范逸男 武海東

（深圳大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院，廣東深圳 518060）

互聯(lián)網(wǎng)金融在金融各業(yè)態(tài)的發(fā)展研究

范逸男 武海東

（深圳大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院，廣東深圳 518060）

互聯(lián)網(wǎng)金融是信息化時(shí)代背景下金融業(yè)發(fā)展的必然產(chǎn)物。本文在總結(jié)互聯(lián)網(wǎng)金融概念的基礎(chǔ)上，探究了金融各業(yè)態(tài)在互聯(lián)網(wǎng)金融模式下的發(fā)展機(jī)遇和挑戰(zhàn)。本文認(rèn)為，互聯(lián)網(wǎng)金融是傳統(tǒng)金融行業(yè)走向高效、便捷、普惠道路的抓手。傳統(tǒng)金融行業(yè)要充分融合互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展模式，突破現(xiàn)有發(fā)展模式的瓶頸，從而實(shí)現(xiàn)長遠(yuǎn)可持續(xù)發(fā)展。與此同時(shí)，互聯(lián)網(wǎng)金融作為大數(shù)據(jù)時(shí)代的新生事物，必然存在著操作風(fēng)險(xiǎn)、系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)和法律風(fēng)險(xiǎn)，本文從監(jiān)管體系、安全體系和法律體系方面思考如何解決互聯(lián)網(wǎng)金融可能出現(xiàn)的各類風(fēng)險(xiǎn)。

互聯(lián)網(wǎng)金融；金融各業(yè)態(tài)；機(jī)遇與挑戰(zhàn)；風(fēng)險(xiǎn)防范

一、互聯(lián)網(wǎng)金融的內(nèi)涵

隨著互聯(lián)網(wǎng)科技的創(chuàng)新與發(fā)展，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)通過大數(shù)據(jù)挖掘、云計(jì)算、社交網(wǎng)絡(luò)和搜索引擎的開發(fā)，逐步將業(yè)務(wù)領(lǐng)域滲入到金融領(lǐng)域，第三方互聯(lián)網(wǎng)支付、P2P網(wǎng)絡(luò)貸款、眾籌融資、小額貸款等互聯(lián)網(wǎng)金融模式應(yīng)運(yùn)而生。謝平等（2012）首先提出了互聯(lián)網(wǎng)金融模式的概念，指出互聯(lián)網(wǎng)金融的出現(xiàn)既不同于商業(yè)銀行間接融資、也不同于資本市場直接融資的第三種金融融資模式。人民銀行總行在《2013年二季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》中指出：“互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)在資金需求方與資金供給方之間提供了有別于傳統(tǒng)銀行業(yè)和證券市場的新渠道，提高了資金融通的效率，是現(xiàn)有金融體系的有益補(bǔ)充?！惫P者認(rèn)為互聯(lián)網(wǎng)金融是互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)利用自身方便、快捷、大數(shù)據(jù)積累等優(yōu)勢與傳統(tǒng)金融業(yè)務(wù)嫁接，即通過互聯(lián)網(wǎng)來實(shí)現(xiàn)投資、融資、支付、資產(chǎn)管理等行為的金融活動(dòng)。

