| 文 · 本刊記者 林言

帝國(guó)爭(zhēng)奪戰(zhàn)

1987年6月，路易·威登（Louis Vuitton）與酩悅軒尼詩（Mo?t Hennessy）決定合并，這宗價(jià)值40億美元的合并案轟動(dòng)了奢侈品界。通過合并，路易·威登擴(kuò)大了其在奢侈品業(yè)務(wù)的投資，同時(shí)，軒尼詩也擺脫了經(jīng)營(yíng)權(quán)易主的危險(xiǎn)。酩悅軒尼詩是法國(guó)一流的酒制品生產(chǎn)商，歷史可以追溯到1743年；路易·威登是全球知名的皮革制造商，其歷史可以追溯到1854年。盡管是合并，但兩家企業(yè)仍然可以保持自己的管理體系以及對(duì)附屬公司的自主權(quán)。當(dāng)時(shí)，酩悅軒尼詩的規(guī)模是路易·威登的三倍。酩悅軒尼詩總裁阿蘭·舍瓦利耶被任命為新控股公司的主席，路易·威登總裁亨利·拉卡米耶出任執(zhí)行副總裁，新公司名稱定為法國(guó)酩悅·軒尼詩－路易·威登集團(tuán)（簡(jiǎn)稱LVMH ）。

無論愿景多么美好，合并也難以避免分歧和爭(zhēng)斗，主要矛盾是路易·威登擔(dān)心酩悅軒尼詩在試圖吞并自己。合并之前，亨利·拉卡米耶和路易·威登家族擁有公司60%的股權(quán)，而合并之后的新公司中，路易·威登家族的股份僅為17%。

亨利·拉卡米耶和阿蘭·舍瓦利耶之間經(jīng)歷了多次商務(wù)談判和法律交鋒。最后，亨利·拉卡米耶邀請(qǐng)到年輕的房地產(chǎn)開發(fā)商和金融工程師伯納德·阿諾特收購合資公司的股份。亨利·拉卡米耶原本希望借助伯納德·阿諾特的幫助鞏固自己在LVMH集團(tuán)的地位，可很快他就發(fā)現(xiàn)對(duì)方有自己的小算盤。剛剛與阿蘭·舍瓦利耶斗爭(zhēng)完，亨利·拉卡米耶緊跟著又開始了歷時(shí)18個(gè)月的與伯納德·阿諾特之間的法律戰(zhàn)爭(zhēng)，最終敗走麥城。借助法國(guó)投資銀行Lazard Freres和英國(guó)酒業(yè)巨頭吉尼斯有限公司的幫助，伯納德·阿諾特自己獲得了LVMH集團(tuán)45%的控股權(quán)。盡管路易·威登的業(yè)績(jī)表現(xiàn)非常好，銷售額占LVMH集團(tuán)的32%，亨利·拉卡米耶卻不能在與伯納德·阿諾特的股權(quán)之爭(zhēng)中占據(jù)上風(fēng)，因?yàn)楹笳叩玫搅缩傑幠嵩娂易宓闹С帧７ㄔ鹤罱K選擇支持伯納德·阿諾特。

敗北之后，亨利·拉卡米耶創(chuàng)建了另一個(gè)奢侈品集團(tuán)Orcofi，與巴黎歐萊雅等法國(guó)投資者合作。

伯納德·阿諾特坐穩(wěn)江山后即刻淘汰了路易·威登的高層管理人員，并開始重整這個(gè)支離破碎的奢侈品帝國(guó)。

為進(jìn)一步鞏固地位，英國(guó)酒業(yè)巨頭吉尼斯被伯納德·阿諾特拉入LVMH集團(tuán)，后者希望前者成為他與亨利·拉卡米耶爭(zhēng)斗中的盟友，雙方交易的方法是各自交出五分之一的權(quán)益資本給對(duì)方。伯納德·阿諾特與吉尼斯聯(lián)合控制了LVMH集團(tuán)。1990年，把亨利·拉卡米耶打敗之后，伯納德·阿諾特把自己在吉尼斯的股份從12%增加到24%。因此有謠言說吉尼斯將是伯納德·阿諾特的下一個(gè)目標(biāo)。如果伯納德·阿諾特有心，傳言很容易被坐實(shí)：吉尼斯在LVMH集團(tuán)中并沒有什么實(shí)質(zhì)的權(quán)力，而伯納德·阿諾特卻擁有吉尼斯迄今為止最大的股東投票權(quán)。后來，伯納德·阿諾特在吉尼斯的股份與吉尼斯在LVMH集團(tuán)的股份持平，均為24%。

幾經(jīng)輾轉(zhuǎn)，伯納德·阿諾特在20世紀(jì)90年代初，控制了全球最大的奢侈品帝國(guó)，集團(tuán)的全球總銷售額約50億美元。

