湖北經(jīng)濟(jì)學(xué)院 王勤

從很早起，人們就意識(shí)到金融活動(dòng)必然伴隨著風(fēng)險(xiǎn)，而金融機(jī)構(gòu)在某種程度上可以被認(rèn)為是經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的企業(yè)。那么，隨著計(jì)算機(jī)的廣泛運(yùn)用，在全球一體化、經(jīng)濟(jì)一體化的趨勢(shì)下，相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)管理方法又該作出哪些調(diào)整呢？巴塞爾協(xié)議二所倡導(dǎo)的全面風(fēng)險(xiǎn)管理是否真的有效呢？2007年由美國(guó)次貸危機(jī)引發(fā)的全球金融危機(jī)給人們敲響了警鐘，那又該作出哪些舉措來(lái)應(yīng)對(duì)呢？對(duì)這些問(wèn)題的思考和回答使筆者總結(jié)出本文以下的內(nèi)容。

1 風(fēng)險(xiǎn)管理的重要性

金融活動(dòng)必然伴隨著風(fēng)險(xiǎn)，所以毋庸置疑風(fēng)險(xiǎn)管理對(duì)金融活動(dòng)參與者來(lái)說(shuō)是非常重要的，有許多文獻(xiàn)都對(duì)風(fēng)險(xiǎn)管理本身的重要性進(jìn)行了說(shuō)明。Nance et al(1993)認(rèn)為風(fēng)險(xiǎn)管理的好處主要來(lái)自于三個(gè)方面：第一是稅收的節(jié)約；第二是降低金融機(jī)構(gòu)違約的成本；第三是避免放棄價(jià)值增值的項(xiàng)目。Tufano(1998)中也用兩種風(fēng)險(xiǎn)管理理論基礎(chǔ)方法對(duì)其動(dòng)機(jī)進(jìn)行了解釋?zhuān)谝环N理論認(rèn)為風(fēng)險(xiǎn)管理是用來(lái)增進(jìn)股東價(jià)值的對(duì)沖工具，第二種理論認(rèn)為風(fēng)險(xiǎn)管理是用來(lái)處理管理者和股東的關(guān)系。Rekha Arunkumar,Dr.G.Kotreshwar(2005)指出銀行需要管理風(fēng)險(xiǎn)，而不是避免風(fēng)險(xiǎn)。未來(lái)的銀行無(wú)疑會(huì)需要?jiǎng)討B(tài)地進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理，只有擁有有效的風(fēng)險(xiǎn)管理系統(tǒng)的銀行可以在市場(chǎng)中長(zhǎng)期生存。因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)管理如此重要，所以，不同的風(fēng)險(xiǎn)管理流派都在研究風(fēng)險(xiǎn)管理的根源，它的目標(biāo)、特征、需求、范圍、效用和運(yùn)用。這種觀念已經(jīng)改變了銀行的人事結(jié)構(gòu)。事實(shí)上，風(fēng)險(xiǎn)管理是管理好一個(gè)企業(yè)的每個(gè)方面的核心部分。在風(fēng)險(xiǎn)管理方面，巴塞爾委員會(huì)一直致力于為銀行的金融監(jiān)管制定與時(shí)俱進(jìn)的規(guī)則。那么，重要的巴塞爾協(xié)議二以及巴塞爾協(xié)議三對(duì)風(fēng)險(xiǎn)管理有什么主要貢獻(xiàn)呢？對(duì)人們又有什么啟示呢？

2 巴塞爾協(xié)議二的主要內(nèi)容及對(duì)風(fēng)險(xiǎn)管理的貢獻(xiàn)

