一、銀行理財(cái)產(chǎn)品快速發(fā)展的內(nèi)在動(dòng)力

自2005年以來(lái)，中國(guó)銀行業(yè)的理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行規(guī)模保持了引人注目的快速增長(zhǎng)，目前，銀行理財(cái)產(chǎn)品作為當(dāng)前金融市場(chǎng)上重要的資產(chǎn)管理工具之一，其市場(chǎng)募資規(guī)模超過(guò)了證券投資基金（3.6萬(wàn)億）、信托產(chǎn)品（約7萬(wàn)億）和券商集合理財(cái)產(chǎn)品（近萬(wàn)億）等的募資規(guī)模，已經(jīng)成為中國(guó)資產(chǎn)管理市場(chǎng)上關(guān)鍵性的組成部分之一。

既然銀行理財(cái)產(chǎn)品獲得了如此快速的發(fā)展，那么，這種發(fā)展必然是在符合金融市場(chǎng)發(fā)展趨勢(shì)的內(nèi)在動(dòng)力推動(dòng)下才可能形成的，只有把握整個(gè)金融結(jié)構(gòu)演變趨勢(shì)下銀行理財(cái)產(chǎn)品發(fā)展的內(nèi)在動(dòng)力，才可以更好地評(píng)價(jià)銀行理財(cái)產(chǎn)品的現(xiàn)狀，針對(duì)性地采取相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管措施，引導(dǎo)市場(chǎng)健康發(fā)展。

總體來(lái)說(shuō)，當(dāng)前銀行理財(cái)產(chǎn)品的興起和迅速壯大，是中國(guó)利率市場(chǎng)化穩(wěn)步推進(jìn)、貨幣信貸政策總體偏緊、流動(dòng)性監(jiān)管趨嚴(yán)等條件下，商業(yè)銀行順應(yīng)融資多元化和客戶資產(chǎn)管理需求而進(jìn)行的一種創(chuàng)新行為。從整個(gè)金融結(jié)構(gòu)演變的角度看，這種更為市場(chǎng)化的創(chuàng)新是符合金融市場(chǎng)發(fā)展的總體趨勢(shì)的，在理財(cái)市場(chǎng)發(fā)展中存在的這樣那樣的問(wèn)題，可以說(shuō)主要還是金融市場(chǎng)發(fā)展中的問(wèn)題，通過(guò)相應(yīng)的市場(chǎng)和監(jiān)管制度的完善，是可以更好地引導(dǎo)其發(fā)展的。

首先，從金融結(jié)構(gòu)演變的趨勢(shì)看，在銀行存貸款占據(jù)主導(dǎo)地位的市場(chǎng)環(huán)境下推進(jìn)直接融資和融資結(jié)構(gòu)多元化、以及居民資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)的多元化，就必然表現(xiàn)為商業(yè)銀行體系中占據(jù)主導(dǎo)地位的傳統(tǒng)的存貸款以不同的形式轉(zhuǎn)換為多種金融工具的過(guò)程，銀行理財(cái)產(chǎn)品可以說(shuō)是這種轉(zhuǎn)換過(guò)程中的表現(xiàn)形式之一?？梢灶A(yù)計(jì)，隨著金融市場(chǎng)的發(fā)展，還會(huì)有更多其他形式的金融產(chǎn)品涌現(xiàn)出來(lái)。

其次，銀行理財(cái)產(chǎn)品的發(fā)展，在客觀上推動(dòng)了金融市場(chǎng)規(guī)模的擴(kuò)張，以市場(chǎng)力量部分矯正了不同金融市場(chǎng)的子市場(chǎng)之間因?yàn)楸O(jiān)管限制等帶來(lái)的市場(chǎng)分割，例如銀行理財(cái)資金通過(guò)注入貨幣市場(chǎng)、債券市場(chǎng)等，成為這些金融市場(chǎng)的活躍參與者之一，其跨市場(chǎng)的資金籌集和運(yùn)用也強(qiáng)化了不同金融市場(chǎng)的子市場(chǎng)之間的互動(dòng)，增加了相關(guān)金融市場(chǎng)的流動(dòng)性和市場(chǎng)深度，同時(shí)，一些金融創(chuàng)新形式本身就蘊(yùn)含著金融市場(chǎng)的創(chuàng)新需求，例如一些銀行理財(cái)及其相關(guān)產(chǎn)品往往可以視為資產(chǎn)證券化的雛形，如果對(duì)其進(jìn)行適當(dāng)?shù)囊龑?dǎo)并完善相關(guān)法規(guī)，也可以成為具有中國(guó)特色的資產(chǎn)證券化的發(fā)展路徑之一。

