馬毅鵬，喬根平

（水利部發(fā)展研究中心，100038，北京）

包括水利投融資平臺(tái)在內(nèi)的地方政府融資平臺(tái)是地方政府為了規(guī)避我國(guó)《預(yù)算法》中關(guān)于地方政府不列赤字、不得發(fā)債的限制，通過(guò)設(shè)立所謂投資公司的方式進(jìn)行社會(huì)化融資，從而滿足各地基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)資金需求的一種工具。近年，水利投融資平臺(tái)為大規(guī)模水利建設(shè)的開展提供了重要的資金支撐。

從2009年開始，我國(guó)開始探索發(fā)行地方政府債券，并逐步擴(kuò)大試點(diǎn)。綜合目前形勢(shì)來(lái)看，地方政府發(fā)債將會(huì)進(jìn)一步深入推進(jìn)，很可能會(huì)打破法律限制，這就從制度上對(duì)平臺(tái)存在提出了質(zhì)疑，而且目前各類融資平臺(tái)運(yùn)行的不規(guī)范也將促使國(guó)家對(duì)其進(jìn)行規(guī)范和清理。那么，在這一趨勢(shì)下，水利投融資平臺(tái)未來(lái)如何發(fā)展？

一、地方政府自主發(fā)債將成為一種必然趨勢(shì)

1.我國(guó)地方政府債券現(xiàn)狀

地方政府債券 （簡(jiǎn)稱地方債）是指以地方政府為發(fā)行主體，由財(cái)政部門或其他代理機(jī)構(gòu)以政府名義發(fā)行，用于地方公益性建設(shè)項(xiàng)目投資的一種債券，一般以地方政府信用為擔(dān)保，以地方政府財(cái)政收入為還本付息來(lái)源。

由于受法律限制，我國(guó)地方政府債券出現(xiàn)較晚，近年隨著政策放開，我國(guó)出現(xiàn)了財(cái)政部代理發(fā)行地方政府債券和試點(diǎn)地方政府自行發(fā)債兩種地方債形式。其中：財(cái)政部代理發(fā)行地方政府債券是地方政府作為債務(wù)人承擔(dān)按期支付利息和歸還本金責(zé)任，由財(cái)政部代理發(fā)行、代為辦理還本付息和撥付發(fā)行費(fèi)的可流通記賬式債券；試點(diǎn)地方政府自行發(fā)債則是在國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)的額度范圍內(nèi)，由試點(diǎn)的地方政府自行組織債券發(fā)行、自行還本付息的一種機(jī)制。地方債券規(guī)模從2009年開始發(fā)行2 000億元，到2014年翻了一倍達(dá)到4 000億元。

2.實(shí)行地方政府自主發(fā)債的必然性

上述兩種發(fā)債方式雖然在發(fā)債規(guī)模上逐年增長(zhǎng)，但總體而言，仍存在不能滿足資金需要、發(fā)行責(zé)任和義務(wù)對(duì)等性不強(qiáng)等問(wèn)題。為了滿足地方政府的融資需求，同時(shí)也是促進(jìn)地方政府債務(wù)的可持續(xù)發(fā)展，允許地方政府自主發(fā)債，建立地方政府債券市場(chǎng)，在滿足地方基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)資金需求的同時(shí)，利用債券發(fā)行過(guò)程中市場(chǎng)的力量來(lái)約束地方政府的舉債行為，已是社會(huì)各界共識(shí)。

一是目前地方債的發(fā)行規(guī)模偏低，遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能滿足地方建設(shè)需要。2013年國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)的地方債額度只有3 500億元，僅占2013年全部地方財(cái)政支出119 272億元的2.9%，可謂是杯水車薪。而根據(jù)審計(jì)署公布的全國(guó)政府性債務(wù)審計(jì)結(jié)果來(lái)看，截至2013年6月底，全國(guó)地方政府債務(wù)總額高達(dá)約17.9萬(wàn)億元（其中地方政府負(fù)有償還責(zé)任的債務(wù)為108 859.17億元，負(fù)有擔(dān)保責(zé)任的債務(wù)26 655.77億元，可能承擔(dān)一定救助責(zé)任的債務(wù)43 393.72億元），而地方債的累計(jì)規(guī)模是8 500億元 （2013年地方債6月份才開始發(fā)行，因此未計(jì)入），僅占地方債務(wù)總額的4.8%。由此可見(jiàn)，地方政府有巨大的融資需求，但是目前的地方政府債券遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能滿足需求。

