《支點》記者 方迎定 實習(xí)生 李艷 周倩

“華爾街斗牛犬”富爾德：跟我搭檔要有血性

《支點》記者 方迎定 實習(xí)生 李艷 周倩

富爾德反復(fù)強調(diào)以客戶為中心，金融必須為客戶和實體經(jīng)濟服務(wù)，為服務(wù)對象創(chuàng)造財富。

“6年前，我用過這樣的錘子?！崩聿榈隆じ粻柕拢≧ichard Fuld)接過紅色的小木錘時，將它握在手里仔細端詳，感慨之情溢于言表。

他的面前是武漢股權(quán)托管交易中心用于企業(yè)掛牌儀式的金色大鐘。今年以來，平均每個月約有15家湖北企業(yè)在這里掛牌交易、鳴鐘開市。

富爾德神色莊重，慢慢地走近鐘架，用右手輕輕地拍了拍大鐘。敲鐘、上市，這些熟悉場景的再現(xiàn)，對現(xiàn)在的富爾德來說，卻意味著傷痛與失落。

6年前，富爾德是華爾街的明星CEO，曾掌管雷曼兄弟14年之久。這14年里，富爾德將雷曼兄弟從一家瀕臨倒閉的小型債券交易商，變成一個經(jīng)營資產(chǎn)管理、證券交易的多元化金融巨頭，成為華爾街第四大投資銀行，其股價一度上升了17倍。其間，富爾德帶領(lǐng)雷曼兄弟成功度過了亞洲金融風(fēng)暴、9·11事件等危機，一度成就了“華爾街金融巨人”的傳奇。

2008年9月15日，由于受次貸危機的影響，雷曼兄弟出現(xiàn)嚴(yán)重的流動性不足和虧損，公司宣布破產(chǎn)，8000多名員工失業(yè)，富爾德一時飽受責(zé)難。

6年后的今天，在美國經(jīng)營一家咨詢公司并投身私募投資的富爾德憑借著對資本市場的敏銳嗅覺，不遠萬里來到中國尋找機會。

到中國尋找戰(zhàn)略伙伴

富爾德不止一次來中國，卻是第一次來武漢。當(dāng)他推開車門踏上光谷資本大廈門前寬闊的廣場時，一樓交易大廳內(nèi)已聚集了期待已久的人群。他將出席武漢股權(quán)托管交易中心企業(yè)股權(quán)掛牌儀式，并發(fā)表即興演講。

這位曾被稱為“華爾街斗牛犬”的傳奇人物，在紐約時報記者羅斯·索爾金的筆下是這樣描寫的：身高不到1.73米，頭發(fā)烏黑，額頭寬闊飽滿，眼窩深陷，眼神陰郁，氣勢逼人，令人生畏………

如今的富爾德已是一位年近七十、頭發(fā)花白的老人。他身材健朗，皮膚黝黑，依然炯炯的目光中，多了一份親切、柔和。

來武漢前，富爾德的財團正在醞釀收購美國國家證券交易所National Stock Exchange（簡稱NSE），這家全美第三大證券交易所，是一家暫不具備IPO（首次公開發(fā)行股票）融資功能的證券交易所。

如果順利收購，富爾德和他的團隊計劃努力重振NSE，使其成為具有IPO功能的交易所，吸納全世界各地企業(yè)，幫助中小型企業(yè)赴美上市融資。

在富爾德看來，雖然企業(yè)融資是個世界性難題，但全球資本其實非常充足，具備投資價值的企業(yè)也非常多。中國金融改革的推進和多層次資本市場建設(shè)的加快，讓富爾德嗅到了商機。

這是富爾德第一次到中國內(nèi)陸地區(qū)。7月31日當(dāng)天，參觀完武漢股權(quán)托管交易中心后，富爾德感到“非常的震驚”。服務(wù)于中國未上市中小微企業(yè)的區(qū)域股權(quán)市場的發(fā)展，顯然在他的意料之外。

