據(jù)中國(guó)社科院金融研究所財(cái)富管理研究中心（下稱：“中心”）統(tǒng)計(jì)，2013年6月份，全國(guó)104家商業(yè)銀行共發(fā)行2965款零售理財(cái)產(chǎn)品，其中普通類產(chǎn)品為2836款，同比增長(zhǎng)26.4%，環(huán)比下降4.8%；結(jié)構(gòu)類產(chǎn)品為129款，同比下降5.8%，環(huán)比下降9.2%。參見(jiàn)圖1（注：文中全部數(shù)據(jù)來(lái)源于中國(guó)社科院金融研究所財(cái)富管理研究中心，由于四舍五入的原因，數(shù)據(jù)存在誤差，加總可能不為100%，特此標(biāo)注，下同）。從宏觀貨幣市場(chǎng)總體運(yùn)行來(lái)看，6月貨幣條件趨緊。6月末，廣義貨幣（M2）同比增長(zhǎng)14.0%，比5月末低1.8個(gè)百分點(diǎn)，比2012年末高0.2個(gè)百分點(diǎn)；狹義貨幣（M1）同比增長(zhǎng)9.1%，比5月末低2.2個(gè)百分點(diǎn)，比2012年末高2.6個(gè)百分點(diǎn)；流通中貨幣（M0）同比增長(zhǎng)9.9%。持續(xù)寬松的流動(dòng)性6月份環(huán)比繼續(xù)收緊，社會(huì)融資增速連續(xù)兩個(gè)月下降。在央行清理銀行同業(yè)、與季末考核的重重壓力下，銀行承兌匯票與企業(yè)債券融資顯著收縮，委托貸款逆勢(shì)創(chuàng)新高。6月份累計(jì)社會(huì)融資存量增速20.33%，環(huán)比5月略降1.2個(gè)百分點(diǎn)，顯示社會(huì)融資約束仍較為寬松但流動(dòng)性改善邊際已經(jīng)下降。從分項(xiàng)指標(biāo)來(lái)看，中長(zhǎng)期貸款增速11.49%，增速環(huán)比增長(zhǎng)0.2個(gè)百分點(diǎn)；廣義中長(zhǎng)期信貸（信托+債券+中長(zhǎng)期信貸）增速20.15%，環(huán)比5月下降0.3個(gè)百分點(diǎn)。商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品收益類型。6月除保息浮動(dòng)和保息固定收益類產(chǎn)品外，其余類型產(chǎn)品數(shù)量較5月均有所下降。保息浮動(dòng)和保息固定收益類產(chǎn)品的數(shù)量分別為28和228款，占比為0.9%和7.7%。非保本浮動(dòng)收益產(chǎn)品發(fā)售2060款，占比69.5%，保本浮動(dòng)收益型產(chǎn)品的數(shù)量為649款，占比21.9%。參見(jiàn)圖2。商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品投資幣種。6月份，商業(yè)銀行共發(fā)行人民幣類產(chǎn)品2880款，占比為97.1%，占比上升1.7%；外幣類產(chǎn)品合計(jì)為85款，數(shù)量較5月減少59款，分別為美元類、澳元類、港幣類、歐元類、新西蘭元類以及英鎊類，其占比分別為43.5%、23.5%、22.4%、5.9%、2.4%以及2.4%。相比5月而言，美元類和澳元類產(chǎn)品占比有所下降，其余各類幣種占比較5月有所下降，美元類產(chǎn)品降幅較大，為3.7%。參見(jiàn)圖3。商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)期限。3個(gè)月（含）以內(nèi)的理財(cái)產(chǎn)品占比最大為64.1%，較5月上升1.1%；3～6個(gè)月（含）和6～12個(gè)月（含）這兩個(gè)投資區(qū)間所發(fā)產(chǎn)品的數(shù)量占比分別為23.0%和11.3%。從產(chǎn)品總體存續(xù)期限的統(tǒng)計(jì)上來(lái)看，商業(yè)銀行理財(cái)市場(chǎng)的產(chǎn)品存續(xù)期限平均為109天，較5月縮短11天。參見(jiàn)圖4。商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品投資類型。