肖小和 張 蕾 張涵文

一、我國經(jīng)濟金融發(fā)展新形勢對票據(jù)業(yè)務(wù)帶來機遇和挑戰(zhàn)

（一）宏觀經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整

近年來，全球經(jīng)濟金融形勢不景氣，我國GDP增速放緩，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整加快。由于經(jīng)濟下行壓力和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整造成部分行業(yè)、企業(yè)經(jīng)營狀況惡化，企業(yè)在資金周轉(zhuǎn)和去庫存上存在較大問題，實體經(jīng)濟仍存較大困難。票據(jù)使用缺乏真實貿(mào)易背景支撐，商業(yè)銀行票據(jù)資產(chǎn)逾期、公示催告票據(jù)激增、票據(jù)糾紛訴訟等情況有增不減。

（二）電子化金融加快發(fā)展

以大數(shù)據(jù)、云計算、物聯(lián)網(wǎng)、移動互聯(lián)網(wǎng)為代表的新一代信息技術(shù)正迅速向金融領(lǐng)域滲透，金融電子化和信息化發(fā)展明顯提速。然而，傳統(tǒng)紙質(zhì)票據(jù)業(yè)務(wù)的運作方式仍是票據(jù)市場主流，且未完全適應(yīng)電子化、網(wǎng)絡(luò)化金融的快速發(fā)展，紙質(zhì)票據(jù)的運作方式與信息化條件下金融市場、貨幣市場發(fā)展態(tài)勢不匹配。

（三）利率市場化進(jìn)程加速

受利率市場化程度加深、經(jīng)濟增速放緩、監(jiān)管規(guī)范增強等因素影響，銀行生息資產(chǎn)規(guī)模擴張放緩、凈息差收窄、撥備增加，營業(yè)收入和利潤增長明顯放緩。在規(guī)模擴張有限、依靠買賣價差獲利的票據(jù)經(jīng)營模式下，商業(yè)銀行不僅要考慮利率波動對自身頭寸的影響，還要考慮利率波動對經(jīng)營策略的影響。

（四）金融創(chuàng)新穩(wěn)步推進(jìn)

以票據(jù)池、票據(jù)資產(chǎn)管理、票據(jù)托管為代表的一系列中間業(yè)務(wù)應(yīng)運而生，商業(yè)銀行將票據(jù)資產(chǎn)作為基礎(chǔ)資產(chǎn)開展金融產(chǎn)品創(chuàng)新可謂層出不窮。票據(jù)市場金融創(chuàng)新促使金融機構(gòu)進(jìn)一步順應(yīng)客戶需求，有效改善自身盈利結(jié)構(gòu)和可持續(xù)發(fā)展能力。

（五）票據(jù)市場參與主體變化

長期以來，基于票據(jù)業(yè)務(wù)不可替代的調(diào)控規(guī)模、優(yōu)化結(jié)構(gòu)、擴大收益作用，商業(yè)銀行大力發(fā)展票據(jù)業(yè)務(wù)，票據(jù)市場參與主體由國有及股份制商業(yè)銀行擴展至外資銀行、財務(wù)公司、城市商業(yè)銀行、農(nóng)村商業(yè)銀行及農(nóng)信社等眾多銀行類金融機構(gòu)，乃至券商、基金、信托、保險公司等非銀行類金融機構(gòu)。

（六）監(jiān)管系統(tǒng)環(huán)境

我國現(xiàn)行金融監(jiān)管為多頭監(jiān)管模式，且表現(xiàn)為行業(yè)監(jiān)管而非功能監(jiān)管。銀行類金融機構(gòu)辦理票據(jù)業(yè)務(wù)須接受人民銀行和銀監(jiān)會監(jiān)管，非銀行類金融機構(gòu)則須接受證監(jiān)會或保監(jiān)會監(jiān)管，監(jiān)管主體的不統(tǒng)一，造成不同機構(gòu)辦理相同業(yè)務(wù)的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)和政策尺度不同。

二、票據(jù)市場當(dāng)前需要關(guān)注的幾個問題

（一）承兌業(yè)務(wù)可能存在信用過度擴張問題

承兌對銀行而言，可增加銀行保證金存款，正變成商業(yè)銀行的負(fù)債工具，作為表外業(yè)務(wù)，承兌不計入貸款規(guī)模，部分資本充足率不高的銀行通過簽發(fā)承兌票據(jù)的方式維系客戶的融資需求，中小商業(yè)銀行有信用擴張和規(guī)避存貸比監(jiān)管的沖動，具有很強的簽票動力，造成銀行信用過度膨脹的隱患。

