■ 李濟東 但 遷（湖南大學金融與統(tǒng)計學院 長沙 410079）

2013年7月20日，中國人民銀行宣布實現(xiàn)金融機構(gòu)貸款利率市場化。然而存款利率市場化的改革卻比較緩慢，因為存款利率管制一旦放開，將使我國銀行業(yè)形成徹底的市場競爭機制，并導致存貸利差收窄，使經(jīng)營管理差的小型商業(yè)銀行在失去“剛性”價格保護的情況下面臨嚴峻的生存危機。因此，存款利率市場化會給銀行在資產(chǎn)流動性和安全性上帶來風險，進而影響銀行經(jīng)營績效。同時這也會引起金融市場的動蕩，對經(jīng)濟產(chǎn)生不利影響。所以研究在存款利率市場化的背景下存貸利差收窄與商業(yè)銀行風險及經(jīng)營績效之間的關(guān)系，為商業(yè)銀行在評價風險與經(jīng)營績效時如何考慮利率這一因素提供參考就顯得很有必要。

文獻綜述

（一）關(guān)于利率市場化下存貸利差收窄的研究

關(guān)于利率市場化對存貸利差變化的影響，多數(shù)學者都認同存款利率市場化后存貸利差會收窄這一觀點。盛松成、童世清（2011）研究發(fā)現(xiàn)存貸利率如果較大，既有礙于商業(yè)銀行經(jīng)營模式的轉(zhuǎn)型，也不利于政府對宏觀經(jīng)濟的調(diào)控，所以我國在利率市場化改革的過程中存貸利差會逐漸縮小。肖欣榮、伍永剛（2011）通過分析美國等發(fā)達國家的利率市場化改革進程，發(fā)現(xiàn)利率實現(xiàn)市場化后存款利率相對于市場利率變化的彈性會顯著增強，銀行融資的成本也在相應(yīng)的提高，存貸利差不可避免地也會收窄。

（二）關(guān)于利率市場化對銀行經(jīng)營績效影響的研究

Andries A M和Capraru B（2013）實證分析2004-2008年17國銀行數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，金融自由化程度高的國家可以降低經(jīng)營成本，從而提高銀行績效。與眾多的關(guān)于利率市場化下銀行盈利模式和經(jīng)營管理的研究相比，國內(nèi)有關(guān)銀行利率市場化和經(jīng)營績效的研究文獻較少，并以理論研究為主。孫旭、陳嘉（2005）研究發(fā)現(xiàn)當利差收窄時，將造成我國商業(yè)銀行的利息收入減少，尤其會給那些嚴重依賴存貸款業(yè)務(wù)的商業(yè)銀行的收益帶來沖擊。羅熹（2013）認為利率市場化將給我國銀行的傳統(tǒng)經(jīng)營模式帶來沖擊，降低其凈利息收入。

（三）關(guān)于利率市場化對銀行經(jīng)營風險影響的研究

國外文獻主要把利率市場化看作是金融自由化的一個部分，主要探討利率變動對金融系統(tǒng)，尤其是系統(tǒng)性銀行在金融危機中的影響，進而認為利率風險是影響銀行經(jīng)營風險的主要因素之一。主要代表有Triki和Maktouf（2012）用40個發(fā)展中國家1989-2010年的數(shù)據(jù)進行實證分析，認為金融自由化會導致銀行系統(tǒng)性風險發(fā)生，較高的真實利率是導致銀行危機爆發(fā)最重要的原因之一。國內(nèi)文獻從論證利率市場化后單個銀行可能面臨的風險出發(fā)，強調(diào)銀行微觀行為上的風險防范。例如邵伏軍（2004）認為利率市場化過程中銀行面臨的最主要的風險是利率風險和信用風險，并借助金融約束理論提出了銀行風險控制策略。隨著我國利率市場化改革進程的發(fā)展，對利率市場化影響的討論不再局限于風險的形成機制，而是對利率市場化改革背景下商業(yè)銀行的風險管理及激勵約束行為進行了闡述。巴曙松、嚴敏等（2013）認為中小銀行由于自身的局限性將會面臨更大的風險，因此提出了中小銀行可以加大力度開展中小企業(yè)融資業(yè)務(wù)的建議。

