華良

在我國三大主糧品種中，稻谷產(chǎn)量首屈一指。全國近六成的人口口糧仰仗大米供應(yīng)。稻谷產(chǎn)業(yè)的健康發(fā)展關(guān)乎國計民生。鄭州商品交易所曾于2009年順利推出早秈稻期貨品種。上市以來，市場交易活躍，總體反映出我國早秈稻市場的供需變化和市場預(yù)期，價格發(fā)現(xiàn)功能發(fā)揮較為充分，日益成為早秈稻經(jīng)營企業(yè)進行風(fēng)險管理的有力工具。不過，早秈稻產(chǎn)量僅占稻谷總產(chǎn)量的1/6左右，難以反映稻谷市場全貌，價格運行規(guī)律與其他稻谷品種存在顯著差異，因此，稻谷經(jīng)營企業(yè)利用早秈稻期貨進行風(fēng)險管理的效果大打折扣，推出更為貼近市場需求的期貨品種已迫在眉睫。

粳稻產(chǎn)區(qū)集中，價格風(fēng)險聚集

我國粳稻年產(chǎn)量超過6000萬噸，占全國稻谷總產(chǎn)量的1/3左右。不言而喻，粳稻對于保障國家糧食安全具有極為重要的戰(zhàn)略地位。粳稻產(chǎn)區(qū)呈現(xiàn)集中化特征，主要分布于東北三省和長江中下游地區(qū)，尤以松嫩平原和三江平原分布最為集中。東北三省作為我國重要的粳稻產(chǎn)區(qū)，近年來粳稻產(chǎn)量達到3000萬噸左右，占全國粳稻總產(chǎn)量的50%。以江蘇為代表的長江中下游產(chǎn)區(qū)，粳稻產(chǎn)量也超過2000萬噸。東北地區(qū)地處鐵路物流終端，入關(guān)瓶頸短期內(nèi)難以徹底解決，容易造成東北地區(qū)粳稻積壓，農(nóng)民“賣糧難”現(xiàn)象時有發(fā)生。按照近年來經(jīng)驗，東北地區(qū)每年粳稻價格波幅動達到20%。即使按照50%的商品化率粗略估算，全國粳稻商品量也高達3000萬噸，若粳稻價格波動400元/噸，則意味著農(nóng)民種糧收入波動120億元。顯然，在這種劇烈的價格波動環(huán)境下，農(nóng)民很難準確把握售糧節(jié)奏，往往出現(xiàn)增產(chǎn)不增收，與國家促進農(nóng)民增收的政策初衷背道而馳。

加工巨頭崛起，經(jīng)營如履薄冰

東北三省不僅粳稻產(chǎn)量規(guī)模龐大，是全國舉足輕重的糧食生產(chǎn)基地，而且大米加工企業(yè)密集。據(jù)統(tǒng)計，僅黑龍江省粳稻加工能力就已超過3000萬噸，遠高于其粳稻年產(chǎn)量，并且市場集中化程度居全國首位。其中，北大荒、中糧、益海嘉里、中稻等大型龍頭企業(yè)已完成戰(zhàn)略布局，以中儲糧、華糧物流等為代表的收儲物流企業(yè)已成分庭抗禮之勢。除大型企業(yè)迅速崛起之外，中小型加工企業(yè)數(shù)量龐大，加工能力不容小覷。長江中下游地區(qū)加工企業(yè)同樣星羅棋布，其中不乏年加工能力數(shù)十萬噸的巨頭。除此之外，數(shù)以萬計的糧食貿(mào)易商與加工企業(yè)相互伴生，共同構(gòu)成粳稻產(chǎn)業(yè)的生態(tài)鏈。每年受天氣、國家政策、市場需求、儲備收購、物流狀況、銀行信貸等因素綜合影響，粳稻價格波動區(qū)間較大，年加工量達到20萬噸的企業(yè)，20%的原糧價格波動造成的損失就可能高達1億元以上。由于缺乏有效的價格風(fēng)險管理工具，加工企業(yè)日常經(jīng)營如履薄冰。作為連接種糧農(nóng)民和終端消費者的關(guān)鍵環(huán)節(jié)，貿(mào)易商和加工企業(yè)無法獲得良性發(fā)展，勢必將經(jīng)營上的波動向上下游傳導(dǎo)，最終不利于農(nóng)民增產(chǎn)增收和消費者獲取物美價廉的口糧。