在巴塞爾協(xié)議二中主要提出了全面風(fēng)險(xiǎn)管理的概念，即將金融機(jī)構(gòu)需要管理的風(fēng)險(xiǎn)主要概括為包括信用風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和操作風(fēng)險(xiǎn)。Rekha Arunkumar和Dr.G.Kotreshwar(2005)認(rèn)為，對(duì)銀行的長(zhǎng)期成功來(lái)說(shuō)，有效的信用風(fēng)險(xiǎn)管理是銀行全面風(fēng)險(xiǎn)管理中的一個(gè)非常重要的部分。信用風(fēng)險(xiǎn)管理的核心在于建立一個(gè)定義企業(yè)優(yōu)先級(jí)別、貸款審批過(guò)程、信用評(píng)級(jí)體系、風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整定價(jià)體系、貸款審查機(jī)制和全面報(bào)告體系的框架。信用風(fēng)險(xiǎn)管理的兩個(gè)主要方面可以被定義為預(yù)防措施和補(bǔ)救措施。預(yù)防措施包括風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估、風(fēng)險(xiǎn)度量、風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)、甄別未來(lái)?yè)p失的早期預(yù)警系統(tǒng)和更好的信用投資組合分散化。而另一方面，補(bǔ)救措施包括通過(guò)證券化、衍生交易、風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)和法律加強(qiáng)措施，最大化地減小貸款后的損失。人們廣泛認(rèn)為事前的預(yù)防遠(yuǎn)遠(yuǎn)重要于事后的補(bǔ)救，所以，這篇文獻(xiàn)研究的重點(diǎn)就是如何依據(jù)新巴塞爾協(xié)議來(lái)進(jìn)行事前預(yù)防。Amrollah Amini, Mostafa Emami, Alireza Emami(2013)對(duì)巴塞爾協(xié)議二的三大支柱及其修改作了詳細(xì)的說(shuō)明。巴塞爾協(xié)議有三個(gè)支柱。

支柱1：最低資本要求。這一支柱建立銀行最主要風(fēng)險(xiǎn)類(lèi)型的度量方法，即信用風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和操作風(fēng)險(xiǎn)度量。巴塞爾協(xié)議二的改變大部分在度量方法上。因此，度量信用風(fēng)險(xiǎn)的方法是最先進(jìn)的，度量市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的方法沒(méi)有改變，并第一次引入了度量操作風(fēng)險(xiǎn)的度量方法。

支柱2：監(jiān)管審查過(guò)程。這部分包括在監(jiān)管者的職能中，包括確保銀行有充足的資本運(yùn)營(yíng)和具備內(nèi)部度量風(fēng)險(xiǎn)的程序并且在需要的時(shí)候會(huì)采取措施。根據(jù)這一支柱，國(guó)家銀行監(jiān)管者要求每個(gè)金融機(jī)構(gòu)都建立和執(zhí)行一套內(nèi)部程序并根據(jù)自身的風(fēng)險(xiǎn)狀態(tài)來(lái)計(jì)算最低資本要求。

支柱3：市場(chǎng)紀(jì)律。通過(guò)有效的公開(kāi)披露和完善支柱1和支柱2的要求來(lái)改進(jìn)市場(chǎng)紀(jì)律。支柱3引入了新的公開(kāi)披露要求，這表明對(duì)銀行資本結(jié)構(gòu)、資本充足性、風(fēng)險(xiǎn)管理和風(fēng)險(xiǎn)度量信息的公開(kāi)數(shù)量有了很大的增加。與資本結(jié)構(gòu)和資本充足性有關(guān)的公開(kāi)信息，既包括在企業(yè)整體層面的也包括單獨(dú)分支機(jī)構(gòu)的。這對(duì)于在世界許多國(guó)家設(shè)有分支機(jī)構(gòu)的國(guó)際活躍企業(yè)來(lái)說(shuō)是個(gè)繁重的任務(wù)。

對(duì)于金融機(jī)構(gòu)所面臨的主要三類(lèi)風(fēng)險(xiǎn)，巴塞爾協(xié)議二也提出了新的度量方法。

(1)信用風(fēng)險(xiǎn)。信用風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生于某個(gè)機(jī)構(gòu)的金融工具由于違約給另一個(gè)機(jī)構(gòu)帶來(lái)金融損失的可能性。相應(yīng)的損失可能產(chǎn)生于因?yàn)樾庞觅|(zhì)量真實(shí)或隱性的下降而造成的投資組合價(jià)值的減少。信用風(fēng)險(xiǎn)來(lái)自于銀行與個(gè)人、企業(yè)、金融機(jī)構(gòu)或國(guó)家之間的交易。貸款是信用風(fēng)險(xiǎn)最重要的來(lái)源，如果信用風(fēng)險(xiǎn)確實(shí)主要來(lái)自于貸款，那么，銀行可以在保證最低收入的情況下最大化它的收入。

