曾玉玲

(西南科技大學(xué) 法學(xué)院 四川 綿陽(yáng) 621000)

2012年10月10日，國(guó)際貨幣基金組織(IMF)在東京發(fā)布《全球金融穩(wěn)定報(bào)告》(Global FinancialStabilityReport，下稱(chēng)“GFSR”)，對(duì)中國(guó)“信托和理財(cái)產(chǎn)品的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、期限錯(cuò)配風(fēng)險(xiǎn)”提出警告，對(duì)非銀行中介的信貸風(fēng)險(xiǎn)、道德風(fēng)險(xiǎn)表示了擔(dān)憂(yōu)和關(guān)注。10月12日，四大銀行掌門(mén)之一的中國(guó)銀行董事長(zhǎng)肖鋼，在《China Daily》上發(fā)表文章，稱(chēng)目前銀行發(fā)行的“資金池”運(yùn)作的理財(cái)產(chǎn)品，由于期限錯(cuò)配，要用“發(fā)新償舊”來(lái)滿(mǎn)足到期兌付，本質(zhì)上其實(shí)是一場(chǎng)“龐氏騙局”，并呼吁加強(qiáng)政府對(duì)影子銀行監(jiān)管。該文一出，立即在金融界引起軒然大波。11月30日，數(shù)十名投資者聚集在華夏銀行上海嘉定支行門(mén)前，要求兌付一款名為“中鼎財(cái)富投資中心 (有限合伙)入伙計(jì)劃”理財(cái)產(chǎn)品，這款理財(cái)產(chǎn)品承諾收益率達(dá)到12%以上，但是一年過(guò)去了，這款產(chǎn)品的收益率卻不盡如人意，根本無(wú)法到期兌付。華夏銀行理財(cái)產(chǎn)品“兌付門(mén)”事件爆發(fā)，影子銀行風(fēng)險(xiǎn)討論開(kāi)始走進(jìn)公眾視野。

一、影子銀行定義

無(wú)論中外，迄今為止，關(guān)于影子銀行的概念仍然是一個(gè)比較模糊的界定。不同國(guó)家、地區(qū)和研究者基于各自關(guān)注重點(diǎn)不同，往往會(huì)有不同的定義。

(一)概念提出者

從詞源上說(shuō)，影子銀行 (shadow banking)一詞是由投資實(shí)務(wù)界的Paul McCulley提出來(lái)的。2007年11月，在美聯(lián)儲(chǔ)的會(huì)議上，身為太平洋投資管理公司執(zhí)行董事的Paul McCulley，在其“Bewareour Shadow banking system”演講中稱(chēng):“我們有一個(gè)建立在衍生品之上而又逃離于監(jiān)管之外的秘密銀行體系?！边@個(gè)“秘密銀行體系”就是“影子銀行”。

(二)FSB所下的定義

金融穩(wěn)定委員會(huì) (FSB)對(duì)影子銀行做出更廣闊的定義，這個(gè)概念擴(kuò)大了影子銀行的外延，也被各界基本認(rèn)可。FSB所稱(chēng)的影子銀行，是指常規(guī)銀行系統(tǒng)之外的充當(dāng)信用中介的實(shí)體和活動(dòng)體系，并對(duì)此處所指的“信用中介”進(jìn)行了界定:(1)排除常規(guī)銀行系統(tǒng)之外的非信用中介，也就是說(shuō)只有直接充當(dāng)信用中介實(shí)體或作為信用中介鏈條的一部分從事融資的實(shí)體或者活動(dòng)才屬于影子銀行系統(tǒng)中的子元素。例如純粹從事股權(quán)交易或者外匯交易的非銀行金融機(jī)構(gòu)就不屬于影子銀行子元素，而從事與融資相關(guān)的金融工具如債券或結(jié)構(gòu)化金融產(chǎn)品的交易，則屬于這個(gè)定義之列。(2)在常規(guī)銀行體系之外。相較于從事相似活動(dòng)的傳統(tǒng)商業(yè)銀行，影子銀行往往不受監(jiān)管機(jī)構(gòu)的監(jiān)管或者說(shuō)監(jiān)管程度較低。(3)一個(gè)影子銀行活動(dòng)可以是一個(gè)單獨(dú)的實(shí)體，直接充當(dāng)資金提供者與終端借款人的中介，也可以由多個(gè)實(shí)體形成一個(gè)信用中介鏈條。在該鏈條下，往往有一個(gè)或多個(gè)銀行或者銀行設(shè)立的實(shí)體參與其中。銀行也還可能通過(guò)提供資金、流動(dòng)性支持或者信用增級(jí)介入影子銀行體系。

