孫兵

8月7日，大有能源在上證所發(fā)布公告：“據(jù)河南省政府工作部署，推進河南煤業(yè)化工集團有限責任公司（以下簡稱河南煤化工）和本公司控股股東義馬煤業(yè)集團股份有限公司（下稱義煤集團）戰(zhàn)略重組，組建按現(xiàn)代企業(yè)制度運作的新集團?！?/p>

8月13日，大有能源再次發(fā)布公告稱：公司控股股東義煤集團于2013年8月12日收到河南省人民政府國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會下發(fā)的《省政府國資委關(guān)于將義馬煤業(yè)集團股份有限公司國有股權(quán)無償劃轉(zhuǎn)至河南煤化集團的通知》。根據(jù)通知，河南省國資委將持有義煤集團的220490590股（持股比例為65.79%）無償劃轉(zhuǎn)至河南煤化工持有。

至此，河南煤化工對義煤集團的重組逐漸拉開了序幕。雖然此次整合稍顯突然，但對于疲軟的河南煤炭行業(yè)不失為一針強心劑。業(yè)內(nèi)人士普遍認為此舉將在行業(yè)內(nèi)產(chǎn)生重要影響，對于河南煤化工與義煤集團而言，雙方有望在此基礎(chǔ)上迎來更大發(fā)展機遇。

國內(nèi)第三大煤炭集團誕生

據(jù)相關(guān)媒體報道，兩大集團戰(zhàn)略重組工作將分重組整合和內(nèi)部深度融合兩個階段進行。河南省國資委將在河南煤化工成為義煤集團控股股東后對其更名，組建新的大型能源化工集團，預計9月正式掛牌成立。新集團為國有獨資企業(yè)，由省政府授權(quán)省國資委履行出資人職責，屆時集團資產(chǎn)規(guī)模約2700億元，年銷售收入約2500億元，預計2013年年底煤炭產(chǎn)量將超過1億噸。這意味著新集團不僅將成為國內(nèi)第8家年度煤炭產(chǎn)量過億噸的企業(yè)，還將在產(chǎn)量方面躋身行業(yè)前三甲，僅次于中國神華和中煤能源。

河南煤化工成立于2008年，是河南省在第一批煤企整合中，在省委、省政府批準下，由原永煤集團、焦煤集團、鶴煤集團、中原大化集團、河南煤氣集團5家企業(yè)重組而來。在2013年《財富》世界500強榜單中，河南煤化成為河南省唯一上榜企業(yè)，以2012年營業(yè)收入1806.77億元排名第404位。當時進行合并的還有平煤集團與神馬集團，即現(xiàn)在的平煤神馬集團。

雖然義煤集團也曾是組建河南煤化工的公司之一，但最終選擇退出。繼組建平煤神馬能源化工集團、河南煤化集團兩大煤化工航母后，河南第三家特大型煤炭企業(yè)也一度成為關(guān)注點，義煤、鄭煤等大型集團的兼并重組在當時被認為只是時間和方式問題。

雖然義煤與鄭煤也曾有合并意向，但隨著2011年義煤集團借殼欣網(wǎng)視訊上市，使得籌劃近三年之久的義煤與鄭煤合并方案告吹。

對于義煤集團兩次退出整合，有報道稱：時任義煤集團董事長的武予魯一直有獨立運營的想法，這點和政府主導的統(tǒng)籌全局思想顯然不一致。而在整合的浪潮中，武予魯更希望義煤集團成為整合的主導者，而非被兼并一方。

7月29日，大有能源發(fā)布公告稱武予魯被河南省紀委雙規(guī)，在僅僅過去兩周后便傳出了義煤集團被河南煤化工兼并的消息，這不禁讓人浮想聯(lián)翩。

對此河南省國資委相關(guān)負責人表示：“戰(zhàn)略重組早幾年就在運作了，與義煤董事長被雙規(guī)沒有關(guān)系，可能就是一種巧合。這是強強聯(lián)合，具體舉措將會在9月底以前明朗化，河南煤企重組工作將來還會推動。”

在河南煤化工和義煤集團重組敏感時刻，河南省新任副省長張維寧于8月14日到義煤集團調(diào)研，這也是其出任副省長一個多星期后走訪的第一家企業(yè)。

推動煤炭資源整體上市

隨著河南煤化工和義煤集團重組進行，大有能源將成為新集團唯一煤炭業(yè)務上市平臺，受此影響，大有能源股票也水漲船高。

有分析師表示，重組的新集團未來將借助大有能源實現(xiàn)煤炭業(yè)務整體上市，大有能源也將受益于河南煤化集團所掌控的超大煤炭資源量，中長期成長性得到進一步強化。

