張宗強

（河北廣播電視大學(xué)，河北 石家莊 050071）

所謂企業(yè)成長性，是指企業(yè)實現(xiàn)可持續(xù)成長的能力，是企業(yè)對內(nèi)充分挖掘自身資源潛力，對外把握一切投資機會，從而實現(xiàn)量的增長和質(zhì)的提高的一種能力。目前企業(yè)的成長性已經(jīng)成為衡量企業(yè)經(jīng)營狀況和發(fā)展前景的一項重要指標。隨著國內(nèi)鋼鐵行業(yè)由微利轉(zhuǎn)向虧損時代的到來，作為河北省上市公司龍頭企業(yè)的河北鋼鐵集團也面臨著生存與發(fā)展的嚴峻挑戰(zhàn)。分析河北鋼鐵集團的成長性，一方面有助于預(yù)測其未來發(fā)展方向，提出相應(yīng)改進措施；另一方面有助于投資者識別投資風(fēng)險，以便作出正確的投資決策。

一、河北鋼鐵集團基本概況

河北鋼鐵集團自2008年由唐鋼集團和邯鋼集團聯(lián)合組建以來，生產(chǎn)規(guī)模不斷擴大。2008年，集團鋼產(chǎn)量3 300萬噸，規(guī)模居全國第二位、世界第四位，2009年進入世界500強，排名第375位，2012年財富世界500強排行榜排名第269位。近幾年集團陸續(xù)兼并重組了一些鋼鐵企業(yè)，現(xiàn)擁有唐鋼、邯鋼、宣鋼、承鋼、舞鋼、礦業(yè)、國貿(mào)、財達證券、衡板、燕山大酒店、京唐等11個全資、控股或參股子公司和銷售總公司、采購總公司2個分公司，總資產(chǎn)2 100億元，在冊職工14萬人。

河北鋼鐵集團目前生產(chǎn)的產(chǎn)品主要包括優(yōu)質(zhì)棒材、線材、螺紋鋼筋、釩鐵合金、寬厚板、熱軋和冷軋板卷等。其中唐鋼、邯鋼都是我國重要的板材基地，擁有世界一流的冷軋、涂鍍等精品板材生產(chǎn)線；承鋼具有建設(shè)世界最大釩鈦基地的潛在優(yōu)勢，在釩鈦磁鐵礦冶煉技術(shù)上處于領(lǐng)先地位；宣鋼將建成我國北方最大的結(jié)構(gòu)鋼基地；舞鋼是我國寬厚鋼板生產(chǎn)科研基地，產(chǎn)品創(chuàng)多項全國第一；衡板公司致力于打造我國精密薄板生產(chǎn)基地；礦業(yè)公司正在全力打造“國內(nèi)最大、國際一流”的礦山資源戰(zhàn)略基地。集團以“精品板材、釩鈦制品、優(yōu)質(zhì)建材”三大系列為主導(dǎo)，其產(chǎn)品覆蓋航空航天、軍工、汽車、石油、鐵路、橋梁、建筑、電力、交通、機械、造船、輕工、家電等20多個重要應(yīng)用領(lǐng)域。在國際市場上，一批“高、精、尖”產(chǎn)品也頗具市場競爭力，釩系列、寬厚板、超薄精密冷軋鍍錫基板等產(chǎn)品出口美、英、德等20多個國家和地區(qū)。

然而，河北鋼鐵集團現(xiàn)在只是做到了規(guī)模龐大，卻還沒有做到實力超強。目前集團仍面臨著資源掌控力度不夠、產(chǎn)品品種結(jié)構(gòu)不合理、產(chǎn)品附加值不高、創(chuàng)新能力不強等內(nèi)在危機，市場稍有變化，就會受到很大沖擊。

二、河北鋼鐵集團成長性分析

1.盈利能力分析

盈利能力是指企業(yè)賺取利潤的能力，它是企業(yè)得以生存和發(fā)展的源泉和基礎(chǔ)。主要通過總資產(chǎn)利潤率、主營業(yè)務(wù)利潤率、總資產(chǎn)凈利潤率、成本費用利潤率、營業(yè)利潤率、主營業(yè)務(wù)成本率、銷售凈利率等指標反映出來。