二是當(dāng)前的政策傾向?yàn)榈胤秸灾靼l(fā)債營(yíng)造了良好的制度環(huán)境。國(guó)務(wù)院從2009年開始批準(zhǔn)財(cái)政部代理發(fā)行地方政府債券，并于2011年在4省市試點(diǎn)由地方政府自行發(fā)債，2013年進(jìn)一步擴(kuò)大試點(diǎn)范圍到6個(gè)省市。黨的十八屆三中全會(huì)以來(lái)，國(guó)家又陸續(xù)出臺(tái)了多個(gè)與地方政府債券相關(guān)的政策，都明確提出了要建立健全以地方政府發(fā)行債券為主體的地方融資機(jī)制。在這種背景下，經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，財(cái)政部進(jìn)一步明確2014年的地方政府自行發(fā)債試點(diǎn)內(nèi)容擴(kuò)充為地方政府自發(fā)自還（2013年及以前的試點(diǎn)僅是地方政府在債券發(fā)行環(huán)節(jié)具有自主權(quán)，債券還本付息仍由財(cái)政部代理進(jìn)行）。由此可見(jiàn)，無(wú)論是在制度安排還是在實(shí)際操作層面，地方政府在地方債發(fā)行過(guò)程中自主性的提升都是必然的。

三是目前各類融資平臺(tái)給平臺(tái)自身、地方政府甚至是金融體系都帶來(lái)了諸多風(fēng)險(xiǎn)。這些風(fēng)險(xiǎn)包括：融資平臺(tái)資產(chǎn)債務(wù)情況不透明；地方政府通過(guò)平臺(tái)融資缺乏有效監(jiān)管導(dǎo)致地方政府負(fù)債規(guī)模急劇膨脹；平臺(tái)融資過(guò)多依賴銀行貸款導(dǎo)致項(xiàng)目期限與債務(wù)期限不匹配；平臺(tái)融資成本高、擔(dān)保不實(shí)、還款能力差給金融體系帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)等。而地方債具有公開透明、融資成本相對(duì)較低、期限較長(zhǎng)、市場(chǎng)約束力較強(qiáng)等方面的優(yōu)勢(shì)。因此，通過(guò)發(fā)行地方政府債券進(jìn)行融資必將是未來(lái)的發(fā)展趨勢(shì)。

3.地方自主發(fā)債的主要要求

地方自主發(fā)債是指通過(guò)立法或由中央政府建立制度明確地方政府債券發(fā)行、使用和還本付息的操作規(guī)則，建立信息披露和信用評(píng)級(jí)機(jī)制，地方政府在經(jīng)地方人大批準(zhǔn)后按照規(guī)則向市場(chǎng)發(fā)行債券，通過(guò)市場(chǎng)力量約束和控制地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的一套地方政府債券發(fā)行機(jī)制。相對(duì)于現(xiàn)存的兩種發(fā)行方式，地方自主發(fā)債主要體現(xiàn)在“自主”上，但這種自主不是所謂的自由，必然是在一定的制度規(guī)則嚴(yán)格要求下的自主：

①投資領(lǐng)域更加明確，還款來(lái)源清晰。根據(jù)國(guó)外經(jīng)驗(yàn)和我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)改革方向，未來(lái)地方債的資金投向限制將十分嚴(yán)格，只能用于各類純公益性的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目，且還款來(lái)源明確為財(cái)政收入，納入財(cái)政預(yù)算，這在一定程度上控制了地方發(fā)行債券的規(guī)模，規(guī)避了風(fēng)險(xiǎn)。

