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山東省居民消費水平與金融發(fā)展的關(guān)系研究

2013-05-14 13:03:18宋愛嫻
卷宗 2013年1期
關(guān)鍵詞:相關(guān)關(guān)系金融發(fā)展消費

宋愛嫻

摘 要:如何推動金融體系和消費協(xié)調(diào)發(fā)展,是經(jīng)濟發(fā)展中的重要課題。根據(jù)消費經(jīng)濟學理論,研究居民消費問題,必須重點關(guān)注的無疑是居民收入增長,但金融發(fā)展滯后對居民消費的抑制也不可忽視。本論文通過問卷調(diào)查,探究金融發(fā)展和消費之間的關(guān)系;通過二手數(shù)據(jù)的建模處理,進行居民消費水平與金融發(fā)展水平關(guān)系的定量分析,探尋居民消費水平與金融發(fā)展之間的關(guān)系與傳導機制,為提升居民消費水平提供參考。

關(guān)鍵詞:金融發(fā)展;消費;相關(guān)關(guān)系

如何推動金融體系和消費協(xié)調(diào)發(fā)展,是經(jīng)濟發(fā)展中的重要課題。根據(jù)消費經(jīng)濟學理論,研究居民消費問題,必須重點關(guān)注的無疑是居民收入增長,但金融發(fā)展滯后對居民消費的抑制也不可忽視。中國人民銀行貨幣政策司曾發(fā)布報告指出,1元消費信貸能夠帶動a1.5元的商品消費。資料顯示,1990-2008年間中國金融發(fā)展指數(shù)與全國社會商品零售總額兩者的相關(guān)系數(shù)為0. 87,即高度正相關(guān)。換言之,金融發(fā)展有可能促進中國居民消費增長。為此,筆者搜集了大量經(jīng)濟數(shù)據(jù),以期以山東省為例,通過居民消費水平與金融發(fā)展水平關(guān)系的剖析,探尋居民消費水平與金融發(fā)展之間的關(guān)系與傳導機制,為提升居民消費水平提供參考。

一、金融發(fā)展與消費的關(guān)系

金融發(fā)展與人們的生活密切相關(guān),金融產(chǎn)品作為一種風險規(guī)避的途徑和取得收益的方式,已經(jīng)深入到了每一個人的生活;金融工具的創(chuàng)新和金融設施的不斷完善為居民提供了多種支付手段,使生活更加便捷??偟膩碚f,可以從以下三個方面總結(jié)金融發(fā)展對消費的影響:

首先金融市場具有風險分攤功能。根據(jù)生命周期持久收入假說,居民為了實現(xiàn)一生效用水平的最大化,會通過跨期消費來規(guī)避風險。所謂跨期消費,就是指將財富平均地分配于各期消費。在金融市場比較完備的狀況下,居民除了跨期消費選擇,還可以縱向上借助金融工具實現(xiàn)風險分擔的目的,化解外部沖擊,從而保持家庭的編輯效用水平不變。因而金融市場具有風險分擔功能,發(fā)達的金融市場上金融機構(gòu)和金融工具能夠滿足居民的多渠道投資需求,將風險化整為零,從而影響居民消費水平。

其次金融業(yè)能夠促進經(jīng)濟發(fā)展。完備的金融體系有利于增加儲蓄、促進資本積累,提高儲蓄-投資轉(zhuǎn)化率,進一步作用于社會生產(chǎn)的發(fā)展,最終帶動社會經(jīng)濟發(fā)展,提升居民收人水平,增加居民消費。

再次,金融支付手段對消費有拉動作用。金融設施的不斷完善為居民多種支付手段的實現(xiàn)提供可能,各種金融工具的使用對現(xiàn)金有替代作用,能夠增加貨幣的流動性,刺激居民的消費需求。此外,金融設施的普及能夠營造良好的商業(yè)發(fā)展環(huán)境,通過促進商業(yè)發(fā)展進一步豐富消費元素。