(三)歐委會(huì)下的定義

2012年3月歐委會(huì)新發(fā)布報(bào)告亦采用了FSB的上述概念，該報(bào)告認(rèn)為，影子銀行系統(tǒng)有兩大支柱:一是傳統(tǒng)商業(yè)銀行系統(tǒng)之外的從事以下活動(dòng)中一項(xiàng)或者多項(xiàng)機(jī)構(gòu) (entities):吸收存款、進(jìn)行期限或者流動(dòng)性轉(zhuǎn)換承擔(dān)信用風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移、使用財(cái)務(wù)杠桿等;二是作為非銀行機(jī)構(gòu)的重要融資渠道的活動(dòng)。

(四)國(guó)內(nèi)對(duì)影子銀行所下的定義

國(guó)內(nèi)官方對(duì)影子銀行沒(méi)有定義，找到最早具有可參考價(jià)值的資料就是在2010年12月5日，時(shí)任中國(guó)人民銀行行長(zhǎng)周小川在北京大學(xué)的一次演講中提出:影子銀行是指行使商業(yè)銀行功能但卻基本不受監(jiān)管或受很少監(jiān)管的非銀行金融機(jī)構(gòu)。簡(jiǎn)言之，就是不是商業(yè)銀行卻行使商業(yè)銀行職能的機(jī)構(gòu)。在界定影子銀行范圍時(shí)，周小川認(rèn)為主要包括與銀行開(kāi)展合作的信托公司、民間融資機(jī)構(gòu)、私募股權(quán)投資公司等等。

(五)評(píng)價(jià)及小結(jié)

目前，我國(guó)制度層面并沒(méi)有明確影子銀行的定義，因此也談不上有什么法定“定義”。雖然學(xué)術(shù)界對(duì)其研究剛剛起步，但已形成百家爭(zhēng)鳴之態(tài)勢(shì)，未形成統(tǒng)一觀(guān)點(diǎn)。為了本文研究開(kāi)展，還是需要對(duì)定義進(jìn)行明確，認(rèn)識(shí)影子銀行的內(nèi)涵，勾勒其外延、規(guī)模，界定研究者的觀(guān)察視野。

首先來(lái)看，F(xiàn)SB所下的定義有沒(méi)有借鑒意義呢?根據(jù)資料背景考證，F(xiàn)SB所下定義，旨在督促各國(guó)金融監(jiān)管當(dāng)局更多地調(diào)研以獲取盡可能全面的數(shù)據(jù)，從而發(fā)現(xiàn)影子銀行究竟涵蓋了哪些中介或者活動(dòng)形式，而非將影子銀行作為一個(gè)既定概念，因此，F(xiàn)SB的定義就本文而言，具有很強(qiáng)指導(dǎo)意義。再看看歐委會(huì)所下的定義:即從機(jī)構(gòu) (entities)和活動(dòng)兩個(gè)角度來(lái)觀(guān)察影子銀行。筆者認(rèn)為，在觀(guān)察我國(guó)影子銀行市場(chǎng)時(shí)，歐委會(huì)對(duì)影子銀行的定義更具有廣泛性，可以作為我們觀(guān)察思路的借鑒。時(shí)任中國(guó)人民銀行行長(zhǎng)的周小川對(duì)影子銀行的定義——不是商業(yè)銀行卻行使商業(yè)銀行職能，可以幫助我們進(jìn)一步深刻理解在我國(guó)國(guó)情基礎(chǔ)上的影子銀行。

基于以上各種思考，筆者將我國(guó)影子銀行簡(jiǎn)單定義為:傳統(tǒng)商業(yè)銀行之外、充當(dāng)信用中介、但實(shí)質(zhì)上卻未受到銀行監(jiān)管部門(mén)監(jiān)管的非金融機(jī)構(gòu)，或者存在于傳統(tǒng)商業(yè)銀行內(nèi)外部的其他融資活動(dòng)。判斷是不是影子銀行的實(shí)質(zhì)標(biāo)準(zhǔn)就是“信用中介”。只要是從事了運(yùn)用資金的信用中介的機(jī)構(gòu)或者業(yè)務(wù)活動(dòng)，沒(méi)有受到銀監(jiān)會(huì)的實(shí)質(zhì)監(jiān)管，信息披露不透明的，就可以納入影子銀行范疇。