（二）票據(jù)貼現(xiàn)業(yè)務(wù)發(fā)展畸形變化

在信貸規(guī)模嚴(yán)格管控的外部監(jiān)管和銀行內(nèi)部管理模式下，票據(jù)已成為信貸規(guī)模緊張和約束條件下的調(diào)節(jié)工具。票據(jù)貼現(xiàn)與轉(zhuǎn)貼現(xiàn)余額一起納入貸款規(guī)模，虛增了信貸統(tǒng)計水分，也妨礙票據(jù)業(yè)務(wù)作為產(chǎn)品線持續(xù)穩(wěn)定地深入發(fā)展。票據(jù)市場利用賣斷嵌套買入返售“逃規(guī)?！钡默F(xiàn)象屢禁不止，同時票據(jù)理財、票據(jù)資產(chǎn)管理、利用資金業(yè)務(wù)表象辦理準(zhǔn)信貸業(yè)務(wù)等模式將表內(nèi)票據(jù)資產(chǎn)出表或不在表內(nèi)體現(xiàn)，使票據(jù)余額迅速下降，信貸規(guī)模的統(tǒng)計與管控難以真實反映社會融資的真實情況。票據(jù)業(yè)務(wù)日顯資金化態(tài)勢發(fā)展格局，與當(dāng)前票據(jù)貼現(xiàn)仍歸屬信貸統(tǒng)計的管理機制存在不適應(yīng)。

（三）買入返售業(yè)務(wù)出現(xiàn)“票據(jù)脫媒”

票據(jù)回購交易不斷增長，特別是中小金融機構(gòu)通過賣出回購的方式融入資金，票據(jù)資金化特點日趨顯著。部分機構(gòu)票據(jù)回購業(yè)務(wù)不再以傳統(tǒng)的審票、封包、交接、贖票等以票據(jù)為核心載體進(jìn)行操作，而是回購交易當(dāng)日票據(jù)不背書、票據(jù)不轉(zhuǎn)移、票據(jù)不質(zhì)押的操作，更突出表現(xiàn)為買賣雙方基于授信信用和交易信任的資金拆借與同業(yè)資金存放特征，回購業(yè)務(wù)呈現(xiàn)“票據(jù)脫媒化”的新情況。

（四）新交易模式與傳統(tǒng)的背書轉(zhuǎn)讓規(guī)定存在沖突

總行級票據(jù)專營模式、總行資金營運中心模式、總行金融同業(yè)部管理模式成為當(dāng)前商業(yè)銀行經(jīng)營管理票據(jù)業(yè)務(wù)的主流。分行間、總分行間的票據(jù)轉(zhuǎn)讓與交易相應(yīng)增加，但銀行內(nèi)部票據(jù)信息系統(tǒng)的無紙化票據(jù)轉(zhuǎn)讓未同步跟進(jìn)實體票據(jù)的轉(zhuǎn)讓背書記載，與票據(jù)轉(zhuǎn)讓需背書的傳統(tǒng)法律、監(jiān)管規(guī)定相悖，帶來托收風(fēng)險處置障礙和訴訟舉證保全不利。

（五）轉(zhuǎn)賣且未到期的票據(jù)作為或有負(fù)債影響資本計量

《商業(yè)銀行資本充足率管理辦法》《商業(yè)銀行資本管理辦法》規(guī)定，商業(yè)銀行應(yīng)對表外業(yè)務(wù)的信用風(fēng)險計提資本。表外項目中，信用風(fēng)險仍在銀行的資產(chǎn)銷售與購買協(xié)議，包括資產(chǎn)回購協(xié)議和有追索權(quán)的資產(chǎn)銷售。轉(zhuǎn)賣票據(jù)或有負(fù)債計提資本，對票據(jù)規(guī)模緊張、依靠買賣獲利的票據(jù)經(jīng)營機構(gòu)而言，轉(zhuǎn)賣票據(jù)產(chǎn)生的或有負(fù)債對資本充足率的影響非常明顯。資本壓力催生了尋找過橋行簽免追索協(xié)議等方式，規(guī)避資本計提監(jiān)管要求，但免追索協(xié)議并未改變轉(zhuǎn)賣票據(jù)可能被追索的或有負(fù)債屬性，并未真正釋放被后手追索的風(fēng)險。