第三，銀行理財(cái)產(chǎn)品的發(fā)展部分反映了銀行在利率市場(chǎng)化和流動(dòng)性管理壓力下的應(yīng)對(duì)努力。在利率市場(chǎng)化平穩(wěn)推進(jìn)的環(huán)境下，雖然利率市場(chǎng)化已經(jīng)取得了長(zhǎng)足的進(jìn)展，但是依然對(duì)存貸款利率保持了一定的管制措施，例如銀行存款利率最高可上浮到基準(zhǔn)利率的1.1倍，則目前一年期存款利率可上浮到3.3%，而理財(cái)產(chǎn)品目前的年化收益率多數(shù)在4%到5%之間，對(duì)客戶資金的吸引力相應(yīng)提升；而不同期限的銀行理財(cái)產(chǎn)品、尤其是開放式和滾動(dòng)型的理財(cái)產(chǎn)品在銀行表外形成了市場(chǎng)化程度更高的收益率曲線，在現(xiàn)有監(jiān)管條件下能成為推動(dòng)利率市場(chǎng)化發(fā)展的動(dòng)力之一。這也使得存貸款利率還存在一定管制的商業(yè)銀行能逐步提升產(chǎn)品定價(jià)能力，為在利率市場(chǎng)化環(huán)境下的經(jīng)營(yíng)和競(jìng)爭(zhēng)積累經(jīng)驗(yàn)。

同時(shí)，銀行理財(cái)產(chǎn)品的發(fā)展還可以為銀行的流動(dòng)性管理提供靈活的工具。發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品能為銀行提供類似儲(chǔ)蓄存款的流動(dòng)性，銀行擁有配置理財(cái)資金投向和期限的更大的主動(dòng)權(quán)，這為銀行強(qiáng)化流動(dòng)性管理創(chuàng)造了一定空間，因而在存貸比等時(shí)點(diǎn)流動(dòng)性監(jiān)管指標(biāo)約束下，發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品成為一些銀行進(jìn)行流動(dòng)性管理的重要選擇之一。

第四，投資者的多元化資產(chǎn)管理需求是銀行理財(cái)產(chǎn)品發(fā)展的來(lái)自客戶角度的重要推動(dòng)力之一。銀行理財(cái)產(chǎn)品一般而言預(yù)期收益率相較存款更高、投資風(fēng)險(xiǎn)相較股市更小，可以說(shuō)補(bǔ)充了低收益低風(fēng)險(xiǎn)的銀行存款和高收益高風(fēng)險(xiǎn)的股票投資之間的投資工具譜系的部分空白，因而具有廣泛的市場(chǎng)需求基礎(chǔ)，而且投資門檻較低，自然成為不少銀行客戶投資者進(jìn)行資產(chǎn)管理的重要選擇之一。

因此，只有在清晰把握銀行理財(cái)產(chǎn)品發(fā)展內(nèi)在動(dòng)力的前提下，我們才能更好地把握理財(cái)產(chǎn)品發(fā)展的大趨勢(shì)，客觀評(píng)估這一大的發(fā)展趨勢(shì)下銀行理財(cái)產(chǎn)品發(fā)展中存在的問(wèn)題，并且針對(duì)性地采取相應(yīng)的完善措施，以推動(dòng)理財(cái)產(chǎn)品的健康發(fā)展。