二、指標選擇與數(shù)據(jù)來源1

為了進一步探究金融與消費之間的具體關(guān)系與作用機理,下面采用計量經(jīng)濟學的方法進行分析,以期計算出金融與消費之間的定量關(guān)系。

(一)金融發(fā)展指標分析

金融發(fā)展表現(xiàn)為多個方面,包括總量上的增加、結(jié)構(gòu)上的優(yōu)化與效率的提升。對于金融發(fā)展水平的衡量目前沒有統(tǒng)一的指標。本文參考《山東省金融發(fā)展與經(jīng)濟增長相關(guān)性的實證研究(1978-2004)》一文使用的指標,選取了以下3項代表金融發(fā)展水平的指標,并結(jié)合實際情況進行了相應調(diào)整。2

1.金融相關(guān)率指標(FIR):由美國經(jīng)濟學家雷蒙德.W.戈德史密斯(Raymond W Goldsmith)提出,是指某一時期一國全部金融資產(chǎn)價值與該國經(jīng)濟活動總量的比值,常用金融相關(guān)率(FIR)去說明經(jīng)濟貨幣化的程度,計算公式為M2/GDP。在本文中,金融資產(chǎn)的范圍包括廣義貨幣(M2)、股票市價總值和債券余額;債券余額為金融債券、國家債券和企業(yè)債券發(fā)行余額的合計值。

2.金融深化指標(DEPTH)。該指標表示金融中介相對于國民經(jīng)濟的規(guī)模,麥金農(nóng)將其稱作金融深化指標,代表了一國經(jīng)濟貨幣化與金融深化的程度。但是,許多經(jīng)濟學家認為,這一比率與經(jīng)濟增長之間沒有理論聯(lián)系,銀行信用才是衡量金融發(fā)展的有用指標。由于受到可獲得數(shù)據(jù)的限制,本文以全部銀行信貸余額占GDP的比重作為度量金融深化的指標。

3.金融結(jié)構(gòu)比率(FS)。該指標為債券和股票金融資產(chǎn)總量中的占的比重,用于衡量金融發(fā)展程度。本文通過金融結(jié)構(gòu)指標進行間接考察,沒有單獨檢驗股票市場與經(jīng)濟增長的相關(guān)性,因為我國股市發(fā)展時間較短,年度時間序列樣本數(shù)太小,難以得出有意義的檢驗結(jié)果,且山東省的數(shù)據(jù)也難以獲取。

為了避免數(shù)據(jù)的非平穩(wěn)性和異方差,在下面的OLS分析中使用的指標是將上述指標的水平數(shù)據(jù)和比率指標轉(zhuǎn)化后的環(huán)比增長率指標,分別使用IFIR、IDEPTH和IFS。

(二)居民消費水平分析

居民消費水平是本文研究的重要變量,其衡量指標選取的是城鎮(zhèn)居民全年人均消費性支出。通過散點圖不難發(fā)現(xiàn)在這一時期內(nèi)山東省居民的消費性支出有大幅提升并且保持了較高的增長率。這說明山東省居民的消費水平有明顯增長,生活水平有較大改善。

(三)控制變量指標分析

本研究選擇兩個經(jīng)濟變量為控制變量:經(jīng)濟總量(Z)和人均可支配收入(N)。其中,經(jīng)濟總量(Z)的指標取值為GDP,人均可支配收入指標取值選為城鎮(zhèn)居民家庭人均可支配收入。

山東省歷年GDP統(tǒng)計圖如下,從表中看到在這一時期內(nèi)山東省的GDP有大幅提升且增速越來越快,這說明近年來山東省的經(jīng)濟飛速發(fā)展。

山東省歷年城鎮(zhèn)居民家庭人均可支配收入的絕對數(shù)和指數(shù)(相對于1978年)如下圖所示,這一時期居民家庭人均可支配收入有較大幅度的增加,但是2000年以后出現(xiàn)了波動。

三、計量經(jīng)濟檢驗

設消費水平為變量Y,金融發(fā)展水平為變量X,其中金融總量、金融深化、金融結(jié)構(gòu)的指標分別為X1、X2、X3;兩個控制變量經(jīng)濟發(fā)展水平和人均可支配收入分別為Z和N。 建立模型:lnY=α+βlnXt+γ1lnZ+γ2lnN +εt

依據(jù)上式,為進行逐一計量檢驗,擬定12個回歸方程:

