●華夏銀行江岸支行 彭 珍

公司治理視角下的會(huì)計(jì)信息披露問(wèn)題研究

●華夏銀行江岸支行 彭 珍

會(huì)計(jì)信息披露機(jī)制源于公司治理機(jī)制，會(huì)計(jì)信息披露的質(zhì)量與公司治理結(jié)構(gòu)的完善與否息息相關(guān)，混亂的公司治理結(jié)構(gòu)往往導(dǎo)致會(huì)計(jì)信息披露的失真、不及時(shí)和不充分，完善公司治理結(jié)構(gòu)能有效解決會(huì)計(jì)信息披露問(wèn)題。本文從國(guó)內(nèi)外研究現(xiàn)狀入手，通過(guò)分析公司治理和會(huì)計(jì)信息披露的相互作用機(jī)制以及當(dāng)前我國(guó)會(huì)計(jì)信息披露存在的問(wèn)題，從完善公司的內(nèi)、外部治理機(jī)制視角提出規(guī)范會(huì)計(jì)信息披露的建議。

會(huì)計(jì)信息披露 公司治理 作用機(jī)制

會(huì)計(jì)信息披露關(guān)系著信息使用者的決策正確與否以及資本市場(chǎng)是否健康與完善，規(guī)范會(huì)計(jì)信息披露體系、提高會(huì)計(jì)信息披露質(zhì)量一直是完善資本市場(chǎng)需要解決的重大難題。改革開放30多年來(lái)，我國(guó)資本市場(chǎng)雖得到逐步完善，但是會(huì)計(jì)信息披露失真、不及時(shí)、不規(guī)范的現(xiàn)象仍大量存在，造成了上市公司財(cái)務(wù)造假和內(nèi)幕交易情況頻發(fā)，使投資者等利益相關(guān)者的利益受損，也給資本市場(chǎng)的健康發(fā)展埋下了隱患，尤其在金融危機(jī)爆發(fā)后，會(huì)計(jì)信息披露問(wèn)題再次成為社會(huì)各界的焦點(diǎn)。會(huì)計(jì)信息的產(chǎn)生依托于公司治理機(jī)制，有效完善的公司治理結(jié)構(gòu)有利于保證會(huì)計(jì)信息披露質(zhì)量，因此，從完善公司治理結(jié)構(gòu)的角度出發(fā)，探索如何解決會(huì)計(jì)信息披露問(wèn)題具有重要研究意義。

一、國(guó)內(nèi)外相關(guān)文獻(xiàn)回顧

會(huì)計(jì)信息披露研究一直是會(huì)計(jì)學(xué)界的熱門研究領(lǐng)域，研究大多集中于會(huì)計(jì)信息披露動(dòng)機(jī)和策略、會(huì)計(jì)信息披露與市場(chǎng)效率、會(huì)計(jì)信息披露質(zhì)量三個(gè)方面，將會(huì)計(jì)信息披露與公司治理結(jié)構(gòu)相結(jié)合的研究相對(duì)較少。國(guó)外文獻(xiàn)中，Beasley（1996）研究發(fā)現(xiàn)，發(fā)行在外的普通股比例與公司發(fā)生財(cái)務(wù)報(bào)告舞弊的可能性成反比。 陳杰平和 Bikki Jaggi（2000）發(fā)現(xiàn)獨(dú)立非執(zhí)行董事在董事會(huì)中所占比重越高，財(cái)務(wù)信息披露越全面，而壟斷企業(yè)該相關(guān)性較弱。Beekes等（2004）在探究盈余的及時(shí)性和穩(wěn)健性與董事會(huì)組成之間關(guān)系的過(guò)程中，發(fā)現(xiàn)董事會(huì)中外部董事比重越高的公司，越可能及時(shí)確認(rèn)盈利方面的壞消息，但是在確認(rèn)盈利的好消息方面該相關(guān)性不明顯。近年來(lái)，我國(guó)學(xué)者從理論和實(shí)證兩方面對(duì)公司治理與會(huì)計(jì)信息披露的相互關(guān)系進(jìn)行了一系列研究。向凱（2006）在代理契約理論和信息經(jīng)濟(jì)學(xué)理論的基礎(chǔ)上，整理了公司治理結(jié)構(gòu)與會(huì)計(jì)信息披露的內(nèi)在邏輯關(guān)系，揭示了會(huì)計(jì)信息披露產(chǎn)生的制度基礎(chǔ)是公司治理結(jié)構(gòu)，而會(huì)計(jì)信息披露又反作用于公司治理結(jié)構(gòu)。譚興民等（2009）對(duì)中英資本市場(chǎng)進(jìn)行了實(shí)證對(duì)比研究，得出了公司治理結(jié)構(gòu)對(duì)信息披露的要求、內(nèi)容和質(zhì)量會(huì)產(chǎn)生直接影響。舒岳（2010）隨機(jī)抽取了139家2008年度上交所上市A股公司作為研究樣本，對(duì)上市公司的公司治理結(jié)構(gòu)與其環(huán)境信息披露水平進(jìn)行了實(shí)證研究，發(fā)現(xiàn)獨(dú)立董事比例高，董事長(zhǎng)不兼任總經(jīng)理的公司，其環(huán)境信息披露程度比較高。