②發(fā)債規(guī)模更加合理。地方發(fā)債規(guī)模主要由地方需求及其財(cái)政收支情況確定，在市場(chǎng)約束下，“發(fā)債沖動(dòng)”必將受到自身財(cái)政收入水平的制約。根據(jù)目前地方政府支出和負(fù)債水平來(lái)看，地方自主發(fā)債后地方債發(fā)行額度相比近年的發(fā)行額度可能要有大幅度增長(zhǎng)。

③負(fù)債水平更加透明。地方自主發(fā)債的前提之一就是地方政府僅僅是一個(gè)在債券市場(chǎng)發(fā)行債券的普通市場(chǎng)參與者，只有在具有完全透明的財(cái)務(wù)狀況與良好的信用狀況時(shí)，地方政府債券才有可能得到市場(chǎng)的認(rèn)可。

可以看到，通過(guò)地方政府自主發(fā)債進(jìn)行融資時(shí)擔(dān)保和還款來(lái)源清晰明確，融資成本更低，也有利于項(xiàng)目期限與債務(wù)期限的匹配，建立市場(chǎng)化的地方政府舉債約束體系。因此，允許地方自主發(fā)債將成為規(guī)范地方債務(wù)市場(chǎng)、促進(jìn)地方基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、降低地方財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)的改革方向。

二、地方政府自主發(fā)債后水利投融資平臺(tái)的機(jī)遇和挑戰(zhàn)

1.面臨的挑戰(zhàn)

一是水利投融資平臺(tái)將被剝離公益性項(xiàng)目融資職能，失去目前資產(chǎn)規(guī)模和抵押擔(dān)保渠道等方面的優(yōu)勢(shì)。根據(jù) 《關(guān)于2014年深化經(jīng)濟(jì)體制改革重點(diǎn)任務(wù)的意見(jiàn)》（國(guó)發(fā)〔2014〕18號(hào)），在地方政府自主發(fā)債后，將會(huì)逐步剝離融資平臺(tái)公司的政府融資職能，因此目前各類融資平臺(tái)中大量公益性資產(chǎn)和存量債務(wù)將會(huì)剝離出來(lái)。傳統(tǒng)上水利投融資平臺(tái)由于大量公益性資產(chǎn)的注入，一方面構(gòu)成了龐大的資產(chǎn)規(guī)模，美化了資產(chǎn)負(fù)債率；另一方面也經(jīng)常利用這類資產(chǎn)進(jìn)行抵押或者直接為公益性項(xiàng)目進(jìn)行融資，未來(lái)公益性資產(chǎn)及債務(wù)的剝離將使平臺(tái)失去目前資產(chǎn)規(guī)模和抵押擔(dān)保渠道等方面的優(yōu)勢(shì)，而且由于水利項(xiàng)目中公益性工程較多，未來(lái)水利投融資平臺(tái)融資規(guī)模也會(huì)大幅度降低。

二是水利投融資平臺(tái)將被直接推向競(jìng)爭(zhēng)激烈的投融資市場(chǎng)。當(dāng)前水利投融資平臺(tái)大多兼有對(duì)公益性、準(zhǔn)公益性和經(jīng)營(yíng)性項(xiàng)目的融資、建設(shè)、運(yùn)營(yíng)等多種功能。在將公益性資產(chǎn)和為公益性項(xiàng)目融資的職能剝離，政府不再為其提供直接的還款擔(dān)保后，平臺(tái)將不得不按照市場(chǎng)規(guī)則，在競(jìng)爭(zhēng)激烈的投融資市場(chǎng)中生存。對(duì)于收益穩(wěn)定、經(jīng)營(yíng)收益較好的平臺(tái)尚能較好地獲得市場(chǎng)青睞，而擁有大量低收益資產(chǎn)、且缺乏相關(guān)經(jīng)驗(yàn)的公司將會(huì)面臨非常大的競(jìng)爭(zhēng)壓力。

