袁吉偉

(國家統(tǒng)計局中國經(jīng)濟景氣監(jiān)測中心，北京 100073)

隨著經(jīng)濟全球化和一體化進程的加快，各國經(jīng)濟聯(lián)系更加緊密，經(jīng)濟波動在全球范圍內(nèi)的傳遞更加顯著，表現(xiàn)為各國經(jīng)濟周期的協(xié)同性(synchronization)和同步性(co-movement)水平的上升。目前，中國經(jīng)濟開放度不斷上升，在世界經(jīng)濟體系的地位逐步提高。因而，對中國與其他國家經(jīng)濟周期協(xié)同性進行研究，有助于協(xié)調(diào)國際宏觀經(jīng)濟政策。

一、國際經(jīng)濟周期協(xié)同性研究綜述

經(jīng)濟全球化大背景下，世界各國經(jīng)濟聯(lián)系日益緊密，經(jīng)濟周期協(xié)同性和同步性程度不斷提升。Frankel和Rose通過回歸模型實證研究表明，工業(yè)化國家經(jīng)濟周期協(xié)同性不斷增強。［1］Kose等認為自20世紀80年代以來，世界各國經(jīng)濟周期的協(xié)同性呈現(xiàn)下降態(tài)勢，但發(fā)達國家經(jīng)濟周期的協(xié)同性水平有所上升。［2］21歐元區(qū)的成立使得最優(yōu)貨幣區(qū)域理論(optimum currency area theory)變?yōu)楝F(xiàn)實。近年來對歐元區(qū)經(jīng)濟周期協(xié)同性的研究文獻不斷增多，主要側(cè)重研究新加入成員國與原有成員國經(jīng)濟周期協(xié)同性問題、歐元區(qū)對成員國經(jīng)濟周期協(xié)同性的影響。Savva等通過月度工業(yè)產(chǎn)出數(shù)據(jù)檢驗新舊歐盟成員國經(jīng)濟周期的協(xié)同性發(fā)現(xiàn)，新加入成員國與原有成員國經(jīng)濟周期協(xié)同性顯著提高。［3］Darvas Z.等則認為斯洛文尼亞、匈牙利和波蘭與原有成員國的經(jīng)濟周期協(xié)同性程度較高，其他新加入國家經(jīng)濟周期協(xié)同性較低，甚至不存在協(xié)同性。［4］歐元區(qū)對成員國經(jīng)濟周期影響方面，多數(shù)研究表明歐元區(qū)有助于提升成員國經(jīng)濟周期一致性和同步性［5］，但也有實證研究認為，歐元區(qū)對歐洲經(jīng)濟周期協(xié)同性影響不大［6］15，而且進一步加劇了核心成員國與邊緣國家的經(jīng)濟周期差異性和不平衡性［7］。

早期經(jīng)濟周期協(xié)同性研究主要是圍繞發(fā)達國家展開的，但是近年來，尤其是全球金融危機以來，有關(guān)新興經(jīng)濟體與發(fā)達國家經(jīng)濟增長“脫鉤”(decoupling)問題的提出，促進了發(fā)達國家與發(fā)展中國家經(jīng)濟周期協(xié)同性研究文獻的增多。Kose等研究認為，沒有充足的理由證明全球經(jīng)濟周期的趨同性，但是發(fā)達國家之間以及發(fā)展中國家之間的經(jīng)濟周期協(xié)同性較為顯著，發(fā)達國家以及發(fā)展中國家經(jīng)濟周期的協(xié)同性并不高。［2］20Walti Sebastien 研究認為，發(fā)展中國家與發(fā)達國家的經(jīng)濟周期協(xié)同性并沒有下降，反而進一步上升，只要全球化沒有止步，全球經(jīng)濟周期的協(xié)同性就不會出現(xiàn)系統(tǒng)性下降。［8］14Chan和Khong則認為亞太地區(qū)經(jīng)濟增長與日本經(jīng)濟增長的協(xié)同性要高于與美國經(jīng)濟協(xié)同性程度。［9］

中國與國際經(jīng)濟周期協(xié)同性研究較少，Kose、Fidrmuc等均認為中國與發(fā)達國家或者OECD國家經(jīng)濟周期協(xié)同性較低，這進一步支撐了新興經(jīng)濟體脫鉤的觀點。［2］27，［10］然而，Walti Sebastien 卻認為中國與發(fā)達國家經(jīng)濟周期協(xié)同性沒有下降，而是呈現(xiàn)進一步上升態(tài)勢。［8］13賀書鋒和郭羽誕考察了1960—2007年中國與27個主要貿(mào)易國的經(jīng)濟周期一致性認為，中國與發(fā)展中國家經(jīng)濟周期協(xié)同性在增強，而與發(fā)達國家經(jīng)濟周期協(xié)同性在下降。［11］