互聯(lián)網(wǎng)金融在中國迅速發(fā)展主要由兩方面原因驅(qū)動(dòng)。首先，金融自由化發(fā)展的需要。目前，中國金融領(lǐng)域在一定程度上仍然存在金融抑制，現(xiàn)有的金融服務(wù)不能滿足大量小微企業(yè)和個(gè)人多種多樣的金融服務(wù)需求。實(shí)現(xiàn)金融自由化是拓寬國內(nèi)投融資渠道，實(shí)現(xiàn)資源合理配置，刺激經(jīng)濟(jì)增長的必由之路。金融自由化包括利率自由化、業(yè)務(wù)范圍自由化、金融機(jī)構(gòu)準(zhǔn)入自由、資本自由流動(dòng)等內(nèi)容?；ヂ?lián)網(wǎng)企業(yè)通過大數(shù)據(jù)挖掘、云計(jì)算、社交網(wǎng)絡(luò)和搜索引擎的開發(fā)，有利于實(shí)現(xiàn)金融業(yè)與其他各業(yè)態(tài)的融合，并且在互聯(lián)網(wǎng)平臺上更容易實(shí)現(xiàn)交易市場化，從而推動(dòng)利率市場化進(jìn)程。另外，新一屆政府上臺以后對于金融創(chuàng)新保持包容和鼓勵(lì)的態(tài)度，為互聯(lián)網(wǎng)金融也提供了一定的政策發(fā)展空間。其次，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)拓寬經(jīng)營領(lǐng)域的需要。隨著互聯(lián)網(wǎng)科技的發(fā)展，電商業(yè)迅速崛起，龐大的網(wǎng)絡(luò)用戶群體為互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的跨界經(jīng)營提供了可能。另外，金融業(yè)持續(xù)高利潤回報(bào)使互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)不再滿足于為金融業(yè)提供數(shù)據(jù)支持與維護(hù)，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)開始利用大數(shù)據(jù)、云計(jì)算等技術(shù)優(yōu)勢滲入傳統(tǒng)金融業(yè)務(wù)，加速了互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展。

二、互聯(lián)網(wǎng)金融的特征

首先，互聯(lián)網(wǎng)金融服務(wù)主體更加廣泛。傳統(tǒng)金融模式下，金融服務(wù)對象通常是有一定財(cái)富積累的個(gè)人客戶和大型企業(yè)客戶，偏遠(yuǎn)地方的人享受不到全面的金融服務(wù)，資產(chǎn)少的人享受不到優(yōu)質(zhì)的金融服務(wù)，即傳統(tǒng)金融服務(wù)既存在人為不可抗拒的時(shí)間與空間上的限制，又存在精英模式下的金融排斥。與傳統(tǒng)金融模式相比，互聯(lián)網(wǎng)金融模式具有普惠和民主的特征，企業(yè)家、普通百姓都可以隨時(shí)隨地通過互聯(lián)網(wǎng)進(jìn)行各種金融交易，突破了時(shí)間與空間的局限，并且交易程序簡化所引起的巨大效益更加普惠于普通老百姓。

其次，互聯(lián)網(wǎng)金融服務(wù)效率更高。傳統(tǒng)金融模式下，需要將大量的人力、物力和財(cái)力投資于營業(yè)網(wǎng)點(diǎn)的建設(shè)，并且將大量資金用于渠道開拓和維護(hù)，其結(jié)果必然是營業(yè)成本居高不下而營業(yè)效率卻呈邊際遞減趨勢。與傳統(tǒng)金融模式相比，互聯(lián)網(wǎng)金融模式下支付直接通過網(wǎng)絡(luò)進(jìn)行，集中支付系統(tǒng)與個(gè)人移動(dòng)支付統(tǒng)一，大大減少了傳統(tǒng)金融模式下前端服務(wù)成本；另外，資金供需雙方可以通過網(wǎng)絡(luò)搜索平臺查找相匹配的資金規(guī)模和期限，降低了交易成本，從而提高了資源配置效率。

最后，互聯(lián)網(wǎng)金融有利于交易雙方獲取相對對稱的市場信息。傳統(tǒng)金融模式下，投資者了解被投資企業(yè)的渠道單一，一般通過信息披露和信用評級機(jī)構(gòu)獲得企業(yè)的財(cái)務(wù)信息和信用情況，信息搜集的成本較高?；ヂ?lián)網(wǎng)金融模式下，投資者可以借助網(wǎng)絡(luò)平臺全面了解被投資企業(yè)的財(cái)力和信用情況，降低信息不對稱。

三、金融各業(yè)態(tài)在互聯(lián)網(wǎng)金融模式下的發(fā)展機(jī)遇和挑戰(zhàn)

（一）互聯(lián)網(wǎng)金融模式在銀行業(yè)的發(fā)展

1.互聯(lián)網(wǎng)金融模式在銀行業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀。

互聯(lián)網(wǎng)金融利用其大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、社交網(wǎng)絡(luò)和搜索引擎等現(xiàn)代信息科技的優(yōu)勢大舉進(jìn)攻傳統(tǒng)銀行業(yè)，不同程度地滲入到銀行的資產(chǎn)業(yè)務(wù)、負(fù)債業(yè)務(wù)和中間業(yè)務(wù)，已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了融資多元化，存款理財(cái)化和支付電子化。