為了維護(hù)市場(chǎng)穩(wěn)定、保護(hù)投資者利益，我國(guó)有關(guān)部門也相繼出臺(tái)了一系列政策法規(guī)。如證監(jiān)會(huì)2005年10月發(fā)布的《關(guān)于提高上市公司質(zhì)量的意見》的通知，要求上市公司加強(qiáng)內(nèi)部控制建設(shè)，定期披露來(lái)自外部審計(jì)對(duì)公司內(nèi)部控制制度和自我評(píng)估報(bào)告所做的核實(shí)評(píng)價(jià)信息。在鄭百文、銀廣夏事件發(fā)生后，相關(guān)部門又把目光聚焦于會(huì)計(jì)信息披露，相繼頒布了《關(guān)于進(jìn)一步提高上市公司財(cái)務(wù)信息披露質(zhì)量的通知》《上市公司信息披露管理辦法》等多項(xiàng)法規(guī)，為提高上市公司信息披露質(zhì)量奠定了制度基礎(chǔ)。

二、公司治理與會(huì)計(jì)信息披露的作用機(jī)制

公司治理是指公司所有者從維護(hù)公司各方面利益出發(fā)，以市場(chǎng)運(yùn)行機(jī)制為基礎(chǔ)，通過(guò)構(gòu)建一套用來(lái)約束經(jīng)營(yíng)者和協(xié)調(diào)與外部利益相關(guān)者的利益關(guān)系的正式或非正式、內(nèi)部或外部的機(jī)制或制度。Denis（2011）將公司治理結(jié)構(gòu)劃分為內(nèi)部和外部治理機(jī)制，內(nèi)部治理機(jī)制包括董事會(huì)機(jī)制、股權(quán)機(jī)制、債務(wù)融資治理和經(jīng)理人激勵(lì)合約設(shè)計(jì)等；外部治理機(jī)制包括政府和法律機(jī)制、市場(chǎng)機(jī)制、社會(huì)機(jī)制和聲譽(yù)機(jī)制等。兩者在激勵(lì)和約束公司管理層方面的側(cè)重點(diǎn)不同，對(duì)會(huì)計(jì)信息披露的影響也不同。

