陳雙

摘要： 對金融風險進行實時、有效的測度，是維護金融穩(wěn)定、防范金融危機的前提，更是構建金融預警體系必不可少的基礎。本文借鑒金融壓力指數(shù)的構建方法，結合區(qū)域金融運行的特點，采用6個代表性指標，運用主成分分析法，構建了一個能有效測度湖南省銀行業(yè)實時壓力狀況的銀行業(yè)壓力指數(shù)。

關鍵詞：金融風險； 區(qū)域金融； 銀行業(yè)壓力指數(shù)；主成分分析法

一、引言

加拿大經(jīng)濟學家Illing and Lin（2003）最早提出金融壓力概念并構建綜合金融壓力指數(shù)，他提出：“金融壓力隨期望金融損失、風險或不確定性的增加而增加，其極值稱為金融危機。”2008金融危機后，美國圣路易斯聯(lián)邦儲備銀行等機構為了更好地來評估貨幣政策效率和金融市場穩(wěn)定狀況，開發(fā)出金融市場壓力指數(shù)監(jiān)測整個金融市場壓力情況。賴娟，呂江林（2010）在前人研究的基礎上結合中國的現(xiàn)實情況構建了能夠實時顯示中國金融系統(tǒng)性風險狀況的中國金融壓力指數(shù)。中國人民銀行李良松（2011）在分析國際金融市場3種常用的金融壓力指數(shù)的基礎上，專注考察投資者信心不足和金融市場流動性風險導致的金融壓力，編制了我國金融市場壓力指數(shù)，該指數(shù)能較好地刻劃我國金融市場壓力變動情況。

為了及時監(jiān)控區(qū)域金融風險狀況，維護區(qū)域金融穩(wěn)定，監(jiān)管機構亟待構建能夠實時反映區(qū)域金融穩(wěn)定狀況的區(qū)域金融壓力指數(shù)。中國中西部省份，由于證券、保險市場發(fā)展相對滯后，銀行業(yè)在各省的金融市場中占據(jù)了絕對的主導地位，所以構建全面反映銀行業(yè)經(jīng)營壓力的銀行業(yè)壓力指數(shù)，即能較好的反映該地區(qū)的金融壓力情況。

二、研究設計

1.壓力指數(shù)構建方法

本文借鑒以往學者構建金融壓力指數(shù)的方法來構建區(qū)域銀行業(yè)壓力指數(shù)，具體將銀行業(yè)壓力指數(shù)定義為：

干擾，使得評價結果更為公正、有效。因此本文選取主成分分析法確定基礎指標的權重。

2.指標的選取

銀行業(yè)壓力指數(shù)即用指數(shù)形式對銀行業(yè)整體壓力情況進行實時的定量描述。故在選擇銀行業(yè)壓力指數(shù)的構建指標時必須滿足：實時、準確、全面三個原則。同時考慮到區(qū)域統(tǒng)計數(shù)據(jù)的可得性和模型對數(shù)據(jù)樣本數(shù)的基本要求，本文精心選取了六個變量指標來構建湖南省銀行業(yè)壓力指數(shù)。

資產總額（zc）：銀行業(yè)資產總額代表著銀行業(yè)的整體規(guī)模，資產總額的上升意味著銀行業(yè)整體發(fā)展向好，行業(yè)壓力較小，反之即意味著銀行業(yè)發(fā)展出現(xiàn)了嚴峻問題，整體壓力顯著。

不良貸款率（bl）：不良貸款率一直是考察銀行經(jīng)營風險的最直接指標，它代表著銀行業(yè)已經(jīng)產生的風險，不良貸款率越高，現(xiàn)實存在的風險越大，經(jīng)營壓力越大。

利潤率（lrl）：利潤的大小代表著經(jīng)營情況的好壞，也意味著銀行潛在的抗風險能力的大小。利潤率越高，一方面表示銀行的經(jīng)營情況較好，另一方面意味著銀行抗風險能力的增強，故利潤率越高，壓力越小。