二、我國(guó)影子銀行現(xiàn)狀及風(fēng)險(xiǎn)

(一)影子銀行現(xiàn)狀

影子銀行在我國(guó)的表現(xiàn)形式，本文將從主體是否受到銀監(jiān)會(huì)實(shí)質(zhì)監(jiān)管的角度進(jìn)行歸類(lèi)分析。

1.銀行機(jī)構(gòu)的影子銀行業(yè)務(wù)。根據(jù)資料考證，與歐美等國(guó)家相比，目前，我國(guó)商業(yè)銀行內(nèi)部創(chuàng)新性業(yè)務(wù)即衍生品業(yè)務(wù)并不是很多，大部分是對(duì)傳統(tǒng)金融業(yè)務(wù)通過(guò)渠道變通等方式，進(jìn)行改頭換面的銷(xiāo)售。

(1)委托貸款。實(shí)踐中，由于委托貸款管理不規(guī)范，已經(jīng)衍生出巨大的利率風(fēng)險(xiǎn)和貸款逾期風(fēng)險(xiǎn)，其中上市公司參與委托貸款最為典型。據(jù)新華網(wǎng)、人民網(wǎng)公開(kāi)信息顯示，一部分上市公司在與商業(yè)銀行合作對(duì)外提供委托貸款時(shí)，貸款利率一度達(dá)到甚至超過(guò)20%，當(dāng)然，對(duì)年度財(cái)報(bào)的貢獻(xiàn)更是不菲。例如，ST波導(dǎo)公司披露2011年中報(bào)顯示扣除相關(guān)稅費(fèi)后，委托貸款為其帶來(lái)1774萬(wàn)元利潤(rùn)，而公司凈利潤(rùn)僅3514.58萬(wàn)元，其委托貸款業(yè)務(wù)產(chǎn)生利潤(rùn)占比高達(dá)50%，已經(jīng)名副其實(shí)地超越了其主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)。

(2)其他表外業(yè)務(wù)。根據(jù)《商業(yè)銀行表外業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理指引》第二條，所謂表外業(yè)務(wù)是指商業(yè)銀行所從事的、按照現(xiàn)行的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則不記入資產(chǎn)負(fù)債表內(nèi)，不形成現(xiàn)實(shí)資產(chǎn)負(fù)債，但能改變損益的業(yè)務(wù)。通俗地講，這部分業(yè)務(wù)是可以增加銀行收益的業(yè)務(wù)。

其他表外業(yè)務(wù)主要包括:銀信合作的理財(cái)產(chǎn)品以及2012年“一法兩則”(即修訂后的《證券公司客戶(hù)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)管理辦法》、《證券公司集合資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)實(shí)施細(xì)則》、《證券公司定向資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)實(shí)施細(xì)則》)下的銀證合作業(yè)務(wù)。

關(guān)于理財(cái)產(chǎn)品，目前各界爭(zhēng)論最大，官方內(nèi)部也未達(dá)成統(tǒng)一意見(jiàn)。盡管銀監(jiān)會(huì)在2013年4月發(fā)布《中國(guó)銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì)2012年報(bào)》中首次指出六類(lèi)非銀行金融機(jī)構(gòu)及其業(yè)務(wù)以及商業(yè)銀行理財(cái)?shù)缺硗鈽I(yè)務(wù)不屬于影子銀行范疇。但是，以銀信合作或銀證合作形式轉(zhuǎn)移貸款出表的這些業(yè)務(wù)中，信托公司或券商其實(shí)充當(dāng)?shù)氖巧虡I(yè)銀行的通道作用，他們?cè)诒砻嫔蠈⑸虡I(yè)銀行表內(nèi)貸款轉(zhuǎn)移出來(lái)，實(shí)質(zhì)上風(fēng)險(xiǎn)仍由銀行通過(guò)回購(gòu)或擔(dān)保等方式承擔(dān)，轉(zhuǎn)出資金投資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)等信息，也因?yàn)橥ǖ赖难娱L(zhǎng)而被掩蓋起來(lái)。正是由于信息不透明，還是難以逃脫影子銀行的實(shí)質(zhì)內(nèi)涵。