動(dòng)蕩的九十年代

在20世紀(jì)80年代中期，假冒的路易·威登logo遍地都是，這大大損害了其作為一種身份象征的產(chǎn)品定位。在20世紀(jì)90年代初，路易·威登的利潤(rùn)和銷售額都在下降。然而，市場(chǎng)對(duì)奢侈品的需求預(yù)期再次上升，尤其是日本、韓國(guó)和中國(guó)，這三個(gè)國(guó)家的購買力迅速增長(zhǎng)。美國(guó)市場(chǎng)占據(jù)LVMH集團(tuán)銷售額的17%，但這里的市場(chǎng)預(yù)期并不高。伯納德·阿諾特打算通過強(qiáng)化數(shù)據(jù)處理和增加廣告投放促進(jìn)LVMH旗下的奢侈品業(yè)績(jī)，集團(tuán)的品牌包括路易·威登、迪奧、紀(jì)梵希、Lacroix和Loewe。此外，在20世紀(jì)90年代初期，曾任紡織執(zhí)行董事伊夫·卡塞勒成為路易·威登的總裁，他把公司的門店擴(kuò)大150家，試圖以此增加銷售范圍和業(yè)績(jī)。20世紀(jì)90年代初期，猖獗的仿冒和困難的世界經(jīng)濟(jì)，以及自身形象的衰退讓路易·威登品牌的日子很難過。

在20世紀(jì)90年代中期，LVMH集團(tuán)專注于版圖擴(kuò)張，在1996年到1997年之間，集團(tuán)用在并購上的資金超過30億美元。伯納德·阿諾特在1996年斥資26億美元購入專業(yè)零售商DFS集團(tuán)61%的股權(quán)。DFS集團(tuán)是全球商品零售業(yè)的翹楚，主要服務(wù)于國(guó)際游客。DFS環(huán)球免稅店出售美容化妝品、奢華精品、華貴皮具和服飾。LVMH集團(tuán)的收購包括DFS在其最大市場(chǎng)亞洲的180家精品店，集團(tuán)還投資購買了Chateau D'Yquem酒莊以及時(shí)裝公司Celine和Loewe。次年，LVMH集團(tuán)又耗資2.67億美元收購了法國(guó)香水和美容產(chǎn)品零售商絲芙蘭。LVMH集團(tuán)還投資了德國(guó)的化妝品和美容用品零售商道格拉斯國(guó)際投資集團(tuán)。

盡管LVMH集團(tuán)積極推動(dòng)業(yè)務(wù)多元化和版圖擴(kuò)張，在1997年和1998年，集團(tuán)不得不面臨更艱難的挑戰(zhàn)：銷售額直線下降。由于集團(tuán)總銷售額的一半左右在亞洲市場(chǎng)，當(dāng)時(shí)的亞洲經(jīng)濟(jì)危機(jī)無疑給集團(tuán)帶來重創(chuàng)。LVMH集團(tuán)花了大筆資金收購的DFS免稅店更讓人失望，在1997年上半年，集團(tuán)旗下的DFS免稅店的利潤(rùn)下降了50%。在1998年的前九個(gè)月，包括DFS免稅店和絲芙蘭門店在內(nèi)的集團(tuán)銷售額下降了22%。

此外，在某些領(lǐng)域，LVMH集團(tuán)的經(jīng)營(yíng)也遇到了困難。例如，在香水行業(yè)，日益激烈的競(jìng)爭(zhēng)和利潤(rùn)縮水，讓LVMH集團(tuán)旗下香水業(yè)務(wù)備受威脅。在1998年，LVMH旗下香水和化妝品業(yè)務(wù)部門的銷售額紛紛下降。

葡萄酒及烈酒本身就是一種增長(zhǎng)緩慢的業(yè)務(wù)，LVMH集團(tuán)旗下酒類銷售也是如此。集團(tuán)的干邑銷售遇到了很大困難。日本市場(chǎng)約占LVMH集團(tuán)20%的干邑銷售額，日本在九十年代的經(jīng)濟(jì)危機(jī)讓LVMH集團(tuán)的干邑銷售下降了13%。日本干邑出貨量從1996年的620萬瓶下降到1997年的500萬瓶；在1998年，日本干邑出貨量進(jìn)一步下降到430萬瓶。

屋漏偏逢連夜雨。此時(shí)，LVMH集團(tuán)在酒業(yè)的兩大競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手吉尼斯和大都會(huì)打算合并，集團(tuán)不得不花大量的時(shí)間和精力阻止它們合并。再加上亞洲經(jīng)濟(jì)形勢(shì)很不樂觀，多種原因?qū)е翷VMH集團(tuán)的股價(jià)在1998年7月到11月之間下跌了38%。LVMH集團(tuán)在1998年12月31日公布的當(dāng)年財(cái)務(wù)報(bào)告中稱，集團(tuán)純收入34.5億法郎，比1997年的48.7億法郎下降了大約三分之一。

瘋狂收購的回報(bào)