二、銀行理財(cái)產(chǎn)品市場(chǎng)的整體風(fēng)險(xiǎn)分析

雖然說(shuō)銀行理財(cái)產(chǎn)品的發(fā)展具有廣泛的推動(dòng)力，但是，近年來(lái)的快速發(fā)展同樣不可避免地存在一定的風(fēng)險(xiǎn)隱患，雖然從總體上看，銀行理財(cái)產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)可控，但是一些重要環(huán)節(jié)和領(lǐng)域的風(fēng)險(xiǎn)不容忽視，需要及時(shí)采取措施進(jìn)行完善，以更好地促進(jìn)理財(cái)市場(chǎng)的發(fā)展。根據(jù)《中國(guó)銀行家調(diào)查報(bào)告2012》的調(diào)查現(xiàn)實(shí)，有五成左右的銀行家對(duì)理財(cái)產(chǎn)品形成的表外資產(chǎn)影響、投資標(biāo)的的信用風(fēng)險(xiǎn)和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、盲目承諾收益的問(wèn)題而引發(fā)的聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)等表示關(guān)注。

從總體上說(shuō)，當(dāng)前銀行理財(cái)產(chǎn)品市場(chǎng)的運(yùn)行是健康、風(fēng)險(xiǎn)可控的，短期內(nèi)也不具備引發(fā)銀行體系系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的可能。僅僅從量級(jí)規(guī)模上來(lái)看，根據(jù)2012年11月的數(shù)據(jù)測(cè)算，銀行理財(cái)資產(chǎn)余額規(guī)模為7.61萬(wàn)億元，只占同期銀行業(yè)資產(chǎn)規(guī)模127.07萬(wàn)億元的6%。同時(shí)，對(duì)于銀行理財(cái)產(chǎn)品市場(chǎng)發(fā)展中的問(wèn)題，需要積極正視，應(yīng)本著“宜疏不宜堵”的原則，識(shí)別其內(nèi)在的市場(chǎng)邏輯，在符合金融市場(chǎng)運(yùn)行規(guī)律的前提下進(jìn)行規(guī)范和引導(dǎo)，提高銀行理財(cái)產(chǎn)品市場(chǎng)發(fā)展過(guò)程中的運(yùn)作穩(wěn)定性和信息透明度。目前對(duì)這些問(wèn)題的討論大致集中在明確理財(cái)產(chǎn)品的法律關(guān)系、期限錯(cuò)配、資金池產(chǎn)品的安全性和透明度、表內(nèi)表外風(fēng)險(xiǎn)傳導(dǎo)、監(jiān)管套利等方面。只有明確理財(cái)產(chǎn)品中不同主體的法律關(guān)系，才能夠給予不同主體以清醒的風(fēng)險(xiǎn)收益預(yù)期，這是一個(gè)影響到銀行理財(cái)產(chǎn)品以及整個(gè)資產(chǎn)管理市場(chǎng)的重要課題。除此之外，還有如下技術(shù)性的問(wèn)題也值得關(guān)注。

（一）滾動(dòng)發(fā)行期限錯(cuò)配中可能存在的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)

一方面在負(fù)債資源競(jìng)爭(zhēng)激烈、流動(dòng)性壓力加大的行業(yè)環(huán)境下，商業(yè)銀行的理財(cái)產(chǎn)品呈現(xiàn)“短期化”趨勢(shì)。如2012年第二季度新發(fā)行的銀行理財(cái)產(chǎn)品中，期限為1至3個(gè)月的短期產(chǎn)品占比接近六成，1年期以內(nèi)的產(chǎn)品合計(jì)占比高達(dá)97.89%。另一方面，銀行在理財(cái)資金投向方面為了追求較高收益和穩(wěn)定的資產(chǎn)配置，又不得不拉長(zhǎng)投資期限，如投資期限長(zhǎng)達(dá)五六年的城投債等。這就導(dǎo)致資金來(lái)源和投資標(biāo)的之間出現(xiàn)期限錯(cuò)配。當(dāng)然，合理管理期限錯(cuò)配以獲得收益是金融市場(chǎng)投資中經(jīng)常面對(duì)的課題，只是這種期限錯(cuò)配需要控制在合理的范圍內(nèi)，并且要有清晰的信息披露以給予市場(chǎng)穩(wěn)定的預(yù)期，以防止產(chǎn)品運(yùn)作中出現(xiàn)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，特別是部分銀行采取“發(fā)新還舊、滾動(dòng)發(fā)行”的形式來(lái)應(yīng)對(duì)期限錯(cuò)配導(dǎo)致的流動(dòng)性壓力，可能會(huì)掩蓋其中的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)壓力。

