寧波

7月11日，公安部通報(bào)稱，跨國(guó)醫(yī)藥巨頭葛蘭素史克（GSK）部分高管涉嫌嚴(yán)重經(jīng)濟(jì)犯罪，被調(diào)查的行為主要是通過(guò)旅行社“洗錢”以及向官員及醫(yī)生行賄兩項(xiàng)，此乃跨國(guó)藥企在銷售時(shí)的通用手段，一系列跨國(guó)藥企也因而被牽扯，截至目前該事件仍在發(fā)酵中。

7月23日，國(guó)家衛(wèi)計(jì)委通報(bào)，高州市人民醫(yī)院39名醫(yī)務(wù)人員因收受藥品回扣被嚴(yán)肅處理（2010-2012年期間共收受282.8萬(wàn)元），相關(guān)人員被納入黑名單，在醫(yī)院和醫(yī)生中產(chǎn)生震動(dòng)。

8月14日，國(guó)家工商總局發(fā)布通知，決定自2013年8月15日至11月底，在全國(guó)范圍內(nèi)開(kāi)展不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)專項(xiàng)治理活動(dòng)，醫(yī)藥購(gòu)銷、醫(yī)療服務(wù)等行業(yè)的商業(yè)賄賂問(wèn)題被列為重點(diǎn)整治對(duì)象。

由于仍對(duì)2006年那場(chǎng)反商業(yè)賄賂風(fēng)波心有余悸，上述系列事件讓市場(chǎng)擔(dān)憂，時(shí)隔7年之后政府會(huì)再次祭出重拳。8月15日，中信醫(yī)藥指數(shù)大跌2.58%；8月12-16日，醫(yī)藥股大幅下挫5.7%，跑輸大盤6.42個(gè)百分點(diǎn)，位居行業(yè)跌幅榜榜首。之后至今，醫(yī)藥板塊呈現(xiàn)窄幅震蕩走勢(shì)，期間個(gè)股分化較明顯。

有分析指出，由于對(duì)政策力度摸不透，市場(chǎng)存在分歧，醫(yī)藥板塊仍在尋找方向。券商的看法較為樂(lè)觀，行業(yè)和上市公司三季度的業(yè)績(jī)?cè)鏊贂?huì)放緩，但本輪的打擊力度與2006年不可同日而語(yǔ)。

9月11日，化學(xué)藥龍頭正大天晴被央視曝光以學(xué)術(shù)會(huì)議之名組織十幾名醫(yī)生分別去泰國(guó)、臺(tái)灣旅游，雙方涉嫌構(gòu)成行受賄主體，這讓各方神經(jīng)再度繃緊，2006年那場(chǎng)風(fēng)暴會(huì)重演嗎？

《證券市場(chǎng)周刊》記者通過(guò)多方深入采訪，對(duì)2006年的嚴(yán)打風(fēng)暴進(jìn)行了復(fù)原，并與目前的情況進(jìn)行比對(duì)，以期為判斷醫(yī)藥行業(yè)今后的走勢(shì)提供依據(jù)。

還原2006年反商業(yè)賄賂風(fēng)暴

2006年的那場(chǎng)反商業(yè)賄賂行動(dòng)對(duì)行業(yè)沖擊極大，當(dāng)年醫(yī)藥行業(yè)虧損1310家，累計(jì)虧損額超過(guò)44億元，全行業(yè)利潤(rùn)增速降至9.6%，較上年出現(xiàn)腰斬，且顯著低于歷年平均水平。

某大型醫(yī)藥流通上市公司負(fù)責(zé)政策研究的高管告訴記者，“反賄賂潮直接打擊的是企業(yè)的營(yíng)銷活動(dòng)，這對(duì)不同企業(yè)的沖擊是不同的，沖擊力度與企業(yè)經(jīng)營(yíng)的藥品品種、營(yíng)銷模式和企業(yè)發(fā)展階段有關(guān)。按品類劃分，中藥獨(dú)家品種受影響最小，化學(xué)普藥、處于學(xué)術(shù)推廣期的新藥以及低開(kāi)票的專科用藥受影響較大，主要是因?yàn)楹笳咝枰^多的營(yíng)銷活動(dòng)支撐銷售?！?/p>

數(shù)據(jù)顯示，2005年醫(yī)藥板塊共有104家上市公司，《證券市場(chǎng)周刊》記者查詢了其中3個(gè)子行業(yè)41家規(guī)模和市值靠前的公司的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)。記者發(fā)現(xiàn)，化學(xué)藥板塊的2006年業(yè)績(jī)受沖擊最大。

27家公司中，華北制藥（600812.SH）和仁和藥業(yè)（000650.SZ）扣非凈利出現(xiàn)虧損，人福醫(yī)藥（600079.SH）、復(fù)星醫(yī)藥（600196.SH）等10家公司扣非凈利同比下滑；恒瑞醫(yī)藥（600276.SH）和哈藥股份（600664.SH）等業(yè)績(jī)?cè)鏊俜啪彛溆嗉s10家公司表現(xiàn)平穩(wěn)。

