摘要：

本文以出版企業(yè)融資為研究對象，分析了后轉(zhuǎn)制時代出版企業(yè)融資現(xiàn)狀及面臨的問題，提出了融資策略，希冀對后轉(zhuǎn)制時代的出版企業(yè)發(fā)展有所助益。

關(guān)鍵詞：

后轉(zhuǎn)制時代 出版業(yè) 上市 資本運作

2012年7月9日，新聞出版總署公布《2011年新聞出版產(chǎn)業(yè)分析報告》（以下簡稱《報告》）?！秷蟾妗凤@示，2011年，我國新聞出版業(yè)實現(xiàn)營業(yè)收入14 568.6億元，圖書累計銷售100萬億冊，期刊出版9849種，報紙累計銷售470億份，電子刊物11 154種，數(shù)字出版實現(xiàn)營收1377.9億元。[1]整個出版產(chǎn)業(yè)呈現(xiàn)一派繁榮景象。

隨著國家政策的不斷推動以及出版企業(yè)市場機制和運作機制的不斷完善，出版企業(yè)的上市工作也取得了巨大成績。截至目前，A 股出版?zhèn)髅桨鍓K共有傳媒類上市公司48家，其中，專門從事出版業(yè)務(wù)的上市公司13家。胡錦濤在黨的十八大報告中提出要扎實推進(jìn)社會主義文化強國建設(shè)；增強文化整體實力和競爭力；推動文化事業(yè)全面繁榮、文化產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展；發(fā)展哲學(xué)社會科學(xué)、新聞出版、廣播影視、文學(xué)藝術(shù)事業(yè)，促進(jìn)文化和科技融合，發(fā)展新型文化業(yè)態(tài)，提高文化產(chǎn)業(yè)規(guī)?；?、集約化、專業(yè)化水平。[2]種種跡象預(yù)示著后轉(zhuǎn)制時代，我國文化產(chǎn)業(yè)體制改革將繼續(xù)深化，出版產(chǎn)業(yè)融資工作也將迎來新的高潮。

一、后轉(zhuǎn)制時代，加強我國出版企業(yè)融資必要性分析

從2007年轉(zhuǎn)企改制工作開始，部分率先完成轉(zhuǎn)企改制工作的出版企業(yè)已開始了融資發(fā)展之路。因脫離了事業(yè)單位的財政支持和政策扶持，出版企業(yè)須面對市場經(jīng)濟環(huán)境下的各種競爭與威脅。優(yōu)勝劣汰、適者生存的市場生存法則并不會因出版企業(yè)初涉市場，沒有過多經(jīng)驗而有所保留。出版企業(yè)唯有做強做大做穩(wěn)方能繼續(xù)成為市場主體，參與市場競爭。企業(yè)自身的資金畢竟是有限的，出版企業(yè)要想真正實現(xiàn)“政轉(zhuǎn)企”，實現(xiàn)規(guī)模化經(jīng)營、集約化經(jīng)營、品牌化經(jīng)營，需通過大量資金幫助企業(yè)完成由內(nèi)而外的結(jié)構(gòu)優(yōu)化。融資作為企業(yè)盤活資金、優(yōu)化資源、完善配置的重要方式，是企業(yè)發(fā)展壯大的慣用方法。

后轉(zhuǎn)制時代，隨著文化體制改革的不斷深入，出版產(chǎn)業(yè)的現(xiàn)代企業(yè)制度的不斷完善，一個個出版巨頭已粗具雛形。但仍需看到我國的出版業(yè)與國外出版業(yè)的差距。有數(shù)據(jù)顯示，2011年，我國A股文化傳媒板塊，從事出版業(yè)的13家出版?zhèn)髅絾挝豢偁I業(yè)額約為3000億元，而世界知名的出版企業(yè)貝塔斯曼出版集團年營業(yè)額在400億美元，約合2500億元人民幣，表明我國出版業(yè)與國際出版業(yè)相比，仍有較大差距。

基于此，我國出版業(yè)必須盡快加強關(guān)于對外融資的方式方法研究，了解融資信息，掌握融資手段，幫助企業(yè)獲得更多資金支持，加快企業(yè)發(fā)展步伐，提升企業(yè)競爭力。