總體上說(shuō)，存在一定的期限錯(cuò)配并不必然引發(fā)銀行理財(cái)產(chǎn)品的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)。事實(shí)上，據(jù)統(tǒng)計(jì)，當(dāng)前90%以上的理財(cái)資金投向的期限都在5年以內(nèi)，基本與傳統(tǒng)的銀行貸款業(yè)務(wù)相當(dāng)，并沒(méi)有出現(xiàn)明顯的資金長(zhǎng)期錯(cuò)配。而且中國(guó)的理財(cái)產(chǎn)品多來(lái)自銀行企業(yè)或個(gè)人客戶的自有資金，不存在歐美影子銀行那樣對(duì)基礎(chǔ)資產(chǎn)重復(fù)抵押、多重包裝銷售的高杠桿操作，因而只要銀行理財(cái)產(chǎn)品有真實(shí)的投資標(biāo)的、投資收益能覆蓋發(fā)行成本且資產(chǎn)組合的期限管理措施得當(dāng)，則銀行理財(cái)產(chǎn)品由期限錯(cuò)配引發(fā)的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)就是可控的。這與缺乏實(shí)質(zhì)性投資收益支撐的“龐氏騙局”有著根本的區(qū)別，同時(shí)這也提出了強(qiáng)化流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理的現(xiàn)實(shí)任務(wù)。

（二）資金池類產(chǎn)品的信息不透明和資產(chǎn)安全風(fēng)險(xiǎn)

如果商業(yè)銀行的資金池類理財(cái)產(chǎn)品采用“滾動(dòng)發(fā)售、集合運(yùn)作、期限錯(cuò)配”的方式進(jìn)行管理，不同的理財(cái)產(chǎn)品資金投入一個(gè)混合的資金池進(jìn)行統(tǒng)一投資調(diào)度。因而資金池類理財(cái)產(chǎn)品往往無(wú)法真正做到“分賬經(jīng)營(yíng)”，對(duì)每一產(chǎn)品組合的信息披露是不足的，資金有可能投向房地產(chǎn)、平臺(tái)貸款等高風(fēng)險(xiǎn)領(lǐng)域，這使得投資者和監(jiān)管者都難以跟蹤和判定單個(gè)產(chǎn)品的具體投向、投資損益、風(fēng)險(xiǎn)暴露等，理財(cái)產(chǎn)品的獨(dú)立性、透明性不足；而且集合運(yùn)作的模式打通了不同產(chǎn)品之間天然的防火墻，部分高風(fēng)險(xiǎn)理財(cái)產(chǎn)品一旦出現(xiàn)大幅虧損導(dǎo)致違約，容易引起客戶對(duì)整個(gè)資金池運(yùn)作安全性的質(zhì)疑，甚至導(dǎo)致集中贖回、無(wú)法繼續(xù)滾動(dòng)發(fā)行新產(chǎn)品等市場(chǎng)沖擊。

（三）銀行表外業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)可能向表內(nèi)傳導(dǎo)

