最近美股市場(chǎng)活躍，一些后起之秀的企業(yè)家，紛紛摩拳擦掌，咨詢我關(guān)于上市的事情。同時(shí)，人人股價(jià)低迷，有互聯(lián)網(wǎng)同行和投資界人士問人人為什么不私有化。

關(guān)于上市和下市，做長(zhǎng)與做空，我整理了一些思想分享給大家。

在圍城中煉獄

上市對(duì)于企業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展的好處是顯然的，但是，上市以后公司創(chuàng)始人及管理層所需要的持續(xù)努力，以及大部分時(shí)間所需要忍受的“寂寞”，是大多數(shù)要上市的公司CEO們聽說(shuō)過(guò)多次但沒有什么感覺的。以互聯(lián)網(wǎng)為例，這個(gè)行業(yè)變化快，一個(gè)好的產(chǎn)品模式，隨著競(jìng)爭(zhēng)、生態(tài)鏈的變化，可能會(huì)變得沒那么好。據(jù)統(tǒng)計(jì)，超過(guò)一半以上的公司上市后一年的股價(jià)會(huì)低于上市時(shí)的價(jià)格；上市公司的一舉一動(dòng)，隨時(shí)會(huì)暴露在競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的眼中；比你大幾十倍的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，可以用各種強(qiáng)大的自有資源和媒體平臺(tái)，隨時(shí)給你潑涼水，打擊你，你是否做好了思想準(zhǔn)備？

如果大部分上市公司都會(huì)趨于消亡，你如何成為行業(yè)中那些幸存的，活得很好的那幾個(gè)？是你比別的CEO聰明嗎？苦干嗎？聰明和苦干的人多了，為什么你會(huì)是幸運(yùn)兒中的幸運(yùn)兒？我們不是聽說(shuō)過(guò)，幸運(yùn)女神是公平的嗎？

以人人來(lái)說(shuō)，我們從2006年剛開始做就生活在QQ的陰影下。和我們類似的公司，同學(xué)網(wǎng)、占座網(wǎng)、開心網(wǎng)，犧牲的犧牲了，收編的收編了，但我們沖出來(lái)了。幾年前微博興起，也是很多大公司做的，勢(shì)不可擋，我們很吃力，但我們也扛過(guò)來(lái)了。在大公司的陰影下生活是一種窘迫的生活方式，因?yàn)椋粋€(gè)巨大的客觀規(guī)律，互聯(lián)網(wǎng)的網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)，像一個(gè)無(wú)形的網(wǎng)，網(wǎng)在你的身上，即使對(duì)手不出手，你也會(huì)被勒得很疼，這種疼，和關(guān)水牢一樣，吃飯時(shí)疼，睡覺時(shí)疼，做夢(mèng)時(shí)也疼，每時(shí)每刻都在疼。能撐住不死，是好漢，能活著出來(lái)，那是真牛掰。屌絲想煉成鋼絲，不上刀山下火海怎么成？其實(shí)，如果沒有太上老君的煉丹爐，也煉不出孫悟空的火眼金睛，所以咱們只有接著煉。

這些問題，籌劃上市的CEO們，可都要仔細(xì)考慮清楚。

上市像圍城，沒進(jìn)去的想進(jìn)去，在城里的想出來(lái)。很多上市的公司會(huì)覺得自己股價(jià)太低，有些在做私有化。我的看法是，要看到上市的好處，比如員工期權(quán)的可變現(xiàn)，股票的可流通性，再融資以及兼并收購(gòu)的便利性，上市時(shí)都在，下市就沒了。對(duì)于低估的股價(jià)，我的選擇是股票回購(gòu)。人人在過(guò)去一年多里，回購(gòu)了價(jià)值超過(guò)一億美金的股票，加上上市之前對(duì)老股東的回購(gòu)，有接近兩億美金用于了股票回購(gòu)。為什么？回購(gòu)股票的價(jià)格，比私有化低，為公司節(jié)約現(xiàn)金；細(xì)水長(zhǎng)流，需要資金時(shí)慢點(diǎn)，資金充裕時(shí)快點(diǎn)，股價(jià)太低時(shí)多買。而私有化是一錘子買賣，公司資金結(jié)構(gòu)在私有化的一瞬間發(fā)生很大變化，可能還要借債，現(xiàn)金減少，降低了公司在收購(gòu)、并購(gòu)上的靈活性。

巴菲特說(shuō)，賬面上要留有足夠的現(xiàn)金，這才是最好的保險(xiǎn)，也是獲取未來(lái)機(jī)會(huì)的籌碼。關(guān)于股票回購(gòu)，巴菲特在今年伯克希爾公司的年報(bào)上專門有一大段闡述?？偟恼f(shuō)來(lái)，他認(rèn)為，股票回購(gòu)比分紅更好。