另一個(gè)受沖擊很大的板塊是醫(yī)藥流通，浙江震元（000705.SZ）扣非后虧損24萬(wàn)元，南京醫(yī)藥（600713.SH）和上海醫(yī)藥（601607.SH）凈利潤(rùn)分別同比下滑41%和177%，只有英特集團(tuán)（000411.SZ）保持了平穩(wěn)增長(zhǎng)。

相比之下，中藥行業(yè)整體保持平穩(wěn)，13家公司中，云南白藥（000538.SZ）、天士力（600535.SH）等9家公司業(yè)績(jī)基本保持平穩(wěn)增長(zhǎng)，康緣藥業(yè)（600557.SH）業(yè)績(jī)?cè)鏊俜啪彛錆h健民（600976.SH）、片仔癀（600436.SH）和同仁堂（600085.SH）出現(xiàn)同比下滑，其中同仁堂同比下滑達(dá)48%。

《證券市場(chǎng)周刊》記者注意到，業(yè)績(jī)下滑或虧損的企業(yè)通常伴隨著收入的負(fù)增長(zhǎng)或增長(zhǎng)大幅放緩，以及營(yíng)銷費(fèi)用的同比下滑。例如，2006年仁和藥業(yè)虧損6900萬(wàn)元，同時(shí)收入和營(yíng)業(yè)費(fèi)用分別同比下滑82.5%和88%。

對(duì)此，一位從業(yè)20多年的資深人士告訴記者，“這是因?yàn)?006年的反商業(yè)賄賂風(fēng)暴持續(xù)了大半年，且是由中紀(jì)委牽頭，手段嚴(yán)厲，學(xué)術(shù)營(yíng)銷活動(dòng)和行受賄行為大幅減少，醫(yī)生過(guò)度醫(yī)療和過(guò)度用藥情況因此有所收斂，部分醫(yī)藥企業(yè)靠‘鼓勵(lì)醫(yī)生多開(kāi)藥驅(qū)動(dòng)的病態(tài)式增長(zhǎng)路徑被切斷?！?/p>

對(duì)于這場(chǎng)醫(yī)藥行業(yè)史上最大規(guī)模的反商業(yè)賄賂整治風(fēng)暴，不能不提的是其特殊的政策背景。

2005年5月，美國(guó)司法部公布的報(bào)告顯示，美資企業(yè)天津德普診斷產(chǎn)品有限公司在1991年至2002年期間向中國(guó)國(guó)有醫(yī)院醫(yī)生行賄162.3萬(wàn)美元，用來(lái)?yè)Q取這些醫(yī)療機(jī)構(gòu)購(gòu)買該公司產(chǎn)品，從中牟利200萬(wàn)美元。德普公司被美國(guó)相關(guān)機(jī)構(gòu)以違反《反商業(yè)賄賂法》為由，處以479萬(wàn)美元的罰金。

在2005年底審議的刑法修正案（六）中，商業(yè)賄賂的犯罪主體范圍已被擴(kuò)大到公司、企業(yè)以外的其他主體。此舉被解讀為，中國(guó)反腐工作的重心已經(jīng)轉(zhuǎn)變?yōu)榇驌羯虡I(yè)賄賂。

2005年12月20日，中共中央政治局召開(kāi)會(huì)議，決定把治理商業(yè)賄賂作為2006年反腐敗工作的重點(diǎn)。2006年1月初，中紀(jì)委六次全會(huì)上，反商業(yè)賄賂成為2006年反腐關(guān)鍵詞。在接下來(lái)不到10天的時(shí)間里，時(shí)任國(guó)務(wù)院總理溫家寶兩次就反商賄問(wèn)題進(jìn)行部署，而中紀(jì)委牽頭成立的“反商業(yè)賄賂領(lǐng)導(dǎo)小組”成員也由原來(lái)的18個(gè)部委擴(kuò)充到22個(gè)，同時(shí)醫(yī)藥購(gòu)銷、政府采購(gòu)等六大領(lǐng)域的商業(yè)賄賂行為被定為重點(diǎn)治理對(duì)象。

整治風(fēng)暴從2006年初持續(xù)至當(dāng)年7月底。中紀(jì)委的通報(bào)顯示，2005年8月至2006年7月，全國(guó)衛(wèi)生系統(tǒng)查處商業(yè)賄賂案件790件，涉案金額超過(guò)5700萬(wàn)元，被刑事處罰230人，黨紀(jì)政紀(jì)處理和其他處理266人。

對(duì)此，上述人士表示，“2006年的風(fēng)暴對(duì)行業(yè)的直接打擊還是有限的，主要是在嚴(yán)打的威懾下，行業(yè)營(yíng)銷活動(dòng)減少，進(jìn)而沖擊了業(yè)績(jī)。”

三大關(guān)鍵點(diǎn)比對(duì)