普通類理財(cái)產(chǎn)品涉及債券貨幣市場(chǎng)、組合資產(chǎn)管理和票據(jù)資產(chǎn)三類投向，占比分別為67.9%、31.4%和0.7%。參見(jiàn)圖5。結(jié)構(gòu)類理財(cái)產(chǎn)品的投資標(biāo)的主要涉及股票市場(chǎng)、匯率市場(chǎng)、利率市場(chǎng)及商品市場(chǎng)，產(chǎn)品數(shù)量占比分別為24.8%、33.3%、20.2%及20.9%。產(chǎn)品的平均投資期限為523天、157天、88天及113天。普通類理財(cái)產(chǎn)品的投資方向分析。2013年6月份，債券貨幣市場(chǎng)類產(chǎn)品發(fā)行發(fā)售數(shù)量最多，發(fā)售1926款，數(shù)量較5月減少263款，占比67.9%，下降5.5%，環(huán)比下降12%。組合資產(chǎn)管理類產(chǎn)品發(fā)售891款，數(shù)量較5月增加100款，占比31.4%，上升4.9個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比上升13%。票據(jù)資產(chǎn)類產(chǎn)品有19款，占比0.7%。從不同投資類型產(chǎn)品的期限收益結(jié)構(gòu)來(lái)看，普通類人民幣理財(cái)產(chǎn)品中，票據(jù)資產(chǎn)類產(chǎn)品的期限最長(zhǎng)，預(yù)期收益率最高。6月份，銀行間市場(chǎng)同業(yè)拆借月加權(quán)平均利率為6.58%，比5月高3.66個(gè)百分點(diǎn)；質(zhì)押式債券回購(gòu)月加權(quán)平均利率為6.82%，比5月高3.81個(gè)百分點(diǎn)。銀行間拆解利率顯示，6月份銀行間資金成本異常緊張，央行清理銀行間同業(yè)業(yè)務(wù)外加季末考核、外匯占款的回落以及存款準(zhǔn)備金的補(bǔ)繳等因素，銀行間資金面緊張超過(guò)歷年最高水平。月中銀行間7天拆借利率甚至上升到30%左右的水平，資金面的緊張推升了理財(cái)產(chǎn)品收益率，6月份理財(cái)收益率大幅上升。受到資金面收緊的影響，從環(huán)比表現(xiàn)來(lái)看，債券貨幣市場(chǎng)類產(chǎn)品和組合資產(chǎn)管理類理財(cái)產(chǎn)品的預(yù)期收益率均有所上升，而委托期限均有所縮短。債券貨幣市場(chǎng)類產(chǎn)品的平均委托期限為100天，平均預(yù)期收益率為4.72%，環(huán)比上升52個(gè)BP（基點(diǎn)）。組合資產(chǎn)管理類產(chǎn)品的平均委托期限為108天，平均預(yù)期收益率為4.88%，環(huán)比上升68個(gè)BP。票據(jù)資產(chǎn)類產(chǎn)品的平均委托期限為148天，平均預(yù)期收益率為5.18%，詳細(xì)信息參見(jiàn)表1。商業(yè)銀行所發(fā)售的人民幣理財(cái)產(chǎn)品的期限結(jié)構(gòu)情況。1年期產(chǎn)品的平均預(yù)期收益率水平最高，為5.43%；7天產(chǎn)品平均預(yù)期收益率水平最低，為1.94%。從環(huán)比表現(xiàn)來(lái)看，除7天產(chǎn)品之外，其余各關(guān)鍵期限點(diǎn)的預(yù)期最高收益率水平較5月均不同程度上升，這與銀行間拆借利率的飆升有直接的關(guān)系，1個(gè)月期限產(chǎn)品升幅最大，為191個(gè)BP。側(cè)面反映出銀行通過(guò)擴(kuò)大短期理財(cái)產(chǎn)品的發(fā)行量及提高產(chǎn)品收益率來(lái)攬儲(chǔ)。從利差水平來(lái)看，期限為1個(gè)月的產(chǎn)品的利差水平最高，為336個(gè)BP。除6月份7天、3個(gè)月和6個(gè)月期產(chǎn)品外，其余各期限的利差水平在200BP～350BP之間，長(zhǎng)短期產(chǎn)品收益率倒掛現(xiàn)象明顯。參見(jiàn)圖6。（供稿人：段雅麗）