2.準(zhǔn)金融機(jī)構(gòu)的信用中介——影子銀行業(yè)務(wù)。準(zhǔn)金融機(jī)構(gòu)是我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的產(chǎn)物，盡管這些機(jī)構(gòu)從事信用中介等融資活動(dòng)，但沒(méi)有按照《中華人民共和國(guó)銀行業(yè)監(jiān)督管理法》、《中華人民共和國(guó)商業(yè)銀行法》等獲得金融許可證，因此，未納入銀監(jiān)會(huì)監(jiān)管范圍。盡管2010年中國(guó)人民銀行首次下發(fā)的《非金融機(jī)構(gòu)支付業(yè)務(wù)管理辦法》等文件，對(duì)其支付業(yè)務(wù)進(jìn)行規(guī)范，但是對(duì)于準(zhǔn)金融機(jī)構(gòu)提供貸款，其信息披露完全不透明。那么，其存在的風(fēng)險(xiǎn)以及對(duì)正規(guī)商業(yè)銀行體系信用風(fēng)險(xiǎn)造成的損害和沖擊不容小覷。作為影子銀行一部分的準(zhǔn)金融機(jī)構(gòu)主要包括典當(dāng)寄售行、小額貸款公司、擔(dān)保公司等。

3.民間金融活動(dòng)。民間金融最主要就是民間借貸。由于缺乏明確法律規(guī)范的引導(dǎo)，民間借貸與非法集資、高利貸等行為界限也很模糊，其長(zhǎng)期游走在社會(huì)融資領(lǐng)域的灰色地帶。民間金融活動(dòng)主要包括自然人間借貸、發(fā)端于浙江的合會(huì)組織、企業(yè)間借貸、企業(yè)集資、私募股權(quán)投資等。

那么，民間金融活動(dòng)屬于影子銀行嗎?目前，很多學(xué)者認(rèn)為民間金融不應(yīng)當(dāng)屬于影子銀行的組成部分，理由除了“屬于當(dāng)事人意思自治，不應(yīng)該考慮其金融監(jiān)管性”，還有“民間借貸與銀行業(yè)的低關(guān)聯(lián)度”，因此即使其具備“信用中介”的身份，也還是不應(yīng)放在影子銀行的層面來(lái)討論。但是相反筆者卻認(rèn)為，民間金融與影子銀行同樣具有“信用中介”的內(nèi)涵，同樣均是游離于政府監(jiān)管之外，且縱觀(guān)民間金融對(duì)社會(huì)金融體系帶來(lái)的危害(2011年—2012年江浙地區(qū)老板跑路事件對(duì)浙江金融帶來(lái)重創(chuàng))，將其納入影子銀行觀(guān)察范疇是合理且必要的。

(二)影子銀行風(fēng)險(xiǎn)

1.變相增加社會(huì)融資規(guī)模總量，損害宏觀(guān)調(diào)控效果。2010年12月，中國(guó)人民銀行引入了“社會(huì)融資總量”的概念，社會(huì)融資規(guī)模是指一定時(shí)期內(nèi)實(shí)體經(jīng)濟(jì)從金融體系獲得的全部資金總額。

下圖為中國(guó)人民銀行官方網(wǎng)站公布的社會(huì)融資規(guī)模的數(shù)據(jù) (以2012年1月至11月為例，“億元”為單位):

時(shí)間 (月)社會(huì)融資規(guī)模 (億元)表內(nèi)貸款 (億元)表內(nèi)貸款占比表外貸款占比1 3 6 9 1 1 9754 7381 76%24%18704 10114 54%46%17802 9198 52%48%16462 6226 38%62%11418 5229 46%54%

從上表可以看出表外貸款占比節(jié)節(jié)攀升。商業(yè)銀行通過(guò)發(fā)行信貸類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品等各種通道方式將信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)移至表外，而這些通過(guò)信托公司通道轉(zhuǎn)移出去的表外資產(chǎn)，大多數(shù)也流向國(guó)家宏觀(guān)調(diào)控政策限制產(chǎn)業(yè)或者產(chǎn)能過(guò)剩產(chǎn)業(yè)。同時(shí)，不斷增加的表外轉(zhuǎn)移貸款也變相增加了社會(huì)融資規(guī)模總量，削弱了央行不斷上調(diào)存款準(zhǔn)備金的調(diào)控目標(biāo)與調(diào)控效果，對(duì)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的損害不言而喻。

