楊志安 寧宇之 湯旖璆

（遼寧大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院，沈陽(yáng) 110036）

一、引言

提高政府的宏觀經(jīng)濟(jì)管理水平和政府財(cái)政決策能力需要應(yīng)用科學(xué)的管理方法和決策工具。隨著計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)、運(yùn)籌學(xué)及模糊數(shù)學(xué)理論的飛速發(fā)展，針對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)雜系統(tǒng)的預(yù)測(cè)建模、財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)的多指標(biāo)綜合評(píng)價(jià)及財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)控制的決策支持已越來(lái)越成為一種現(xiàn)實(shí)的可能。財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)不斷累積并達(dá)到一定程度后，將引發(fā)政府財(cái)政危機(jī)，影響經(jīng)濟(jì)和社會(huì)的持續(xù)、健康和穩(wěn)定發(fā)展。因此有必要建立全面的財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)和預(yù)警體系。

20世紀(jì)90年代以來(lái)，世界銀行高級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家漢納·普拉科瓦（Hana Polackova）（1998）在《政府或有負(fù)債：一種隱形的財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)》一書(shū)中提出了財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)矩陣，即將財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)來(lái)源分為四種類型：直接顯性債務(wù)、直接隱形債務(wù)、或有顯性債務(wù)、或有隱形債務(wù)。William Easterly（1999）在財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)矩陣的基礎(chǔ)上，采用以隱形負(fù)債替代顯性負(fù)債的財(cái)政調(diào)整方式，對(duì)許多國(guó)家的政府債務(wù)進(jìn)行研究，發(fā)現(xiàn)財(cái)政調(diào)整不過(guò)是一種幻覺(jué)。Allen Schick（2000）從政府預(yù)算的角度研究了財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)的成因及對(duì)策；Bonuner Julian&Spenee Robin（2002）認(rèn)為政府可以借助災(zāi)害保險(xiǎn)將政府隱形債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移到再保險(xiǎn)市場(chǎng)上，以此減小政府隱形債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)?？ㄩT(mén)·萊因哈特（Carmen Reinhart）和肯·羅格夫（Ken Rogoff）在關(guān)于債務(wù)和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)關(guān)系的論文中研究了過(guò)去兩個(gè)世紀(jì)44個(gè)國(guó)家的數(shù)據(jù)，發(fā)現(xiàn)一旦一個(gè)國(guó)家的債務(wù)占GDP的比例超過(guò)90%，每年的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)會(huì)放緩1%。90%的債務(wù)比例作為美國(guó)債務(wù)規(guī)模危險(xiǎn)臨界值也已經(jīng)被廣泛引用。

我國(guó)對(duì)財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)的研究始于20世紀(jì)90年代中后期，特別是在1997年亞洲金融危機(jī)之后，各國(guó)政府面臨的財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題引起全球廣泛關(guān)注，我國(guó)對(duì)財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警的研究日益增多。與經(jīng)濟(jì)體系的實(shí)踐要求相比，財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)方面的理論研究仍顯得較滯后。對(duì)財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)的研究基本上是分領(lǐng)域的專項(xiàng)研究，均側(cè)重在某個(gè)領(lǐng)域或某個(gè)方面。在財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)先行指標(biāo)的判別方面，米建國(guó)等（1999）初步研究了財(cái)政赤字和債務(wù)規(guī)模預(yù)警系統(tǒng)，認(rèn)為在當(dāng)時(shí)無(wú)法得出一個(gè)確切、科學(xué)的赤字和債務(wù)警戒線情況下，為使經(jīng)濟(jì)達(dá)到一定增長(zhǎng)目標(biāo)、通脹率控制在一定水平下，通過(guò)監(jiān)測(cè)赤字占GDP比重和國(guó)家綜合負(fù)債率，以及觀測(cè)利率、物價(jià)變動(dòng)等指標(biāo)，力求將赤字和債務(wù)控制在盡可能低的水平上。在財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警模型的構(gòu)建方面，祝志勇、吳垠（2005）認(rèn)為，應(yīng)將制度因子，即“內(nèi)生變量”納入財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)分析框架，構(gòu)建包括國(guó)有化率、市場(chǎng)化指數(shù)、財(cái)政分權(quán)指數(shù)和交易費(fèi)用率這四個(gè)制度因子在內(nèi)的財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)影響模型。在對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)監(jiān)測(cè)預(yù)警功能方面，叢樹(shù)海（2004）在指數(shù)預(yù)警方法的基礎(chǔ)上，選擇若干個(gè)預(yù)警指標(biāo)對(duì)財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)建模，確定各個(gè)指標(biāo)的預(yù)警區(qū)間，設(shè)置財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)警信號(hào)。洪源（2011）運(yùn)用運(yùn)籌學(xué)決策方法引入權(quán)重概念，根據(jù)各預(yù)警指標(biāo)對(duì)綜合風(fēng)險(xiǎn)狀態(tài)影響的重要程度進(jìn)行賦權(quán)，并利用權(quán)重值將各指標(biāo)合成為綜合指數(shù)用來(lái)反映某時(shí)刻的財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)程度?？傮w而言，我國(guó)財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)預(yù)警分析的框架尚未完全確立，對(duì)財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)的研究定性分析較多，定量分析較少。在如何建立財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)度量、預(yù)警及控制的指標(biāo)體系方面還缺乏深入系統(tǒng)的研究。

