王婭楠

（天津現代職業(yè)技術學院管理工程學院，天津300350）

近幾年，隨著我國金融改革的推進，特別是利率市場化改革的進行，大額可轉讓定期存單從人們的記憶中被喚起，我國商業(yè)銀行的大額可轉讓定期存單業(yè)務自1986 年由交通銀行率先引進，歷經了曲折的過程，最終還是于1997 年被暫停。經過這十年的業(yè)務歷程使我們認識到，大額可轉讓定期存單業(yè)務的開展需要外部環(huán)境的有力支撐，需要中國金融業(yè)的發(fā)展為其提供條件。

一、我國的大額可轉讓定期存單業(yè)務

大額可轉讓定期存單由美國花旗銀行于1960 年首創(chuàng)，是商業(yè)銀行發(fā)行的，可以在二級市場轉讓的存款憑證?；ㄆ煦y行推出的大額可轉讓定期存單具有流通性和投資性，因為這種存單區(qū)別于普通定期存款的最大特點就是有自由流通的能力，可以自由轉讓，有活躍的二級市場，與此同時，美國的大額可轉讓定期存單面額固定且一般金額較大，存單不記名，期限較短，通常不超過1 年，是銀行短期融資的良好選擇。

而我國在1986 到1997 年間出現的大額可轉讓定期存單與美國存在一定的區(qū)別，工商銀行等商業(yè)銀行發(fā)行的大額存單起點金額為500 元，相比美國的大額存單10 萬美元的標準要低很多，同時最短期限上往往與美國比也要長一些，在轉讓方式上，由于我國發(fā)行的大額存單需要記名，相比美國而言在轉讓的靈活度上要差很多。綜合了我國過去出現的大額存單特點，我們不難發(fā)現，中國要想重新恢復銀行的大額可轉讓定期存單業(yè)務必須改變原有存單的模式，從內到外的進行業(yè)務改革。

二、我國開展大額存單業(yè)務的必要性

大額存單業(yè)務的開展對于商業(yè)銀行和存款人以及我國金融市場都具有重要意義。從商業(yè)銀行角度看，大額存單雖然類似定期存款，但其可轉讓且不能提前支取的特點使得商業(yè)銀行資金占用的穩(wěn)定性大大提升，這樣對銀行資產業(yè)務的開展提供了保證。從存款人角度來看，由于大額存單利率通常比普通定期存款要高，這就為存款人提供了更好的投資途徑，而且由于其可轉讓性，可以解決存款人不能提前支取的后顧之憂。從我國金融市場角度來看，目前我國金融市場中短期金融工具比較單一，而且短期融資市場活躍度不足，大額可轉讓定期存單的加入，可以豐富金融工具的種類，也可以促進我國利率市場化進程的推進。因此，恢復和開展大額存單業(yè)務對我國金融業(yè)發(fā)展具有強有力的促進作用。

三、我國商業(yè)銀行開展大額存單業(yè)務的經驗教訓

中國商業(yè)銀行開展的大額存單業(yè)務僅僅存續(xù)了10 年，我們應該從中吸取教訓并總結經驗，為我國今后業(yè)務的恢復打下基礎。

（一）產品定價問題嚴重

大額存單是一種特殊的存款形式，其作為一種產品推銷給顧客的關鍵就是合理的定價，而存款產品的定價則取決于利率的高低。我國以前發(fā)行的大額存單期初將利率定為比同期存款上浮10%，而后又擔心高息攬儲的問題，將其調整為企業(yè)大額存單與同期存款利率持平，個人大額存單利率比同期存款上浮5%，這種利率的調整對客戶而言吸引力可謂大打折扣，也同樣體現了我國利率的開放程度之低，因此利率的市場化程度在當時嚴重阻礙了我國大額存單業(yè)務的開展。

（二）監(jiān)管手段相對滯后

由于大額存單業(yè)務屬于銀行創(chuàng)新型業(yè)務，其審批、運作的全部內容對于商業(yè)銀行乃至我國銀行業(yè)而言都是從所未有的新興事物。任何創(chuàng)新業(yè)務的背后都需要相關的規(guī)范制度去約束，而我國大額存單業(yè)務的開展一直處在運作與規(guī)范交替進行的，而相比運作，制度的約束則顯然滯后，這樣就致使在監(jiān)管上更加滯后。1997 年大額存單業(yè)務被暫停很大程度上就是因為運作中的非法行為過于嚴重，而監(jiān)管手段無法跟進導致。

（三）轉讓環(huán)節(jié)不夠靈活

大額存單最大的特點便是可轉讓，其可轉讓的靈活程度直接決定其業(yè)務發(fā)展的趨勢。而轉讓的靈活度主要取決于兩方面原因，第一是轉讓市場的開放程度，第二是大額存單的記名與否。從第一方面看，當時我國缺乏統(tǒng)一規(guī)范的大額存單二級市場，致使客戶手里的大額存單往往只能在銀行柜臺進行兌現；第二方面看，我國開展的大額存單一般為記名，這樣在轉讓時增加了其繁瑣性。