表1 河北鋼鐵集團2010-2012年盈利能力分析表

從表1可以看出河北鋼鐵集團2012年的各項利潤率等指標較前兩年都有所下降，表明其盈利能力明顯在不斷下滑。公司2012年除少部分產(chǎn)品仍能盈利以外，大部分產(chǎn)品都處于虧損狀態(tài)。主要原因：一是受行業(yè)利潤水平和經(jīng)濟環(huán)境的影響；二是公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)不太合理，低端普通產(chǎn)品比重較大，高附加值產(chǎn)品比重偏??；三是公司整合的協(xié)同效應(yīng)尚未充分顯現(xiàn)出來，各子公司磨合期使得集團的管理費用和財務(wù)費用等有所增加；四是公司的物流、金融、裝備制造等非鋼產(chǎn)業(yè)發(fā)展還不成熟，有的則剛處于起步階段，尚未形成全方位盈利的能力。

2.成長能力分析

成長能力是指企業(yè)在正常生存的基礎(chǔ)上，進一步擴大規(guī)模、持續(xù)發(fā)展的潛在能力。主要通過主營業(yè)務(wù)收入增長率、凈利潤增長率、凈資產(chǎn)增長率、總資產(chǎn)增長率等指標反映出來。

表2 河北鋼鐵集團2010-2012年成長能力分析表

從表2可以看出河北鋼鐵集團2012年的主營業(yè)務(wù)收入增長率、凈利潤增長率、凈資產(chǎn)增長率均為負數(shù)，只有總資產(chǎn)增長率為正數(shù)，表明公司只注重了規(guī)模的擴大，忽視了質(zhì)量的提升，從而使公司形成了大而不強的局面。主要原因：一是鐵礦石對外依存度較高，原料供應(yīng)受制于人；二是沒能如期注入優(yōu)質(zhì)鐵礦石資產(chǎn)，公司原本承諾在2012年12月31日之前將包括司家營鐵礦、黑山鐵礦、石人溝鐵礦的鐵礦石業(yè)務(wù)資產(chǎn)注入本公司，但由于種種原因未能實現(xiàn)承諾；三是沒有把科技創(chuàng)新、自主研發(fā)放在突出位置上，沒能大幅度提高產(chǎn)品附加值，只停留在產(chǎn)品初級加工上，尚未擺脫高耗能的困境。

3.營運能力分析

營運能力是指企業(yè)的經(jīng)營運行能力，即企業(yè)運用各項資產(chǎn)以賺取利潤的能力。主要通過應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)、存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)、存貨周轉(zhuǎn)率、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)、股東權(quán)益周轉(zhuǎn)率等指標反映出來，借以評價企業(yè)經(jīng)營管理水平和資源利用效率的高低。

從表3可以看出河北鋼鐵集團近三年的各項周轉(zhuǎn)率指標在逐年遞減，周轉(zhuǎn)天數(shù)指標在逐年遞增，表明公司的營運能力沒有得到有效的改善，甚至在逐漸下降。主要原因：一是公司整合后的經(jīng)營管理水平有待提高，致使銷售費用、管理費用、財務(wù)費用的遞增速度較快；二是對應(yīng)收賬款的管理有所欠缺，造成大量貨款不能及時回籠，被其他企業(yè)白白占用，有的甚至形成壞賬而不能收回；三是市場需求量減少，公司部分產(chǎn)品不能及時銷售出去，增加了存貨的儲存成本；四是產(chǎn)業(yè)鏈延伸相對滯后，沒能與下游用戶建立起廣泛、長期的戰(zhàn)略合作關(guān)系，從而影響了產(chǎn)品的市場占有份額。

表3 河北鋼鐵集團2010-2012年營運能力分析表

4.償債能力分析

償債能力是指企業(yè)償還各種到期債務(wù)的能力，是判斷企業(yè)財務(wù)風(fēng)險大小的重要指標之一。主要通過資產(chǎn)負債率、流動比率、速動比率、現(xiàn)金比率、長期債務(wù)與營運資金比率、長期負債比率等指標反映出來，可以使企業(yè)經(jīng)營者了解企業(yè)舉債規(guī)模、籌資風(fēng)險等財務(wù)信息，合理作出經(jīng)營決策。

表4 河北鋼鐵集團2010-2012年償債能力分析表

從表4可以看出河北鋼鐵集團近三年的流動比率、速動比率等指標逐年遞減，資產(chǎn)負債率有所上升，甚至超過了70%，表明雖然公司的債務(wù)風(fēng)險在可控范圍之內(nèi)，但其償債能力卻在逐漸下降。主要原因：一是受到國家宏觀調(diào)控和貨幣政策影響，公司主要依靠銀行貸款融資，造成資金緊張的局面；二是公司盈利能力持續(xù)下降，面臨較大的資金壓力，用于償債的有效資產(chǎn)也在不斷減少；三是由于鐵礦石盈利水平的大幅下滑，增加了公司鐵礦石資產(chǎn)注入的難度，致使公司固定資產(chǎn)投資增速明顯下滑；四是受市場和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)影響，公司部分產(chǎn)品變現(xiàn)能力較弱。