二、后轉(zhuǎn)制時代，中國出版企業(yè)融資的問題

2012 年 5 月，我國出版產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)企改制工作結(jié)束，581家出版單位分為公益性出版單位和經(jīng)營性出版單位。公益性出版單位保留事業(yè)單位性質(zhì)，經(jīng)營性出版單位，全部轉(zhuǎn)成企業(yè)，大多數(shù)出版企業(yè)以地域為界成立出版集團，成為市場主體。后轉(zhuǎn)制時代的出版集團完成了自身架構(gòu)的重建和發(fā)展脈絡(luò)的梳理，轉(zhuǎn)向具體實施階段，融資成為踐行企業(yè)宏圖的首要工作。融資需求巨大，呈幾何增長之勢。但由于出版業(yè)轉(zhuǎn)企時間不久，且對于金融市場了解不夠深入，在具體操作過程中，難免遇到各種問題，主要體現(xiàn)在以下幾個方面。

1. 市場觀念影響出版企業(yè)上市進(jìn)程。進(jìn)入后改制時代，出版企業(yè)的發(fā)展方向及經(jīng)營范圍所受限制逐漸減少。就目前來看，各大出版集團都在積極籌備上市融資工作，但進(jìn)程并不順利，這與出版單位的市場觀念兩極化不無關(guān)系。

沿襲幾十年的事業(yè)單位運作方式，使得出版企業(yè)即便完成了轉(zhuǎn)企改制工作，建立了現(xiàn)代企業(yè)制度，在日常運作中依舊難以擺脫事業(yè)單位的諸多管理體制和經(jīng)營方式。有些出版單位，在轉(zhuǎn)企后，依舊將事業(yè)體制時期的指導(dǎo)思想視為工作觀念，將政治屬性作為考量的重要甚至是唯一標(biāo)準(zhǔn)，忽略了其文化產(chǎn)業(yè)屬性和經(jīng)濟屬性。另有一些出版單位，為獲取更多經(jīng)濟效益，刻意忽視其社會效益和政治屬性，什么話題“火”就出什么題材的書，什么圖書暢銷就跟風(fēng)出同類型的圖書，力求在短期內(nèi)獲得最大收益。

以上兩種出版理念阻礙了出版單位的上市融資工作。前一種出版單位雖然因重視文化價值和明確政治導(dǎo)向，而獲得了業(yè)內(nèi)外的良好口碑，但經(jīng)濟收益的弱勢，使之通過證監(jiān)會上市資格審查的可能性是零。后一種出版單位，雖然上交到證監(jiān)會的財務(wù)報表會很漂亮，但核心品牌價值的考核卻成為“短板”，依舊不能完成上市融資工作。

2. 出版企業(yè)資產(chǎn)評估難界定，缺乏長效吸引力。資產(chǎn)評估主要包括單項實物資產(chǎn)評估、無形資產(chǎn)評估、企業(yè)價值評估以及產(chǎn)權(quán)資產(chǎn)評估等內(nèi)容。包括出版業(yè)在內(nèi)的整個文化產(chǎn)業(yè)的資產(chǎn)評估工作都是較為困難的，根本原因在于雙重屬性決定著采編分離，即編輯內(nèi)容與經(jīng)營業(yè)務(wù)相分離。這種情況直接導(dǎo)致私募資金使用權(quán)與占有權(quán)的背離。

以上市為例，募集資金的使用者并不是上市公司主體，而是其下屬的子公司、出版社，這種使用權(quán)的轉(zhuǎn)讓和分離，使得投資者不知道錢的去向，導(dǎo)致出版企業(yè)集資吸引力大大減弱。此外，導(dǎo)致出版企業(yè)資產(chǎn)評估困難的一個重要因素，在于無形資產(chǎn)的核定與評估。大多數(shù)融資企業(yè)是通過其產(chǎn)品和資源來吸引投資者的，而出版單位用于吸引投資者的資源是諸如圖書著作權(quán)、企業(yè)品牌等無形資產(chǎn)，對于那些唯利是圖的投資者來說，這些虛無縹緲的無形資產(chǎn)，遠(yuǎn)不如實際產(chǎn)品和資源更具吸引力。