本研究旨在運(yùn)用運(yùn)籌學(xué)中的層次分析理論，通過(guò)建立財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)，將我國(guó)財(cái)政的運(yùn)行情況用各項(xiàng)評(píng)估指標(biāo)組成的評(píng)價(jià)系統(tǒng)進(jìn)行數(shù)量化描述。通過(guò)對(duì)財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行識(shí)別分析與評(píng)價(jià)，提出了應(yīng)用Holt-Winters無(wú)季節(jié)性模型估算財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)的構(gòu)想，為財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)的研究和開(kāi)發(fā)提供了新思路。通過(guò)對(duì)我國(guó)財(cái)政的整體運(yùn)行情況進(jìn)行全面考察和對(duì)政府面臨的財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)給予即時(shí)監(jiān)控，可以對(duì)財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)展方向和強(qiáng)度進(jìn)行時(shí)間序列基礎(chǔ)上的預(yù)測(cè)分析，為我國(guó)全方位防范和規(guī)避財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)，提高財(cái)政政策決策的有效性提供理論支撐和政策依據(jù)。

二、財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)及預(yù)警方法

（一）財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)的定義

財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)主要是指財(cái)政危機(jī)發(fā)生的潛在可能性，即政府財(cái)政預(yù)算出現(xiàn)巨額赤字、全部或部分國(guó)債停止兌付的可能性。財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)的綜合性和隱蔽性決定了財(cái)政運(yùn)行狀況和財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)態(tài)勢(shì)，而且財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)常因?yàn)槠渌诘慕?jīng)濟(jì)體系本身運(yùn)行過(guò)程中的不確定因素影響，其變化呈現(xiàn)不確定性。對(duì)未來(lái)財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)狀態(tài)的預(yù)測(cè)，可以使政府決策者在面對(duì)財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)時(shí)采取科學(xué)的政策策略，為今后防范和化解財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)提供有價(jià)值的參考依據(jù)，引導(dǎo)財(cái)政和經(jīng)濟(jì)的健康運(yùn)行。

（二）財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)警方法

財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)建立在對(duì)財(cái)政運(yùn)行及其風(fēng)險(xiǎn)形成機(jī)制研究的基礎(chǔ)上，通過(guò)選取相關(guān)經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)建立預(yù)警模型，運(yùn)用預(yù)警監(jiān)測(cè)指標(biāo)體系和預(yù)警結(jié)果對(duì)財(cái)政運(yùn)行狀況進(jìn)行描述、判斷及評(píng)價(jià)，是一種對(duì)非線性和隨機(jī)性宏觀經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)的定量研究方法。本文以運(yùn)籌學(xué)決策論中的層次分析法（AHP）為基礎(chǔ)，將較為復(fù)雜的財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)分解成若干層次，對(duì)我國(guó)財(cái)政的運(yùn)行情況用各項(xiàng)評(píng)估指標(biāo)組成的評(píng)價(jià)系統(tǒng)進(jìn)行數(shù)量化描述，可以較為準(zhǔn)確地描述經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的非線性和隨機(jī)機(jī)制下形成的財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)。在此基礎(chǔ)上，使用Holt-Winters無(wú)季節(jié)性模型建立財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測(cè)的數(shù)學(xué)模型，該方法建立的財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警模型可以對(duì)現(xiàn)階段我國(guó)財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)狀況做出數(shù)量化評(píng)價(jià)，并對(duì)財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)的空間變化特征和趨勢(shì)進(jìn)行定量預(yù)測(cè)分析。