資產負債率（zfl）：考察銀行業(yè)的壓力不僅要考慮其直接面臨風險的大小，也需考慮其抗風險的能力。由于數(shù)據(jù)的限制——撥備覆蓋率沒有月度完整數(shù)據(jù)，故本文擬采用資產負債率來代表銀行抗風險的能力。資產負債率越高，抗風險能力越差，面臨的壓力越大。

存貸比（cdb）：存貸比越高，一是銀行面臨擠兌時，壓力將增大；二是隨著貸款的增加，潛在的違約風險將增大；三是銀行放貸空間受到制約，盈利潛力減少。故存貸比越高，銀行經(jīng)營壓力越大。

利率差（llc）：價格是市場信息靈敏的感應器，市場參與者對銀行主體經(jīng)營情況的評價最終將快速的反應到價格——利率上來。轉貼現(xiàn)利率能很好的反映銀行主體自身對銀行業(yè)風險狀況的一種判斷，利率越高，市場風險越大。與此同時，銀行籌集資金成本的高低直接反映了銀行短期流動性壓力的大小，籌資成本——轉貼現(xiàn)利率越高意味著銀行籌集短期資金的成本越大，面臨的短期流動性壓力亦越大。另外考慮到銀行的再融資利率與貸款利率存在一定的相關性，為了消除貸款利率波動的影響，故本文采用“轉貼現(xiàn)月平均利率與1年期貸款月平均率差”來代表銀行業(yè)面臨的流動性壓力大小，其值越大，壓力越大。

三、湖南省銀行業(yè)壓力指數(shù)的合成

1.數(shù)據(jù)來源及指標的處理

本文使用數(shù)據(jù)均來自湖南省銀行業(yè)監(jiān)督管理局提供的月報數(shù)據(jù)，由于數(shù)據(jù)來源的限制，研究時段為2009年12月至2013年2月。

首先，從指標屬性上看，銀行業(yè)壓力指數(shù)的一些基礎指標屬于正指標，即指標越大銀行業(yè)整體壓力越大；一些基礎指標屬于逆指標，即指標越小銀行業(yè)整體壓力越小，金融風險越低。如果將不同性質的基礎指標直接合成加總就無法正確反映出不同作用力的綜合結果，因此本文對逆指標，均采取倒數(shù)形式來改變其性質，使所有指標對壓力指數(shù)的作用力趨于一致。資產總額和利潤率的倒數(shù)分別表示為dzc、dlrl。

2.壓力指數(shù)的合成

運用SPSS軟件，對變量Zdzc、Zbl、Zdlrl、Zzfl、Zcdb、Zllc進行主成分分析。在進行主成分分析之前需進行KMO檢驗，以檢驗原有變量是否適合作因子分析。KMO=0.634，表明原有變量適合作因子分析。

本文采用主成分分析法提取公共因子，構造因子矩陣。同時，為了使提取的公共因子的含義更易于解釋，使用方差極大法對因子載荷矩陣進行旋轉。根據(jù)計算結果，可得到所有主成分對應的方差貢獻率、累積方差貢獻率（表1）以及旋轉后的因子載荷矩陣（表2）。

表2顯示前4個主成分解釋了共同方差的97.4%，且第2、3、4個主成分的方差貢獻率差不多。表3表明主成分1很好的代表了資產總額、不良貸款率、資產負債率這三個基礎指標，主成分2代表了基礎指標存貸比，主成分3代表了利潤率，主成分4代表了利率差。前4個主成分很好的代表了選取的6個基礎指標，所以本文選取前四個主成分，并以各主成分的方差貢獻率作為其權重來合成銀行業(yè)壓力指數(shù)。具體計算公式為：

其中，A1t、A2t、A3t、A4t分別為前4個主成分在期的分值。運用公式（2）可以計算出2009年12月至2013年2月間湖南省每月的銀行業(yè)壓力指數(shù)BSIt（見圖1）。