（一）內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)對(duì)會(huì)計(jì)信息披露的影響。公司治理主要由內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)組成，公司治理結(jié)構(gòu)的完善與否，通常由內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)來(lái)決定。一方面，股東、董事會(huì)、經(jīng)理層之間不同權(quán)力和職能的劃分所形成的制約機(jī)制，能增強(qiáng)決策效率和監(jiān)控能力，對(duì)管理者產(chǎn)生有效的約束和激勵(lì)；另一方面，形成于內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)的內(nèi)部控制，要求財(cái)務(wù)部門遵循會(huì)計(jì)信息質(zhì)量的及時(shí)性、可靠性，向內(nèi)外部的信息使用者提供系統(tǒng)、及時(shí)、準(zhǔn)確的會(huì)計(jì)信息。內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)可劃分為股東、董事會(huì)、經(jīng)理層三個(gè)層次，對(duì)會(huì)計(jì)信息披露質(zhì)量的影響也主要通過(guò)這三個(gè)層面來(lái)體現(xiàn)。

首先，股權(quán)結(jié)構(gòu)對(duì)會(huì)計(jì)信息披露的影響。合理的股權(quán)結(jié)構(gòu)有利于提高公司治理效率和信息披露質(zhì)量。當(dāng)股權(quán)高度集中時(shí)，控股公司擁有足夠的信息，從而忽視會(huì)計(jì)信息披露質(zhì)量，而且控股股東的權(quán)力缺少約束，很可能會(huì)為了自身利益而調(diào)整會(huì)計(jì)信息，隱瞞真實(shí)的經(jīng)營(yíng)信息和財(cái)務(wù)信息；當(dāng)股權(quán)過(guò)分分散時(shí)，受雇于股東、直接控制企業(yè)的經(jīng)理層受到的約束很少，其行為得不到有效監(jiān)督，從而很可能從自身利益出發(fā)，虛構(gòu)財(cái)務(wù)報(bào)告，以虛假會(huì)計(jì)信息掩蓋真實(shí)的交易情況，對(duì)股東的利益產(chǎn)生威脅。其次，董事會(huì)對(duì)會(huì)計(jì)信息披露的影響。董事會(huì)是公司內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)的核心，其規(guī)模、獨(dú)立性及行為能力直接影響會(huì)計(jì)信息披露的質(zhì)量。合理的董事會(huì)規(guī)模，才能保證專業(yè)性，在提高會(huì)計(jì)信息披露質(zhì)量的同時(shí)又能控制成本；董事會(huì)獨(dú)立性越強(qiáng)，相互制約機(jī)制越完善，從而能有效監(jiān)管公司，保證會(huì)計(jì)信息披露的可靠性；完善的董事會(huì)成員激勵(lì)機(jī)制能有效提高獨(dú)立董事的專業(yè)性，激勵(lì)獨(dú)立董事有效履行自己的職責(zé)，確保會(huì)計(jì)信息披露質(zhì)量。再次，經(jīng)理層對(duì)會(huì)計(jì)信息披露的影響。作為公司運(yùn)作中心的經(jīng)理層，直接管理著公司，擁有充足的信息資源，當(dāng)管理者的行為得不到有效監(jiān)督和約束時(shí)，很可能本著自身利益最大化的原則提供不實(shí)的會(huì)計(jì)信息，通過(guò)調(diào)整重要會(huì)計(jì)指標(biāo)、調(diào)節(jié)盈余來(lái)滿足自身利益需要，使會(huì)計(jì)信息披露不可靠、不真實(shí)。

（二）外部治理結(jié)構(gòu)對(duì)會(huì)計(jì)信息披露的影響。完善的內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)是提高會(huì)計(jì)信息披露質(zhì)量的關(guān)鍵，但是外部治理結(jié)構(gòu)通過(guò)有效的監(jiān)督機(jī)制也能對(duì)會(huì)計(jì)信息披露的透明度產(chǎn)生重要影響，公司運(yùn)行效率和決策效率同樣也受制于來(lái)自政府和市場(chǎng)的有效監(jiān)督。