（六）市場風(fēng)險表現(xiàn)明顯

商業(yè)銀行流動性面臨壓力，表外業(yè)務(wù)發(fā)展過快且部分銀行期限錯配較為嚴(yán)重。信托和證券作為通道的理財產(chǎn)品滿足了實體經(jīng)濟的部分融資需求，但也蘊藏風(fēng)險，部分商業(yè)銀行通過票據(jù)承兌貼現(xiàn)業(yè)務(wù)、信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)等，將資金投向國家限控行業(yè)，部分產(chǎn)品走樣成為信貸替代產(chǎn)品，一些理財資金投向限制行業(yè)和領(lǐng)域，由于投后管理弱于信貸業(yè)務(wù)，未及時掌握企業(yè)財務(wù)和經(jīng)營狀況，錯過最佳收貸時機，容易造成逾期風(fēng)險。

（七）合規(guī)及操作風(fēng)險表現(xiàn)

一是民間中介加入票據(jù)轉(zhuǎn)讓鏈條，票據(jù)掮客以不背書方式收票，再以兩家空殼公司名義虛構(gòu)貿(mào)易背景申請貼現(xiàn)，多有資金糾紛發(fā)生，導(dǎo)致票據(jù)涉案凍結(jié)和涉訴，影響貼現(xiàn)銀行權(quán)益實現(xiàn)。二是公示催告信息發(fā)布無統(tǒng)一信息平臺，被不法分子惡意使用，影響銀行正常票據(jù)權(quán)利的實現(xiàn)。三是偽假變造票時有發(fā)生，相同收付款人、相同承兌行、出票日和到期日的票據(jù)容易被以小變大，變造克隆，防偽難度大。四是傳統(tǒng)紙質(zhì)票據(jù)的審驗交接操作模式與跨區(qū)域、轉(zhuǎn)手多、下單時間短為特點的票據(jù)交易模式明顯不適應(yīng)，回購交易的票據(jù)是否真實傳遞、審驗、背書、交接存在操作風(fēng)險。五是以同業(yè)開戶方式劃付票據(jù)資金，存在套取后手資金支付上家票款、擾亂正常票據(jù)支付秩序，資金體外循環(huán)引發(fā)案件等風(fēng)險。六是脫離實體經(jīng)濟的金融創(chuàng)新和以消規(guī)模為目的的創(chuàng)新，導(dǎo)致大量信貸體外循環(huán)和金融脫媒，不受資本金和風(fēng)險撥備的約束有可能導(dǎo)致金融市場結(jié)構(gòu)性風(fēng)險，并與監(jiān)管部門政策意圖出現(xiàn)背離。

三、深化票據(jù)業(yè)務(wù)風(fēng)險管理的建議

（一）充分認(rèn)識票據(jù)貼現(xiàn)與貸款的差異，調(diào)整統(tǒng)計監(jiān)管要求

按照現(xiàn)行銀行監(jiān)管制度規(guī)定，票據(jù)承兌和貼現(xiàn)環(huán)節(jié)均需對票據(jù)的真實交易關(guān)系進(jìn)行審核。但在剛性化、短期化的考核機制和激勵機制下，部分商業(yè)銀行出于完成存款、貸款指標(biāo)和利潤考核等因素，與企業(yè)串謀利益，出現(xiàn)了幫助企業(yè)虛構(gòu)交易背景的融資手法。有的金融機構(gòu)對關(guān)聯(lián)企業(yè)的虛擬交易、虛構(gòu)收入大量辦理低保證金項下的銀行承兌業(yè)務(wù)或商票貼現(xiàn)業(yè)務(wù)，協(xié)助企業(yè)套取銀行資金后，投入股市、期市、樓市進(jìn)行高風(fēng)險投機活動。有的商業(yè)銀行利用票據(jù)業(yè)務(wù)虛增存貸款業(yè)務(wù)業(yè)績，發(fā)放貸款——存做票據(jù)保證金——銀行承兌——企業(yè)申請貼現(xiàn)——貼現(xiàn)資金再用作保證金開票，幾次滾動后，票據(jù)業(yè)務(wù)體量迅速擴大，銀行得以完成存款、貸款和中間業(yè)務(wù)的考核指標(biāo)，企業(yè)借此降低融資成本，造成票據(jù)業(yè)務(wù)表面上大規(guī)模增長，而實際上部分資金僅在賬戶之間空轉(zhuǎn)，并沒有流出銀行體系支持實體經(jīng)濟發(fā)展。