調(diào)控并非萬能，期貨提供參考

保障糧食安全是人口大國政府工作的重心。2007-2009年國家對東北稻米給予運輸補貼，并持續(xù)提高稻谷最低收購價，先后多次在主要產(chǎn)區(qū)啟動臨時收儲計劃，由此承擔的運輸、倉儲等各項財政補貼支出數(shù)以百億元計，但政府調(diào)控往往逆市場而動，并非是萬能的，在緩解產(chǎn)區(qū)粳稻銷售困局，促進東北粳稻向東南沿海、西北、西南等地區(qū)流通的同時，會影響不同規(guī)模和所有制結(jié)構(gòu)企業(yè)之間的公平競爭，長期來看，不利于粳稻產(chǎn)業(yè)的健康發(fā)展。粳稻市場調(diào)控手段需要不斷創(chuàng)新，應(yīng)當更多依靠市場自身的調(diào)節(jié)機制。粳稻期貨的價格發(fā)現(xiàn)功能能夠減輕政策的滯后性，對于國家決策無疑將發(fā)揮重要參考作用。

貼近產(chǎn)業(yè)需求，期待合約創(chuàng)新

粳稻期貨品種上市的主要功能之一是促進粳稻產(chǎn)業(yè)企業(yè)健康發(fā)展，合約指標的設(shè)置必須充分考慮企業(yè)經(jīng)營的實際需求?，F(xiàn)有稻谷國標（GB1350-2009）主要從收儲角度對各項指標作出規(guī)定。對于加工企業(yè)而言，出糙率與整精米率指標并不常用，而主要按照出米率的高低來確定價格。此外，國標中1%的黃粒米率指標要求顯然過于寬松，將顯著提高加工成本和影響產(chǎn)品外觀。影響大米品質(zhì)的另一項重要指標—堊白率，并未在國標中體現(xiàn)出來。受品種、生長期、天氣等因素影響，粳稻堊白率年際間波動較為劇烈，變化區(qū)間達到15%-50%。即使在相同條件下，不同品種、地域之間的堊白率也千差萬別，進而造成粳稻價格參差不齊。

除在指標設(shè)計上應(yīng)當貼近市場需求之外，交割制度是否合理對于發(fā)揮粳稻期貨的功能意義同樣重要。我國粳稻流通呈由北向南，從關(guān)外到關(guān)內(nèi)，從東北到東南沿海的格局。由于稻殼價格低廉，稻谷比重低，運輸成本遠高于大米，隨著當?shù)丶庸つ芰Φ臄U張，東北粳稻原糧外運比重已降至30%以下。賦予買方交割粳稻與粳米的選擇權(quán)，有利于降低物流成本，活躍市場。東北粳稻產(chǎn)區(qū)已經(jīng)崛起若干家實力雄厚、設(shè)施先進、常年生產(chǎn)、布局廣泛的大型加工企業(yè)，具備信用倉單創(chuàng)新的基礎(chǔ)，能夠有效降低短倒和倉儲成本。

無論是從為政府調(diào)控提供決策參考的角度，還是從為產(chǎn)業(yè)各環(huán)節(jié)提供風(fēng)險管理工具的角度，適時推出粳稻期貨的重要意義都不言而喻。并且，在合約設(shè)計和交易制度創(chuàng)新層面，粳稻期貨將為促進我國粳稻產(chǎn)業(yè)物流成本的降低，乃至整個糧食市場集約化發(fā)展，起到至關(guān)重要的示范作用。