三是不同類型的水利投融資平臺(tái)將明顯分化發(fā)展。目前水利投融資平臺(tái)主要有純?nèi)谫Y性公司、項(xiàng)目法人型公司（由平臺(tái)公司直接承擔(dān)項(xiàng)目融資、投資、建設(shè)和運(yùn)營(yíng)等綜合業(yè)務(wù)）和控股型公司（平臺(tái)作為母公司控股各個(gè)項(xiàng)目公司，由母公司代子公司融資后作為母公司對(duì)子公司的股權(quán)投入或由母公司為項(xiàng)目子公司進(jìn)行融資擔(dān)保）等三種主要類型。在完全剝離融資平臺(tái)的政府融資職能后，可能會(huì)迫使部分缺乏有效資產(chǎn)、純粹做融資運(yùn)轉(zhuǎn)的“空殼公司”平臺(tái)破產(chǎn)關(guān)閉。對(duì)于項(xiàng)目法人型和控股型平臺(tái)公司，將會(huì)繼續(xù)承擔(dān)融資和投資建設(shè)等職責(zé)，只是其資金的來(lái)源渠道和擔(dān)保方式等方面將發(fā)生較大變化，并且平臺(tái)未來(lái)的財(cái)務(wù)透明度、規(guī)范運(yùn)行等也將面臨更高要求。

2.存在的機(jī)遇

一是地方政府自主發(fā)債有利于滿足水利公益性項(xiàng)目的投資需求，為融資平臺(tái)減負(fù)。水利投融資平臺(tái)的負(fù)債來(lái)源主要是公益性項(xiàng)目，在債券融資滿足公益性項(xiàng)目建設(shè)資金需求，平臺(tái)現(xiàn)有公益性資產(chǎn)剝離后，平臺(tái)負(fù)債規(guī)模將會(huì)大幅度縮小，平臺(tái)付息壓力明顯減小，有利于降低平臺(tái)風(fēng)險(xiǎn)。

二是有利于現(xiàn)有平臺(tái)公司加強(qiáng)經(jīng)營(yíng)性項(xiàng)目的建設(shè)與管理。近年，隨著國(guó)家出臺(tái)系列政策規(guī)范地方政府融資平臺(tái)，使得融資平臺(tái)融資難度不斷增加，水利投融資平臺(tái)將主要精力用于如何為地方政府安排的公益性項(xiàng)目融資上，導(dǎo)致對(duì)本應(yīng)高度重視的項(xiàng)目建設(shè)和運(yùn)行管理關(guān)注和投入不足。在將公益性項(xiàng)目融資職能剝離后，平臺(tái)可以有更多精力用于加強(qiáng)項(xiàng)目的建設(shè)與管理。同時(shí)，經(jīng)營(yíng)性項(xiàng)目競(jìng)爭(zhēng)性的特點(diǎn)也將迫使平臺(tái)更加關(guān)注項(xiàng)目建設(shè)和運(yùn)行管理水平。

三是地方政府自主發(fā)債后，可能將會(huì)倒逼部分融資平臺(tái)通過(guò)轉(zhuǎn)型發(fā)展，建設(shè)核心競(jìng)爭(zhēng)力，實(shí)現(xiàn)自身新的定位。可能有三種發(fā)展方向：①轉(zhuǎn)型為專業(yè)投資機(jī)構(gòu)。我國(guó)基本國(guó)情是長(zhǎng)期處于社會(huì)主義初級(jí)階段，各方面發(fā)展任務(wù)艱巨繁重，特別是水利改革發(fā)展任務(wù)較多，所需資金規(guī)模較大，水利投融資平臺(tái)可利用已有的經(jīng)驗(yàn)優(yōu)勢(shì)，轉(zhuǎn)型成為專業(yè)的水利投資機(jī)構(gòu)，與其他專業(yè)投資機(jī)構(gòu)一樣開展業(yè)務(wù)。②承擔(dān)專門的融資業(yè)務(wù)。未來(lái)一段時(shí)期各地所需建設(shè)資金規(guī)模龐大，而地方政府債券額度有限，必然無(wú)法滿足多種類型的融資需求，可在合理控制債務(wù)水平的前提下，作為地方政府融資的重要補(bǔ)充力量。③發(fā)展為綜合性控股公司。平臺(tái)可通過(guò)整合重組形成一定的資產(chǎn)規(guī)模，在專業(yè)領(lǐng)域內(nèi)從事基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目的融資、投資、建設(shè)、運(yùn)行管理等工作，充分發(fā)揮企業(yè)的優(yōu)勢(shì)，靈活運(yùn)用貸款、企業(yè)債券、信托、股權(quán)轉(zhuǎn)讓等多種市場(chǎng)渠道進(jìn)行融資，滿足建設(shè)資金需要。