首先，在理財(cái)產(chǎn)品法律關(guān)系不清醒的條件下，表外理財(cái)產(chǎn)品可能成為銀行隱形的表內(nèi)債務(wù)。其次，以保本型理財(cái)產(chǎn)品和結(jié)構(gòu)性存款為代表的銀行表內(nèi)理財(cái)產(chǎn)品對(duì)銀行存款的貢獻(xiàn)度在部分銀行已達(dá)到30%左右。表內(nèi)理財(cái)產(chǎn)品實(shí)際上具備了銀行的信用背書。此外，表外理財(cái)產(chǎn)品的發(fā)行也會(huì)導(dǎo)致表內(nèi)資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)的變化。理財(cái)資金有很大部分是來(lái)自于銀行個(gè)人和企業(yè)客戶存款的，因而理財(cái)產(chǎn)品在減少銀行存款總量的同時(shí)，也使得負(fù)債結(jié)構(gòu)發(fā)生變化，如減少了儲(chǔ)蓄存款或定期存款、活期存款規(guī)模大幅波動(dòng)等，這對(duì)商業(yè)銀行整體的資產(chǎn)負(fù)債管理提出新的要求。總之，銀行理財(cái)產(chǎn)品導(dǎo)致的資金表外循環(huán)的現(xiàn)實(shí)格局，需要商業(yè)銀行注意評(píng)估并隔離表外業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，在現(xiàn)有環(huán)境下需要將表外資產(chǎn)與表內(nèi)資產(chǎn)一并納入風(fēng)險(xiǎn)管理體系。

（四）銀行理財(cái)產(chǎn)品的部分監(jiān)管套利功能與監(jiān)管指標(biāo)的改進(jìn)

從目前理財(cái)產(chǎn)品發(fā)展的動(dòng)力看，銀行理財(cái)產(chǎn)品為投資者提供了新的備選投資渠道，但在負(fù)債資源競(jìng)爭(zhēng)激烈、貸存比等流動(dòng)性監(jiān)管指標(biāo)監(jiān)管嚴(yán)格的環(huán)境下，一些銀行事實(shí)上在利用理財(cái)產(chǎn)品提供表外融資，通過(guò)發(fā)行短期理財(cái)產(chǎn)品完成月末、季末存貸比等監(jiān)管指標(biāo)“沖時(shí)點(diǎn)”的任務(wù)，使之成為調(diào)節(jié)監(jiān)管指標(biāo)的監(jiān)管套利工具。在監(jiān)管指標(biāo)還沒(méi)有動(dòng)態(tài)改進(jìn)的環(huán)境下，這種套利沖動(dòng)可能始終存在，在強(qiáng)化對(duì)這些活動(dòng)的監(jiān)管的同時(shí)，改進(jìn)監(jiān)管指標(biāo)也是監(jiān)管者面臨的新任務(wù)，例如當(dāng)前淡化貸存比的約束應(yīng)當(dāng)基本具備了條件。

三、促進(jìn)銀行理財(cái)產(chǎn)品市場(chǎng)穩(wěn)健發(fā)展的措施

要防范銀行理財(cái)產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生、保護(hù)投資者利益，從金融結(jié)構(gòu)發(fā)展的趨勢(shì)看，重點(diǎn)是要在充分發(fā)揮市場(chǎng)機(jī)制的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步合理完善監(jiān)管制度，強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)約束和信息披露、明確各相關(guān)方的法律關(guān)系，規(guī)范銀行理財(cái)產(chǎn)品市場(chǎng)秩序，引導(dǎo)市場(chǎng)穩(wěn)定健康地發(fā)展。

（一）監(jiān)管機(jī)構(gòu)：順應(yīng)市場(chǎng)發(fā)展趨勢(shì)，完善監(jiān)管制度

中國(guó)銀監(jiān)會(huì)對(duì)理財(cái)產(chǎn)品的監(jiān)管主要依據(jù)2005年9月頒布的《商業(yè)銀行個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)管理暫行辦法》、《商業(yè)銀行個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理指引》，2006年6月發(fā)布的《關(guān)于商業(yè)銀行開展個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)提示的通知》，以及2011年10月9日正式公布《商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品銷售管理辦法》。從方向上看，未來(lái)還要進(jìn)一步規(guī)范和強(qiáng)化對(duì)理財(cái)產(chǎn)品市場(chǎng)的監(jiān)管職能，促使銀行理財(cái)產(chǎn)品做到“成本可算、風(fēng)險(xiǎn)可控、信息披露充分”。