總體看，當前對于經(jīng)濟周期協(xié)同性研究依然存在一定分歧和爭論，這可能與所使用的數(shù)據(jù)樣本、計量方法有關(guān)系，不過經(jīng)濟周期協(xié)同性本身作為國際宏觀調(diào)控政策以及最優(yōu)貨幣區(qū)域理論的基礎(chǔ)，日益得到重視。

二、經(jīng)濟周期協(xié)同檢驗方法概述

經(jīng)濟周期協(xié)同性檢驗就是衡量不同國家、地區(qū)經(jīng)濟波動的一致性和同步性。目前，經(jīng)濟周期協(xié)同性檢驗主要方法有相關(guān)系數(shù)檢驗法、因子模型檢驗法以及Mink指標法。

相關(guān)系數(shù)檢驗法就是計算兩個國家、地區(qū)或者經(jīng)濟團體經(jīng)濟周期的相關(guān)系數(shù)，為進一步反映趨勢變化，也可以將樣本數(shù)據(jù)劃分為若干個子樣本，或者計算滾動相關(guān)系數(shù)(rolling correlation)，這是檢驗經(jīng)濟周期協(xié)同性最早也是最常用的方法。隨著計量模型的發(fā)展，向量自回歸模型(VAR)、結(jié)構(gòu)性向量自回歸模型逐步納入相關(guān)系數(shù)法中，主要用于提取能夠反映經(jīng)濟周期變化的各種沖擊因素。相關(guān)系數(shù)法的缺點在于其與樣本本身有很大關(guān)系，不同的樣本區(qū)間可能產(chǎn)生不同的相關(guān)系數(shù)。滾動相關(guān)系數(shù)雖然不用人為劃分子樣本，但需要設(shè)定移動窗口(moving window)，而不同移動窗口可能產(chǎn)生不同的結(jié)論。同時，相關(guān)系數(shù)還可能混淆經(jīng)濟周期的協(xié)同性和振幅(amplitude)。

動態(tài)因子模型(dynamic factor model)近年來開始逐步應(yīng)用于衡量經(jīng)濟周期的協(xié)同性。其原理是將實際經(jīng)濟增速分解為系統(tǒng)性影響因子及各國非系統(tǒng)性影響因子，然后判別不同因子對實際經(jīng)濟增速的解釋能力，進而評價不同國家或地區(qū)經(jīng)濟周期的協(xié)同性。Kose、Sybille Lehwald等分別利用動態(tài)因子模型研究了世界以及歐洲經(jīng)濟周期協(xié)同性問題。［2］5-7，［7］7-10動態(tài) 因子模型的優(yōu)勢在于 其應(yīng) 用靈活，不用假定參照經(jīng)濟周期(reference business cycle)，能夠同時計量多個指標間的同步性問題，但是其建模過程涉及模型識別問題。

Mink指標法是Mink等在2007年提出的衡量經(jīng)濟周期協(xié)同性和相似性的非參數(shù)法。［6］3該方法已在多篇研究經(jīng)濟周期協(xié)同性的學(xué)術(shù)文章里得到應(yīng)用。假定用于計量經(jīng)濟周期協(xié)同性的樣本的t時期參照產(chǎn)出缺口為gr(t)，那么樣本數(shù)據(jù)經(jīng)濟周期協(xié)同性公式為:

其中，gi(t)為國家i在t時期的產(chǎn)出缺口。由式(1)可以看出，gr(t)、gi(t)符號相同時，φ(t)等于1，否則φ(t)為-1。同樣，也可以進一步定義一個國家與參照經(jīng)濟周期的協(xié)同性，其公式為:

目前經(jīng)濟周期協(xié)同性研究尚無統(tǒng)一方法，不同方法各有利弊。本文采用滾動相關(guān)系數(shù)法以及Mink指標法檢驗中國與世界經(jīng)濟周期協(xié)同性關(guān)系。