融資多元化以P2P網(wǎng)貸、阿里小貸和眾籌模式為代表。P2P網(wǎng)貸是資金供需雙方通過第三方網(wǎng)絡(luò)平臺進(jìn)行資金匹配，由中介機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)對借款方的經(jīng)濟(jì)效益、經(jīng)營管理水平、發(fā)展前景等情況進(jìn)行詳細(xì)的考察，并收取賬戶管理費(fèi)和服務(wù)費(fèi)等收入。據(jù)中國電子商務(wù)研究中心統(tǒng)計(jì)，截止2014年4月底全國P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺每月資金成交量已經(jīng)超過160億，預(yù)計(jì)2014年年末月成交量會(huì)達(dá)到300億左右，平臺數(shù)量達(dá)到1300家左右，有效投資人會(huì)達(dá)到50萬人左右。自從2007年國外網(wǎng)絡(luò)借貸平臺模式引入中國以來，P2P網(wǎng)貸之所以在中國蓬勃發(fā)展有三方面的原因，首先，拓寬了交易邊界。P2P網(wǎng)貸對借款者的信用評估采取了標(biāo)準(zhǔn)、高效和獨(dú)立的第三方負(fù)責(zé)的形式，大大降低了借款者和投資者之間的信息不對稱，使得現(xiàn)實(shí)生活中毫無交集的兩個(gè)人之間能發(fā)生借貸；其次，降低交易成本。P2P網(wǎng)絡(luò)貸款的認(rèn)購、交易和本息清收充分利用了現(xiàn)代信息技術(shù)，便利了資金供需的匹配，并且出借人將小額貸款分散到多個(gè)借款人對象，分散了投資風(fēng)險(xiǎn)；最后，為小微企業(yè)提供了融資的新途徑。由于小微企業(yè)、部分個(gè)人客戶等大眾客戶群體在銀行信用記錄少，并且缺乏有效的抵押品，交易金額小，銀行的運(yùn)營成本較高，難以實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)，因此通常銀行無法滿足這部分客戶的金融需求，導(dǎo)致小微企業(yè)陷入融資難的困境，P2P網(wǎng)貸作為現(xiàn)代信息技術(shù)和民間金融組織形式結(jié)合的產(chǎn)物，為小微企業(yè)融資提供了一條新的融資途徑。

阿里小貸是阿里金融為阿里巴巴會(huì)員提供的一種純信用的貸款產(chǎn)品，債務(wù)人無需提供抵押品或者第三方擔(dān)保，僅憑自己的信用就能取得貸款，并且以借款人的信用程度進(jìn)行還款保證。阿里小額貸款建立了一種目標(biāo)完全不同于傳統(tǒng)銀行的金融制度，通過一系列的貸款技術(shù)創(chuàng)新，不但提供了放松抵押擔(dān)保制約的還款制度安排和緩解信息不對稱的途徑，而且還提供降低交易成本的技術(shù)，從而降低了低收入階層平等進(jìn)入貸款市場的門檻。自2010年開始小微企業(yè)貸款業(yè)務(wù)，截至2014年2月，阿里小貸累計(jì)投放貸款已經(jīng)超過1700億元，服務(wù)小微企業(yè)超過70萬家，戶均貸款余額不超過4萬元，不良率小于1%。

眾籌是利用互聯(lián)網(wǎng)和社交網(wǎng)絡(luò)，讓小企業(yè)、藝術(shù)家或者個(gè)人對公眾展示他們的創(chuàng)意，爭取大家的關(guān)注和支持，進(jìn)而獲得所需要的資金援助。相對于傳統(tǒng)的融資方式，眾籌更為開放，能否獲得資金也不再是由項(xiàng)目的商業(yè)價(jià)值作為唯一標(biāo)準(zhǔn)，只要網(wǎng)友喜歡的項(xiàng)目，都可以通過眾籌方式獲得項(xiàng)目啟動(dòng)的第一筆資金，為更多小本經(jīng)營或者創(chuàng)作的人提供了無限的可能。據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，截止2013年，全球眾籌融資平臺達(dá)到889個(gè)，較2012年增長38.7%。從全球范圍內(nèi)來看，眾籌模式正在成為個(gè)人或小微企業(yè)通過網(wǎng)絡(luò)渠道進(jìn)行低成本融資的草根渠道。

