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淺論加強我國證券市場監(jiān)管的不可忽視的幾個問題

2013-05-14 13:03:18張宏偉
卷宗 2013年1期
關鍵詞:建議問題

摘 要:加強證券監(jiān)管是證券市場健康發(fā)展的重要保證。二十三年來,我國證券監(jiān)管在取得了很大成績,而且是逐步科學規(guī)范。但現(xiàn)實中也存在一些不可忽視的問題。本文此做了具體分析,并提出相應的意見或建議。

關鍵詞:證券監(jiān)管;問題;建議 一、我國證券市場發(fā)展回顧

從1990年中國證券市場起步時的深市“老五家”、滬市“老八家”,到2013年2月底,滬深交易所的上市公司總數(shù)達到2435家(不含獨立B股上市公司),境內的上市公司隊伍得到了空前壯大。特別是上市公司在國民經(jīng)濟發(fā)展中的地位和作用日益重要,成為推動國民經(jīng)濟發(fā)展的“助推器”和中堅力量,一大批上市公司成為行業(yè)經(jīng)濟、區(qū)域經(jīng)濟的龍頭。市場發(fā)展速度之快,在世界證券市場發(fā)展史上也實屬少見。

經(jīng)濟學上說,股市是一個國家(或地區(qū))經(jīng)濟發(fā)展狀況的“晴雨表”。據(jù)筆者統(tǒng)計,我國股市運作22年來,就有九次大起大落,平均約2.5年就一次,個別年份的情形令人瞠目結舌,最為典型的三次是1994年7月29日,上證綜合指數(shù)從1558點跌回到了325點,跌幅超過80%;2008年10月28日,受全球金融危機、全流通等因素的影響,上證股指也從6124.04點一路狂跌到1664.93點,跌幅超過70%,我國獨有,世界罕見;2012年12月4日,上證綜合指數(shù)下跌到跌至1949.46點,暴露出證券監(jiān)管存在些許問題。比如,立法相對滯后,執(zhí)法力度偏弱;市場功能缺損,一線監(jiān)管失靈;宏觀調控乏力,股市大漲大跌。

二、我國證券監(jiān)管行為實施過程中不可忽視的幾個問題

為了使證券市場日益市場化、規(guī)范化和國際化發(fā)展的需要,筆者以下問題不容忽視。

2.1資源配置在東西部地區(qū)之間存在巨大差異的問題

雖說從1990年中國證券市場起步到2013年2月底,滬深交易所的上市公司總數(shù)達到2474家,境內的上市公司隊伍得到了空前壯大,但在東西部地區(qū)之間存在巨大差異(見下表1、2)。

上述數(shù)據(jù)給予我們的結論是:

2.1.1省份之間的上市公司數(shù)量存在極端差距。前三甲分別是廣東、浙江和江蘇,各占14.9%、9.69%和9.57%;末三甲分別是西藏、青海和寧夏,各占0.41%、0.41%和0.49%.。以浙江省為例,它的上市公司數(shù)量分別是西藏、青海和寧夏的36.34倍、36.34倍和30.40倍。

2.1.2地區(qū)之間的上市公司數(shù)量存在極端差距。前三甲分別是華東、中南和華北,各占35.19%、24.88%和20.49%;末三甲分別是西北、東北和西南,各占5.42%、5.58%和8.42%.。以華東地區(qū)為例,它的上市公司數(shù)量分別是西北、東北和西南的6.49倍、6.30倍和4.18倍。

2.2大小非解禁和新股上市的節(jié)奏把握問題

僅以中小板和創(chuàng)業(yè)板為例,自2004年6月25日起至2012年3月9日,這兩個板共計961家公司股票上市,年均120家,周均2.4家,粗看起來不算什么,但是如果再包含在主板新上市股票和“大小非”解禁在內的話,很顯然管理層在這個問題的快慢節(jié)奏上把握無序或者說其節(jié)奏過快,脆弱的股市承受不起。作為市場管理者,完全可以準確地把握新股上市節(jié)奏(包括美債危機和歐債危機期間),但為什么不能夠科學合理地控制節(jié)奏呢?