三、地方政府自主發(fā)債后水利投融資平臺(tái)的轉(zhuǎn)型方向

水利投融資平臺(tái)為大規(guī)模水利建設(shè)的推進(jìn)提供了巨大的融資支持，通過(guò)銀行貸款、企業(yè)債券、中期票據(jù)等不同形式的融資方式有力支撐了重大水利工程建設(shè)，提升了資金效益，促進(jìn)了水利行業(yè)的市場(chǎng)化。地方政府自主發(fā)債后，曾發(fā)揮重要作用的水利投融資平臺(tái)同其他融資平臺(tái)一樣必將受到重大影響，生存空間受到擠壓。隨著未來(lái)一段時(shí)期水利行業(yè)市場(chǎng)化改革的不斷推進(jìn)，水利投融資平臺(tái)的轉(zhuǎn)型發(fā)展可在以下幾方面進(jìn)行探索：

1.強(qiáng)化為水利經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)管理實(shí)體

未來(lái)我國(guó)水價(jià)形成機(jī)制改革的方向是以市場(chǎng)為導(dǎo)向，水的價(jià)格要充分反映水資源的稀缺程度和供水成本，水價(jià)市場(chǎng)化改革帶動(dòng)水利行業(yè)盈利空間變大，水利投融資平臺(tái)作為一家企業(yè)將有利可圖。比如，2013年國(guó)家發(fā)改委《關(guān)于水資源費(fèi)征收標(biāo)準(zhǔn)有關(guān)問(wèn)題的通知》（發(fā)改價(jià)格〔2013〕29號(hào)）明確了“十二五”末各地水資源費(fèi)要調(diào)整達(dá)到的最低水平，相比之前的水資源費(fèi)水平有了較大幅度的提高；北京市2014年5月上調(diào)了居民水價(jià)并開始實(shí)施居民生活用水階梯水價(jià)制度，這些措施表明了水利行業(yè)市場(chǎng)化改革方向。隨著水利行業(yè)盈利空間變大，水利投融資平臺(tái)可以不斷強(qiáng)化自身作為水利經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)控股企業(yè)的身份，提高自身收入能力。

2.塑造成為水權(quán)交易的市場(chǎng)載體

隨著我國(guó)水權(quán)水市場(chǎng)建設(shè)的推進(jìn)，水利投融資平臺(tái)可充分發(fā)揮自身優(yōu)勢(shì)承載水權(quán)交易。建立健全水權(quán)交易制度，積極培育水市場(chǎng)，是我國(guó)未來(lái)一段時(shí)期深化水利改革的重要方向，其核心內(nèi)容就是要建立國(guó)家、流域、區(qū)域不同層面的水權(quán)交易平臺(tái)，推動(dòng)地區(qū)間、用水戶間的水權(quán)交易。由水利投融資平臺(tái)作為水權(quán)收儲(chǔ)轉(zhuǎn)讓的交易平臺(tái)，可以充分發(fā)揮其水利資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)和管理的優(yōu)勢(shì)，同時(shí)利用水權(quán)交易給平臺(tái)帶來(lái)的收益，能夠進(jìn)一步推動(dòng)水利設(shè)施建設(shè)投資。比如，2013年內(nèi)蒙古水權(quán)收儲(chǔ)轉(zhuǎn)讓中心依托內(nèi)蒙古水務(wù)投資集團(tuán)成立，為其他地區(qū)提供了鮮活經(jīng)驗(yàn)。