存款理財(cái)化以余額寶為代表的網(wǎng)絡(luò)理財(cái)產(chǎn)品直接沖擊銀行的存款業(yè)務(wù)。2013年6月，支付寶與天弘基金合作推出余額寶，僅僅17天吸引用戶251.56萬，累計(jì)存量轉(zhuǎn)入資金規(guī)模達(dá)57億元，人均投資額僅為1912.67元，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于傳統(tǒng)基金戶均7-8萬元，余額寶憑借其遠(yuǎn)勝于銀行活期存款利率的高收益以及遠(yuǎn)低于銀行理財(cái)產(chǎn)品5萬元門檻吸引了眾多低收入者，滿足了老百姓碎片化的理財(cái)需求，由此掀開了互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)?shù)臒岢?，微信理?cái)通，百度百賺，蘇寧零錢寶，網(wǎng)易現(xiàn)金寶等“寶寶軍團(tuán)”順勢而起。從2014年開始，面對網(wǎng)絡(luò)理財(cái)產(chǎn)品同質(zhì)化嚴(yán)重，協(xié)議存款到期，監(jiān)管施壓，銀行理財(cái)絕地反擊等壓力，互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)產(chǎn)品收益率開始下降，5月11日余額寶收益“破5”之后持續(xù)下跌，距上次余額寶7日年化收益率“破6”僅70天。網(wǎng)絡(luò)理財(cái)產(chǎn)品雖然將銀行存款引流出后又回歸銀行，但中間步驟的增多，大大降低了銀行利潤，對于推動(dòng)利率市場化起到了重要的作用。

支付電子化主要是以支付寶、財(cái)付通等第三方支付機(jī)構(gòu)為代表的非銀行機(jī)構(gòu)通過互聯(lián)網(wǎng)，移動(dòng)終端履行第三方支付結(jié)算業(yè)務(wù)，直接影響銀行的中間業(yè)務(wù)。中國社會(huì)科學(xué)院金融研究所日前發(fā)布《支付清算藍(lán)皮書：中國支付清算發(fā)展報(bào)告(2014)》，報(bào)告顯示，截至2013年獲得《支付業(yè)務(wù)許可證》的第三方支付機(jī)構(gòu)已達(dá)250家；2013年第三方支付業(yè)務(wù)總體交易規(guī)模達(dá)到17.9萬億元，同比增長43.2%；而第三方移動(dòng)支付市場更是異軍突起，交易規(guī)模達(dá)到12197.4億元，同比增速達(dá)707.0%。

2.銀行業(yè)在互聯(lián)網(wǎng)金融模式下的發(fā)展機(jī)遇、挑戰(zhàn)及發(fā)展建議。

雖然互聯(lián)網(wǎng)金融侵蝕了銀行的核心業(yè)務(wù)領(lǐng)域，但是也促進(jìn)了銀行的經(jīng)營模式和盈利模式的創(chuàng)新，比如傳統(tǒng)銀行在互聯(lián)網(wǎng)金融的沖擊之下，紛紛完善電子銀行和電商平臺等互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)態(tài)，與互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的支付寶網(wǎng)上購物結(jié)算、人人貸獲得貸款、眾籌模式融資項(xiàng)目資金等業(yè)務(wù)直接形成競爭態(tài)勢。然而，銀行業(yè)與互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)相互融合是未來互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展趨勢，傳統(tǒng)銀行業(yè)應(yīng)該把握互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展機(jī)遇，利用互聯(lián)網(wǎng)優(yōu)勢積極調(diào)整未來發(fā)展戰(zhàn)略，通過共設(shè)子公司等形式共享牌照、平臺、技術(shù)、數(shù)據(jù)積累等優(yōu)勢實(shí)現(xiàn)協(xié)同效應(yīng)。