2.期限錯(cuò)配導(dǎo)致流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。期限錯(cuò)配，簡(jiǎn)單地說(shuō)，就是指“銀行資金來(lái)源短期化、資金運(yùn)用長(zhǎng)期化”的問(wèn)題。商業(yè)銀行的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)也存在期限錯(cuò)配的風(fēng)險(xiǎn)，但是由于受銀監(jiān)會(huì)的嚴(yán)格監(jiān)管，信息披露方面充分，即使發(fā)生較大錯(cuò)配風(fēng)險(xiǎn)，也有央行作最后的救助，風(fēng)險(xiǎn)在一定程度上具有可控性。影子銀行業(yè)務(wù)則與傳統(tǒng)銀行業(yè)務(wù)相反。目前比較流行的是設(shè)置虛擬的“資金池”操作模式，把從客戶(hù)那里募集或者投資的資金放在第一個(gè)池子，把采購(gòu)?fù)顿Y項(xiàng)目，包括信貸、債券、股票等放在第二個(gè)池子。正常來(lái)講，短期投資的資金客戶(hù)要回避長(zhǎng)期投資風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)該放在風(fēng)險(xiǎn)較小的項(xiàng)目。但是，事實(shí)上影子銀行業(yè)是將長(zhǎng)期、短期投資都放在第一個(gè)資金池進(jìn)行集中統(tǒng)一操作，經(jīng)過(guò)復(fù)雜的計(jì)算包裝后，將第一個(gè)資金池的資金與第二個(gè)資金池的投資需求進(jìn)行對(duì)接，完全掩蓋了原始資金投資者對(duì)真實(shí)投資信息的了解途徑。這些原始資金投資者不清楚自己的資金被用于投資何種項(xiàng)目、最終需要面臨何種風(fēng)險(xiǎn)，一旦第二個(gè)池子中某些高風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目發(fā)生虧損或者其他影響投資收益實(shí)現(xiàn)的信息被公布，極有可能引發(fā)大量原始資金投資者對(duì)資金安全性的擔(dān)憂(yōu)，從而可能招致集體擠兌，“華夏銀行理財(cái)產(chǎn)品‘兌付門(mén)’事件”就是實(shí)例，最終有可能導(dǎo)致該資金池因缺乏其他注入資金救助而崩潰。

3.引發(fā)社會(huì)問(wèn)題和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。作為影子銀行重要部分的民間金融，不受銀監(jiān)局監(jiān)管，極易引發(fā)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。民間融資性中介機(jī)構(gòu)追逐高額利潤(rùn)的本性，促使其主動(dòng)規(guī)避商業(yè)銀行安全性的基本底線(xiàn)，無(wú)安全底線(xiàn)則預(yù)示著風(fēng)險(xiǎn)無(wú)控制。民間不良貸款風(fēng)險(xiǎn)一旦爆發(fā)，涉及的人群范圍廣、不良情緒連鎖反應(yīng)擴(kuò)散快，將可能直接摧毀整個(gè)地區(qū)的經(jīng)濟(jì)環(huán)境和社會(huì)穩(wěn)定局面。

三、政府監(jiān)管層面建議

從政府監(jiān)管角度而言，防范影子銀行風(fēng)險(xiǎn)不能僅僅關(guān)注某個(gè)影子銀行的機(jī)構(gòu)擠兌或者倒閉個(gè)案，而是要提供可以采取預(yù)防措施、能夠避免引起系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的措施。

(一)建立全國(guó)綜合監(jiān)測(cè)指標(biāo)體系

可以借鑒美國(guó)FSB的監(jiān)測(cè)監(jiān)管手段，從建立綜合監(jiān)測(cè)指標(biāo)體系入手，全盤(pán)掌握金融體系的發(fā)展脈絡(luò)，以監(jiān)測(cè)、發(fā)現(xiàn)問(wèn)題為主，將影子銀行體系的發(fā)展情況、影子銀行的所涉機(jī)構(gòu)、活動(dòng)的相關(guān)業(yè)務(wù)往來(lái)、關(guān)聯(lián)關(guān)系、相互作用乃至影子銀行的下游逾期率、壞賬率等納入監(jiān)測(cè)范圍，通過(guò)對(duì)異常情況的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行監(jiān)管、分析，防患于未然，從而達(dá)到預(yù)警監(jiān)管的目的。