四、中國恢復和發(fā)展大額存單業(yè)務的建議

大額存單業(yè)務具有其自身的眾多優(yōu)勢，其業(yè)務的恢復和發(fā)展能夠對我國的金融市場的完善形成有力的豐富和補充，然而為了避免以往大額存單運作中出現的問題，商業(yè)銀行、監(jiān)管機構及相關主體應該審時度勢，對業(yè)務發(fā)展的具體內容有所部署，保證大額存單業(yè)務的順利進行。

（一）大力推進利率市場化

近幾年來，央行行長周小川一直強調我國當前的利率市場化問題，可見利率市場化對我國金融體制改革的重要性。而利率市場化的實現可以從根本上解決我國大額存單的定價問題，因為由市場決定的價格才最為合理。但就目前我國利率市場化進程來看，存款利率的放開還需要循序漸進，這樣就導致大額存單的利率也要逐步放開，這種放開要與利率市場化的步伐相一致。當前我國在允許存款利率上浮的同時規(guī)定了最高限，那么大額存單也可以通過規(guī)定限額的條件下采取利率上浮的方式進行操作，隨后逐步將限額放開，實現真實市場化的定價模式。

（二）完善二級流通市場

大額存單的轉讓一直是其運作的最大問題，轉讓場所的欠缺直接限制了其業(yè)務的持續(xù)發(fā)展，對于這樣一個新產品，如何才能建立起完善的二級市場，是解決其今后發(fā)展的關鍵。目前，我國需要首先建立起一個大額存單轉讓交易的試運行市場，起初應該嚴格審核進入市場的主體，對其資格進行高要求，以保證其在初步發(fā)展階段的良性循環(huán)。當該市場步入正軌并運作正常的情況下，先擴大其覆蓋面，將試運行市場全國鋪開，最后再增加二級市場交易主體，以確保流通市場的繁榮持續(xù)發(fā)展。為了避免初期該市場有行無市的局面發(fā)生，我們可以借鑒和學習股票二板市場的經驗，由資金實力相當，信譽良好的交易商，特別是運作良好的商業(yè)銀行在市場中充當做市商，以保證交易的連續(xù)性。

（三）改革大額存單的基本要件

大額可轉讓定期存單基本要件的制定直接決定了其業(yè)務開展的順暢與否，因此調整存單要素勢在必行。

首先大額存單顧名思義金額相對較大，因此針對以往我國曾發(fā)行的存單面額來看，應提高存單的金額，第一，可以保證銀行短期籌資的資金額度，第二，可以對交易的主體進行篩選，這樣便于銀行利用資金以及交易主體的規(guī)范。

其次是存單的記名與否，為了便于大額存單的轉讓，通常這種產品采取不記名的方式，因為存單在二級市場轉讓的便利程度對于投資人是否投資該產品有著至關重要的影響。因此應該將以前的記名存單逐漸向不記名靠近。

（四）相關法律法規(guī)的健全

任何一項業(yè)務的運作都需要相應的制度去約束。對于大額存單業(yè)務的開展，我們也應該在業(yè)務恢復前總結經驗，分析形勢，借鑒美國的業(yè)務模式，提前制定好相應的法律法規(guī)。必須明確投資者及發(fā)行者等主體的權利和義務，對其交易行為進行嚴格的規(guī)范，以保證大額存單業(yè)務的順利開展。這里需要注意的是，我們應該注重事前的預防和事中的監(jiān)測，把問題解決在前面，健全和完善制度相當重要。

（五）加強各方監(jiān)管

對于大額存單業(yè)務的監(jiān)管可以從三個方面著手，第一是金融監(jiān)管機構，主要是中國人民銀行及銀監(jiān)會，它們可以對存單的發(fā)行及流通各個環(huán)節(jié)進行嚴格的監(jiān)管，對于觸及法規(guī)的任何行為采取嚴厲的措施；第二是商業(yè)銀行，因為商業(yè)銀行是最重要的發(fā)行主體，也是二級市場的積極參與者，所以商業(yè)銀行應該通過內部自查及內部稽核等方式，提高自身的風險意識，從根源處杜絕違法行為的出現；第三是市場，市場是大額存單業(yè)務開展的大環(huán)境，我們應該建立相關業(yè)務協(xié)會，由市場自主的對運作進行監(jiān)督和管理，這樣可以對監(jiān)管機構監(jiān)管內容進行補充。

隨著我國金融業(yè)的快速發(fā)展，我國金融創(chuàng)新的步伐也在加快，與此同時，投資者、商業(yè)銀行的金融意識也在加強，面對著市場的需求，我們有必要恢復和發(fā)展我國的大額可轉讓定期存單業(yè)務?？傊覀冃枰箢~存單業(yè)務來豐富金融市場的金融工具、增加投資者的投資渠道、為商業(yè)銀行增加相應的短期籌資方式，進一步的促進我國金融體制改革的發(fā)展。

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