其中，法律制度的完善和貫徹實(shí)施是影響會(huì)計(jì)信息披露的首要因素。完善的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則及相關(guān)法律法規(guī)能有效規(guī)范會(huì)計(jì)處理流程和企業(yè)內(nèi)部控制，為會(huì)計(jì)信息披露提供依據(jù)，引導(dǎo)和規(guī)范會(huì)計(jì)信息披露。相關(guān)法律對(duì)虛假披露采取嚴(yán)厲懲罰的規(guī)定也在一定程度上影響會(huì)計(jì)信息披露的及時(shí)性和質(zhì)量。強(qiáng)化市場(chǎng)機(jī)制能有效激勵(lì)和約束會(huì)計(jì)信息披露行為。在有效的市場(chǎng)機(jī)制下，公司為了長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展，在沒(méi)有政府強(qiáng)制信息披露的規(guī)定下，也會(huì)自愿披露會(huì)計(jì)信息(Beaver，l999)，尤其是在有效集中了大量公司會(huì)計(jì)信息的資本市場(chǎng)，投資者利用公開的會(huì)計(jì)信息進(jìn)行投資決策，被公司虛假的信息披露所“欺騙”的可能性較小，公司要在資本市場(chǎng)上募得稀缺資本，就會(huì)自愿向投資者提供完整、有效的會(huì)計(jì)信息。此外，政府治理機(jī)制也影響著會(huì)計(jì)信息的披露。作為一種特殊的商品，會(huì)計(jì)信息也具有外部性和壟斷性的特征，加之企業(yè)以追求自身利益最大化的逐利特征，會(huì)計(jì)信息市場(chǎng)會(huì)產(chǎn)生“逆向選擇”和“道德風(fēng)險(xiǎn)”等失效和失敗問(wèn)題，所以需要政府通過(guò)制定監(jiān)管制度，按照治理程序?qū)ψC券市場(chǎng)的有效運(yùn)行進(jìn)行監(jiān)督和管理，以有效監(jiān)管會(huì)計(jì)信息的披露情況，保證會(huì)計(jì)信息披露的及時(shí)和充分。

三、我國(guó)會(huì)計(jì)信息披露存在的問(wèn)題

根據(jù)普華永道（PWC）2001年的一項(xiàng)調(diào)查，我國(guó)信息透明度在所調(diào)查的35個(gè)國(guó)家中處于末位。雖然近幾年國(guó)家和企業(yè)為提高會(huì)計(jì)信息披露質(zhì)量做出了很多努力，使會(huì)計(jì)信息透明度也有所提高，但是會(huì)計(jì)信息披露狀況仍令人堪憂。明確了內(nèi)外部治理結(jié)構(gòu)對(duì)會(huì)計(jì)信息的影響機(jī)制，有利于我們從源頭上來(lái)認(rèn)識(shí)會(huì)計(jì)信息披露存在的問(wèn)題，據(jù)前文分析我國(guó)上市公司會(huì)計(jì)信息披露存在的主要問(wèn)題可總結(jié)為以下三點(diǎn)：

（一）會(huì)計(jì)信息披露不真實(shí)。會(huì)計(jì)信息披露失真是當(dāng)前上市公司信息披露中最為嚴(yán)重和危害最大的問(wèn)題，也是造成證券市場(chǎng)信息不對(duì)稱的主要原因。虛假的會(huì)計(jì)信息違背了會(huì)計(jì)信息質(zhì)量的真實(shí)性、可靠性，可能會(huì)錯(cuò)誤地引導(dǎo)廣大投資者做出錯(cuò)誤的投資決策，使其利益遭受損失。某些公司為達(dá)到申請(qǐng)上市、配股資格，進(jìn)行盈余操縱、虛增賬面利潤(rùn)；為了不被ST或PT收購(gòu)成功，往往進(jìn)行各種虛假陳述、虛構(gòu)盈利預(yù)測(cè)；為了募集更多的資金，惡意操縱盈余，傳遞誤導(dǎo)性的信息等都是比較常見的會(huì)計(jì)信息披露不真實(shí)的表現(xiàn)。