三、提高河北鋼鐵集團成長性的對策

1.挖掘整合效益，提高產(chǎn)業(yè)集中度

河北鋼鐵集團進行整合以來，雖然取得了一定的重組效益，但整體的協(xié)同效應(yīng)卻沒有充分發(fā)揮出來。要改變集團大而不強的局面，必須繼續(xù)著力打造集團實體，依靠發(fā)揮整合優(yōu)勢和協(xié)同效應(yīng)，向整合要效益。集團要統(tǒng)一發(fā)展規(guī)劃，堅決壓縮或取消單純新增產(chǎn)能和重復(fù)建設(shè)的投資，通過大宗原材料集中規(guī)?；少彙a(chǎn)品營銷業(yè)務(wù)一體化運作等措施，形成統(tǒng)一的市場競爭主體，逐步完善和健全“大營銷”體系。集團財務(wù)系統(tǒng)要強化資金集中管控，盤活資金占用，加強內(nèi)部成本管理，提高資金使用效率。

鋼鐵行業(yè)的特點是規(guī)模化集中生產(chǎn)，集團還要不斷地通過強強聯(lián)合、兼并重組、互相持股等方式進行戰(zhàn)略重組，增強自身的規(guī)?；瘍?yōu)勢。對于具有一定實力和特色的民營鋼鐵企業(yè)可以采取“漸進式股權(quán)融合”方式對其實施深度整合，不斷提高產(chǎn)業(yè)集中度。進一步完善曹妃甸新區(qū)、樂亭新區(qū)等地的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，以京唐港、黃驊港兩個出?？跒橹攸c，引導(dǎo)鋼鐵產(chǎn)業(yè)向沿海地區(qū)集中，逐漸形成專業(yè)化特色鮮明、鏈條體系完整、持續(xù)競爭優(yōu)勢突出的鋼鐵產(chǎn)業(yè)群落。

2.調(diào)整工藝結(jié)構(gòu)，增加產(chǎn)品附加值

落后的生產(chǎn)設(shè)備和工藝是造成集團鋼鐵產(chǎn)品技術(shù)含量低、能耗高、附加值低的重要原因。河北鋼鐵集團的鋼材產(chǎn)品以建筑需求為主，受國家基本建設(shè)投資影響較大，在滿足當前市場對粗鋼產(chǎn)品需求的基礎(chǔ)上，要堅決淘汰落后的疊軋薄板、熱軋硅鋼板和質(zhì)量低劣的建筑材料等，抑制窄帶鋼、螺紋鋼以及線材產(chǎn)品產(chǎn)能的擴張規(guī)模。要與裝備制造業(yè)相結(jié)合，加大開發(fā)汽車板、無取向電工鋼、硅鋼、裝備制造業(yè)所需的特殊鋼、模具用鋼、特種船舶鋼板等新型高效鋼材。順應(yīng)國家政策對鋼鐵行業(yè)的要求，通過加強能源管理，開展系統(tǒng)優(yōu)化，降低工序能耗，實現(xiàn)研產(chǎn)銷一體化，逐步向高技術(shù)含量、高附加值的鋼鐵產(chǎn)品發(fā)展，完成對鋼鐵行業(yè)轉(zhuǎn)型和產(chǎn)品升級。此外還要積極開發(fā)具有國際競爭力的優(yōu)質(zhì)出口鋼鐵產(chǎn)品，改變過去單靠低廉的價格競爭優(yōu)勢，通過高端優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品在國際競爭中擁有一席之地。

3.完善培養(yǎng)機制，加大創(chuàng)新力度

河北鋼鐵集團要想提升市場競爭能力，就必須把科技創(chuàng)新擺在更加顯著的位置。進一步完善科技人才培養(yǎng)機制，采取走出去、請進來的辦法，進行科技人才交流，制定政策向科研傾斜，廣泛聚攏科技人才，集中整合科技資源，加大研發(fā)投入，緊密銜接產(chǎn)、學(xué)、研各環(huán)節(jié)，使高、精、尖科技成果迅速轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實的生產(chǎn)能力。