建議充分認(rèn)識票據(jù)貼現(xiàn)與貸款的差異，調(diào)整監(jiān)管要求，承兌業(yè)務(wù)按信貸進(jìn)行管理和納入表內(nèi)統(tǒng)計，從源頭管理票據(jù)風(fēng)險；貼現(xiàn)與貸款分開統(tǒng)計，還原貼現(xiàn)業(yè)務(wù)是企業(yè)短期直接融資的業(yè)務(wù)本質(zhì)，轉(zhuǎn)貼現(xiàn)業(yè)務(wù)是金融機構(gòu)間有價證券的投資范疇，將貼現(xiàn)與轉(zhuǎn)貼現(xiàn)從貸款統(tǒng)計中剔除。

（二）取消銀行間辦理紙質(zhì)票據(jù)回購，均以電子票據(jù)或電子化交易辦理

在實際紙票回購操作中，往往有機構(gòu)用未見票僅以代保管合同方式或清單交易方式辦理回購業(yè)務(wù)，并有回購套回購、資金劃付逆流程等操作手法，以票據(jù)市場短期回購交易融入的低成本資金，錯配長期限的資金投資業(yè)務(wù)，從中賺取利差。通過同業(yè)資產(chǎn)和負(fù)債的期限錯配實現(xiàn)盈利，既可規(guī)避表內(nèi)票據(jù)貼現(xiàn)規(guī)模受限的問題，又可解決依靠買賣周轉(zhuǎn)票據(jù)經(jīng)營模式下價差空間日益收窄的問題。以電票或紙票托管后電子化交易方式辦理回購業(yè)務(wù)，取消紙票回購，既可以從根本上杜絕上述無票借票做回購、回購套回購、用下家買入方資金支付上家賣出方票款等不規(guī)范和逆流程操作，又可以解決異地票據(jù)傳遞等地域限制，減少操作風(fēng)險和道德風(fēng)險，提高同業(yè)之間的交易速度，促進(jìn)回購市場的規(guī)范健康發(fā)展。

（三）加強票據(jù)業(yè)務(wù)或有負(fù)債資本及風(fēng)險計提研究管理

在當(dāng)前金融機構(gòu)票據(jù)轉(zhuǎn)手次數(shù)增多、周轉(zhuǎn)速度加快的交易模式下，每家背書銀行均計提轉(zhuǎn)賣票據(jù)的或有負(fù)債風(fēng)險資產(chǎn)，將造成同一張票據(jù)多家銀行的重復(fù)計提，而票據(jù)發(fā)生追索事項時，承擔(dān)付款義務(wù)的主要是貼現(xiàn)行和承兌行。建議轉(zhuǎn)賣票據(jù)作為或有負(fù)債統(tǒng)一在貼現(xiàn)行和承兌行反映和計量風(fēng)險資產(chǎn)，體現(xiàn)《票據(jù)法》框架下前手對被背書人后手追索權(quán)的責(zé)任承擔(dān)與歸屬，并節(jié)約整個銀行業(yè)經(jīng)濟資本的占用。

（四）加強票據(jù)業(yè)務(wù)產(chǎn)品創(chuàng)新風(fēng)險把握

開辦票據(jù)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型創(chuàng)新時建議應(yīng)注意：①避免脫離實體經(jīng)濟的金融自我循環(huán)、自我膨脹和為逃避監(jiān)管而創(chuàng)新，而應(yīng)本著有利于節(jié)約客戶財務(wù)成本，提高客戶資產(chǎn)收益，提高服務(wù)效率；有利于降低銀行運營成本和簡便操作，增強盈利能力；有利于減少資本消耗，降低資本占用壓力的原則研究轉(zhuǎn)型創(chuàng)新。②加強對表外業(yè)務(wù)的管理，改變表外業(yè)務(wù)發(fā)展過快且期限錯配較為嚴(yán)重的狀況。嚴(yán)格按照監(jiān)管要求做好表內(nèi)與表外業(yè)務(wù)直接的防火墻，防止表外業(yè)務(wù)的風(fēng)險向表內(nèi)蔓延；控制好產(chǎn)品周期內(nèi)各個環(huán)節(jié)的操作風(fēng)險、流動性風(fēng)險，做好應(yīng)對預(yù)案，不涉足不熟悉、不擅長的領(lǐng)域。③全面測算創(chuàng)新產(chǎn)品收益與成本的對稱性，防范中間業(yè)務(wù)“外衣”下的隨意承諾可能帶來的或有資產(chǎn)和或有負(fù)債，從而引發(fā)資金墊付和利潤減損的風(fēng)險。④從法律審查、風(fēng)險評估、合同條款、流程設(shè)計、動態(tài)風(fēng)險跟蹤等角度切入，從資金募集、資金投向、資金使用等多方面完善“全流程”風(fēng)險防控，在安全合規(guī)的基礎(chǔ)上創(chuàng)造更多收益。

