[摘 要]作為中國三大石油企業(yè)之一，中海油近年來在中國企業(yè)走向海外的實(shí)踐中發(fā)揮了重要作用，其中最引人注目的就是中海油競購優(yōu)尼科和中海油收購尼克森。這兩起競購相隔7年，但是產(chǎn)生了截然不同的后果。中海油競購優(yōu)尼科失敗了，但是收購尼克森獲得了成功。中海油收購尼克森是迄今為止中國企業(yè)最大的一次海外收購。本文對兩起收購進(jìn)行了簡要回顧，從收購公司所在國家、輿論、中海油自身操作等方面對兩場收購成敗之別進(jìn)行了分析，從中總結(jié)了一些經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，為中國企業(yè)海外拓展提供一些借鑒。

[關(guān)鍵詞]中海油；優(yōu)尼科；尼克森；國有能源企業(yè)海外投資；“走出去”戰(zhàn)略

[中圖分類號]F74 [文獻(xiàn)標(biāo)識碼] A [文章編號] 1009 — 2234（2013）01 — 0070 — 02

2005年，中國海洋石油總公司計劃收購尤尼科，但最終因重大的政治阻力而宣告流產(chǎn)。2012年，中海油以151億美元收購加拿大尼克森公司的申請獲得加拿大政府的批準(zhǔn)。這兩起收購案都是中國國有能源企業(yè)進(jìn)行“走出去”戰(zhàn)略的重要實(shí)踐。近年來，隨著中國企業(yè)實(shí)力的增強(qiáng)，以及對能源、原材料及市場的需要，很多企業(yè)進(jìn)行海外投資、并購，其中有成功的，也有失敗的。不論是成功還是失敗，都有可借鑒之處。本文試圖對中海油這一家公司收購優(yōu)尼科的失敗和收購優(yōu)尼科的成功進(jìn)行對比，從中比較公司操作、不同國家、不同政策導(dǎo)致的不同結(jié)果，給未來的公司以啟示。

一、中海油收購兩家公司嘗試的簡要回顧

1.中海油簡介

中國海洋石油總公司成立于1982年，現(xiàn)在是中國最大的海上油氣生產(chǎn)商。進(jìn)行這兩場收購的是中國海洋石油有限公司，這是中國海洋石油總公司的子公司，也是中海油總公司集合中海油的優(yōu)勢資源在紐約和香港上市的公司。

2.中海油收購尤尼科嘗試的歷程

2005年6月22日，中海油宣布以185億美元收購尤尼科。6月23日，中海油正式向尤尼科發(fā)出要約，以185億美元的價格收購尤尼科，比對手美國雪佛龍公司之前提出的價格高15億美元。此舉受到美國國內(nèi)輿論大量反對，6月29日，美國眾議院要求美國政府阻止收購，并對這起收購進(jìn)行調(diào)查。在重大的壓力下，到8月2日，中海油宣布撤出并購。

3.中海油收購尼克森的歷程

2012年7月24日，《金融時報》報道稱，中石油擬斥資151美元收購總部位于加拿大卡爾加里的石油集團(tuán)尼克森，同時還將承擔(dān)尼克森的債務(wù)。這一收購獲得了尼克森方面的同意。8月31日，加拿大工業(yè)部長克里斯琴·帕拉迪斯表示，中海油收購尼克森已經(jīng)進(jìn)入政府審批階段。初步完成該筆交易案的審核需要45天時間，如果必要的話，審核時間可再延長30天。10月11日，加拿大政府決定延長審核期至11月10日，后又再次延長到12月10日。中海油也在官網(wǎng)上發(fā)了《進(jìn)一步延遲寄發(fā)關(guān)于對NEXEN之建議收購之主要交易之通函》，稱“并進(jìn)一步講通函寄發(fā)日期延后至2012年12月31日或在此之前。” ①

12月7日，加拿大政府批準(zhǔn)中國海洋石油有限公司（簡稱中海油）以151億美元收購加拿大尼克森公司的申請，標(biāo)志著這宗中國企業(yè)迄今為止最大的海外并購案邁出關(guān)鍵一步。中國海洋石油有限公司12月8日宣布收到加拿大工業(yè)部長的通知稱，關(guān)于建議收購尼克森公司的申請，根據(jù)加拿大投資法，已獲得部長批準(zhǔn)。該批準(zhǔn)是該建議收購?fù)瓿傻南葲Q條件之一。

二、中海油兩次收購成敗分析

1.國家不同，政策不同

從整體氣氛上來看，美國對來自中國的投資持謹(jǐn)慎態(tài)度，而加拿大相對較歡迎海外投資。

1）尤尼科是美國公司，尼克森是加拿大公司。

美國對石油行業(yè)雖然沒有明文限制，但是在美國的現(xiàn)有煉油廠生產(chǎn)能力中，僅約25%為外國企業(yè)所控制。主要是由大石油化工跨國公司經(jīng)營。