中國(guó)醫(yī)藥企業(yè)管理協(xié)會(huì)會(huì)長(zhǎng)于明德對(duì)記者表示，2006年之后，相關(guān)部委每年都會(huì)有反商業(yè)賄賂的相關(guān)行動(dòng)，但力度時(shí)緊時(shí)松，2013年行動(dòng)的力度只能看相關(guān)部委的態(tài)度和具體落地時(shí)的效果。

上述資深人士表示，2006年風(fēng)暴影響巨大的關(guān)鍵可歸納為三點(diǎn)：其一，中紀(jì)委牽頭，多部委合作，政府主動(dòng)出擊；其二，持續(xù)時(shí)間較長(zhǎng)，前后有大半年；其三，企業(yè)營(yíng)銷活動(dòng)大為減少。目前看，工商總局的專項(xiàng)整治行動(dòng)期限是2013年8月15日至11月底，約3個(gè)半月，與2006年的大半年相比少了一半。當(dāng)前，要判斷2013年的政策打擊力度，還必須搞清楚其他兩個(gè)方面，首先就是政府是主動(dòng)打擊還是被動(dòng)應(yīng)對(duì)，這兩者的區(qū)別很大，而他本人傾向于后者。

在醫(yī)藥股于8月15日暴跌后，接連有分析師指出，媒體報(bào)道可能夸大了相關(guān)部門對(duì)醫(yī)藥行業(yè)的調(diào)查力度，從工商總局通知的措辭來(lái)看，此次行動(dòng)仍可歸為部委的例行活動(dòng)，與2006年的主動(dòng)打擊性質(zhì)不同。但需要正視的一點(diǎn)是，時(shí)隔7年，政府反商業(yè)賄賂行動(dòng)格外引人矚目的重要原因就是“打了老虎”。

跨國(guó)藥企長(zhǎng)期在中國(guó)市場(chǎng)獲得超國(guó)民待遇，在專利保護(hù)到期后，原研藥仍可以遠(yuǎn)高于國(guó)產(chǎn)仿制藥的價(jià)格銷售。跨國(guó)藥企不僅長(zhǎng)期獲得超額利潤(rùn)，其對(duì)政府的公關(guān)能力也普遍強(qiáng)于國(guó)內(nèi)藥企。在GSK等跨國(guó)藥企接連被調(diào)查后，不少分析師猜測(cè)，或許醫(yī)藥行業(yè)的此輪反腐風(fēng)暴是主要針對(duì)跨國(guó)藥企。

9月11日晚間，在國(guó)內(nèi)研發(fā)標(biāo)桿企業(yè)正大天晴涉商業(yè)賄賂被央視曝光后，輿論關(guān)于打擊范圍已超預(yù)期的聲音漸濃，內(nèi)資藥企漸感寒意加重，甚至有觀點(diǎn)認(rèn)為，醫(yī)藥行業(yè)面臨系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。但某著名醫(yī)藥股投資人士認(rèn)為，正大天晴和其母公司中國(guó)生物制藥（01177.HK）的大股東是泰國(guó)正大集團(tuán)，嚴(yán)格上也應(yīng)歸為外企。

“GSK風(fēng)波的起因是部分被迫離職高管的舉報(bào)，使得跨國(guó)藥企多年來(lái)在中國(guó)市場(chǎng)上通用的洗錢運(yùn)作流程和行賄細(xì)節(jié)被曝光。由于其嚴(yán)格的財(cái)務(wù)制度，跨國(guó)藥企無(wú)法像國(guó)內(nèi)醫(yī)藥企業(yè)那樣，通過(guò)拼湊發(fā)票和代理商來(lái)完成‘洗錢流程，它們通用的方法是虛構(gòu)與旅行社等外部機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)往來(lái)，這個(gè)過(guò)程十分隱蔽，若非離職高管舉報(bào)，外界很難獲悉。應(yīng)該說(shuō)，整個(gè)事件中，政府是被動(dòng)應(yīng)對(duì)的，與2006年的主動(dòng)打擊不同。”上述醫(yī)藥流通上市公司的高管也對(duì)記者強(qiáng)調(diào)。

從8月15日算起，工商總局的專項(xiàng)打擊活動(dòng)已開(kāi)展1月有余，目前跨國(guó)公司醫(yī)藥代表的活動(dòng)大為減少，內(nèi)資藥企為避風(fēng)頭，部分代理商及藥企營(yíng)銷中心進(jìn)入半休狀態(tài)，但算不上普遍。比較普遍的是，企業(yè)在做產(chǎn)品提價(jià)等決策方面變得非常謹(jǐn)慎，不少企業(yè)轉(zhuǎn)而把承載學(xué)術(shù)推廣等方面的費(fèi)用轉(zhuǎn)嫁到代理商。

“處方藥的銷售2013年三季度肯定會(huì)受影響，四季度企業(yè)會(huì)隨政策力度的變化而調(diào)整策略。”某大型化學(xué)藥上市公司營(yíng)銷負(fù)責(zé)人表示。