四、銀行業(yè)壓力指數(shù)的分析

由構建的銀行業(yè)壓力指數(shù)可知，2009至2012年間，湖南省銀行業(yè)的整體壓力呈下降趨勢。一方面，隨著金融市場改革的推進，尤其是農村合作金融機構改革的深入，湖南省銀行業(yè)的公司治理結構不斷優(yōu)化、資產質量不斷提高、不良貸款率的逐年下降；另一方面，近年來全國銀行業(yè)處于一個高發(fā)展，高盈利的時期，在這樣的大背景下，湖南省銀行業(yè)的資產規(guī)模和盈利水平也得以順勢增長，這也大大改善了省內銀行業(yè)的生存環(huán)境；另外，在穩(wěn)增長的背景下，近年來央行貨幣投放量較大，較大的貨幣投放量不僅改善了銀行的流動性壓力，同時也增加了銀行發(fā)展和盈利的機會。所以近年來湖南省銀行業(yè)經(jīng)營狀況整體向好，面臨的壓力并不是很大。

從壓力指數(shù)的走勢圖可以看出，銀行業(yè)壓力存在著明顯的季節(jié)性，三年間，每年壓力指數(shù)均呈現(xiàn)出先下降后上升再下降的趨勢。一般說來，1-5月壓力指數(shù)呈下降態(tài)勢，6—10月出現(xiàn)上升，11、12月又轉為下降。這種變動趨勢和銀行月度放貸不平衡、監(jiān)管機構監(jiān)管政策有著密切的聯(lián)系。為了提高全年利潤，在信貸總額有限的背景下，銀行會盡量提高年初的放款量，所以1-5月市場間的流動性充裕，銀行的盈利能力較高。進入年中，受信貸總額的限制，銀行的放款速度明顯減緩，市場流動性趨緊，銀行盈利能力受限，同時年初大量放款帶來的不良貸款，在此時也會得以顯現(xiàn)，所以這段時間銀行業(yè)面臨的整體壓力較大。進入年末，由于監(jiān)管機構對銀行業(yè)的考評一般都集中在年底，所以此時各家銀行機構會大力攬儲，努力改善資產質量，另外，湖南是個勞務輸出大省，年末在外務工人員一般會將其勞動收入?yún)R入省內銀行，這也優(yōu)化了銀行業(yè)績，減輕了銀行業(yè)的壓力。

需要特別指出的是，近年來湖南省銀行業(yè)壓力指數(shù)呈下降趨勢，銀行業(yè)整體穩(wěn)定向好，但是潛在危機仍不容忽視。一是行業(yè)的發(fā)展具有周期性，銀行業(yè)近年來進入快速發(fā)展時期，所以壓力較小，但是若行業(yè)發(fā)展進入調整期，省內銀行業(yè)的整體壓力必然會加大。二是近年來貨幣發(fā)行量較大，這一方面促進了銀行業(yè)的繁榮，但同時也為未來埋下了隱患，短時間內大量的信貸投放很有可能由于管理不嚴而在未來產生諸多問題。三是人為因素，即被現(xiàn)在的繁榮穩(wěn)定迷惑，而盲目擴張。所以即使現(xiàn)在全省銀行業(yè)整體發(fā)展向好，監(jiān)管者和經(jīng)營者也不能放松大意，而應謹慎、穩(wěn)重的處理好發(fā)展與風險的關系。

五、結論

實時、有效地測度區(qū)域金融風險，是揭示區(qū)域金融風險狀況、維護金融穩(wěn)定的前提，更是進行區(qū)域金融風險預警，防范金融危機必不可少的基礎。本文在參考國內外相關研究的基礎上，結合區(qū)域金融運行的特點，運用主成分分析法，構建了一個可實時測度湖南省銀行業(yè)風險狀況的銀行業(yè)壓力指數(shù)。合成的壓力指數(shù)能較好地刻劃2009年12月以來湖南省銀行業(yè)的壓力狀況大小，對湖南省銀行業(yè)的整體風險狀況具有較好的實時監(jiān)測能力。

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