盡管LVMH集團(tuán)在20世紀(jì)90年代后期的日子很不好過，但該公司仍然相信，困難是暫時(shí)的，正在經(jīng)歷的低谷也是暫時(shí)的。1998年的年度報(bào)告會(huì)上，總裁伯納德·阿諾特這樣說，“1998年整合和重組目的是為1999年恢復(fù)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)奠定堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。”許多業(yè)內(nèi)分析師似乎同意他的看法。美林全球證券分析師Edouard de Boisgelin在1997年底《商業(yè)周刊》雜志的文章中預(yù)測(cè)，“亞洲會(huì)好起來的。未來幾年亞洲將是增長(zhǎng)的來源?！?/p>

為了在即將來臨的復(fù)蘇中做好準(zhǔn)備，LVMH集團(tuán)繼續(xù)尋求收購：集團(tuán)買下法國(guó)的Marie-Jeanne Godard，該公司銷售香水和化妝品，在法國(guó)擁有77家門店，覆蓋法國(guó)中等以上城市，并在歐洲其他國(guó)家擁有6家連鎖店。LVMH集團(tuán)認(rèn)為收購Marie-Jeanne Godard是對(duì)絲芙蘭的完美補(bǔ)充。集團(tuán)還將18家Marie-Jeanne Godard門店變成了絲芙蘭模式的店面。

LVMH集團(tuán)在1998年通過收購人頭馬君度旗下的克魯格香檳品牌進(jìn)入了香檳行業(yè)。1999年年初，LVMH集團(tuán)把自己在Gucci的股份從4.8%提升至34.4%，并且希望能夠完全入主Gucci。不過，法國(guó)零售商Pinault Printemps Redoute SA打敗了LVMH集團(tuán)，獲得了Gucci的多數(shù)股權(quán)。

伯納德·阿諾特預(yù)測(cè)得很準(zhǔn)確，LVMH一個(gè)接一個(gè)的并購得到了回報(bào)，1999年是集團(tuán)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)強(qiáng)勁的一年。1999年1月到8月間，LVMH集團(tuán)的股票價(jià)格上漲了77%。1999年上半年，LVMH集團(tuán)公布的銷售額為35.9億歐元，同比增長(zhǎng)16%。

亞洲經(jīng)濟(jì)在好轉(zhuǎn)，對(duì)于提高LVMH集團(tuán)的銷售應(yīng)該大有裨益。雖然DFS不斷刷新虧損紀(jì)錄，但集團(tuán)認(rèn)為DFS已經(jīng)到了轉(zhuǎn)折點(diǎn)。白蘭地和烈酒業(yè)務(wù)雖然還在掙扎中，但其他業(yè)務(wù)部門的增長(zhǎng)彌補(bǔ)了這一損失：香檳和葡萄酒的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)同比增長(zhǎng)39%，香水和化妝品類增長(zhǎng)45%，時(shí)裝和皮革制品上漲了15%。

業(yè)績(jī)好轉(zhuǎn)加劇了LVMH集團(tuán)的收購野心。1999年，事實(shí)上是集團(tuán)在收購方面最繁忙的一年。為了擴(kuò)大集團(tuán)在美國(guó)香水和化妝品業(yè)的版圖，集團(tuán)投資美國(guó)的美容產(chǎn)品公司Hard Candy，該品牌針對(duì)年輕女性，設(shè)計(jì)可愛甜美。同年，LVMH集團(tuán)收購了意大利芬迪時(shí)裝公司的多數(shù)股權(quán)；收購了英國(guó)襯衫制造商Thomas Pink的大部分股權(quán)。集團(tuán)還增加了在香水制造商Inter Parfums公司的持股比例，從6.3%提升到20%。LVMH集團(tuán)還建立了新的手表和珠寶業(yè)務(wù)部門，旗下品牌包括瑞士手表制造商豪雅、奢侈手表Zenith、Ebel和Chaumet。

LVMH集團(tuán)不僅樂于并購，也愿意進(jìn)行戰(zhàn)略合作。集團(tuán)與意大利時(shí)裝公司普拉達(dá)建立合作關(guān)系，二者其實(shí)是競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的關(guān)系。

1999年LVMH集團(tuán)的銷售額達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的56億法郎，同比增長(zhǎng)23%。集團(tuán)在奢侈品領(lǐng)域的領(lǐng)袖地位已經(jīng)恢復(fù)并進(jìn)一步得以鞏固。

此后，LVHM集團(tuán)也沒有停止收購。2010年10月，LVMH集團(tuán)購入愛馬仕集團(tuán)14.2%的股份，2013年7月增持愛馬仕股份至23.1%；2013年2月買進(jìn)法國(guó)設(shè)計(jì)公司Maxime Simoens的少量股份；2013年7月斥資20億歐元收購意大利羊絨衣服生產(chǎn)商Loro Piana的80%股權(quán)；2013年9月宣布收購英國(guó)奢侈鞋履設(shè)計(jì)師品牌Nicholas Kirkwood的多數(shù)股權(quán)……