制造業(yè)及其衍生的相關(guān)板塊、基本的剛性消費(fèi)類板塊。
　　長(zhǎng)城證券研究總監(jiān) 向威達(dá)
　　長(zhǎng)城證券 上漲難 跌亦難
　　趨勢(shì)預(yù)測(cè)：橫向震蕩
　　關(guān)注板塊：券商板塊
　　今年下半年A股市場(chǎng)可能還將會(huì)有較長(zhǎng)時(shí)間的震蕩。經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)糟糕，使得大盤在可預(yù)期的時(shí)間內(nèi)很難漲上去，而對(duì)貨幣政策放松的預(yù)期又支撐其很難跌下來(lái)。
　　無(wú)論金融板塊還是非金融板塊，企業(yè)的盈利增速都有可能大大低于年初的預(yù)期。銀行板塊可能也不會(huì)像以前預(yù)期的那樣好。今年銀行的信貸規(guī)模萎縮的很厲害，其利息收入的增長(zhǎng)不容樂(lè)觀。近期，金融創(chuàng)新是個(gè)熱度很高的話題，券商板塊值得繼續(xù)關(guān)注。
　　郭樹(shù)清的探索肯定會(huì)對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生積極、長(zhǎng)遠(yuǎn)的影響，但短期來(lái)看這些效果不是很明顯。因?yàn)檫@些問(wèn)題是A股市場(chǎng)上長(zhǎng)期存在的，而且一直都有很激烈的爭(zhēng)論。
　　從年初到現(xiàn)在，對(duì)A股市場(chǎng)影響最大的還是國(guó)內(nèi)的因素。包括經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，以及對(duì)宏觀調(diào)控政策特別是貨幣政策的預(yù)期。對(duì)貨幣政策放松的預(yù)期當(dāng)然利好于下半年的市場(chǎng)。但是市場(chǎng)存在諸多潛在的風(fēng)險(xiǎn)，例如上市公司業(yè)績(jī)預(yù)期可能會(huì)出現(xiàn)持續(xù)下滑。
　　今年以來(lái)，工業(yè)方面的數(shù)據(jù)如發(fā)電量、信貸、出口、消費(fèi)都在大幅度的回落，回落速度也超出了市場(chǎng)的預(yù)期。原來(lái)很多機(jī)構(gòu)都預(yù)計(jì)在二季度見(jiàn)底，但是4月的數(shù)據(jù)出現(xiàn)之后，大家就感覺(jué)到這個(gè)見(jiàn)底的時(shí)間可能要大大推遲。總體上看，今年上市公司盈利的情況可能會(huì)不樂(lè)觀。
　　英大證券研究所所長(zhǎng) 李大霄
　　英大證券 多方勝率大
　　趨勢(shì)預(yù)測(cè)：市場(chǎng)重心上移
　　關(guān)注板塊：五大權(quán)重板塊
　　上半年震蕩市的成因頗多，主要還是囿于基本面不甚理想、經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)欠佳，同時(shí)擴(kuò)容給市場(chǎng)帶來(lái)的壓力以及部分相關(guān)政策也都造成了股市起伏不定。
　　近期，貨幣政策寬松的跡象進(jìn)一步顯現(xiàn)，政府對(duì)股票市場(chǎng)的扶持力度可能還會(huì)加大，證監(jiān)會(huì)力促境內(nèi)外長(zhǎng)期資本入市，一系列利好因素和市場(chǎng)環(huán)境整體上的趨暖，有助于股市盡早擺脫震蕩。
　　不過(guò)，下半年的經(jīng)濟(jì)走勢(shì)仍存在很多不確定性，再加上外部市場(chǎng)狀況堪憂，導(dǎo)致出口受阻，所以究竟市場(chǎng)何時(shí)才能走牛還很難說(shuō)。
　　前不久管理層表示要繼續(xù)堅(jiān)持實(shí)施積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，這或許可以部分抵消掉經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)下滑對(duì)市場(chǎng)帶來(lái)的不利影響。另外，管理層也表示不會(huì)停發(fā)新股，接下來(lái)的IPO數(shù)量較前幾個(gè)月有所增加，但這未必會(huì)嚴(yán)重沖擊市場(chǎng)的正常運(yùn)行。
　　以“五朵金花”——煤炭、鋼鐵、有色金屬、銀行和房地產(chǎn)為首的藍(lán)籌股值得在下半年進(jìn)行配置，尤其可以關(guān)注其中成長(zhǎng)性較好的、低估值的，并且具備周期性的股票。預(yù)計(jì)大盤仍然會(huì)維持震蕩的走勢(shì)，不過(guò)走勢(shì)會(huì)有所偏強(qiáng)。股市的運(yùn)行重心應(yīng)該會(huì)趨于上升，多空雙方博弈的結(jié)果還是多方勝出的概率大一些。
