韓美琳

摘要：2008年美國的次貸危機(jī)引發(fā)了全球性的金融危機(jī)，而這場危機(jī)產(chǎn)生如此深遠(yuǎn)影響的關(guān)鍵在于以華爾街為首的美歐金融業(yè)違反了金融業(yè)的原則，運(yùn)用利益取向的經(jīng)營模式進(jìn)行金融交換，從而導(dǎo)致危機(jī)的蔓延。在這場次貸危機(jī)中，我國不可避免地受其影響，完善資產(chǎn)安全機(jī)制，規(guī)避金融危機(jī)帶來的風(fēng)險(xiǎn)成為我國現(xiàn)階段發(fā)展所面臨的重要問題。

關(guān)鍵詞：金融危機(jī)；資產(chǎn)安全；風(fēng)險(xiǎn)；對策 金融危機(jī)是指一個(gè)國家或幾個(gè)國家與地區(qū)的全部或大部分金融指標(biāo)的急劇、短暫和超周期的惡化。2008年這場危機(jī)的起源可追溯至2001年，美聯(lián)儲(chǔ)為維持經(jīng)濟(jì)增長而將利率降低至1%。這一舉措降低了投資者儲(chǔ)蓄與購買國債的熱情，但卻極大導(dǎo)致了借貸事業(yè)的繁榮。而我國的金融機(jī)構(gòu)、投資者持有美國次級債券較多，形成較大的實(shí)際損失。進(jìn)入21世紀(jì)后，中國經(jīng)濟(jì)迅猛發(fā)展，中國政府在吸引外資的同時(shí)，也開始海外投資。因此，如何保護(hù)我國金融市場，增強(qiáng)抵御金融風(fēng)險(xiǎn)的能力成為了現(xiàn)階段金融發(fā)展的首要問題。

一、我國金融市場資產(chǎn)面臨的風(fēng)險(xiǎn)

1.法律風(fēng)險(xiǎn)

美國是資產(chǎn)證券化的發(fā)源地，但隨著社會(huì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展資產(chǎn)證券化也暴露了一些問題。由于美國一直沒有一部專門的有關(guān)資產(chǎn)證券化的統(tǒng)一立法，從某種程度上可以說是失敗的。以美國次級抵押貸款市場為核心，一場席卷美國、歐盟和日本等世界主要金融市場的風(fēng)暴正在挑戰(zhàn)金融市場脆弱的神經(jīng)，凸現(xiàn)了資產(chǎn)證券化的法律風(fēng)險(xiǎn)。我國的資產(chǎn)證券化雖然起步較晚，應(yīng)當(dāng)有必要注意我國資產(chǎn)證券化的風(fēng)險(xiǎn)防范，特別是法律風(fēng)險(xiǎn)防范。相對而言，在我國，資產(chǎn)證券化的法律風(fēng)險(xiǎn)顯得更加緊迫。一般情況下，雖然法律函件及意見書原本是為了消除外部的風(fēng)險(xiǎn)因素，但有時(shí)法律的不明確性及條款的變化本身往往成為整個(gè)交易過程中的風(fēng)險(xiǎn)因素，事實(shí)上法律風(fēng)險(xiǎn)是資產(chǎn)證券化過程中一直伴隨且起關(guān)鍵作用的一種風(fēng)險(xiǎn)。

2.市場風(fēng)險(xiǎn)

2002年以來，隨著我國經(jīng)濟(jì)步入新一輪增長周期，國際社會(huì)對人民幣升值預(yù)期提高，國際游資開始逐漸流入我國股票市場、房地產(chǎn)市場等領(lǐng)域，進(jìn)行投機(jī)炒作，使資產(chǎn)價(jià)格持續(xù)上漲。隨著人民幣進(jìn)一步升值預(yù)期和資產(chǎn)價(jià)格的進(jìn)一步上漲，誘發(fā)國際游資繼續(xù)流入我國房地產(chǎn)市場和股票市場。如此下去，最終將不斷加劇國際游資的流入以及資產(chǎn)價(jià)格進(jìn)一步上漲，造成我國資本市場的經(jīng)濟(jì)虛假繁榮的假象，引發(fā)資本市場泡沫。而且，這種非理性的股票市場和房地產(chǎn)市場的過度擴(kuò)張會(huì)誤導(dǎo)個(gè)人投資和企業(yè)融資，一旦游資獲得成功，便會(huì)撤離我國資本市場，泡沫破滅，給國家、企業(yè)和個(gè)人帶來巨大的損失，加劇金融市場的波動(dòng)，甚至引起金融危機(jī)。

3. 政策風(fēng)險(xiǎn)