在互聯(lián)網(wǎng)金融模式下，銀行可以從兩方面實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略升級，從而促進(jìn)未來銀行業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。首先，改變獲客渠道，提升客戶服務(wù)質(zhì)量?；ヂ?lián)網(wǎng)技術(shù)發(fā)展帶來的大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、社交網(wǎng)絡(luò)和搜索平臺有利于銀行深度挖掘、吸引新客戶，增加客戶粘合度，拉近與客戶的業(yè)務(wù)關(guān)系，促進(jìn)銀行服務(wù)的多樣化和個(gè)性化，提高銀行服務(wù)品質(zhì)和效率。比如，通過與互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)合作，通過線上與線下充分融合，一方面降低物理網(wǎng)點(diǎn)的營運(yùn)成本，另一方面可以在銀行體系之內(nèi)增強(qiáng)小微企業(yè)和個(gè)人客戶的金融交易體驗(yàn)，拓寬銀行的服務(wù)邊界。其次，實(shí)現(xiàn)交易市場化，有效應(yīng)對利率市場化?；ヂ?lián)網(wǎng)金融作為交易平臺，具有價(jià)格發(fā)現(xiàn)的功能。將銀行的信貸體系嫁接于互聯(lián)網(wǎng)平臺，通過互聯(lián)網(wǎng)大數(shù)據(jù)優(yōu)勢與銀行穩(wěn)健的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控體系的融合，借貸雙方可以在互聯(lián)網(wǎng)平臺上直接議價(jià)成交，完全實(shí)現(xiàn)交易市場化。銀行可以通過互聯(lián)網(wǎng)金融市場利率走勢，判定客戶群的利率水平，實(shí)現(xiàn)利率市場化而不再依賴央行的基準(zhǔn)利率指導(dǎo)。

（二）互聯(lián)網(wǎng)金融模式在證券業(yè)的發(fā)展

1.互聯(lián)網(wǎng)金融模式在證券業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀。

在互聯(lián)網(wǎng)金融高速發(fā)展的背景下，證券行業(yè)分三個(gè)階段試水互聯(lián)網(wǎng)金融。第一階段，證券行業(yè)實(shí)現(xiàn)初級互聯(lián)網(wǎng)金融，即直接將傳統(tǒng)業(yè)務(wù)互聯(lián)網(wǎng)化。2012年3月15日，中國證券業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布《證券公司開立客戶賬戶規(guī)范》，放開了非現(xiàn)場開戶限制，隨后，招商證券、中信建投、華泰證券等券商紛紛開啟網(wǎng)上開戶模式，并推出手機(jī)移動(dòng)證券搶占移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)入口。這一階段主要是利用互聯(lián)網(wǎng)運(yùn)營成本低、方便、快捷的優(yōu)勢實(shí)現(xiàn)客戶服務(wù)效率的提高。第二階段，證券行業(yè)基于互聯(lián)網(wǎng)的業(yè)務(wù)創(chuàng)新，即利用互聯(lián)網(wǎng)促使投融資雙方直接在線上對接。2013年3月，方正證券泉友會(huì)天貓商城旗艦店?duì)I業(yè)，這是證券業(yè)內(nèi)首家登陸第三方電商網(wǎng)站的公司。隨后，包括齊魯證券、國泰君安、華泰證券等多家券商也紛紛試水電子商務(wù)。這些券商電商平臺基本定位于“金融超市”，主要銷售資訊及金融產(chǎn)品，旨在實(shí)現(xiàn)和優(yōu)化普通客戶在證券公司體系內(nèi)一站式的消費(fèi)和投資體驗(yàn)，并完善其支付功能，實(shí)現(xiàn)證券公司支付服務(wù)在整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的完整應(yīng)用。第三階段，形成基于互聯(lián)網(wǎng)思維的網(wǎng)絡(luò)證券平臺。網(wǎng)絡(luò)證券一般利用互聯(lián)網(wǎng)低門檻、大數(shù)據(jù)和智能化分析的優(yōu)勢提供理財(cái)咨詢和理財(cái)規(guī)劃服務(wù)，如有償證券投資資訊、網(wǎng)上證券投資顧問、股票網(wǎng)上發(fā)行、買賣與推廣等。2014年4月4日，中信、平安、長城、華創(chuàng)、銀河以及國泰君安6家券商相繼宣布獲得互聯(lián)網(wǎng)證券業(yè)務(wù)試點(diǎn)資格。這一嘗試是在現(xiàn)行的制度下圍繞賬戶和產(chǎn)品兩大問題的網(wǎng)絡(luò)創(chuàng)新，即將原有的產(chǎn)品對接到互聯(lián)網(wǎng)渠道的基礎(chǔ)上通過互聯(lián)網(wǎng)的技術(shù)構(gòu)架和業(yè)務(wù)邏輯實(shí)現(xiàn)網(wǎng)絡(luò)證券平臺的構(gòu)建并服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)。