把奇葩做成牛掰

有人說(shuō)，陳一舟，你不是個(gè)企業(yè)家，你是個(gè)投資人。其實(shí)，不管是做企業(yè)還是做投資，二者都有根本的相似之處，而我想探討的是，一個(gè)CEO，如果只能做長(zhǎng)一件事，關(guān)注一件事，應(yīng)該是什么？我的答案是，應(yīng)該是一個(gè)variant perception，就是一個(gè)潛在價(jià)值很高的，但和目前普遍接受的觀點(diǎn)非常不一樣的遠(yuǎn)見觀點(diǎn)。這個(gè)觀點(diǎn)還要有可執(zhí)行的手段，否則想到了，卻沒有做得到的條件也是白搭。通俗一點(diǎn)來(lái)說(shuō)，就是當(dāng)時(shí)聽起來(lái)非常奇葩的，但在事后又被證明是非常牛掰的想法。

雷軍做小米，幾年前大家聽起來(lái)像奇葩，而如今，二三線城市的大媽都知道，而且還是她們心中僅次于蘋果的品牌。為什么？因?yàn)樗聊コ鰜?lái)在無(wú)線互聯(lián)網(wǎng)上如何避開大佬們的鋒芒，利用了一個(gè)一定會(huì)做起來(lái)的免費(fèi)操作系統(tǒng)——安卓，做一個(gè)軟硬件的產(chǎn)品在上面收錢。這是一個(gè)非常巧妙的利用跨界技術(shù)競(jìng)爭(zhēng)壁壘，且業(yè)內(nèi)一流的營(yíng)銷組合型案例。

幾年前，周鴻祎做免費(fèi)殺毒軟件，問我行不行，我說(shuō)看不清。他后來(lái)做瀏覽器，又問我行不行，我說(shuō)不太行。結(jié)果都讓他做成了。所以他現(xiàn)在也不來(lái)問我該做啥了。

為什么他們有variant perception？經(jīng)驗(yàn)和積累，以及對(duì)互聯(lián)網(wǎng)客觀規(guī)律的深刻認(rèn)識(shí)，包括對(duì)人性的了解。2006年，我們的variant perception是做SNS。2010年，騰訊的variant perception是做微信。每家公司的variant perception不一樣，積累非常重要。沒有積累，就不容易想到；沒有積累，想到了也做不到。

在斯坦福的時(shí)候，上過(guò)一次巴菲特的投資課。他說(shuō)，一個(gè)人，一輩子應(yīng)該只做20個(gè)重大決定，指標(biāo)用完，戰(zhàn)斗結(jié)束。如果用這個(gè)標(biāo)準(zhǔn)來(lái)看，我的指標(biāo)已經(jīng)用掉好幾個(gè)了。作為一個(gè)創(chuàng)業(yè)者，或是一個(gè)人，一輩子真正重要的決定可能20個(gè)都不到：專業(yè)學(xué)什么，找什么樣的老婆/老公。第一份工作，選誰(shuí)做合作伙伴，關(guān)鍵的10個(gè)投資決定，這些加起來(lái)不到20個(gè)，但是卻決定了一個(gè)人80%以上的快樂和成功。你的這20個(gè)決定是什么？你該投入多少資源去做這些決定？你做這些決定的時(shí)候，有什么variant perception？這都是一些好問題。

做空，其實(shí)是個(gè)投機(jī)名稱，但是，我想說(shuō)的做空，是指一個(gè)CEO，平時(shí)在工作中，應(yīng)該積極的不關(guān)注什么（aggressively inactive）。

我前面提到過(guò)做長(zhǎng)的原則，而做空的原則就是做長(zhǎng)的反面：凡是沒有獨(dú)特優(yōu)勢(shì)和variant perception的事，就不做；凡是對(duì)本職工作沒有太大用處的事情和人，少摻和或者不摻和，這是我指的做空。時(shí)間像真空，很快會(huì)被填滿。如果你的時(shí)間沒有被最重要的人和事填滿，那么一定會(huì)被不重要的人和事填滿。做空，就是積極的不關(guān)注。

查理·芒格，巴菲特的合伙人，他有個(gè)習(xí)慣，所有到他桌上的事情，只放在三個(gè)籃子里，第一個(gè)叫“No”，就是“不做”。第二個(gè)叫“Yes”，就是“做”。第三個(gè)，叫“Too hard”，就是“太難”。這個(gè)叫“太難”的籃子是朵奇葩，估計(jì)放在這個(gè)籃子里的東西，過(guò)了一段時(shí)間就會(huì)粘上浮塵，到了年底，其命運(yùn)最后都是被放到了“不做”的籃子里。

我們從小到大，從來(lái)都是被教育說(shuō)“要不怕困難，知難而上”，為什么這位老先生說(shuō)要知難而退呢？怎么來(lái)定義難？什么是戰(zhàn)略意義上的難？什么是戰(zhàn)術(shù)意義上的難？深思熟慮要“做”的事情，執(zhí)行上再難也要做。戰(zhàn)略上“太難”的事情，執(zhí)行起來(lái)好像不太難，這個(gè)時(shí)候你做還是不做？這些問題，要多思考，想通了，可能離成功就更近了。