三、財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)體系

（一）確立財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)

按照財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)形成原因和表現(xiàn)形式的不同，結(jié)合我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的具體情況，將財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)分為直接顯性風(fēng)險(xiǎn)、或有顯性風(fēng)險(xiǎn)、直接隱性風(fēng)險(xiǎn)和或有隱性風(fēng)險(xiǎn)四種。依據(jù)Hana Polackova提出的財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)矩陣，結(jié)合我國(guó)財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)的特征和宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的基礎(chǔ)上，可以把我國(guó)面臨的財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)分為四個(gè)子系統(tǒng)，并選取若干評(píng)價(jià)指標(biāo)構(gòu)建預(yù)警指標(biāo)體系，如表1所示。

（二）指標(biāo)數(shù)據(jù)的指數(shù)化處理

從我國(guó)經(jīng)濟(jì)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)庫(kù)中收集了1994年-2010年各類財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)的原始數(shù)據(jù)后，除設(shè)置指標(biāo)體系外，還需要將指標(biāo)設(shè)置為相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)狀態(tài)，便于對(duì)財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)的分析進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化處理。本文采用了以警戒線為基礎(chǔ)的評(píng)定法，劃分每個(gè)指標(biāo)的風(fēng)險(xiǎn)區(qū)間并確定各指標(biāo)的風(fēng)險(xiǎn)狀態(tài)及對(duì)其進(jìn)行賦值。之后建立起財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)綜合評(píng)價(jià)函數(shù)對(duì)我國(guó)財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)的總體水平進(jìn)行全面綜合評(píng)價(jià)。根據(jù)財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)的上升趨勢(shì)，可將各預(yù)警指標(biāo)的風(fēng)險(xiǎn)狀態(tài)劃分為“無(wú)警”（安全）、“輕警”（基本安全）、“中警”（風(fēng)險(xiǎn)）、“重警”（較大風(fēng)險(xiǎn)）四個(gè)區(qū)間，四種狀態(tài)的得分分別為（0—25）、（25—50）、（50—75）、（75—100）。指標(biāo)對(duì)應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)狀態(tài)由區(qū)間表示，為測(cè)度財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)，需要對(duì)指標(biāo)進(jìn)行指數(shù)化處理。本文采用映射法將指標(biāo)原始數(shù)據(jù)映射成指數(shù)值，每個(gè)指標(biāo)都根據(jù)其取值和風(fēng)險(xiǎn)狀態(tài)進(jìn)行評(píng)分。因數(shù)據(jù)采樣的局限性及我國(guó)財(cái)政政策的動(dòng)態(tài)調(diào)整，本文以國(guó)際公認(rèn)的風(fēng)險(xiǎn)警戒線為基礎(chǔ)①目前國(guó)際公認(rèn)的各指標(biāo)警戒線如下：（1）赤字率為3%，（2）國(guó)債負(fù)擔(dān)率為 45%，（3）國(guó)債償債率為 6%，（4）外債負(fù)債率為 20%，（5）國(guó)家債務(wù)依存度為25%-30%之間，（6）中央財(cái)政收入占國(guó)家財(cái)政收入的比重為60%，（7）國(guó)家財(cái)政收入占GDP的比率為30%-50%之間。，結(jié)合我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行現(xiàn)狀，采用專家評(píng)定法來(lái)劃定各分析指標(biāo)的風(fēng)險(xiǎn)狀態(tài)，如表2所示。

表1 我國(guó)財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)警指標(biāo)體系

（三）指標(biāo)權(quán)重的確定與風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警模型的構(gòu)建