2）加拿大歡迎中國到加拿大投資。在2011年11月舉行的中國海外投資年會上，加拿大國會議員麥家廉表示，歡迎中國企業(yè)來加投資，并列舉了一系列理由。②加拿大前駐WTO大使、前貿(mào)易部長、WTO總理事會前主席塞吉奧馬奇在發(fā)表主題演講時表示，加拿大非常歡迎中國赴加投資，他說：“作為加拿大前駐WTO的大使，我可以向你保證，跟中國方面的公司合作不單會得到無上的歡迎，而且會得到最佳的保障?！?①

2.輿論環(huán)境

中海油收購尤尼科的消息一經(jīng)發(fā)布，立刻在美國輿論界引起了強(qiáng)烈反應(yīng)。30年前，日本大肆收購美國資產(chǎn)，在美國引起了恐慌，在當(dāng)今現(xiàn)金為王的時代，中國企業(yè)“走出去”，走到美國收購美國資產(chǎn)，這在美國引起了更大的恐慌，因?yàn)樵诿绹搜壑校毡具€是在社會和經(jīng)濟(jì)方面相對更自由的國家，而中國的“不透明”向來讓美國如鯁在喉。美國著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家克魯格曼6月27日在《紐約時報》發(fā)表專欄文章稱，美國應(yīng)該防止中海油成功收購尤尼科。

加拿大的輿論也給中海油收購尼克森帶來了不利影響。自該收購宣布以來，加拿大最大反對黨新民主黨一直持反對意見，認(rèn)為國家資產(chǎn)不應(yīng)落于中國國有企業(yè)手中。

但是加拿大輿論的反對聲浪顯然不如美國大，而且也沒有在國會引起立法阻止中國企業(yè)收購的浪潮。

3.美國因素對收購的影響

1） 美國政府的態(tài)度對加拿大政府具有重大影響。美國多位議員提議美國阻止中海油收購尼克森，但是由于尼克森很大一部分原油資源是油砂，這在美國并不受歡迎，而中國不介意。

2） 美國基本實(shí)現(xiàn)本土油氣自給自足，對加拿大資源的依賴減少，加拿大急于尋找新的買家。

3） 中海油競購優(yōu)尼科正值美國中期選舉之前，在很多美國人把中國看做對美國經(jīng)濟(jì)及安全的威脅時，國會絕不愿意被認(rèn)為在對華事務(wù)上軟弱。美國國會通過了阻止中海油收購優(yōu)尼科的法案，并使其成為了法律。國會此舉的原因顯然是對準(zhǔn)了即將到來的中期選舉。位于波士頓的外交政策分析所資深研究員詹姆斯·紹夫和卡托研究所副所長、中國問題專家詹姆斯·多恩都表示，在（中海油競購失敗的）未來幾個月里，國會將繼續(xù)以警惕的目光注視中國，并試圖繼續(xù)以立法的方式來表達(dá)他們的警惕與不安。②

4） 中海油自身操作手段的改善

在收購優(yōu)尼科時，中海油由于經(jīng)驗(yàn)不足，出現(xiàn)了一些失誤。例如重要談判信息泄露，被媒體曝光，導(dǎo)致自身處于非常被動的地位。2004年12月，中海油老總傅成玉赴美與美國加州聯(lián)合石油公司董事長威廉姆斯，進(jìn)行了秘密會談，討論中海油收購優(yōu)尼科的問題。但是這場秘密的會談十天之后就被英國《金融時報》披露。

在收購尼克森期間，中海油再沒有出現(xiàn)過這樣的失誤。

4.競爭對手的作用

在競購優(yōu)尼科時，中國有一個有力的競爭對手，那就是美國第二大石油公司雪佛龍公司加入競購。因?yàn)檠┓瘕埖某霈F(xiàn)，中海油被迫將報價提高了15億美元，達(dá)到了67美元每股。這就使得中海油處于非常被動的位置，被迫應(yīng)戰(zhàn)。從最后的結(jié)果來看，傅成玉也承認(rèn)，當(dāng)時外界都以為雪佛龍是個托，目的是提高中海油的報價，其實(shí)后來看來，中海油才是被利用的一方。