3. 缺乏創(chuàng)新，效率低下，發(fā)展模式高度雷同。目前，物流建設(shè)、數(shù)字化產(chǎn)業(yè)基地建設(shè)、數(shù)字項目建設(shè)等數(shù)字化相關(guān)領(lǐng)域的項目已成為眾多出版單位融資的重要籌碼。幾乎所有的出版集團都在建設(shè)與數(shù)字化相關(guān)的基礎(chǔ)設(shè)施，但從具體的投入產(chǎn)出比來看，這些大型項目的投建缺乏實踐性和創(chuàng)新性。2011年，某傳媒集團募投的“出版創(chuàng)意策劃項目”預(yù)計募集資金3億元，實際募資2.9億元，但一年時間過去了，該項目至今仍沒有列出詳細(xì)的策劃實施方案，募集到的資金也沒有明確的分配方案。資金使用率和資金循環(huán)利用率的緩慢和低下可見一斑。

另外，出版產(chǎn)業(yè)發(fā)展模式的高度相似也是阻礙其融資的因素之一。翻開一個個出版單位的簡介，可以看到，這些企業(yè)的核心業(yè)務(wù)、拓展領(lǐng)域、經(jīng)營目標(biāo)、資金投向等大都類似，甚至相同。即使有一些出版單位結(jié)合新的經(jīng)濟熱點提出新的發(fā)展觀點，最終的結(jié)果也是曇花一現(xiàn)，并沒有更多的勃發(fā)之力。造成這種現(xiàn)象的原因，是行業(yè)自身還是外力所致，需業(yè)內(nèi)人士深思。

4. 融資方式單一，不利于融資工作長遠(yuǎn)發(fā)展。企業(yè)籌措資金的過程被稱為融資，從籌集資金的角度講，大致有內(nèi)源型融資和外源型融資兩種。我國出版企業(yè)的融資方式較為單一，主要集中在內(nèi)部融資、行業(yè)外融資和證券融資三種，其中證券融資是最受出版單位青睞的一種融資方式。但單一的融資方式并不利于企業(yè)的長久發(fā)展。從企業(yè)融資架構(gòu)來說，偏重某一種融資方式會使企業(yè)發(fā)展后繼無力。因此，出版業(yè)應(yīng)多開拓其他領(lǐng)域、多種方式的融資渠道。

三、后轉(zhuǎn)制時代，出版企業(yè)融資策略分析

進(jìn)入后轉(zhuǎn)制時代，出版企業(yè)的現(xiàn)代企業(yè)制度更為完善，企業(yè)組織架構(gòu)更為高效，資金運作能力有所提升，融資工作也將根據(jù)時代變化變革創(chuàng)新，不再局限于某一種方式，轉(zhuǎn)而向更多更廣的投資領(lǐng)域邁進(jìn)，爭取更多的資金和投資者。

1. 通過政策助力，實現(xiàn)融資跨越。隨著出版產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)企工作的不斷推進(jìn)，國家及各級單位對于出版產(chǎn)業(yè)的融投資政策也在不斷放開和完善。從2009年8月至2010年8月，新聞出版總署分別與中國銀行、中國農(nóng)業(yè)銀行、國家開發(fā)銀行在簽署合作備忘錄后；與各家銀行開展了又一輪新的合作。2011年2月16日，中南出版?zhèn)髅郊瘓F股份有限公司與中國工商銀行湖南省分行簽署了戰(zhàn)略合作協(xié)議。與此同時，新聞出版總署署長柳斌杰和中國工商銀行董事長姜建清代表雙方在京簽署《新聞出版總署與中國工商銀行支持新聞出版產(chǎn)業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略合作協(xié)議》。據(jù)此，中國工商銀行將在未來5年內(nèi)為我國新聞出版產(chǎn)業(yè)的發(fā)展提供不少于600億元的意向性融資支持。[3]

一次次的融資、注資事例表明，政府支持出版業(yè)充分參與市場競爭，鼓勵出版單位深入學(xué)習(xí)、了解金融市場的運作規(guī)律和融資手段，通過融投資辦法獲得資金，為企業(yè)做強做大提供強大的資金支持。2012年11月12日，新聞出版總署和交通銀行在京簽署協(xié)議，交通銀行將在未來3年內(nèi)為我國新聞出版業(yè)提供500億元的意向性融資支持。[4]

2. 提高效率，強化運作，形成規(guī)模效應(yīng)。任何企業(yè)的發(fā)展壯大都是通過外部資金的不斷注入、積累資本的不斷擴張而形成的，出版企業(yè)也不例外。進(jìn)入后改制時代，進(jìn)一步擴大融資渠道，加強出版企業(yè)的資本運作成為實現(xiàn)出版企業(yè)規(guī)模化、集約化經(jīng)營的必由之路。