綜上所述，國內(nèi)外關(guān)于利率市場化與銀行經(jīng)營績效和銀行風險影響的文章不多，本文在我國貸款利率已經(jīng)放開，存款利率市場化尚未啟動之際，研究存貸利差收窄是否會對商業(yè)銀行風險與績效產(chǎn)生影響，在國內(nèi)尚屬首次。首先，本文從存貸利差收窄的視角出發(fā)實證檢驗了銀行績效與經(jīng)營風險的相關(guān)性，這是本文在研究內(nèi)容上的創(chuàng)新點。其次，本文創(chuàng)新性的從宏觀和微觀兩個方面各引入了經(jīng)濟周期和收入多元化，用以衡量在存貸利差收窄的背景下對銀行績效和風險相關(guān)關(guān)系的影響。

研究設(shè)計

（一）樣本選取與數(shù)據(jù)來源

本文的研究對象為我國14家上市銀行2005-2013年年度數(shù)據(jù)，為了提高實證的準確性，篩除了時間跨度過短的樣本（農(nóng)業(yè)銀行、寧波銀行）。其中：銀行微觀數(shù)據(jù)來源于Bankscope數(shù)據(jù)庫、各銀行2005-2013年年報，并根據(jù)原始數(shù)據(jù)計算得出；宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)來源于中國統(tǒng)計局網(wǎng)站；使用stata.11軟件進行數(shù)據(jù)處理。

（二）變量選取

各變量解釋如表1所示。

表1 變量解釋表

表2 系統(tǒng)GMM回歸結(jié)果

（三）模型構(gòu)建

根據(jù)以往的研究結(jié)論以及本文提出的假設(shè)，建立如下回歸模型：

模型1：

模型2：

模型3：

實證檢驗及分析

1.存貸利差收窄對商業(yè)銀行績效的影響。表2中模型1反映了IGAP與ROA正相關(guān)，即存貸利差與商業(yè)銀行經(jīng)營績效呈正相關(guān)關(guān)系，說明存貸利差的收窄將對商業(yè)銀行的經(jīng)營績效產(chǎn)生負的影響。這是由于我國商業(yè)銀行的營業(yè)收入絕大部分來源于傳統(tǒng)的存貸業(yè)務(wù)帶來的利差收入。存款利率市場化后，商業(yè)銀行勢必會提高存款利率來吸收更多資金，同時在貸款利率上也會相應(yīng)給予更多讓步，這樣銀行在收益減小的同時成本卻在不斷上升，這給商業(yè)銀行的經(jīng)營績效帶來了消極影響。

2.存貸利差收窄對商業(yè)銀行風險的影響。表2中模型2反映了IGAP與ZROA呈負相關(guān)關(guān)系，也就是存貸利差收窄與商業(yè)銀行經(jīng)營風險呈正相關(guān)關(guān)系。這主要因為存貸利差收窄，銀行業(yè)競爭的加劇會使貸款利率降低，使商業(yè)銀行在對信貸資產(chǎn)的定價方面以及貸款客戶的選擇上更加謹慎，降低了逆向選擇的風險。同時，存貸利差收窄導致銀行利差收入減少，商業(yè)銀行會加大力度發(fā)展中間業(yè)務(wù)，加快金融產(chǎn)品的創(chuàng)新，從而使收入多元化，這也在一定程度上分散了銀行的風險。

3.存貸利差收窄背景下銀行績效與風險的關(guān)系。表2中模型3得出ZROA的回歸系數(shù)為-0.176，在1%的顯著水平上通過了t檢驗。說明在存貸利差收窄的情況下ROA與ZROA呈負相關(guān)關(guān)系，即銀行的績效與風險呈正相關(guān)關(guān)系。這與經(jīng)典資本資產(chǎn)定價模型得出的結(jié)果一致，也驗證了多數(shù)文獻關(guān)于銀行績效與風險的理論分析，即銀行總是愿意去以更高的風險來換取更多的收益。