一是強(qiáng)化信息披露，關(guān)注重點(diǎn)從銷售環(huán)節(jié)延伸到產(chǎn)品設(shè)計(jì)和兌付等環(huán)節(jié)。2011年10月頒布的《商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品銷售管理辦法》重點(diǎn)對(duì)銷售環(huán)節(jié)進(jìn)行了監(jiān)管規(guī)定，包括宣傳推介、銷售、辦理申購(gòu)、贖回等行為。目前市場(chǎng)擔(dān)憂的銀行理財(cái)產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)也大多集中在銷售環(huán)節(jié)，但究其根本，往往是理財(cái)產(chǎn)品本身的投資運(yùn)作甚至產(chǎn)品設(shè)計(jì)就可能蘊(yùn)含風(fēng)險(xiǎn)，因此，監(jiān)管要求應(yīng)當(dāng)覆蓋到理財(cái)產(chǎn)品設(shè)計(jì)、銷售、投資、兌付等整個(gè)生命周期，如向前可延伸到理財(cái)產(chǎn)品的設(shè)計(jì)和準(zhǔn)入，要求明確特定理財(cái)產(chǎn)品的資金投向和準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)；向后可延伸到產(chǎn)品投資運(yùn)作和退出，使得日常的投資管理、定期信息披露和本息兌付等都相對(duì)規(guī)范。

二是落實(shí)對(duì)不同類理財(cái)產(chǎn)品的分類管理、分賬經(jīng)營(yíng)。各種理財(cái)產(chǎn)品的投資規(guī)律和風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)各有不同，適用于不同風(fēng)險(xiǎn)偏好的投資者。監(jiān)管部門可以要求銀行對(duì)不同理財(cái)產(chǎn)品進(jìn)行“分賬經(jīng)營(yíng)、分類管理”，尤其要對(duì)資產(chǎn)池中不同的產(chǎn)品組合進(jìn)行分賬經(jīng)營(yíng)，防止不同投向、不同期限、不同風(fēng)險(xiǎn)的理財(cái)產(chǎn)品混入資產(chǎn)池進(jìn)行集中運(yùn)作，也要對(duì)固定收益和浮動(dòng)收益這兩類理財(cái)產(chǎn)品實(shí)行分賬經(jīng)營(yíng)、分類管理。如對(duì)于浮動(dòng)收益型理財(cái)產(chǎn)品執(zhí)行“單筆清算制”，實(shí)現(xiàn)資金來(lái)源和投向“一對(duì)一”的對(duì)應(yīng)關(guān)系，防范因產(chǎn)品信息不透明而產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)隱患。

三是要鼓勵(lì)理財(cái)產(chǎn)品創(chuàng)新。對(duì)于有利于提高銀行資產(chǎn)管理能力、有利于居民財(cái)富的保值增值、有利于理財(cái)產(chǎn)品市場(chǎng)發(fā)展的產(chǎn)品創(chuàng)新，監(jiān)管部門要引導(dǎo)和支持。如可適當(dāng)擴(kuò)大銀行理財(cái)產(chǎn)品的投資范圍到股市二級(jí)市場(chǎng)，穩(wěn)步拓寬理財(cái)資金的投資渠道和獲利空間。又如理財(cái)產(chǎn)品可試點(diǎn)“基金化運(yùn)作”，銀行定期公布產(chǎn)品單位凈值，并作為產(chǎn)品運(yùn)行和分配收益的依據(jù)，以此來(lái)提升理財(cái)產(chǎn)品管理的規(guī)范化和透明度。

四是樹立宏觀審慎監(jiān)管理念，關(guān)注理財(cái)產(chǎn)品發(fā)展與整個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的互動(dòng)關(guān)系，在理財(cái)市場(chǎng)因?yàn)楹暧^緊縮而帶來(lái)巨大理財(cái)產(chǎn)品需求時(shí)，需要綜合考慮理財(cái)產(chǎn)品發(fā)展的微觀和宏觀影響。