三、中國與世界經(jīng)濟周期協(xié)同性定量分析

(一)數(shù)據(jù)分析及處理

本文主要采用Mink等提出的經(jīng)濟周期協(xié)同性非參數(shù)檢驗方法研究中國與世界經(jīng)濟同期協(xié)同性問題。［6］1研究經(jīng)濟周期協(xié)同性首先需要選取衡量經(jīng)濟周期的指標，常用的經(jīng)濟指標包括月度工業(yè)產(chǎn)出、季度GDP和年度GDP。由于工業(yè)產(chǎn)出僅是整體產(chǎn)出的一部分，可能無法完全代表經(jīng)濟周期變動，世界GDP又缺少季度統(tǒng)計數(shù)據(jù)，因而本文采用1980—2011年全世界GDP數(shù)據(jù)，共32個數(shù)據(jù)樣本，并進一步將全世界GDP數(shù)據(jù)分拆為發(fā)達國家GDP數(shù)據(jù)和發(fā)展中國家GDP數(shù)據(jù)，數(shù)據(jù)來源于世界銀行經(jīng)濟發(fā)展數(shù)據(jù)庫。

本文主要采用GDP缺口衡量經(jīng)濟周期。為此，首先，將名義GDP通過GDP平減指數(shù)轉(zhuǎn)化為實際GDP;其次，采用HP濾波方法，分離出GDP的趨勢項和周期項;最后，產(chǎn)出缺口表達為(實際GDPGDP趨勢項)/GDP趨勢項。

從處理后的樣本數(shù)據(jù)看，中國以及世界產(chǎn)出缺口在1983年、2000年以及2009年，這3年均處于負值區(qū)域，經(jīng)濟處于回落或者衰退的狀態(tài)。這3個主要時點分別對應(yīng)著第二次石油危機、亞洲金融危機和互聯(lián)網(wǎng)泡沫危機以及全球金融危機，表明全球主要經(jīng)濟危機事件對中國及世界經(jīng)濟都產(chǎn)生了負面沖擊。

從樣本數(shù)據(jù)統(tǒng)計描述看，全世界、發(fā)達國家以及發(fā)展中國家的產(chǎn)出缺口平均值均為負值，只有中國為正值，表明中國在樣本期間經(jīng)濟增速較快;波動性方面，發(fā)展中國家產(chǎn)出缺口波動性最大，而中國產(chǎn)出缺口的波動性最小，見表1。

表1 世界經(jīng)濟產(chǎn)出缺口統(tǒng)計描述

(二)定量分析

1.相關(guān)系數(shù)法檢驗結(jié)果分析

通過對樣本數(shù)據(jù)計算相關(guān)系數(shù)可以看到，中國與發(fā)達國家的經(jīng)濟周期協(xié)同性最高，其產(chǎn)出缺口的相關(guān)系數(shù)為0.319 1，與世界經(jīng)濟的相關(guān)系數(shù)為0.1474，與發(fā)展中國家的經(jīng)濟周期協(xié)同性最低，其相關(guān)系數(shù)僅為0.0630。

為了進一步觀察中國與世界經(jīng)濟周期協(xié)同性的動態(tài)變化，本文以5年期移動窗口為基準，進一步計算滾動相關(guān)系數(shù)。從動態(tài)趨勢看，中國與世界經(jīng)濟周期的相關(guān)關(guān)系波動較大，在不同時期呈現(xiàn)不同協(xié)同性。1984—1994年，中國與世界經(jīng)濟周期的協(xié)同性不穩(wěn)定，波動較大，中國與發(fā)達國家經(jīng)濟周期的協(xié)同性要大于其與世界及發(fā)展中國家的經(jīng)濟周期協(xié)同性。1994—2004年，中國與世界經(jīng)濟周期的協(xié)同性保持較大穩(wěn)定性，呈現(xiàn)較高的正向關(guān)系;與發(fā)展中國家經(jīng)濟周期的協(xié)調(diào)性大于與世界及發(fā)達國家經(jīng)濟周期的協(xié)同性。2004年至今，中國與世界經(jīng)濟周期協(xié)同性又呈現(xiàn)一定波動性，但是整體呈現(xiàn)正向關(guān)系，同時與世界、發(fā)達國家、發(fā)展中國家經(jīng)濟周期的協(xié)同性程度趨于一致，見圖1。

圖1 中國與世界經(jīng)濟周期滾動相關(guān)系數(shù)趨勢

由圖1可見，中國與世界經(jīng)濟周期的協(xié)同性存在較大的時變性，同時與發(fā)達國家、發(fā)展中國家的協(xié)同性差異趨于縮小;1995年以來，中國與世界經(jīng)濟周期協(xié)同性總體呈現(xiàn)較高的正向關(guān)系。