2.證券業(yè)在互聯(lián)網(wǎng)金融模式下的發(fā)展機(jī)遇、挑戰(zhàn)及發(fā)展建議。

券商雖然在互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域進(jìn)行了積極的探索與發(fā)展，但是來自互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的跨界競爭依然存在。券商要抓住互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展機(jī)遇，融合互聯(lián)網(wǎng)大數(shù)據(jù)、移動(dòng)支付和社交網(wǎng)絡(luò)等優(yōu)勢，將傳統(tǒng)證券行業(yè)的同質(zhì)化競爭轉(zhuǎn)化為互聯(lián)網(wǎng)思維模式、信息技術(shù)整合應(yīng)用能力的競爭。

券商可以從三方面進(jìn)一步優(yōu)化互聯(lián)網(wǎng)金融在證券行業(yè)的布局。首先，應(yīng)積極布局金融商城的建設(shè)。目前實(shí)體經(jīng)濟(jì)的投融資需求被證券公司、資產(chǎn)管理公司、信托公司等設(shè)計(jì)成為具有年化收益率、封閉期限、最低申購金額、風(fēng)險(xiǎn)評估水平等可比屬性的標(biāo)準(zhǔn)化金融產(chǎn)品，這些產(chǎn)品需要有多元的、開放的，競爭性的銷售渠道，互聯(lián)網(wǎng)金融模式下的網(wǎng)絡(luò)證券平臺恰好提供了這一平臺。網(wǎng)絡(luò)證券平臺既有類余額寶的現(xiàn)金管理業(yè)務(wù)，也有OTC等復(fù)雜業(yè)務(wù)，這就需要各券商根據(jù)投資者適當(dāng)性管理原則，對接風(fēng)險(xiǎn)等級不同的客戶的投資需求。比如國泰君安就指出，要探索具備互聯(lián)網(wǎng)特色的適當(dāng)性管理形式，針對不同的層級的賬戶權(quán)限及產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)，匹配不同等級、不同方式的適當(dāng)性管理規(guī)范，優(yōu)化中低風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品對應(yīng)的購買流程，完善客戶體驗(yàn)。其次，加強(qiáng)客戶服務(wù)平臺建設(shè)。金融產(chǎn)品具有不同于實(shí)物商品的復(fù)雜特征，互聯(lián)網(wǎng)證券平臺需要從賬戶管理服務(wù)、綜合賬戶理財(cái)服務(wù)、綜合支付服務(wù)和呼叫中心服務(wù)入手，關(guān)注客戶差異化的投資需求和偏好，設(shè)計(jì)多元化的產(chǎn)品滿足不同風(fēng)險(xiǎn)等級的客戶需求。同時(shí)，還需要關(guān)注客戶信息維護(hù)、訂單跟蹤查詢、客戶數(shù)據(jù)采集、行為分析等，從而為前端銷售提供精準(zhǔn)營銷支持。最后，積極促進(jìn)移動(dòng)平臺的建設(shè)。隨著無線通信技術(shù)的發(fā)展和智能終端的更新?lián)Q代，網(wǎng)絡(luò)證券服務(wù)需要進(jìn)一步的自助化和碎片化，以突破傳統(tǒng)服務(wù)的地域和時(shí)間限制，從而擴(kuò)展服務(wù)邊界和服務(wù)對象。未來券商移動(dòng)終端產(chǎn)品既要包括行情、咨詢、委托和交易通道業(yè)務(wù)的應(yīng)用，還要覆蓋非交易通道業(yè)務(wù)，比如集合理財(cái)、預(yù)約開戶、風(fēng)險(xiǎn)測評等，證券行業(yè)布局將逐步轉(zhuǎn)向具有移動(dòng)化、社交化等特點(diǎn)的移動(dòng)互聯(lián)的金融模式。