（二）商業(yè)銀行：在合理的法律責(zé)任范圍內(nèi)提高透明度、規(guī)范性和風(fēng)險(xiǎn)管理能力

一是要明確銀行所要承擔(dān)的法律責(zé)任以及責(zé)任邊界。一方面要打破通常對(duì)銀行理財(cái)產(chǎn)品的“剛性兌付”預(yù)期，對(duì)應(yīng)由客戶承擔(dān)的正常投資風(fēng)險(xiǎn)要根據(jù)合約對(duì)銀行予以免責(zé)。另一方面對(duì)確實(shí)由于銀行員工違規(guī)、銀行系統(tǒng)不穩(wěn)定等原因?qū)е驴蛻魮p失的，銀行要予以合理賠償。這樣，在明確銀行責(zé)任邊界的同時(shí)，也有利于形成投資者合理的風(fēng)險(xiǎn)理念和索償預(yù)期。

二是在理財(cái)產(chǎn)品營(yíng)銷過(guò)程中貫徹“風(fēng)險(xiǎn)匹配”原則。在向客戶銷售理財(cái)產(chǎn)品之前嚴(yán)格執(zhí)行客戶風(fēng)險(xiǎn)承受能力評(píng)估程序，向客戶說(shuō)明并推薦與其風(fēng)險(xiǎn)承受能力相匹配的理財(cái)產(chǎn)品，真正做到“將適合的理財(cái)產(chǎn)品在適合的營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)由適合的銷售人員銷售給適合的客戶”。

三是加強(qiáng)信息披露提高產(chǎn)品管理的信息透明度。在理財(cái)產(chǎn)品的管理運(yùn)作中做到不同類別的產(chǎn)品組合、尤其是“資產(chǎn)池”中不同產(chǎn)品組合的分類管理、分賬經(jīng)營(yíng)，加強(qiáng)對(duì)資金投向構(gòu)成、投資收益等關(guān)鍵信息的定期披露，在此基礎(chǔ)上逐步做到定期公布產(chǎn)品單位凈值的“類基金化管理”，并將凈值作為產(chǎn)品運(yùn)行和最終分配收益的依據(jù)。

四是要完善對(duì)理財(cái)產(chǎn)品合作機(jī)構(gòu)的管理。當(dāng)前銀行代銷的信托、保險(xiǎn)、基金、私募等的理財(cái)產(chǎn)品往往容易引發(fā)爭(zhēng)議，一個(gè)重要原因是銀行銷售人員在高額傭金利益（0.5%到3%不等）的誘惑下，違規(guī)代銷實(shí)際上并不具有合格資質(zhì)的非銀行理財(cái)產(chǎn)品，也即所謂的“返傭”和“私單”現(xiàn)象。因而銀行一方面要制定理財(cái)產(chǎn)品合作機(jī)構(gòu)的準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)，保證銀行與具有一定資質(zhì)和較強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理能力的機(jī)構(gòu)開展合作。另一方面銀行要通過(guò)規(guī)范內(nèi)部銷售渠道杜絕員工銷售“私單”的情形出現(xiàn)。

（三）消費(fèi)者：教育和保護(hù)并舉

《中國(guó)銀行家調(diào)查報(bào)告2012》顯示，逾三成被調(diào)查對(duì)象認(rèn)為在理財(cái)產(chǎn)品銷售過(guò)程中可能存在“投資者教育不到位，缺乏必要的風(fēng)險(xiǎn)承受能力”，以及銀行“未能在客戶分層基礎(chǔ)上匹配相應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)品”。從現(xiàn)實(shí)風(fēng)險(xiǎn)隱患分析也可以看出，一方面缺乏必要的投資者教育，另一方面在投資者合法權(quán)益保護(hù)方面也有缺陷，虛假宣傳、違規(guī)營(yíng)銷高風(fēng)險(xiǎn)的非銀行理財(cái)產(chǎn)品現(xiàn)象時(shí)有發(fā)生。

因而，一方面要加強(qiáng)事先對(duì)投資者的投資風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)教育，認(rèn)識(shí)理財(cái)產(chǎn)品和儲(chǔ)蓄存款的區(qū)別，打破理財(cái)產(chǎn)品由銀行“剛性兌付”的錯(cuò)誤預(yù)期；其次，要幫助投資者識(shí)別銀行理財(cái)產(chǎn)品的類別和風(fēng)險(xiǎn)。