(2)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)是由于市場(chǎng)價(jià)格變化帶來(lái)資產(chǎn)負(fù)債表內(nèi)和表外頭寸的損失的風(fēng)險(xiǎn)。由于市場(chǎng)價(jià)格變化帶來(lái)的不同風(fēng)險(xiǎn)包括：交易帳戶(hù)中與利率相關(guān)工具和股權(quán)可能帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)、銀行的外匯風(fēng)險(xiǎn)和商品風(fēng)險(xiǎn)。

(3)操作風(fēng)險(xiǎn)。操作風(fēng)險(xiǎn)主要是由不良的管理行為造成的，被認(rèn)為是企業(yè)管理敞口風(fēng)險(xiǎn)。根據(jù)Tinca(2007)的論述，管理風(fēng)險(xiǎn)是主要的操作風(fēng)險(xiǎn)，在六到七件操作風(fēng)險(xiǎn)事件中就有一件是由管理風(fēng)險(xiǎn)造成的。另一個(gè)重要的操作風(fēng)險(xiǎn)是事件風(fēng)險(xiǎn)，包括內(nèi)部和外部的違約。操作風(fēng)險(xiǎn)的度量方法非常特別，主要有以下原因：它主要對(duì)付的是尾部事件而不是主要事件或趨勢(shì)，反映的是異常情形而不是正常行為和情況，對(duì)這種風(fēng)險(xiǎn)類(lèi)型的銀行敞口更難預(yù)見(jiàn)也更難建模，對(duì)廣泛的操作風(fēng)險(xiǎn)來(lái)說(shuō)，從來(lái)都沒(méi)有數(shù)據(jù)來(lái)支持而主要運(yùn)用主觀的評(píng)估方法來(lái)度量。

然而，巴塞爾協(xié)議二提出了三種度量操作風(fēng)險(xiǎn)的方法：

(1)基本指標(biāo)法(BIA)它要求銀行用前三年的平均毛收入的15%作為操作風(fēng)險(xiǎn)損失準(zhǔn)備。

(2)標(biāo)準(zhǔn)法。對(duì)債務(wù)和股票頭寸的各別風(fēng)險(xiǎn)和一般市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分別計(jì)量的方法。銀行的活動(dòng)被分為8個(gè)方面：企業(yè)融資、交易和銷(xiāo)售、零售銀行業(yè)務(wù)、商業(yè)銀行業(yè)務(wù)、支付和清算、代理服務(wù)、資產(chǎn)管理和零售經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)。在每種業(yè)務(wù)中，毛收入都被作為代表業(yè)務(wù)規(guī)模和操作風(fēng)險(xiǎn)敞口的指標(biāo)。

(3)高級(jí)度量法(AMA)。它提供彈性和自律，因?yàn)殂y行運(yùn)用自己的方法來(lái)評(píng)估操作風(fēng)險(xiǎn)敞口，所以這種方法全面而系統(tǒng)。包括對(duì)損失的歷史數(shù)據(jù)的收集，分析和損失概率模型的運(yùn)用。需要強(qiáng)調(diào)的是，最難的部分應(yīng)該是數(shù)據(jù)的收集，而不是模型的運(yùn)用，因?yàn)椴⒉灰欢艿玫礁鞣N風(fēng)險(xiǎn)類(lèi)型的數(shù)據(jù)。AMA方法的運(yùn)用需要監(jiān)管者的肯定，并且銀行需要說(shuō)明一般、定量和定性的標(biāo)準(zhǔn)。

所以，一家金融實(shí)體的總體風(fēng)險(xiǎn)成本(TCR)是由信用風(fēng)險(xiǎn)成本(CRC)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)成本(MRC)和操作風(fēng)險(xiǎn)成本(ORC)分別相加得到的。因此：

資本>總體風(fēng)險(xiǎn)成本=信用風(fēng)險(xiǎn)成本+市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)成本+操作風(fēng)險(xiǎn)成本