在并購尼克森的過程中，并沒有一個這樣的對手來和中海油競爭，這就使得加拿大方面的考慮更加單純，相對減少了對中海油競購的不利沖擊。

三、啟示

1.中海油收購優(yōu)尼科的意義

1） 引起了各方對此事的關(guān)注

中海油宣布要并購優(yōu)尼科后，美國《新聞周刊》表示，“美國扼殺這項交易已經(jīng)向世人發(fā)出了一個錯誤的信號。它表明，美國不會容忍中國經(jīng)濟(jì)的崛起，而希望加以遏制。它同時還表露出一種虛偽?！?③美國阻止中海油收購優(yōu)尼科的重大意義不在于其本身，而在于它對未來的深遠(yuǎn)影響。如果美國的行為是開啟了先例，那么以后美國企業(yè)進(jìn)入外國關(guān)鍵行業(yè)領(lǐng)域也會受到阻撓，這對美國利益的損害遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過扼殺中海油收購優(yōu)尼科所保住的短期收益；而且，如果因美國的舉動放緩了中國經(jīng)濟(jì)的增長，對美國也不是一件好事；最后，美國標(biāo)榜的自由和實(shí)際的虛偽給它的國家形象帶來了負(fù)面影響，其他國家在接受美國承諾時會三思而后行。

2） 中海油適時隱退，反而為其贏得了輿論制高點(diǎn)。

美國輿論在中海油競購初期一邊倒地反對，而在中海油退出后，主要媒體卻出現(xiàn)了理智的聲音，認(rèn)為中海油收購優(yōu)尼科，符合優(yōu)尼科股東利益，且不會影響油價，是對美國利益有益的舉動。

3） 中海油自身企業(yè)形象和股價獲得了雙贏。

在競購過程中，中海油證明了自己是一家國際化的公司，它謹(jǐn)慎策劃了這起競購，遵守美國人的游戲規(guī)則；國際媒體對中海油競購鋪天蓋地的報道也迅速提升了中海油的知名度和國際形象；最后，中海油的股價不僅沒有因?yàn)楦傎徥∠碌?，反而上漲了。

2.中海油收購尼克森的意義

1）定價權(quán)

中海油所收購的尼克森公司是Buzzard油田的運(yùn)營者，這個油田每天生產(chǎn)21萬桶原油，是英國北海福爾蒂斯地區(qū)最大的油田。而英國北海福爾蒂斯原油則與布倫特、挪威奧塞貝格、伊科菲斯克原油等一起構(gòu)成了每日布倫特現(xiàn)貨基準(zhǔn)價格。

這四種原油中，價格最低的品種決定一籃子的價格，從而決定布倫特基準(zhǔn)原油的價格。按照慣例，福爾蒂斯原油價格一般都是最低的，因此其需求量左右著布倫特原油價格。

正如路透社報道所稱的，中海油的收購一旦完成，中海油將在全球石油定價體系中扮演重要角色。

2）下游產(chǎn)業(yè)的技術(shù)

在石油衍生行業(yè)的相關(guān)技術(shù)方面，中國基本是一片空白。收購尼克森之后，中國成為尼克森的大股東，也就自然擁有了相關(guān)技術(shù)。不僅如此，掌握這種技術(shù)之后，還可以進(jìn)一步向海外推廣，成為中國企業(yè)“走出去”的另一項重要內(nèi)容，即技術(shù)出口，這樣就能擺脫單純現(xiàn)金投資的模式。

3.兩次收購的對比對國有能源企業(yè)的經(jīng)驗(yàn)和教訓(xùn)

1） 選準(zhǔn)收購時機(jī)。要了解目的國的國內(nèi)政局，避免收購被當(dāng)做競選的口實(shí)。

2） 重視輿論的影響力。必要時可以利用當(dāng)?shù)剌浾?，為我所用?/p>

3） 要遵守游戲規(guī)則。聘用當(dāng)?shù)毓P(guān)公司等，利用合理的游戲規(guī)則為自身服務(wù)。

4） 盡量淡化國家色彩。中國國有企業(yè)海外發(fā)展往往被涂上國家行為的色彩，不論是自愿或者被迫。要盡量淡化這種色彩，讓外界了解，收購是一個公司的市場行為。

5） 出價要符合市場規(guī)則。避免被被收購方漫天要價，增加收購難度。

6） 要重視保密工作。避免關(guān)鍵商業(yè)信息外泄給自己造成不利局面。

〔參 考 文 獻(xiàn)〕

〔1〕中國海洋石油總公司網(wǎng)站〔EB/OL〕.www.cnooc.com.cn..

〔2〕加拿大國會議員麥家廉.“歡迎中國企業(yè)來加投資”〔EB/OL〕中國海外投資年會網(wǎng)站，2011-11-15.http：//www.cois.net/news_content.asp？id=1645.

〔3〕加拿大前貿(mào)易部長.歡迎中國到加投資〔J〕.騰訊財經(jīng)，2011，（11）：16.

〔4〕 “美國國會試圖主導(dǎo)對華貿(mào)易” 〔M〕.臺北：中央社2005，（08）：11.

〔5〕美國. “美國對中國崛起應(yīng)對不當(dāng)” 〔J〕.新聞周刊，（08）：15.

〔責(zé)任編輯：馮延臣〕