（二）會(huì)計(jì)信息披露不充分、不及時(shí)。我國(guó)上市公司所披露的信息一般只包括多種業(yè)務(wù)和多家分支機(jī)構(gòu)匯總后的數(shù)字，而且一些企業(yè)采用避重就輕的手法，對(duì)不利于公司的財(cái)務(wù)信息披露很少或不披露，不利于投資者了解公司的整個(gè)經(jīng)營(yíng)狀況。主要表現(xiàn)為對(duì)資金使用情況和反映利潤(rùn)的各項(xiàng)指標(biāo)披露不充分；對(duì)公司治理結(jié)構(gòu)的變動(dòng)情況披露不充分；對(duì)企業(yè)償債能力、各項(xiàng)預(yù)測(cè)信息披露不充分；對(duì)關(guān)聯(lián)交易信息、對(duì)外擔(dān)保情況披露不充分等。會(huì)計(jì)信息也具有時(shí)效性，在有效時(shí)限內(nèi)披露的信息才具有經(jīng)濟(jì)價(jià)值。比如因擔(dān)心所披露信息影響股票價(jià)格而遲遲不披露相關(guān)信息，內(nèi)幕人員就可以利用時(shí)間差進(jìn)行內(nèi)幕交易、牟取暴利或?yàn)榧皶r(shí)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)創(chuàng)造條件，而投資者就會(huì)錯(cuò)過(guò)時(shí)機(jī)或做出錯(cuò)誤決策，利益受到損失。

（三）會(huì)計(jì)信息披露制度不健全。規(guī)范的信息披露制度是上市公司會(huì)計(jì)信息披露的重要制度保障，尤其是信息披露的監(jiān)管機(jī)制對(duì)會(huì)計(jì)信息的透明度有重要影響。我國(guó)資本市場(chǎng)起步晚，無(wú)論是證券管理機(jī)構(gòu)還是外部監(jiān)督機(jī)制都不健全，可操作性不強(qiáng)，主要表現(xiàn)在：證券管理機(jī)構(gòu)的監(jiān)管效率低，所披露的會(huì)計(jì)信息得不到有效整合；相關(guān)法規(guī)、制度缺乏統(tǒng)一性，執(zhí)行難度大，而且對(duì)新業(yè)務(wù)的會(huì)計(jì)處理缺乏規(guī)范；公司監(jiān)事會(huì)的監(jiān)督職能并沒(méi)有得到落實(shí)，獨(dú)立董事也缺乏獨(dú)立性；來(lái)自證監(jiān)會(huì)和證券交易所的監(jiān)審不強(qiáng)等。

四、完善公司治理結(jié)構(gòu)以規(guī)范會(huì)計(jì)信息披露

據(jù)前文分析可知，公司治理結(jié)構(gòu)的完善程度影響著會(huì)計(jì)信息披露質(zhì)量的高低，混亂的公司治理結(jié)構(gòu)是會(huì)計(jì)信息披露不真實(shí)、不充分、不及時(shí)的主要原因，通過(guò)公司治理結(jié)構(gòu)的制度安排，確立有效的相互監(jiān)督制約機(jī)制，減少公司內(nèi)部人操縱公司信息披露的動(dòng)機(jī)和可能性，因此，解決會(huì)計(jì)信息披露問(wèn)題，應(yīng)從完善公司內(nèi)外部治理機(jī)制入手。