投資管制是指政府對投資行為的非經(jīng)濟(jì)手段的限制，即市場以外的因素限制了投資。在歷史上很多國家對壟斷性的行業(yè)，特別是國有投資進(jìn)行過投資管制。一些社會(huì)主義國家因?yàn)轶w制上的原因，對投資進(jìn)行過管制。在目前的體制轉(zhuǎn)軌過程中，投資管制依然在很大程度上存在。而這些在一定程度上也限制了民間投資的活躍性，導(dǎo)致國家經(jīng)濟(jì)過于依賴國有經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。我國對民間投資的融資管制程度比較重，以國有銀行為主導(dǎo)的信貸投資長期向國有企業(yè)傾斜，出現(xiàn)了“只創(chuàng)造30%產(chǎn)值的國有企業(yè)占用了70%的信貸，而創(chuàng)造70%產(chǎn)值的非國有企業(yè)只占有30%的信貸”的怪現(xiàn)象。長此以往，這種情況并不利于經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展。

二、金融危機(jī)對我國金融資產(chǎn)安全的現(xiàn)實(shí)反思

1.金融發(fā)展過于依賴虛擬經(jīng)濟(jì)。

2008年金融危機(jī)的發(fā)生與美國金融結(jié)構(gòu)的選擇不無關(guān)系。自互聯(lián)網(wǎng)泡沫破碎以來，美國便開始大力發(fā)展金融業(yè)。1999年在美國國會(huì)通過的金融服務(wù)現(xiàn)代化法案更為美國國內(nèi)全面的金融自由化去除了法律障礙。自由化之后，美國金融業(yè)更加繁榮，金融衍生產(chǎn)品不斷推陳出新，與此同時(shí)，美國不斷將制造業(yè)轉(zhuǎn)向境外，實(shí)體經(jīng)濟(jì)比例逐漸降低，經(jīng)濟(jì)虛擬化程度大大提高。鑒于虛擬化經(jīng)濟(jì)本身便是一種泡沫經(jīng)濟(jì)，一旦金融監(jiān)管不到位，便容易導(dǎo)致泡沫頃刻破滅，從而引發(fā)金融危機(jī)。

2.金融創(chuàng)新違背了經(jīng)濟(jì)學(xué)基本原理

首先，這場危機(jī)的始作俑者，信用衍生產(chǎn)品次級房貸違背了銀行信貸可償還性原則，沒有注重借款人的第一還款現(xiàn)金流，而寄托于抵押物品價(jià)格上漲上面；其次，衍生產(chǎn)品違背了讓客戶充分了解金融風(fēng)險(xiǎn)的原則，致使風(fēng)險(xiǎn)積累，超過投資者可承受范圍。第三、華爾街的投資銀行與其他金融機(jī)構(gòu)違背了市場經(jīng)濟(jì)的誠信原則，只顧自己的利益，而罔顧投資者的經(jīng)濟(jì)利益，這在另一種程度上也反映了政府監(jiān)管不利，沒有推出有效措施約束金融從業(yè)人員不理性的投資行為，助長了金融市場上的過度投資，從而最終導(dǎo)致了次貸危機(jī)的徹底爆發(fā)。

三、完善我國資產(chǎn)安全機(jī)制的對策

1.金融發(fā)展要更多依靠科技進(jìn)步和實(shí)體經(jīng)濟(jì)

歷史經(jīng)驗(yàn)表明，每次革命性科技進(jìn)步都會(huì)成為經(jīng)濟(jì)增長的巨大推力?？萍歼M(jìn)步產(chǎn)生新技術(shù)，進(jìn)而大規(guī)模的催生人類新的需求，產(chǎn)生經(jīng)濟(jì)效益。這種做法可以把原來幾點(diǎn)的泡沫消滅掉，并對解決經(jīng)濟(jì)上的歷史遺留問題有極大的幫助。一次革命性的科技進(jìn)步可以帶來超過10% 的GDP增長。因此，科技進(jìn)步以及圍繞科技進(jìn)步發(fā)展的工商經(jīng)濟(jì)是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的不竭動(dòng)力，是國民經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展的支柱，是世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主流，如果科技進(jìn)步與工商經(jīng)濟(jì)能夠更好的互動(dòng)發(fā)展，我們就能早日擺脫困境，實(shí)現(xiàn)飛躍。

2. 加強(qiáng)和改善金融監(jiān)管，防范道德風(fēng)險(xiǎn)

健全金融監(jiān)管協(xié)調(diào)機(jī)制，便需要完善由國務(wù)院牽頭，人民銀行，銀監(jiān)會(huì)，證監(jiān)會(huì)，保監(jiān)會(huì)等部門參加的金融監(jiān)管協(xié)調(diào)機(jī)制，并且合理劃分人民銀行、保監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)、銀監(jiān)會(huì)的監(jiān)管范圍與職責(zé)，避免出現(xiàn)監(jiān)管真空和重復(fù)監(jiān)管。我國目前對金融機(jī)構(gòu)存在一定的“隱性擔(dān)?！爆F(xiàn)象，這容易導(dǎo)致過度投資以及道德風(fēng)險(xiǎn)，引發(fā)金融危機(jī)。所以，我國應(yīng)加快建立金融機(jī)構(gòu)市場退出和存款保險(xiǎn)制度，使金融機(jī)構(gòu)成為自擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的行為主體。（作者單位：吉林大學(xué)馬克思主義學(xué)院）

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