（五）強化票據(jù)業(yè)務(wù)操作、市場風(fēng)險管理

準(zhǔn)確把握實質(zhì)風(fēng)險，強化重點領(lǐng)域、重點業(yè)務(wù)和重點環(huán)節(jié)的風(fēng)險防控。①隨著票據(jù)市場的縱深推進(jìn)，要在加大營銷力度和資源投入的同時，加強對業(yè)務(wù)的跟蹤監(jiān)測、實時分析和定期總結(jié)，確保流程執(zhí)行無漏洞、業(yè)務(wù)操作無隱患。②要探索性地開展信用風(fēng)險限額管理、多維度結(jié)構(gòu)組合分析、利率風(fēng)險與收益綜合分析，或有負(fù)債風(fēng)險監(jiān)測，提高信息化大數(shù)據(jù)風(fēng)險監(jiān)測分析水平。③要密切關(guān)注以城市商業(yè)銀行、農(nóng)村商業(yè)銀行、農(nóng)村信用社為交易對象的票據(jù)業(yè)務(wù)，謹(jǐn)防因個別中小機構(gòu)盲目擴張、經(jīng)營激進(jìn)、內(nèi)控管理失效產(chǎn)生違規(guī)案件，而被無辜牽涉入信用風(fēng)險和合規(guī)風(fēng)險漩渦。④在短平快特點的部分票據(jù)交易中，更應(yīng)關(guān)注客戶交易授權(quán)的真實性與有效性，資金劃付的安全性與規(guī)范性，嚴(yán)格將票據(jù)資金劃入在人行備付金賬戶或票據(jù)賣出方本行賬戶，防止逆流程、假授權(quán)以及資金體外循環(huán)、資金挪用、資金掮客欺詐的違規(guī)事件和案件風(fēng)險發(fā)生。

（六）建立全國性票據(jù)市場登記結(jié)算機構(gòu)，實現(xiàn)紙票的電子化托管登記和紙票的電子化操作

國內(nèi)現(xiàn)行的電子商業(yè)匯票要求票據(jù)產(chǎn)生時即簽發(fā)承兌時是電子形式，然后才能以電子票據(jù)的形式交易，若簽發(fā)承兌時是紙票形式，則無法進(jìn)入電子商業(yè)匯票系統(tǒng)實現(xiàn)電子化交易。建議成立全國性票據(jù)交易登記結(jié)算中心，完成紙質(zhì)票據(jù)的登記、托管，將紙票轉(zhuǎn)化為唯一具有公認(rèn)法律證明效力的票據(jù)信息，并進(jìn)入人民銀行電子商業(yè)匯票系統(tǒng)，實現(xiàn)紙票的電子化轉(zhuǎn)換和貼現(xiàn)、轉(zhuǎn)貼現(xiàn)電子化交易，有效消除紙票的操作風(fēng)險、降低票據(jù)交易成本，提高交易效率，促進(jìn)全國統(tǒng)一票據(jù)市場的形成。盡快設(shè)立類似中國證券登記結(jié)算有限公司性質(zhì)的“中國票據(jù)登記結(jié)算中心”，在籌備初期，可將票據(jù)交易集中登記、集中托管的職能交給管理規(guī)范、運作成熟的大型商業(yè)銀行票據(jù)專營機構(gòu)完成，隨著各項配套政策與資源整合配備到位后，再掛牌設(shè)立中國票據(jù)交易登記結(jié)算中心或公司，將我國票據(jù)市場推向更高效、更快捷、更規(guī)范發(fā)展的新層次。