（三）互聯(lián)網(wǎng)金融模式在保險(xiǎn)業(yè)的發(fā)展

1.互聯(lián)網(wǎng)金融模式在保險(xiǎn)業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀。

互聯(lián)網(wǎng)金融模式在保險(xiǎn)業(yè)發(fā)展經(jīng)歷了兩個(gè)階段。第一階段是2008年興起的在線保險(xiǎn)業(yè)務(wù)。在線保險(xiǎn)業(yè)務(wù)利用全國性保險(xiǎn)網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)實(shí)現(xiàn)保單設(shè)計(jì)、投保、核保、繳費(fèi)等后續(xù)服務(wù)的全過程，通過將線下保險(xiǎn)產(chǎn)品和服務(wù)流程轉(zhuǎn)移到網(wǎng)上突破了時(shí)間和空間上的限制。與傳統(tǒng)電話銷售和保險(xiǎn)代理人面對面銷售相比，在線保險(xiǎn)業(yè)務(wù)拓寬了營銷渠道，降低了營運(yùn)成本，提高了運(yùn)營效率。第二階段是隨著近年來互聯(lián)網(wǎng)和電子商務(wù)技術(shù)的發(fā)展而興起的互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)。互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)作為保險(xiǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)金融模式的創(chuàng)新形式逐漸發(fā)展起來。與傳統(tǒng)的保險(xiǎn)營銷方式不同，互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)并不是簡單地把線下保險(xiǎn)產(chǎn)品和服務(wù)流程搬到網(wǎng)上，而是考慮到客戶個(gè)性化、多樣化的需求，即通過精準(zhǔn)定位用戶，細(xì)分保險(xiǎn)標(biāo)的和風(fēng)險(xiǎn)因子，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品的定制化和定價(jià)的個(gè)性化?；ヂ?lián)網(wǎng)保險(xiǎn)在設(shè)計(jì)路徑上也進(jìn)行了創(chuàng)新，先利用渠道數(shù)據(jù)了解客戶的需求，設(shè)計(jì)第一代產(chǎn)品，然后投放市場并進(jìn)行保單跟蹤查詢，通過分析反饋回來的渠道數(shù)據(jù)進(jìn)行第二代產(chǎn)品的開發(fā)。即產(chǎn)品設(shè)計(jì)以客戶需求為導(dǎo)向，體現(xiàn)了“服務(wù)即產(chǎn)品”的理念。

截至目前，已有超過2/3的保險(xiǎn)公司自建在線商城，或通過第三方電商平臺分銷，近40家保險(xiǎn)公司進(jìn)駐了淘寶，中國人壽和中國太保等四家公司成立或籌建了保險(xiǎn)電商公司。隨著2013年年底首家專業(yè)互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)公司眾安保險(xiǎn)的開業(yè)，互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)的商業(yè)模式已形成官網(wǎng)、第三方電子商務(wù)平臺、網(wǎng)絡(luò)兼業(yè)代理、專業(yè)中介代理以及專業(yè)互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)公司等五大類鼎立之勢。中國保險(xiǎn)行業(yè)協(xié)會(huì)日前發(fā)布《互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)行業(yè)發(fā)展報(bào)告》顯示，截至2013年底，互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)保費(fèi)規(guī)模達(dá)291.15億元，近三年的總體增幅高達(dá)810%，從事互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的公司逾60家，年均增長率達(dá)46%，投?？蛻暨_(dá)5436.66萬人，三年間增長了5倍多。