1.指標(biāo)權(quán)重的確定

本研究利用層次分析法（AHP）確定各指標(biāo)的影響權(quán)重。AHP方法能夠?qū)⑤^為復(fù)雜的財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)分解成若干層次，進(jìn)行逐步分析、逐個(gè)比較，通過(guò)建立樹(shù)型結(jié)構(gòu)取得不同指標(biāo)的權(quán)重值，并依據(jù)權(quán)重值進(jìn)行下一步的評(píng)價(jià)。通過(guò)計(jì)算求得的四大財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)類型的特征向量為（0.114，0.136，0.28，0.47）T，偏離一致性指標(biāo)CI=0.013，隨機(jī)一致性指標(biāo) CR=0.014<0.1，通過(guò)了一致性檢驗(yàn)。其他風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)的特征向量和一致性檢驗(yàn)如表3所示。

表2 財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)的風(fēng)險(xiǎn)狀態(tài)類型單位：%

由表3可知，各項(xiàng)指標(biāo)的一致性比率CR全部小于0.1，一致性檢驗(yàn)獲得通過(guò)。

表3 預(yù)警指標(biāo)特征向量和一致性檢驗(yàn)

2.財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)模型的構(gòu)建

財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)測(cè)算的核心與關(guān)鍵是通過(guò)風(fēng)險(xiǎn)映射將財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)分解為若干影響其風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)變化的基本財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)類型，并通過(guò)對(duì)其變化的分析來(lái)刻畫(huà)財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)的變化?；谏鲜鲈?，財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)模型的計(jì)算公式如下：

式中R表示財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)綜合評(píng)價(jià)指數(shù)；Ri為第i類財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)類型的風(fēng)險(xiǎn)值；Pi為第i類財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)類型的權(quán)重。

各指標(biāo)的風(fēng)險(xiǎn)值與其在整個(gè)子系統(tǒng)中的權(quán)重相乘后求和可得到各子系統(tǒng)的風(fēng)險(xiǎn)值。根據(jù)上述原理，將上述4個(gè)子系統(tǒng)的風(fēng)險(xiǎn)值分別與其在財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)中的權(quán)重相乘后求和，得到財(cái)政總體風(fēng)險(xiǎn)值，計(jì)算公式如下：

四、財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警結(jié)果分析

在已構(gòu)建財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)預(yù)警系統(tǒng)的基礎(chǔ)上，搜集整理1994年—2010年的各指標(biāo)值，根據(jù)事先確立的風(fēng)險(xiǎn)界限值將指標(biāo)值映射為風(fēng)險(xiǎn)分值并代入上述公式，可計(jì)算出各子系統(tǒng)的風(fēng)險(xiǎn)值。在此基礎(chǔ)上，可對(duì)各子系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)及其關(guān)聯(lián)性和我國(guó)財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)的總體狀況進(jìn)行分析。計(jì)算結(jié)果如圖1、2所示。

由直接顯性風(fēng)險(xiǎn)曲線圖可知，財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)從1994年的26.19升至2002年的55.98，然后又降至2006年的40.57，2009年上升至48.4，2010年又回歸到47.21。財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)的以上變化趨勢(shì)反映了以下特點(diǎn)：1994年—2002年期間積極財(cái)政政策導(dǎo)致國(guó)債負(fù)擔(dān)率、國(guó)債借債率、國(guó)家債務(wù)依存度、中央債務(wù)依存度等財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)明顯提高；2003年后經(jīng)濟(jì)的持續(xù)高速增長(zhǎng)產(chǎn)生了通貨膨脹壓力，穩(wěn)健財(cái)政政策的實(shí)施導(dǎo)致國(guó)債規(guī)模顯著下降，直接顯性風(fēng)險(xiǎn)也隨之相應(yīng)下降；2009年后，針對(duì)國(guó)際金融危機(jī)采取的擴(kuò)張性財(cái)政政策再次導(dǎo)致了直接顯性風(fēng)險(xiǎn)值升高。

圖1 1994年—2010年我國(guó)財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)因子的風(fēng)險(xiǎn)值

圖2 1994年—2010年我國(guó)財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)綜合評(píng)價(jià)