3.轉(zhuǎn)型為專業(yè)化的水利基礎(chǔ)設(shè)施運(yùn)行管理公司

創(chuàng)新水利公共服務(wù)方式，推動(dòng)水利公共服務(wù)向社會(huì)力量購(gòu)買，是全面落實(shí)黨的十八屆三中全會(huì)精神深入推進(jìn)水利改革的重要內(nèi)容之一，水利行業(yè)政府購(gòu)買公共服務(wù)的推進(jìn)，為水利投融資平臺(tái)提供了發(fā)揮自身經(jīng)驗(yàn)和資產(chǎn)優(yōu)勢(shì)的契機(jī)。水利投融資平臺(tái)應(yīng)抓住這一契機(jī)，利用自身優(yōu)勢(shì)，加快轉(zhuǎn)型，向?qū)嶓w經(jīng)營(yíng)方向發(fā)展，積極參與工程建設(shè)管理、運(yùn)行管理、維修養(yǎng)護(hù)等方面的政府公共服務(wù)購(gòu)買。

四、當(dāng)前水利投融資平臺(tái)的發(fā)展對(duì)策

水利投融資平臺(tái)大部分成立較晚，在融資規(guī)模、經(jīng)營(yíng)、管理和財(cái)務(wù)等方面發(fā)展水平還不夠高，面對(duì)近期國(guó)家關(guān)于地方政府債券有關(guān)政策的出臺(tái)，應(yīng)當(dāng)發(fā)揮“船小好掉頭”的優(yōu)勢(shì)，積極主動(dòng)采取措施，實(shí)現(xiàn)自身的健康發(fā)展。

1.分類化解存量債務(wù)，建立平臺(tái)債務(wù)管控機(jī)制

地方政府要與水利投融資平臺(tái)共同對(duì)平臺(tái)旗下資產(chǎn)和債務(wù)進(jìn)行分類整理，逐步剝離公益性資產(chǎn)，鎖定公益性債務(wù)，通過(guò)發(fā)行地方政府債券購(gòu)買、納入財(cái)政預(yù)算、成立資產(chǎn)管理公司、中央財(cái)政補(bǔ)助等方式逐步化解；根據(jù)發(fā)改委有關(guān)政策，對(duì)非公益性存量債務(wù)中的高利短期債務(wù)，可申請(qǐng)發(fā)行期限較長(zhǎng)、成本較低的企業(yè)債券募集資金進(jìn)行置換；對(duì)平臺(tái)公司項(xiàng)目建設(shè)出現(xiàn)缺口，無(wú)法完工實(shí)現(xiàn)預(yù)期收益的情況，可積極申請(qǐng)發(fā)行適度規(guī)模的新債，募集資金用于“借新還舊”和未完工的項(xiàng)目建設(shè)。在妥善處理存量債務(wù)的同時(shí)，要建立保障平臺(tái)債務(wù)可持續(xù)發(fā)展的債務(wù)管控機(jī)制，主要包括：地方政府編制并公開資產(chǎn)負(fù)債表；逐步建立地方政府信用評(píng)級(jí)機(jī)制；將政府負(fù)債情況納入官員考核體系；建立平臺(tái)公司資產(chǎn)負(fù)債、經(jīng)營(yíng)狀況、項(xiàng)目進(jìn)展等情況的公開發(fā)布機(jī)制；建立平臺(tái)融資與自身財(cái)務(wù)狀況、擬投資項(xiàng)目收益狀況、地方政府財(cái)務(wù)及信用狀況等緊密聯(lián)系的約束機(jī)制等。

2.明確平臺(tái)的功能和職能，做強(qiáng)水利投融資平臺(tái)