目前，上海市銀監(jiān)局?jǐn)M建理財(cái)產(chǎn)品登記平臺(tái)，顯然，這個(gè)登記監(jiān)測(cè)平臺(tái)對(duì)于收集理財(cái)產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)信息，從而幫助銀監(jiān)局對(duì)于理財(cái)產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控十分有利。但是，對(duì)整個(gè)影子銀行體系進(jìn)行監(jiān)測(cè)和研究，該平臺(tái)明顯的地域性限制以及監(jiān)測(cè)產(chǎn)品的單一性，說(shuō)明建設(shè)全國(guó)性的影子銀行監(jiān)測(cè)數(shù)值指標(biāo)體系任重而道遠(yuǎn)。

(二)完善健全相關(guān)法律法規(guī)

影子銀行無(wú)論在信用中介的哪一環(huán)節(jié)，都與銀行產(chǎn)生千絲萬(wàn)縷的聯(lián)系，為了消除影子銀行產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)累積，保證整個(gè)金融體系的穩(wěn)定運(yùn)行，一方面，銀監(jiān)局需要完善商業(yè)銀行監(jiān)管框架;另一方面，需要加強(qiáng)和完善法律法規(guī)修訂，尤其是在影子銀行業(yè)務(wù)信息的披露方面，發(fā)揮法律法規(guī)對(duì)影子銀行業(yè)務(wù)透明度的提升以及風(fēng)險(xiǎn)引導(dǎo)和控制，從而使得影子銀行最終脫離銀行的“真身子”遮擋，在陽(yáng)光下公開(kāi)、透明、規(guī)范地運(yùn)作。

(三)推進(jìn)金融產(chǎn)品創(chuàng)新

影子銀行不能獨(dú)立于傳統(tǒng)銀行體系之外生存，影子銀行的多數(shù)活動(dòng)都是在傳統(tǒng)金融業(yè)務(wù)基礎(chǔ)上的創(chuàng)新。因此商業(yè)銀行業(yè)要不斷推進(jìn)金融產(chǎn)品創(chuàng)新，銀監(jiān)局要對(duì)脫離金融基礎(chǔ)資產(chǎn)、利用復(fù)雜數(shù)學(xué)工具進(jìn)行包裝轉(zhuǎn)化的金融產(chǎn)品進(jìn)行嚴(yán)格控制和管理，保證衍生金融產(chǎn)品的信息披露透明。一些商業(yè)銀行對(duì)理財(cái)產(chǎn)品通過(guò)調(diào)高預(yù)期收益率，冠上某種專(zhuān)屬?gòu)V告頭銜來(lái)吸引客戶(hù)，例如節(jié)日專(zhuān)屬理財(cái)產(chǎn)品、周年專(zhuān)屬理財(cái)產(chǎn)品等進(jìn)行宣傳，這些都是缺乏金融創(chuàng)新的行為。

四、小結(jié)

2013年十八屆三中全會(huì)做出《中共中央關(guān)于全面深化改革若干重大問(wèn)題的決定》，其中提“金融”共十八處，金融對(duì)經(jīng)濟(jì)的重要性不言可喻。而尤為值得一提的是，《決定》允許民間資本開(kāi)設(shè)中小型銀行，表明金融市場(chǎng)化駛?cè)搿翱燔?chē)道”即將成為事實(shí)，游離監(jiān)管外的影子銀行風(fēng)險(xiǎn)防控更顯得迫在眉睫。

[1]朱大旗.金融法[M].北京:中國(guó)人民大學(xué)出版社，2007.

[2]殷劍峰，王增武主編.影子銀行與銀行的影子—中國(guó)理財(cái)產(chǎn)品市場(chǎng)發(fā)展與評(píng)價(jià) (2010-2012)[M].北京:社會(huì)科學(xué)文獻(xiàn)出版社，2013.

[3]辛喬利.影子銀行[M].北京:中國(guó)經(jīng)濟(jì)出版社，2010.

[4]唐紅娟.影子銀行體系:功能、脆弱性[M].北京:知識(shí)產(chǎn)權(quán)出版社，2012.