由或有顯性風(fēng)險(xiǎn)曲線圖可知，財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)值在1994年—1997年間基本呈下降趨勢(shì)且處于“輕警”范圍，此間財(cái)政運(yùn)行狀況良好。1998年亞洲金融危機(jī)的影響使國(guó)家采取通貨緊縮的貨幣政策，或有顯性風(fēng)險(xiǎn)值迅猛上升。2000年以后GDP增長(zhǎng)率不斷攀升，宏觀經(jīng)濟(jì)呈爆發(fā)式增長(zhǎng)階段，或有顯性風(fēng)險(xiǎn)波動(dòng)很小。2008年后隨著國(guó)際金融危機(jī)爆發(fā)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)下行壓力加大，但由于擴(kuò)張性財(cái)政政策對(duì)整體經(jīng)濟(jì)的拉動(dòng)作用，宏觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)反而有所下降。

由直接隱性風(fēng)險(xiǎn)曲線圖可知，因國(guó)家在財(cái)政分配關(guān)系方面逐步規(guī)范，宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控能力逐年增強(qiáng)，財(cái)政赤字規(guī)模也逐步得到控制，直接隱性風(fēng)險(xiǎn)值在1994年—1998年間緩慢下降，在1998年—2008年顯著下降。2009年后，因應(yīng)對(duì)國(guó)際金融危機(jī)采取的積極財(cái)政政策形成了擴(kuò)大政府公共投資拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的局面，財(cái)政支出大幅增長(zhǎng)導(dǎo)致直接隱性風(fēng)險(xiǎn)大幅上升。2010年開(kāi)始實(shí)施結(jié)構(gòu)性財(cái)政支出政策和貨幣政策，擴(kuò)大內(nèi)需、促進(jìn)投資和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化，直接隱性風(fēng)險(xiǎn)開(kāi)始下降。

由或有隱性風(fēng)險(xiǎn)曲線圖可知，1994年實(shí)行分稅制的影響使地方稅體系處于調(diào)整期，影響了地方財(cái)政收入的穩(wěn)定增長(zhǎng)，或有隱性風(fēng)險(xiǎn)有所上升。1999年開(kāi)始，積極財(cái)政政策的效果開(kāi)始顯現(xiàn)，財(cái)政收入增加導(dǎo)致財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)也隨之升高。2004年底財(cái)政政策再次開(kāi)始調(diào)整，財(cái)政資金使用效益的提高實(shí)現(xiàn)了財(cái)政收入的穩(wěn)定增長(zhǎng)，或有隱性風(fēng)險(xiǎn)下降。2008年為應(yīng)對(duì)國(guó)際金融危機(jī)，中央財(cái)政大幅增加固定資產(chǎn)投資，或有隱性風(fēng)險(xiǎn)再次上升。2009年之后實(shí)施結(jié)構(gòu)性減稅政策，財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)穩(wěn)步下降。