地方政府應(yīng)當(dāng)開展水利投融資平臺(tái)資產(chǎn)狀況全面檢查，通過(guò)適當(dāng)兼并重組和注入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)等方式做實(shí)融資平臺(tái)資本金。水利建設(shè)任務(wù)重、各類水利資產(chǎn)較豐富的地區(qū)可以保留單獨(dú)的水利投融資平臺(tái)；水利建設(shè)項(xiàng)目較少、水利資產(chǎn)有限的地區(qū)，應(yīng)將水利投融資平臺(tái)并入政府統(tǒng)一的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)融資平臺(tái)，水利項(xiàng)目融資職能由當(dāng)?shù)卣C合性融資平臺(tái)承擔(dān)。

地方政府自主發(fā)債后，政府債券融得資金應(yīng)主要用于沒(méi)有收益的公益性項(xiàng)目，對(duì)于具有一定收益水平的公共項(xiàng)目可明確由水利投融資平臺(tái)來(lái)承擔(dān)，如水力發(fā)電、供水、治污等。融資平臺(tái)作為業(yè)主方負(fù)責(zé)項(xiàng)目的融資、建設(shè)、運(yùn)營(yíng)管理等全過(guò)程，還款來(lái)源可以包括政府補(bǔ)貼、項(xiàng)目收益、企業(yè)其他收入來(lái)源等。此外，平臺(tái)還可根據(jù)自身優(yōu)勢(shì)和特點(diǎn)，積極參與政府公共服務(wù)的購(gòu)買。

3.積極利用企業(yè)債等方式拓展直接融資渠道

水利投融資平臺(tái)應(yīng)積極利用企業(yè)債券等方式進(jìn)行融資，優(yōu)化自身融資結(jié)構(gòu)，促進(jìn)債務(wù)可持續(xù)發(fā)展。第一，根據(jù)《國(guó)家發(fā)展改革委辦公廳關(guān)于進(jìn)一步改進(jìn)企業(yè)債券發(fā)行審核工作的通知》（發(fā)改辦財(cái)金 〔2013〕957 號(hào)）的規(guī)定，多種水利項(xiàng)目屬于“加快和簡(jiǎn)化審核類”的企業(yè)債審批項(xiàng)目，應(yīng)積極利用這一有利政策；第二，借鑒國(guó)內(nèi)外經(jīng)驗(yàn)，對(duì)于具有穩(wěn)定現(xiàn)金流作為償債資金來(lái)源的水利建設(shè)項(xiàng)目，可按照 “融資—投資建設(shè)—回收資金”封閉運(yùn)行的模式，發(fā)行水利項(xiàng)目收益?zhèn)?；第三，積極探索通過(guò)“債貸組合”的方式進(jìn)行融資，根據(jù)項(xiàng)目未來(lái)資金回收的具體情況，合理分配債券和貸款的比例與期限。

4.加強(qiáng)人員隊(duì)伍建設(shè)，提升自身經(jīng)營(yíng)能力

水利投融資平臺(tái)的發(fā)展需要大量高層次金融和經(jīng)營(yíng)管理人才，要高度重視人才隊(duì)伍建設(shè)，吸引兼具水利、金融、管理等多方面綜合素質(zhì)的專業(yè)人才，為平臺(tái)的轉(zhuǎn)型發(fā)展提供人才保障。平臺(tái)公司應(yīng)注重提高自主決策能力，通過(guò)研究分析資本市場(chǎng)運(yùn)行狀況、發(fā)育程度和宏觀經(jīng)濟(jì)的走勢(shì)，結(jié)合國(guó)家政策引導(dǎo)方向，合理確定融資工具，降低融資成本。緊密跟蹤地方水利、城建、環(huán)保、農(nóng)業(yè)等部門建設(shè)需求，建立同多方面的密切合作關(guān)系，利用好政府向社會(huì)力量購(gòu)買公共服務(wù)的機(jī)會(huì)，充分發(fā)揮自身資產(chǎn)、資源和經(jīng)驗(yàn)優(yōu)勢(shì)，準(zhǔn)確把握市場(chǎng)機(jī)遇，找準(zhǔn)利潤(rùn)點(diǎn)，做大做強(qiáng)企業(yè)。

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