由于是這種狀況,投資者心里沒譜:一是投資者天天是提心吊膽(尤其是周末),甚至于夜不能寐;二是脆弱的股市漲漲跌跌,大起大落;三是助長投機氣氛,投資者見好就收,落袋為安,哪還有價值投資理念呢?四是機構投資者因為“近水樓臺先得月”和消息靈通,早比中小投資者“跑得快”,甚至不惜以砸盤為代價。

2.3政策市場的弱化問題

大多數(shù)投資者以為中國股市很明顯就是一個“政策市”,行政介入嚴重,政策風險巨大。股市時過23年,但是頭痛醫(yī)頭、腳痛醫(yī)腳、出爾反爾和沒有連續(xù)性的政策,屢見不鮮。一個失敗政策可以毀掉一個市場,也可以讓股民們積累了幾年甚至十幾年的心血瞬間“灰飛煙滅”。

首先是核準制下所發(fā)行的絕大多數(shù)股票是“三高”傳染癥,令市場和投資者瞠目結舌。迄今想進入市場的仍有成百上千家在排隊等候,動因是什么?——“圈錢造富”,企業(yè)和個人都在這么想。近日還有人提出實行“注冊制”、國際板,筆者認為,這不是把我國股市推向“菜市場”嗎?步子穩(wěn)點好,不然要摔跤。

其次是國民經(jīng)濟宏觀調控手段的使用僵硬。在股市里監(jiān)管機構常用的調控手段主要有存款準備金率、利率、公開市場業(yè)務,等等,但使用不積極、不靈活,呈現(xiàn)僵化狀態(tài)。筆者很清楚地記得,已經(jīng)過去的幾起股市暴跌時期,政府沒有及時干預,往往是在投資者絕望的時候它才“姍姍來遲”。

再次是表現(xiàn)在政策的執(zhí)行力較差,新政出臺不是擇機而行之,而且在大多情況下是“調漲不調跌”。還有一點,管理層側重考慮的是企業(yè)融資的利益需要,而忽視了這當中是否保護投資者的權益,比如退市制度、強制分紅制度、連續(xù)融資或變通融資限制或監(jiān)管等等。

2.4私募基金的規(guī)范管理問題

私募基金是私下或直接向特定群體募集的資金。與之對應的公募基金是向社會大眾公開募集的資金。

私募在中國是受嚴格限制的,因為私募很容易成為“非法集資”。然而因為政府對其監(jiān)管缺位,所以它就像“小丑”一樣跳來跳去,不時會發(fā)現(xiàn)它出沒的影子,諸如抬轎、砸盤、“老鼠倉”、“一日游”、“過山車”等現(xiàn)象,免不了有它的存在。

結束語:胡錦濤總書記在黨的十八大報告中指出,確保到2020年年實現(xiàn)全面建成小康社會宏偉目標,要轉變經(jīng)濟發(fā)展方式;要堅持走中國特色新型工業(yè)化、信息化、城鎮(zhèn)化、農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化道路,促進工業(yè)化、信息化、城鎮(zhèn)化、農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化協(xié)調和同步發(fā)展;要深化金融體制改革,健全促進宏觀經(jīng)濟穩(wěn)定、支持實體經(jīng)濟發(fā)展的現(xiàn)代金融體系,完善金融監(jiān)管,推進金融創(chuàng)新,維護金融穩(wěn)定?!?/p>

參考文獻

[1]證券市場基礎知識,2011年6月,中國財政經(jīng)濟出版社

[2]主板市場退市制度應該更有實際約束力,2012年03月08日,上海證券報

[3]堅定不移沿著中國特色社會主義道路前進 為全面建成小康社會而奮斗——在中國共產(chǎn)黨第十八次全國代表大會上的報告,胡錦濤,2012年11月8日

作者簡介

張宏偉(1962-),男,湖北孝感人,湖北職業(yè)技術學院副教授。主要研究方向:財稅金融

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