4.存貸利差收窄背景下收入多元化及經(jīng)濟周期貢獻程度。從表2中模型1看出GDP、DIV與ROA正相關(guān)，說明經(jīng)濟增長和收入多元化水平的提高對銀行績效有正的影響；模型2中數(shù)據(jù)表明GDP、DIV與ZROA正相關(guān)，說明經(jīng)濟增長和收入多元化水平提高有利于降低銀行風險。所以模型3中引入了D1及D2作為交叉變量。由實證結(jié)果可知D1、D2的回歸系數(shù)分別為0.01和0.1913，均在1%的顯著水平上通過了t檢驗。說明銀行的績效具有順周期效應(yīng)且收入多元化對績效的提升有積極影響，如表2所示。

5.其他控制變量的解釋。在模型中銀行貸款損失撥備率的回歸系數(shù)均在1%的顯著水平上通過了t檢驗，表明撥備與銀行的經(jīng)營績效正相關(guān)，貸款撥備充當了銀行利潤的蓄水池，銀行可能在利潤較低的年度從貸款損失準備中轉(zhuǎn)移資金提高利潤，而在利潤較高的年度又可能會適當?shù)碾[瞞利潤，從而將利潤的一部分轉(zhuǎn)移至貸款損失準備中，導致了貸款撥備覆蓋率與經(jīng)營績效的正相關(guān)性。

政策建議

（一）加強主動負債能力

面對激烈的競爭，商業(yè)銀行應(yīng)該提升服務(wù)水平并增強主動負債的能力，提升現(xiàn)有客戶群的忠誠度，使本行資金的來源更加穩(wěn)定，從而提高經(jīng)營績效。

（二）建立存款保險制度

建立存款保險制度對于保護儲戶的權(quán)益，維護金融市場的秩序是十分必要的。而且應(yīng)加強對存款保險機構(gòu)的政策及法律保護，賦予其對商業(yè)銀行的監(jiān)管及調(diào)查權(quán)利，建立其與人民銀行及銀監(jiān)會在金融市場風險監(jiān)控和救助方面的合作機制。

（三）宏觀審慎與微觀審慎相結(jié)合

宏觀監(jiān)管方面設(shè)立利率風險監(jiān)管機構(gòu)，該機構(gòu)應(yīng)建立相關(guān)的監(jiān)控指標及利率風險預警機制。微觀方面，加強銀行自身的利率風險管理和控制，通過利率掉期和利率互換等金融工具轉(zhuǎn)移或?qū)_利率風險，同時在利率風險造成損失后可以通過簽訂保護性條款等辦法對銀行的損失進行補償。

（四）加大力度發(fā)展中間業(yè)務(wù)

各商業(yè)銀行應(yīng)適時轉(zhuǎn)變理念，增加對代理業(yè)務(wù)、支付結(jié)算類業(yè)務(wù)、擔保類業(yè)務(wù)以及基金托管業(yè)務(wù)的投入和相關(guān)人才的引進。從而提高中間業(yè)務(wù)收入在銀行營業(yè)收入中的比例，將規(guī)模優(yōu)勢轉(zhuǎn)變?yōu)樵谥虚g業(yè)務(wù)的品種和技術(shù)上的優(yōu)勢。

1.盛松成，童士清.商業(yè)銀行存貸利差：擴大還是縮小？[J].金融研究，2007（11A）

2.肖欣榮，伍永剛.美國利率市場化改革對銀行業(yè)的影響[J].國際金融研究，2011（1）

3.Andries A M，Capraru B.Impact of Financial Liberalization on Banking Sectors Performance from Central and Eastern European Countries[J].PloS one，2013，8（3）

4.孫旭，陳嘉.利率市場化對商業(yè)銀行的影響[J].中央財經(jīng)大學學報，2005（4）

5.羅熹.利率市場化下銀行經(jīng)營轉(zhuǎn)型[J].中國金融，2013（3）

6.Triki M B，Maktouf S.Financial liberalization and banking crisis：a spatial panel model[J].Journal of Applied Finance &Banking，2012，2（3）

7.邵伏軍.利率市場化改革的風險分析[J].金融研究，2004（6）

8.巴曙松，嚴敏，王月香.我國利率市場化對商業(yè)銀行的影響分析[J].華中師范大學學報，2013（4）