(香港中國(guó)金融協(xié)會(huì)秘書長(zhǎng))黃少明

GDP增長(zhǎng)不低于7.2%即合理

(香港中國(guó)金融協(xié)會(huì)秘書長(zhǎng))黃少明

今年以來(lái)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)下行但總體基本平穩(wěn)。不過(guò)，在總體平穩(wěn)的背后，中國(guó)經(jīng)濟(jì)卻面臨著許多不容忽視的問(wèn)題：地方債務(wù)、房地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)、產(chǎn)能過(guò)剩、投資規(guī)模及增速過(guò)大過(guò)快、銀行業(yè)盈利能力遠(yuǎn)超非銀行業(yè)，以及生產(chǎn)要素價(jià)格較快上漲開(kāi)始影響到中國(guó)的全球分工角色等等。

上述問(wèn)題的存在影響了中國(guó)經(jīng)濟(jì)健康穩(wěn)定的發(fā)展，也是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)難以持續(xù)的內(nèi)在原因。而更棘手的是，解決上述問(wèn)題所要求的各項(xiàng)政策有些卻相互矛盾。如解決債務(wù)和產(chǎn)能過(guò)剩問(wèn)題需要降低利率，但一線城市房地產(chǎn)價(jià)格居高不下的現(xiàn)實(shí)，又不能放松貨幣政策。這無(wú)疑給經(jīng)濟(jì)調(diào)節(jié)產(chǎn)生極大的難題。

鑒于經(jīng)濟(jì)放緩的現(xiàn)實(shí)，中央在一季度推出一攬子政策，包括進(jìn)一步增加鐵路投資、加快棚戶區(qū)改造、擴(kuò)大小微企業(yè)減稅范圍等，以防止經(jīng)濟(jì)滑出合理區(qū)間。最近面對(duì)樓市出現(xiàn)的波動(dòng)和下滑局面，貨幣當(dāng)局召集各主要銀行機(jī)構(gòu)，要求它們?cè)黾影唇屹J款；一些地方政府也出臺(tái)了一些支持本地區(qū)樓市的措施。這些措施在沒(méi)有貨幣政策放松的配合下，實(shí)際成效將十分有限。

不過(guò)，市場(chǎng)不應(yīng)期望中央會(huì)不斷出臺(tái)保增長(zhǎng)措施——迄今推出的各項(xiàng)涉及面廣、針對(duì)性強(qiáng)的措施，早在今年3月政府工作報(bào)告中就已有充分體現(xiàn)，其政策出發(fā)點(diǎn)甚至在十八屆三中全會(huì)的決定中都有提及。而李克強(qiáng)總理在達(dá)沃斯論壇上的改革定調(diào)，更加印證了這點(diǎn)。

事實(shí)上，在中央今年推出一攬子政策之前，一系列經(jīng)濟(jì)體制改革措施就已經(jīng)開(kāi)始按部就班地推動(dòng)。

在全面深化改革的大背景下，中國(guó)已經(jīng)不能再走以前靠一輪接一輪的經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃來(lái)保持經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展的老路：一旦感覺(jué)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)乏力，就立即開(kāi)啟貨幣政策閘門，制造新的投資增長(zhǎng)點(diǎn)，刺激房地產(chǎn)市場(chǎng)——這種傳統(tǒng)的增長(zhǎng)方式，雖然讓中國(guó)經(jīng)濟(jì)能夠在短期內(nèi)實(shí)現(xiàn)數(shù)字上的高增長(zhǎng)，留下的卻是需要長(zhǎng)久消化與面對(duì)的副作用——資產(chǎn)價(jià)格高企、產(chǎn)能過(guò)剩、通貨膨脹……與短期的“微刺激”相比，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)發(fā)展更需要穩(wěn)健而深入的改革。

對(duì)中央而言，只要經(jīng)濟(jì)運(yùn)行保持在合理區(qū)間，則宏觀調(diào)控政策基本不變。何謂合理區(qū)間？今年政府工作報(bào)告把GDP增長(zhǎng)目標(biāo)定為7.5%左右，通脹升幅3.5%，新增就業(yè)1000萬(wàn)人以上，城鎮(zhèn)登記失業(yè)率控制在4.6%以內(nèi)。在這幾項(xiàng)指標(biāo)中，鑒于通脹溫和可控，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的合理區(qū)間就決定于增長(zhǎng)和就業(yè)兩個(gè)變量。

從歷史角度看，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與就業(yè)有下列關(guān)系：過(guò)去經(jīng)濟(jì)每增長(zhǎng)1個(gè)百分點(diǎn)，就會(huì)增加大約1百萬(wàn)個(gè)就業(yè)崗位。目前的情況是每增長(zhǎng)一個(gè)百分點(diǎn)，就能夠增加130萬(wàn)，甚至150萬(wàn)人就業(yè)。原因是經(jīng)過(guò)多年的結(jié)構(gòu)調(diào)整，特別是第三產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，就業(yè)容量更大了。因此，要確保1千萬(wàn)以上的新增就業(yè)人數(shù)，控制城鎮(zhèn)登記失業(yè)率在4.6%以內(nèi)，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率則需保持在7.2%水平。

簡(jiǎn)而言之，只要明確守住穩(wěn)增長(zhǎng)、保就業(yè)的下限和防通脹的上限，也就是說(shuō)經(jīng)濟(jì)在合理區(qū)間運(yùn)行，中央將保持宏觀政策基本取向不動(dòng)搖，以增強(qiáng)市場(chǎng)信心、穩(wěn)定社會(huì)預(yù)期。因?yàn)橹挥腥嫔钊氲母母?，才能讓中?guó)經(jīng)濟(jì)最終走上一條健康穩(wěn)定的發(fā)展軌道。