（一）優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)，鼓勵(lì)股權(quán)多元化。由公司治理結(jié)構(gòu)對(duì)會(huì)計(jì)信息披露的作用機(jī)制得知，股權(quán)的過(guò)分集中和過(guò)分分散都不利于會(huì)計(jì)信息質(zhì)量的提高，尤其是國(guó)有股比例越高，會(huì)計(jì)信息披露質(zhì)量越低。股權(quán)結(jié)構(gòu)是公司治理的基礎(chǔ)，通過(guò)適當(dāng)減持國(guó)有股，增加發(fā)行在外的普通股比例，使股權(quán)的投資主體多元化，形成合理的股權(quán)制衡機(jī)制，約束投資主體的職責(zé)權(quán)利，能有效保證會(huì)計(jì)信息披露質(zhì)量。制衡的股權(quán)結(jié)構(gòu)有益于企業(yè)采取更高的信息披露政策，股權(quán)越分散，股東之間制衡作用越強(qiáng)，中小股東要求信息披露的動(dòng)機(jī)就越強(qiáng)烈（劉睿、李金迎，2009）；反之，一股獨(dú)大的股權(quán)結(jié)構(gòu)公司自愿披露信息的動(dòng)機(jī)就弱，股東之間沒(méi)有有效的制衡機(jī)制，會(huì)計(jì)信息披露很可能被操縱。

（二）優(yōu)化董事會(huì)結(jié)構(gòu)，增強(qiáng)董事會(huì)獨(dú)立性。優(yōu)化董事會(huì)結(jié)構(gòu)、完善獨(dú)立董事制度是提高信息披露質(zhì)量的核心。引入獨(dú)立董事，能改善內(nèi)部董事比例過(guò)高的現(xiàn)象，有效防止上市公司的大股東濫用控股權(quán)，促進(jìn)上市公司治理結(jié)構(gòu)的完善和會(huì)計(jì)信息質(zhì)量的提高。通過(guò)分設(shè)董事長(zhǎng)和總經(jīng)理，引入高層次的專業(yè)會(huì)計(jì)人士加大獨(dú)立董事的比例，使管理決策更透明、更具專業(yè)性。董事會(huì)的獨(dú)立性得到有效保證后，結(jié)合監(jiān)事制度充分發(fā)揮獨(dú)立董事的權(quán)限，對(duì)控股股東、董事會(huì)和經(jīng)營(yíng)管理層的違規(guī)行為進(jìn)行監(jiān)督和震懾，保障公司財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)信息披露的合法和有效。此外，在完善董事會(huì)的提名、薪酬管理和自我評(píng)價(jià)機(jī)制的同時(shí)，設(shè)置有效的激勵(lì)與約束機(jī)制，提高董事的經(jīng)營(yíng)管理水平和業(yè)務(wù)素質(zhì)，有效減少和杜絕管理者為自身利益而做出的違反會(huì)計(jì)信息披露準(zhǔn)則的行為。

（三）完善外部治理機(jī)制，加強(qiáng)外部約束和監(jiān)督。僅通過(guò)完善內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)是無(wú)法保證會(huì)計(jì)信息披露質(zhì)量的，還需要有完善的公司外部治理機(jī)制來(lái)對(duì)會(huì)計(jì)信息披露實(shí)行有效監(jiān)督。一方面要確保政府對(duì)信息披露的適度管制，來(lái)保障會(huì)計(jì)信息披露的效率和質(zhì)量；另一方面，要通過(guò)市場(chǎng)來(lái)約束會(huì)計(jì)信息披露行為，有效監(jiān)督和制約企業(yè)會(huì)計(jì)信息披露失真行為，保障投資者利益的同時(shí)，降低企業(yè)信息披露的成本。此外，要強(qiáng)化法律機(jī)制的約束監(jiān)督力量，通過(guò)完善相關(guān)法律制度和準(zhǔn)則來(lái)規(guī)范會(huì)計(jì)信息披露。建立了完善的法律和制度基礎(chǔ)后，還要經(jīng)過(guò)有效貫徹執(zhí)行才能達(dá)到預(yù)期目的，如Ball、Robin和Wu（2003）所言，制度或準(zhǔn)則僅僅為高質(zhì)量的信息披露提供技術(shù)上的可能性，執(zhí)行過(guò)程才是關(guān)鍵的必要條件，所以要有效落實(shí)監(jiān)督職責(zé)，提高執(zhí)行效率?！?/p>

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