方程(1):lnY =α+βlnX1+εt

方程(2):lnY =α+βlnX1+γ1lnZ+εt

方程(3):lnY =α+βlnX1+γ2lnN+εt

方程(4):lnY =α+βlnX2+εt

方程(5):lnY =α+βlnX2+γ1lnZ+εt

方程(6):lnY =α+βlnX2+γ2lnN+εt

方程(7):lnY =α+βlnX3+εt

方程(8):lnY =α+βlnX3+γ1lnZ+εt

方程(9):lnY =α+βlnX3 +γ2lnN+εt

使用山東省1980-2004年的數(shù)據(jù),在Eview6上進行計量分析,進行OLS回歸的結(jié)果見下表:

通過上表可以看到,除了方程(4)3所有回歸結(jié)果都通過了擬合優(yōu)度檢驗,且F值都很大,擬合度高,回歸模型整體上是顯著的。

四、結(jié)論與建議

分析上文計算結(jié)果,有幾下幾點實證結(jié)論:

1、三個金融發(fā)展指標中的金融深化指標(DEPTH)沒有通過顯著性檢驗,說明山東省居民的消費水平與金融深化之間線性相關(guān)關(guān)系較弱;但不能排除兩者之間存在其他相關(guān)關(guān)系。

2、金融發(fā)展指標中的金融總量和金融結(jié)構(gòu)指標通過了顯著性檢驗,且擬合度較高,系數(shù)為正,說明山東省居民的消費水平與金融總量和金融結(jié)構(gòu)之間有較強的線性正相關(guān)關(guān)系 。

3、加入控制變量經(jīng)濟發(fā)展水平和居民人均可支配收入后,模型擬合度及參數(shù)顯著性得到明顯改善,說明經(jīng)濟發(fā)展水平和人均可支配收入是金融發(fā)展水平與居民消費水平線性傳到機制中的重要中間變量。

針對以上研究的結(jié)論,山東省應從提升金融發(fā)展水平入手促進居民消費水平的提高,在擴大金融總量的同時,注重證券市場、保險市場等金融市場的建設、銀行信貸結(jié)構(gòu)的優(yōu)化和效率的提高,從而使金融發(fā)展在擴大我國居民消費中發(fā)揮更重要的作用。另外,經(jīng)濟發(fā)展水平和居民人均可支配收入作為重要的傳導因素,對線性相關(guān)關(guān)系的建立有不可忽視的作用,要重視提高居民可支配收入。

第一,要抓住導致分配不公平的關(guān)鍵因素,逐個擊破。首先完善轉(zhuǎn)移支付,使財政支出有方向性地傾斜;其次,完善各項立法,加大執(zhí)法力度,調(diào)節(jié)過高收入,取締非法收入,漂白各種“灰色收入”、“黃色收入”、“黑色收入”。

第二,調(diào)整稅收制度,提高居民收入比重。以促進居民收入普遍增長為目標,建立合理的稅收制度,探索建立并逐步完善包含遺產(chǎn)稅制度、資本增值稅制度、房地產(chǎn)增值稅制度等在內(nèi)的個人所得稅征收體系,促進代際公平,抑制過高的非勞動收入,防止收入分化。在稅費征收上綜合考量居民收入總量和居民收入分配結(jié)構(gòu),合理計征,提高居民收入在國民收入分配中所占比重。

最后,建立以公平為目標的收入分配調(diào)節(jié)體系,從初次分配到再分配都注重公平,從增加居民可支配收入入手,增強居民的消費信心,促進居民消費水平的提高?!?/p>

參考文獻

[1]注:本文的有關(guān)數(shù)據(jù)分別從各年《山東統(tǒng)計年鑒》、《中國金融年鑒》、《中國人民銀行濟南分行金融年鑒》以及網(wǎng)絡搜索整理得出,時間跨度為1980-2004年, 采用Eview6進行統(tǒng)計處理。

[2]胡金焱 朱明星.《山東省金融發(fā)展與經(jīng)濟增長相關(guān)性的實證研究(1978-2004)》.《山東社會科學》

[3]方程(5)和(6)與(4)含有相同自變量,故沒有再行計算。

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