據(jù)不完全統(tǒng)計，中國已有30余家區(qū)域股權(quán)市場。武漢股權(quán)托管交易中心數(shù)據(jù)顯示，截至今年10月21日，在該中心托管的企業(yè) 已近 500 家，股權(quán)掛牌交易企業(yè)已達 289家，掛牌總股本61.95億股，總市值461.27億元。

富爾德尋找的正是能夠為他提供具有較高成長性和投資價值、想去美國或全球其他資本市場上市融資的企業(yè)。他有意與武漢股權(quán)托管交易中心這樣發(fā)展較快的區(qū)域股權(quán)市場結(jié)盟成為戰(zhàn)略伙伴，共同投資參股NSE，打造一條培育和輸送中國中小企業(yè)赴美上市的通道。

華爾街多年的錘煉定義了今天的富爾德。六年過去了，富爾德雄心不減當(dāng)年。“我們現(xiàn)在有機會重振美國乃至全世界的很多資本市場，包括資產(chǎn)配置、合規(guī)監(jiān)管等整個資本市場體系?！备粻柕略诋?dāng)天與中小企業(yè)家們座談時說。

懷揣著這樣的夢想，曾經(jīng)擔(dān)任紐約證券交易所董事局董事多年的富爾德，計劃著有一天能建立一個全球性股票電子交易網(wǎng)絡(luò)，讓世界各地的股票能在不同的交易所同時交易，從而提高股票的流動性和資本的分配效率。

以客戶為中心的自我反省

如今的富爾德仍然和雷曼時期的風(fēng)格一樣，做事“一根筋，從來不和別人廢話”。

“對中國許多中小企業(yè)來講，紐交所對申請上市企業(yè)的規(guī)模要求很高，納斯達克也要求企業(yè)年利潤在500萬美金以上，請問美國國家證券交易所是什么樣的上市標(biāo)準(zhǔn)呢？”在當(dāng)天座談會上，武漢楚天激光（集團）股份有限公司董事長孫文向富爾德提問。

2011年，中國一些中小型企業(yè)通過反向并購的形式去美國上市，但因財務(wù)造假等問題遭到調(diào)查，美國投資人也因此對中國企業(yè)披露信息的質(zhì)量產(chǎn)生質(zhì)疑。

對這個問題的回答無疑考驗富爾德做事的準(zhǔn)則。

“我相信你是想問，營業(yè)額、凈利潤等盈利標(biāo)準(zhǔn)是否能降低?！备粻柕抡f，美國國家證券交易所將開設(shè)專門針對中國企業(yè)的板塊，主要幫助沒有達到財務(wù)指標(biāo)、但具有較好成長潛力的中小企業(yè)上市。

“但是，在美國上市融資最主要的要求就是公司的信息披露。我們所有的關(guān)鍵準(zhǔn)則，包括公司的規(guī)章制度、財務(wù)報表的質(zhì)量和信息透明度都不能降低?！彼a充說，只有幫助客戶在資本市場獲得了成功，自己才會成功。

“富爾德反復(fù)強調(diào)以客戶為中心，意味深長。它表明金融必須為客戶和實體經(jīng)濟服務(wù)，為服務(wù)對象創(chuàng)造財富?！币晃粎慕鹑跇I(yè)界專家對本刊記者表示，這是富爾德自金融危機和雷曼破產(chǎn)以來“最深刻的自我反省”。

“早期華爾街投資銀行的宗旨就是服務(wù)客戶，但是隨著華爾街的演變，大部分的投資銀行把重心從客戶轉(zhuǎn)移到了交易，客戶只是成了為銀行帶來交易的一種工具。”富爾德痛心疾首地回憶道。

信任、血性與信用

復(fù)雜多樣的金融產(chǎn)品成了美國經(jīng)濟的強大驅(qū)動力，而這些金融產(chǎn)品創(chuàng)造出的金融價值與令人眩暈的巨額數(shù)字，是以高杠桿率為賭注的。仍讓后人警惕的是，那些相當(dāng)復(fù)雜的金融產(chǎn)品，連很多首席執(zhí)行官和董事自己都搞不明白。