“大有能源未來資產(chǎn)注入值得期待?！闭猩套C券研究報告指出，隨著河南煤化集團重組義煤集團，并承諾未來將公司作為煤炭業(yè)務的資本運作平臺，公司平臺價值顯著提升。未來新集團的資產(chǎn)注入預期更強。

其實早在2011年，銀鴿投資成為河南煤化集團旗下公司后不久，就傳出了河南煤化借該公司“殼”上市的消息，借殼上市失敗后，又傳出其欲通過IPO的方式上市，但最終不了了之。

目前，組建的新集團只有大有能源一個上市平臺。根據(jù)公告，合并后的企業(yè)將加快資產(chǎn)和業(yè)務整合，盡快形成產(chǎn)業(yè)和產(chǎn)品優(yōu)勢。其中煤炭板塊以上市公司為平臺，通過增發(fā)等形式，逐步實現(xiàn)煤炭業(yè)務整體上市，提高資產(chǎn)證券化率。

正所謂“幾家歡樂幾家愁”，就在眾人一致看好大有能源股份的同時，河南煤化旗下另一家公司永煤股份卻遭遇了沉重一擊。8月16日，證監(jiān)會網(wǎng)站發(fā)布《發(fā)行監(jiān)管部首次公開發(fā)行股票審核工作流程及申報企業(yè)情況》，在終止審查企業(yè)名單中，“永煤股份”赫然在列，終止審查日期為2013年6月7日。

這就意味著從2007年開始沖擊IPO的永煤股份，在努力6年之后，最終夢斷IPO。

記者從知情人士處了解到，永煤股份被終止審查的真正原因是河南煤化工重組義煤集團完成后，其與義煤集團旗下大有能源在煤炭業(yè)務上存在同業(yè)競爭問題。而此次重組也預示著永煤股份單獨上市已無可能。

雖然如此，但對于身處河南煤化工之下的永煤股份來說，登陸資本市場的路卻并非完全沒有。

河南某上市公司高管表示：“河南煤化工重組大有能源，極有可能出現(xiàn)的結(jié)果是，包括永煤、鶴煤、焦煤在內(nèi)的河南煤化工旗下的煤炭類資源會劃至大有能源旗下，屆時，大有能源將成為河南省最大的煤炭類上市企業(yè)。”

8月15日晚間，大有能源發(fā)布收購報告書摘要稱，此次收購尚需獲得國務院國資委的審核批準后實施。

優(yōu)勢互補

在這次戰(zhàn)略重組中，河南煤化工業(yè)務多樣，具有整體上市需求，但旗下上市平臺寥寥，而義煤集團旗下大有能源的最新定位，亦正好替河南煤化工尋覓到了煤炭業(yè)務的上市平臺。

相對于大有能源而言，河南煤化工同樣帶來了意外驚喜。有關(guān)研究報告指出，重組后新集團總資源儲量將達450億噸左右，為目前大有能源9 億噸儲量的50倍。

除此之外，大有能源還將受益于多元化的煤種。河南煤化工本省的煤炭資源中，永成礦區(qū)和焦作礦區(qū)均出產(chǎn)無煙煤，鶴壁礦區(qū)以噴吹煤為主，在貴州和新疆的資源，分別主要為無煙煤和瘦精煤。而目前義煤旗下的煤炭資源，動力煤占比約70%，焦煤約25%，剩余為無煙煤。重組后，大有能源預計將優(yōu)先獲得河南煤化工的優(yōu)質(zhì)焦煤資源，從而進一步提高公司的整體盈利能力和利潤率水平。

相關(guān)專家表示，煤炭行業(yè)疲態(tài)盡顯，未來幾年的盈利前景不容樂觀，煤企若想實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展必須考慮轉(zhuǎn)型。從產(chǎn)業(yè)整合角度來看，義煤集團和河南煤化工的合體對雙方而言都是巨大利好，戰(zhàn)略重組后或能迎來更大發(fā)展機遇。

值得注意的是，由于目前煤炭市場遭遇了前所未有的困境，而脫離困境還遙遙無期，河南煤化工的煤制氣公司和義煤集團旗下的開祥化工同處于義馬市的煤化工產(chǎn)業(yè)園區(qū)。因此，有分析師認為，兩公司合并后，煤化工業(yè)務或?qū)⑹前l(fā)展重點。

在業(yè)內(nèi)人士看來，河南煤化工與義煤集團重組更大的意義是對行業(yè)的影響：一方面，跨入“億噸級別”的新公司將讓原有的競爭對手感到更大的壓力；另一方面，重組或產(chǎn)生“后續(xù)效應”，可能會推動河南，乃至山西和內(nèi)蒙古等地其他煤炭企業(yè)的整合。

據(jù)悉，目前兩個集團在煤化工、煤炭等板塊都存在業(yè)務重合，而在整合過后將會有“統(tǒng)一管理”的過程，所需的時間可能會比較長。