2.Mink指標法結(jié)果分析

本文運用Mink指標非參數(shù)法進一步分析中國與世界經(jīng)濟周期的協(xié)同性問題。根據(jù)式(2)計算并經(jīng)過濾波后得到趨勢項。從圖2可以看到，中國與世界經(jīng)濟周期協(xié)同性呈現(xiàn)了較大的變化。

第一，中國與發(fā)展中國家的經(jīng)濟周期協(xié)同性的波動性最大，最大值達到了0.74，最小值達到了-0.52。中國與發(fā)展中國家經(jīng)濟周期協(xié)同性呈現(xiàn)了明顯的三個階段變化:第一階段為1980—1988年，這一時期兩者經(jīng)濟周期協(xié)同性出現(xiàn)了顯著的下滑態(tài)勢;第二階段為1988—2002年，中國與發(fā)展中國家的經(jīng)濟周期協(xié)同性處于一個較快的上升周期;第三階段為2003年至今，中國與發(fā)展中國家經(jīng)濟周期的協(xié)同性呈現(xiàn)下滑態(tài)勢，但依然呈現(xiàn)正相關(guān)關(guān)系。

圖2 中國與世界經(jīng)濟周期協(xié)同性趨勢

第二，中國與發(fā)達國家經(jīng)濟周期協(xié)同性呈現(xiàn)上升態(tài)勢，也呈現(xiàn)三個明顯的階段:第一階段為1980—1990年，這一時期兩者經(jīng)濟周期協(xié)同性表現(xiàn)為下降態(tài)勢;第二階段為1990—2004年，這一時期中國與發(fā)達國家經(jīng)濟周期協(xié)同性較為穩(wěn)定，基本保持在0.1左右;第三階段是自2005年以來，中國與發(fā)達國家經(jīng)濟周期協(xié)同性呈顯著上升的趨勢，并已經(jīng)超過中國與發(fā)展中國家經(jīng)濟周期協(xié)同性程度。

第三，中國與世界經(jīng)濟周期協(xié)同性趨勢基本與發(fā)達國家的相同，但在1991—2004年，中國經(jīng)濟周期與世界經(jīng)濟周期呈現(xiàn)負相關(guān)關(guān)系。這可能與數(shù)據(jù)處理過程中所產(chǎn)生的誤差有關(guān)。

從中國與世界經(jīng)濟周期協(xié)同性關(guān)系可以進一步看出，中國經(jīng)濟增長并沒有與發(fā)達國家“脫鉤”，反而與發(fā)達國家經(jīng)濟周期協(xié)同性有進一步增強的態(tài)勢，其原因一是中國與發(fā)達國家國際貿(mào)易往來聯(lián)系密切，中國出口總額中，發(fā)達國家占比高達60%以上，這會增強發(fā)達國家經(jīng)濟周期波動向中國傳導(dǎo)的機制和速度。二是中國與發(fā)達國家金融資本聯(lián)系更為密切，發(fā)達國家依然是世界資本流出的最大地區(qū)，中國所吸引的外商直接投資中，有近80%來自發(fā)達國家。同時，中國近年來也加大了金融市場開放的力度，QFII審批額度逐步提高，這其中絕大部分來自發(fā)達國家。中國與發(fā)展中國家經(jīng)濟周期協(xié)同性有所下降，可能與生產(chǎn)分工和專業(yè)化以及貿(mào)易模式有關(guān)。

四、結(jié)論

隨著經(jīng)濟全球化和一體化趨勢的加快，中國與世界經(jīng)濟的聯(lián)系更加密切，經(jīng)濟波動不斷通過貿(mào)易以及金融市場等途徑傳導(dǎo)到國內(nèi)。本文研究了中國與世界經(jīng)濟周期的協(xié)同性問題。定量分析表明:

第一，中國與世界經(jīng)濟周期的協(xié)同性存在較大的時變性，其中中國與世界、中國與發(fā)達國家的經(jīng)濟周期協(xié)同性呈U型走勢，而中國與發(fā)展中國家經(jīng)濟周期協(xié)同性則呈S型走勢。也就是說，中國經(jīng)濟增長并沒有脫離發(fā)達國家的發(fā)展趨勢，從近年的協(xié)同性趨勢看，中國與發(fā)達國家經(jīng)濟周期協(xié)同性呈上升趨勢，而與發(fā)展中國家經(jīng)濟周期協(xié)同性呈下降態(tài)勢。

第二，中國與世界經(jīng)濟周期的協(xié)同性主要源于對外開放水平的不斷提升，主要表現(xiàn)為國際貿(mào)易以及金融市場的聯(lián)系更加密切。

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