　　浙商證券研究所所長(zhǎng) 鄧宏光
　　浙商證券 三大風(fēng)險(xiǎn)影響A股臉色
　　趨勢(shì)預(yù)測(cè)：震蕩態(tài)勢(shì)
　　關(guān)注板塊：消費(fèi)必需品
　　5月23日的國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議強(qiáng)調(diào)堅(jiān)持穩(wěn)健貨幣政策的基本取向。因此，對(duì)貨幣政策放寬的預(yù)期就顯得缺乏邏輯。作為資本市場(chǎng)投研的人士，主觀判斷未來(lái)的貨幣政策是沒(méi)有依據(jù)的。
　　未來(lái)減稅一定是大方向，無(wú)論是減企業(yè)稅，還是個(gè)人稅。這對(duì)A股市場(chǎng)趨于正面，但無(wú)法量化。
　　潛在風(fēng)險(xiǎn)主要來(lái)自于三個(gè)方面：中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)力不足、歐元區(qū)可能解體和美國(guó)的財(cái)政危機(jī)。從4月宏觀數(shù)據(jù)來(lái)看，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)是在放緩。根據(jù)工業(yè)增加值，發(fā)電量以及相關(guān)的一些經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，可以預(yù)判經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)力不強(qiáng)；歐元區(qū)的風(fēng)險(xiǎn)，這件事沒(méi)先例可以遵循，大家更多是在猜測(cè)和判斷，當(dāng)然什么結(jié)果都有可能出現(xiàn)；此外，美國(guó)也有可能面臨到期還不起錢的問(wèn)題。
　　就A股市場(chǎng)自身而言，郭樹(shù)清上任后更多是做制度建設(shè)層面的事情，把以往A股市場(chǎng)存在一些制度嚴(yán)重缺陷的問(wèn)題解決掉。下半年，我們認(rèn)為A股市場(chǎng)將繼續(xù)處于震蕩態(tài)勢(shì)。銀行板塊一定是遜于去年，但必需消費(fèi)品領(lǐng)域，比如食品飲料、超市等值得關(guān)注。
　　中原證券研究所所長(zhǎng) 袁緒亞
　　中原證券下半年機(jī)會(huì)更多
　　趨勢(shì)預(yù)測(cè)：2200-2600點(diǎn)間震蕩
　　關(guān)注板塊：政府投資領(lǐng)域、軍工板塊
　　雖然目前經(jīng)濟(jì)未見(jiàn)底，但隨著政策密布出臺(tái)，市場(chǎng)對(duì)未來(lái)的預(yù)期是偏樂(lè)觀的。郭樹(shù)清上臺(tái)后，大刀闊斧對(duì)證券市場(chǎng)的改革，如強(qiáng)制上市公司分紅、新股發(fā)行制度、退市制度等改革措施，有利于市場(chǎng)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。
　　今年下半年政策面的變化會(huì)有所增多。隨著流動(dòng)性逐步放松，上半年政策取得的效果也會(huì)相應(yīng)展現(xiàn)，如重大投資、扶持民生、財(cái)政政策稅收等方面取得的成績(jī)，為進(jìn)一步制定后期的發(fā)展策略奠定基礎(chǔ)。
　　同時(shí)，十八大的召開(kāi)也值得關(guān)注，重點(diǎn)是在改革有沒(méi)有方向性的突破，是否有重大措施推出。而新一屆政府也會(huì)在投資、內(nèi)需、出口經(jīng)濟(jì)的“三駕馬車”上展現(xiàn)自己的決心和魄力，部署重大安排，這可能要好于此前預(yù)期，所以下半年的市場(chǎng)可能會(huì)更有機(jī)會(huì)一些。
　　由于目前實(shí)體經(jīng)濟(jì)并沒(méi)有明顯改變，我們預(yù)期下半年仍將延續(xù)窄幅震蕩趨勢(shì)，運(yùn)行期間在2200—2600點(diǎn)之間。下半年投資策略以政府投資的板塊或者行業(yè)為主。
　　今年與2008年相比，投資是有所降低的，地方政府配套政策也相對(duì)減少，不會(huì)像2009年那樣全面鋪開(kāi)。重點(diǎn)關(guān)注水電建設(shè)、核電建設(shè)，受南海局勢(shì)影響，重大裝備制造以及軍工板塊也會(huì)有所表現(xiàn)。