在具體的資本運作過程中，需注意融資方式和融資渠道的協(xié)作和互補，如內(nèi)部融資與外部融資、行業(yè)內(nèi)融資與行業(yè)外融資、國家注資與企業(yè)籌資等。融資的金額和資金使用要有明確和詳細(xì)的規(guī)劃，建立完整的融投資項目管理制度。特別是對于那些尚不具備上市融資條件的中小出版社及其他出版單位，在多層資本市場吸納風(fēng)險投資的時候，要特別注意資金的使用流向及風(fēng)險承擔(dān)，避免因為資金使用率不高或者現(xiàn)金流供給出現(xiàn)問題給企業(yè)帶來資金損失和聲譽損失。

負(fù)債融資方面，出版企業(yè)既可以利用銀行貸款獲取資金，還可以使用商業(yè)信用方式融資，如使用票據(jù)融資或發(fā)行企業(yè)債券等。只要企業(yè)條件符合《公司法》等關(guān)于企業(yè)融投資的相關(guān)規(guī)定，這些債券融資方式都可以嘗試。[5]

3. 建立完善的出版單位融資制度。無論上市融資還是通過其他方式融資都需要有健全完善的經(jīng)營管理制度。如前文提到的，在構(gòu)建企業(yè)資本運作架構(gòu)之初，就須考慮到完成融資工作后，在資金運作的過程中可能出現(xiàn)的各種問題，都需要有相關(guān)規(guī)定和辦法進(jìn)行協(xié)調(diào)和處理。在這個融投資管理架構(gòu)中，需要有企業(yè)相關(guān)負(fù)責(zé)人及投資方代表為出版單位的發(fā)展指明方向，做好助力工作。同時，架構(gòu)中還需設(shè)立監(jiān)事機構(gòu)，當(dāng)企業(yè)發(fā)展面臨重大決策時，不僅要聽取投資方和控股方的意見，還要參考監(jiān)事方的提案。

此外，鑒于出版產(chǎn)業(yè)的雙重屬性，其企業(yè)架構(gòu)需要區(qū)別于其他企業(yè)。所以，某些關(guān)乎社會效益和政治導(dǎo)向的重要部門和業(yè)務(wù)，需要獨立運作，保證其正確地發(fā)揮作用，這一點是出版企業(yè)在進(jìn)行融投資時需要重點考慮的，如果融資議案中有涉及相關(guān)內(nèi)容者，一律不得通過。

4. 人才引進(jìn)成為提升資本運作率的關(guān)鍵。目前，人才流失、人才匱乏已經(jīng)成為影響我國出版業(yè)發(fā)展的重要因素。隨著數(shù)字時代及后改制時代的到來，精于技術(shù)的復(fù)合型人才和專于企業(yè)管理的經(jīng)營性人才需求量日漸增加。人才培養(yǎng)遠(yuǎn)不如人才引進(jìn)來得有效和快速，因此，后改制時代，人才引進(jìn)成為出版企業(yè)發(fā)展的關(guān)鍵詞。出版企業(yè)引進(jìn)這類經(jīng)營性人才之后，要充分調(diào)動積極性，發(fā)揮其在經(jīng)營和管理方面的專長，在使出版企業(yè)自身資產(chǎn)保值增值的同時，加強對融資資金的管理和利用，確保融資效果最大化。

結(jié) 語

后轉(zhuǎn)制時代，我國出版業(yè)將面臨更為嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)，但也擁有著前所未有的機遇。政策的利好，將會給予出版業(yè)融資更多的機會和可能。

參考文獻(xiàn)：

[1] 2011年新聞出版產(chǎn)業(yè)分析報告[EB/OL].百度文庫.http：//wenku.baidu.com.

[2] 胡錦濤.扎實推進(jìn)社會主義文化強國建設(shè)[N/OL].新華社.http：//news.xinhuanet.com，2012-11-08.

[3] 出版業(yè)將獲600億意向性融資支持[N/OL].http：//www.sina.com.cn 2011-02-17.

[4] 劉江嘯.傳媒行業(yè)周報：500億融資支持助力出版業(yè)[N/0L].齊魯證券有限公司.http：//vip.stock.finance.sina.com.cn.2012-11-12.

[5] 李虹含.后危機時期中國出版企業(yè)融資策略新思考[J].中國出版，2012（7）.

（作者單位：西北民族大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院）