為此，必須要加快進行集團研發(fā)基地的建設(shè)，以集團總部研發(fā)部門為中心，帶動各子公司分工合作、資源共享，形成協(xié)同高效的大研發(fā)體系。在新產(chǎn)品設(shè)計開發(fā)方面，要從提高市場競爭能力和企業(yè)經(jīng)濟效益出發(fā)，充分考慮產(chǎn)品的市場容量、發(fā)展?jié)摿?、生產(chǎn)成本、區(qū)位優(yōu)勢等因素，圍繞新興產(chǎn)業(yè)用戶對鋼鐵產(chǎn)品提出的高效節(jié)能、低碳環(huán)保等新要求，優(yōu)化產(chǎn)品研發(fā)方向，避免重復(fù)開發(fā)、無效開發(fā)等資源浪費現(xiàn)象發(fā)生，逐漸生產(chǎn)出一批技術(shù)領(lǐng)先、質(zhì)量過硬、附加值高的新型鋼鐵產(chǎn)品。

4.強化運行管理，提升經(jīng)營水平

管理費用歷來是鋼鐵行業(yè)的第一大費用，另外銷售費用和財務(wù)費用也不容忽視，這些費用的增加將直接導(dǎo)致企業(yè)利潤的減少。因此，集團必須以精細化管理為手段，系統(tǒng)優(yōu)化企業(yè)各環(huán)節(jié)的運行管理，要繼續(xù)推行和發(fā)揚“邯鋼經(jīng)驗”，以企業(yè)經(jīng)濟效益為中心，在企業(yè)進行內(nèi)部經(jīng)營管理時引入市場機制，從市場接受的價格開始，用“倒推”的方法，通過挖掘潛力，測算出主導(dǎo)工序的目標成本，層層分解落實，直至員工個人。從原料、焦化、燒結(jié)、煉鐵、煉鋼、軋鋼等方面，進行全方位、深層次的工序優(yōu)化，制定出具體的控制措施。通過實施精益物流、產(chǎn)品研發(fā)、設(shè)備管理、安全生產(chǎn)、質(zhì)量監(jiān)控、節(jié)能減排、資金運營等專業(yè)管理模塊，建設(shè)成為涵蓋全體員工、全部流程、所有系統(tǒng)的精益管理模式。努力打造低成本競爭優(yōu)勢，提升集團經(jīng)營管理水平，向管理要效益，以達到降本增效的目的。

5.培育多元產(chǎn)業(yè)，推進協(xié)同發(fā)展

河北鋼鐵集團要想提高綜合競爭實力，必須將非鋼產(chǎn)業(yè)提升到與鋼鐵主業(yè)同等重要的位置，走多元化發(fā)展的道路。要加強對焦炭資源的控制，通過參股、控股、買斷及自建焦化廠等措施，推進產(chǎn)業(yè)縱向整合，可以起到降低經(jīng)營成本與風(fēng)險的作用。為配合節(jié)能減排、環(huán)保生產(chǎn)，以“減量化、再利用、資源化”為原則，以低消耗、低排放、資源高效循環(huán)利用為手段，建立含鐵廢料資源循環(huán)、工業(yè)煤氣循環(huán)、水資源循環(huán)系統(tǒng)以及蒸汽循環(huán)系統(tǒng)等可以對鋼渣、廢油、除塵灰、污泥以及粗顆粒等可再生資源進行綜合利用，形成循環(huán)經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)。積極做好內(nèi)外部的融資服務(wù)工作，并將目光轉(zhuǎn)向銀行業(yè)，投資參股地方商業(yè)銀行，打造金融服務(wù)體系，逐步拓展融資融券、期貨等新領(lǐng)域。充分利用集團現(xiàn)有的物資采購與銷售平臺，借助其市場資源優(yōu)勢，大力發(fā)展國內(nèi)外貿(mào)易和物流運輸業(yè)，建立獨立的國際物流公司?？傊?，集團在實施多元化發(fā)展戰(zhàn)略時，要堅持“近鋼”理念，圍繞與鋼鐵相關(guān)的上下游產(chǎn)業(yè)鏈推進協(xié)同發(fā)展，還要注意與鋼鐵主業(yè)的相對平衡，不要顧此失彼。

綜上所述，通過成長性分析可以看到，由于深受內(nèi)外部環(huán)境等因素的影響，河北鋼鐵集團近幾年的相關(guān)財務(wù)指標有所下降，要想改變經(jīng)營不善的現(xiàn)狀，就必須進一步挖掘整合效益，充分調(diào)整產(chǎn)品工藝結(jié)構(gòu)，不斷加大科技創(chuàng)新力度，持續(xù)強化各環(huán)節(jié)運行管理，全面實施多元化發(fā)展戰(zhàn)略，才能使集團做大做強，成為優(yōu)質(zhì)高效的名牌企業(yè)。

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