　　國(guó)盛證券研究所所長(zhǎng) 周明劍
　　國(guó)盛證券 挑戰(zhàn)3000點(diǎn)
　　趨勢(shì)預(yù)測(cè)：看高3000點(diǎn)
　　關(guān)注板塊：政府投資行業(yè)
　　今年上半年股市是技術(shù)反彈以及流動(dòng)性相對(duì)寬松的結(jié)果。去年股市單邊下跌明顯，市場(chǎng)估值已經(jīng)明顯偏低，藍(lán)籌股等已經(jīng)回到合理區(qū)間，加上今年市場(chǎng)資金流動(dòng)性相對(duì)寬松，市場(chǎng)有反彈需求。
　　下半年的宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)依然不容樂(lè)觀，但流動(dòng)性還會(huì)繼續(xù)放松，預(yù)計(jì)今年會(huì)降準(zhǔn)5-6次，目前為止已經(jīng)降準(zhǔn)2次，因此下半年預(yù)計(jì)還會(huì)降準(zhǔn)3-4次。隨著今年政策走向結(jié)構(gòu)性調(diào)整，未來(lái)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將進(jìn)入一個(gè)平緩期。政府現(xiàn)在重點(diǎn)強(qiáng)調(diào)，正確處理保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展、調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和管理通脹預(yù)期三者的關(guān)系，把穩(wěn)增長(zhǎng)放在更加重要的位置。因此，預(yù)期今年股市應(yīng)該在3000點(diǎn)以上。
　　今年的投資策略重點(diǎn)是政府投資行業(yè)，如推進(jìn)“十二五”戰(zhàn)略規(guī)劃重大項(xiàng)目按期實(shí)施，啟動(dòng)一批事關(guān)全局、帶動(dòng)性強(qiáng)的重大項(xiàng)目，已確定的鐵路、節(jié)能環(huán)保、農(nóng)村和西部地區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施、教育衛(wèi)生、信息化等領(lǐng)域的項(xiàng)目。
　　同時(shí)，金改行情并沒(méi)有結(jié)束，目前僅僅是開(kāi)始，金融領(lǐng)域大規(guī)模改革應(yīng)該在十八大召開(kāi)以后，而金融領(lǐng)域改革重點(diǎn)是大幅度提高資金融資比例，這對(duì)資本市場(chǎng)是重大利好。
　　大同證券研究所所長(zhǎng) 石勁涌
　　大同證券 股市回暖
　　趨勢(shì)預(yù)測(cè)：看高3000點(diǎn)
　　關(guān)注板塊：政府投資領(lǐng)域、有色、煤炭與券商板塊
　　去年股市下跌幅度較大，市場(chǎng)估值也逐漸回歸理性，今年隨著政策的不斷放松，市場(chǎng)對(duì)于下半年經(jīng)濟(jì)形勢(shì)預(yù)期比較樂(lè)觀，而股市作為實(shí)體經(jīng)濟(jì)的“晴雨表”，總是先于實(shí)體經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)，這也是構(gòu)成上半年股市回暖的主要原因。
　　同時(shí)，我們認(rèn)為股市階段性底部已經(jīng)形成，伴隨著下半年經(jīng)濟(jì)回暖，國(guó)家還會(huì)繼續(xù)實(shí)行寬松的貨幣政策，預(yù)計(jì)今年還會(huì)降低存款準(zhǔn)備金率2-3次，因此，股市會(huì)是震蕩上行的趨勢(shì)，大概會(huì)上升至3000點(diǎn)左右。
　　對(duì)于中小企業(yè)面臨的困境，國(guó)家通過(guò)適當(dāng)減少稅收，來(lái)降低企業(yè)生存壓力。并且，實(shí)行更加寬松的貨幣政策，釋放更多的資金流動(dòng)性，為企業(yè)注入活力可以預(yù)期。另外，通過(guò)金融領(lǐng)域改革，使社會(huì)上的閑置資金與企業(yè)資源有效結(jié)合，如下半年中小企業(yè)私募債的推出，也將有利于中小企業(yè)的發(fā)展。
　　下半年的投資策略，我們認(rèn)為以政府投資為導(dǎo)向的領(lǐng)域更有機(jī)會(huì)，如節(jié)能環(huán)保、鐵路建設(shè)、信息化建設(shè)等板塊，而有色、煤炭板塊也會(huì)出現(xiàn)一波行情，隨著金融領(lǐng)域改革的深入，對(duì)于券商板塊也將是重大利