2007年8月，對沖基金綠光資本的經(jīng)理戴維·愛因霍恩（David Einhorn）通過對存在次貸問題的金融公司進行地毯式的調(diào)查后發(fā)現(xiàn)，雷曼當(dāng)時每股64.8美元的價格被嚴(yán)重高估。之后，他發(fā)現(xiàn)雷曼存在一系列危險的問題，如高管自大、可疑的賬目操作、首席財務(wù)官不了解復(fù)雜的金融估值方法、公司未建立盯市制度以及有毒資產(chǎn)等等。

2008年3月27日，美國第五大投資銀行貝爾斯登以3美元的價格廉價出售給摩根大通。在這之后的一個星期里，雷曼的股價遭受了最為嚴(yán)重的沖擊，跌幅超過40%。

2008年6月，雷曼當(dāng)年第二季的收益報告虧損高達28億美元，每股5.12美元。給雷曼制造麻煩的罪魁禍?zhǔn)渍歉粻柕伦钣H近的助理，與他合作了25年的喬·格雷戈里。

富爾德盡管因強勢給人留下“大猩猩”的綽號，并有著斗牛犬般堅持不懈的頑強意志，但這個硬漢感情豐富，面對困難抉擇時常常優(yōu)柔寡斷，內(nèi)心非常脆弱。當(dāng)喬·格雷戈里引咎辭職時，富爾德“不知所措，眼里噙滿淚水”。

富爾德的傷與痛或許正與他的個性有關(guān)。當(dāng)本刊記者詢問富爾德，他對戰(zhàn)略性合作伙伴的最根本要求時，“Trust,blood and credibility,Blood means partnership.（信任、血性和信用，血性意味著盟友。）”富爾德回答道。

“真誠永遠是最珍貴的?！备粻柕聦⒓幼剷暮敝行∑髽I(yè)家代表說，他每天一早一晚思考兩件事：第一是每天早上在鏡子前看看鏡子里的自己是不是真實的自己；第二是每天晚上頭挨著枕頭時，內(nèi)心是否寧靜，能不能安心地入睡。

金融危機或許重演

2008年歷史上最大的金融危機，使富爾德深刻意識到美國資本市場的光環(huán)突然間破滅。

“金融危機的產(chǎn)生是因為美國資本市場缺乏流動性、缺乏信心，更重要的是缺乏對合同的認(rèn)識。”富爾德對本刊記者說。

在富爾德的理念中，合同的本質(zhì)是彼此的信心與合作。但是令他困惑的是，2008年金融危機發(fā)生時，美國的監(jiān)管部門誤解了資本市場的關(guān)聯(lián)性。

“我不能確定美國人是否真正從金融危機中學(xué)到了教訓(xùn)，確保此類事件不會再重演?！备粻柕掳l(fā)現(xiàn)，現(xiàn)在銀行對衍生品的交易量并不亞于金融危機前。

富爾德此行武漢，帶上了他的緊密合作伙伴威廉·內(nèi)本，后者在美國資本市場有著30多年的專業(yè)經(jīng)驗，曾就職于美國證券交易委員會從事法律事務(wù)與合規(guī)監(jiān)管工作，之后曾在美國歷史最悠久的費城證券交易所擔(dān)任副總裁和總法律顧問，非常熟悉證券市場的交易規(guī)則和金融產(chǎn)品創(chuàng)新，近年來開始密切關(guān)注中國區(qū)域股權(quán)交易市場。

“迪克（富爾德的昵稱）是中國的老朋友，6年前，他每年至少有三次到北京，與金融業(yè)界高管和金融監(jiān)管高層會晤。如今，他早已對中國市場有了充足的認(rèn)識?！?威廉·內(nèi)本對本刊記者說。

8月1日，富爾德在光谷資本大廈演講時，現(xiàn)場兩個八九歲的小孩對這個高鼻子深眼睛的外國人感到好奇。富爾德將他們帶上演講臺，一手牽著一個孩子，并借用兒童來寓意中國資本市場光明的未來。