由圖2所示的財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)綜合評(píng)價(jià)值可知，1994年—2010年財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)的綜合評(píng)價(jià)值始終未超過(guò)[25，50]的預(yù)警區(qū)間，說(shuō)明1994年以來(lái)財(cái)政運(yùn)行的總體風(fēng)險(xiǎn)一直處于“輕警”狀態(tài)，我國(guó)財(cái)政運(yùn)行狀況基本安全。1998年-2003年亞洲金融危機(jī)和積極財(cái)政政策的影響，造成在綜合評(píng)價(jià)函數(shù)中占比重相對(duì)較大的財(cái)政體制因子和財(cái)政債務(wù)因子風(fēng)險(xiǎn)值較高，二者的共同作用導(dǎo)致這幾年中國(guó)財(cái)政總體風(fēng)險(xiǎn)較高。2008年中國(guó)財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)綜合值下降到最低值32.51，主要應(yīng)歸因于2003年-2008年間中國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定運(yùn)行，直接顯性風(fēng)險(xiǎn)和直接隱性風(fēng)險(xiǎn)這兩類因子的風(fēng)險(xiǎn)值出現(xiàn)大幅下降，從而主導(dǎo)了該階段財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)的總體下降趨勢(shì)。2008年國(guó)際金融危機(jī)發(fā)生，為應(yīng)對(duì)國(guó)際金融危機(jī)我國(guó)開(kāi)始推出擴(kuò)張性財(cái)政政策，財(cái)政運(yùn)行的內(nèi)部和外部環(huán)境發(fā)生了較大改變，導(dǎo)致了2009年直接顯性風(fēng)險(xiǎn)、或有隱性風(fēng)險(xiǎn)和占權(quán)重最大的直接隱性風(fēng)險(xiǎn)因子風(fēng)險(xiǎn)值出現(xiàn)大幅攀升，財(cái)政綜合風(fēng)險(xiǎn)迅速大幅上升。但由于擴(kuò)張性財(cái)政政策存在時(shí)滯效應(yīng)，導(dǎo)致宏觀經(jīng)濟(jì)2010年開(kāi)始企穩(wěn)回升，財(cái)政收支問(wèn)題得以緩解，從而財(cái)政總體風(fēng)險(xiǎn)綜合評(píng)價(jià)值又有所下降。由圖2可以看出，每次國(guó)際金融危機(jī)中國(guó)受到的沖擊都比較大，財(cái)政運(yùn)行的總體風(fēng)險(xiǎn)會(huì)相應(yīng)上升。面對(duì)世界經(jīng)濟(jì)環(huán)境不斷變幻的局面，未來(lái)中國(guó)財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)總體有上升的趨勢(shì)，需要保持警惕并采取必要的財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)防范和化解措施。

五、我國(guó)財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)的中短期預(yù)測(cè)

為增強(qiáng)防范和控制財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)見(jiàn)性與針對(duì)性，需要在建立財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)的基礎(chǔ)上進(jìn)行必要的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測(cè)。在上述1994年—2010年我國(guó)財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)結(jié)果的基礎(chǔ)上，利用時(shí)間序列建模方法，可以估算出2011年—2015年期間財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)各子系統(tǒng)的風(fēng)險(xiǎn)值，從而對(duì)我國(guó)財(cái)政運(yùn)行的綜合風(fēng)險(xiǎn)值進(jìn)行預(yù)測(cè)。本文選用了Holt-Winters無(wú)季節(jié)性模型，對(duì)財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)進(jìn)行指數(shù)平滑，然后對(duì)上述各時(shí)間序列數(shù)據(jù)進(jìn)行擬合預(yù)測(cè)。預(yù)測(cè)計(jì)算的公式如下，結(jié)果見(jiàn)表4。

其中，a為長(zhǎng)期成份系數(shù)，b為趨勢(shì)項(xiàng)系數(shù)。

由表4可以看出，國(guó)家采取的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行政策和財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)控制措施將影響未來(lái)直接隱性風(fēng)險(xiǎn)、或有隱性風(fēng)險(xiǎn)的變化幅度。預(yù)測(cè)數(shù)值顯示，或有顯性風(fēng)險(xiǎn)預(yù)期將出現(xiàn)較快下降，但國(guó)家需進(jìn)一步加強(qiáng)對(duì)不良貸款和地方債務(wù)的監(jiān)控；顯性風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測(cè)值一直較高，說(shuō)明繼續(xù)實(shí)施積極財(cái)政政策將導(dǎo)致增發(fā)國(guó)債彌補(bǔ)財(cái)政赤字，從而政府的總體債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)將有所上升。財(cái)政綜合風(fēng)險(xiǎn)方面，風(fēng)險(xiǎn)值雖處于輕警區(qū)間但仍有上升趨勢(shì)。綜上所述，我國(guó)2011年--2015年的財(cái)政綜合風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)值有較明顯的上升趨勢(shì)。在假定內(nèi)部及外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境不發(fā)生較大改變的情況下，未來(lái)五年我國(guó)財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)有大幅上升可能性。我國(guó)應(yīng)充分利用財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)及其預(yù)測(cè)模型，采取相關(guān)財(cái)政政策與措施控制財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)，為我國(guó)財(cái)政的健康運(yùn)行起到相應(yīng)的積極作用。

表4 2011年—2015年我國(guó)財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)子類與財(cái)政綜合風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測(cè)值

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