一家銀行的資本充足率越高，它 在破產(chǎn)前能吸收的非預(yù)期損失的水平也越高。高風(fēng)險(xiǎn)才能有高收益使銀行和其他實(shí)體一樣面臨著一個(gè)主要的兩難問(wèn)題。這個(gè)兩難困境在Grier(2007)的論述中概括為：太多的資本會(huì)降低杠桿和銀行最大化股東股票回報(bào)的能力，但太少的資本又會(huì)使銀行面臨著遭遇不幸時(shí)承擔(dān)破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)這一問(wèn)題的解決方式是不同的：銀行通常偏向于較低的資本準(zhǔn)備來(lái)最大化股權(quán)收益，監(jiān)管機(jī)構(gòu)偏向于更高水平的資本要求來(lái)保護(hù)銀行體系和加強(qiáng)金融市場(chǎng)的穩(wěn)定性，而評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)并不那么重視資本水平，認(rèn)為資本水平只在金融機(jī)構(gòu)面臨困難和清算的時(shí)候起作用。為了調(diào)和股東和債權(quán)人的利益，巴塞爾二資本協(xié)議提出了銀行必須滿足的最低資本充足率：

(1)一級(jí)資本與總風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)債務(wù)敞口的比例不低于4%；

(2)總資本(一級(jí)資本+二級(jí)資本)與總風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)債務(wù)敞口的比例不低于8%。

即使銀行資本比例可能達(dá)到了巴塞爾協(xié)議二所要求的以上水平，這并不保證銀行就是“安全的”。資本充足率主要與信用風(fēng)險(xiǎn)相關(guān)，然而還存在著其他類(lèi)型的風(fēng)險(xiǎn)，如流性風(fēng)險(xiǎn)、與國(guó)際市場(chǎng)相關(guān)的各種風(fēng)險(xiǎn)。所以，資本充足率并不能作為判斷銀行金融穩(wěn)健性的唯一指標(biāo)。

3 巴塞爾協(xié)議三和宏觀審慎監(jiān)管

巴塞爾協(xié)議三普遍上調(diào)了銀行準(zhǔn)備金要求，并且在我國(guó)實(shí)行的《商業(yè)資本管理辦法》要求更高，國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行核心一級(jí)資本充足率下限上調(diào)為5%，一級(jí)資本充足率上調(diào)至6%，資本充足率為8%；正常條件下系統(tǒng)重要性銀行和非系統(tǒng)重要性銀行的資本充足率分別不得低于11.5%和10.5%。同時(shí)，次貸危機(jī)引起的金融危機(jī)使人們意識(shí)到，當(dāng)所有金融機(jī)構(gòu)都追求自身的安全時(shí)并不能保證總體即系統(tǒng)一定是安全的。其實(shí)，宏觀審慎監(jiān)管概念最早由國(guó)際清算銀行(BIS)在20世紀(jì)70年代后期提出來(lái)的，其核心觀點(diǎn)是：如果一國(guó)金融監(jiān)管當(dāng)局僅關(guān)注單個(gè)金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題，不能確保整個(gè)金融體系的穩(wěn)定，因此，為確保金融市場(chǎng)穩(wěn)定， 一國(guó)金融監(jiān)管當(dāng)局應(yīng)該具有系統(tǒng)性的宏觀視野，從水平和垂直兩個(gè)方向加強(qiáng)監(jiān)管，所以，從微觀審慎監(jiān)管到宏觀審慎監(jiān)管，人們開(kāi)始意識(shí)到經(jīng)濟(jì)周期、風(fēng)險(xiǎn)在金融機(jī)構(gòu)之間和國(guó)家之間的傳染所帶來(lái)的影響。并且，在巴塞爾協(xié)議三中從原來(lái)的資本充足監(jiān)管轉(zhuǎn)變到宏觀審慎監(jiān)管的視角來(lái)從整體上管理風(fēng)險(xiǎn)。

4 對(duì)人們的啟示和未來(lái)的展望

巴塞爾委員會(huì)一直對(duì)風(fēng)險(xiǎn)管理方法進(jìn)行不斷的修改和完善，目前，巴塞爾協(xié)議三已經(jīng)在我國(guó)如期實(shí)施。本文從風(fēng)險(xiǎn)管理的重要性到巴塞爾協(xié)議二和巴塞爾協(xié)議三的回顧，使人們認(rèn)識(shí)到應(yīng)該跳出傳統(tǒng)的只重視資本充足性的監(jiān)管方式，要從宏觀審慎監(jiān)管的視角出發(fā)，來(lái)分析度量和管理風(fēng)險(xiǎn)。巴塞爾協(xié)議三實(shí)施的效果如何，宏觀審慎監(jiān)管方面還能否有更好的風(fēng)險(xiǎn)管理手段，這些問(wèn)題都還需要進(jìn)一步的思考和拭目以待。

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