2.保險(xiǎn)業(yè)在互聯(lián)網(wǎng)金融模式下的發(fā)展機(jī)遇、挑戰(zhàn)及發(fā)展建議。

龐大的互聯(lián)網(wǎng)金融市場為保險(xiǎn)業(yè)拓寬獲客渠道，增加消費(fèi)者保險(xiǎn)服務(wù)體驗(yàn)提供了良好的基礎(chǔ)。同時(shí)，有利于解決傳統(tǒng)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)所面臨的銷售渠道單一，保險(xiǎn)產(chǎn)品同質(zhì)化嚴(yán)重以及保險(xiǎn)代理人素質(zhì)較低等問題。

保險(xiǎn)公司應(yīng)該從四方面充分融合互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展優(yōu)勢，實(shí)現(xiàn)保險(xiǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)型升級。首先，利用第三方銷售平臺將傳統(tǒng)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)切入互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域。第三方銷售平臺包括專業(yè)的保險(xiǎn)代理公司以及電商平臺，隨著未來網(wǎng)絡(luò)銷售和電子商務(wù)市場的擴(kuò)大，與保險(xiǎn)公司自建平臺相比，第三方銷售平臺將在流量和用戶方面積累更多明顯的優(yōu)勢。例如，據(jù)統(tǒng)計(jì)2013年互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入中85%以上保費(fèi)收入為第三方銷售平臺貢獻(xiàn)，通過保險(xiǎn)公司自建的互聯(lián)網(wǎng)平臺銷售的保費(fèi)收入尚難以形成規(guī)模。其次，借力互聯(lián)網(wǎng)金融平臺實(shí)現(xiàn)保險(xiǎn)產(chǎn)品多樣化，注重具有保險(xiǎn)保障功能的保險(xiǎn)產(chǎn)品的開發(fā)。雖然第三方銷售平臺對保費(fèi)收入具有較大的貢獻(xiàn)率，但是第三方銷售平臺推出的產(chǎn)品多以短期的類余額寶理財(cái)型產(chǎn)品為主，這類產(chǎn)品更多具備的是理財(cái)功能，含有的保障功能相對較低。保險(xiǎn)公司在互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)產(chǎn)品開發(fā)上應(yīng)注重客戶差異化需求，改變傳統(tǒng)的以追求保費(fèi)增長為目標(biāo)的粗放式的發(fā)展方式，注重保險(xiǎn)產(chǎn)品開發(fā)、保險(xiǎn)需求開發(fā)和投資者教育方面，使保險(xiǎn)產(chǎn)品從以盈利為目的的理財(cái)投資工具向以保障互助為目的的保險(xiǎn)產(chǎn)品回歸，真正實(shí)現(xiàn)我為人人，人人為我的保險(xiǎn)理念。再次，拓寬銷售渠道，增強(qiáng)客戶體驗(yàn)。在傳統(tǒng)電話銷售和保險(xiǎn)代理人銷售的基礎(chǔ)上，保險(xiǎn)公司可以通過自有的網(wǎng)絡(luò)銷售平臺或者第三方銷售平臺進(jìn)行品牌宣傳，增加客戶體驗(yàn)?？蛻暨M(jìn)行網(wǎng)絡(luò)購買體驗(yàn)后，將會(huì)增加客戶對公司的粘性，從而繼續(xù)在網(wǎng)站購買產(chǎn)品。保險(xiǎn)公司通過網(wǎng)絡(luò)平臺獲得客戶信息之后，可以通過電話和Mail，提醒客戶續(xù)保，增強(qiáng)保單的持續(xù)性。最后，完善風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)系統(tǒng)，提升風(fēng)險(xiǎn)管理能力。互聯(lián)網(wǎng)大數(shù)據(jù)技術(shù)將會(huì)把傳統(tǒng)保險(xiǎn)業(yè)難以有效管理的風(fēng)險(xiǎn)因子納入監(jiān)測范圍，從而完善風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)系統(tǒng)。同時(shí)，在互聯(lián)網(wǎng)金融模式下，保險(xiǎn)業(yè)也存在支付安全、客戶信息安全、資金安全等問題。互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)企業(yè)既要利用互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)識別傳統(tǒng)保險(xiǎn)業(yè)面臨的道德風(fēng)險(xiǎn)和逆向選擇等問題，比如通過與全國醫(yī)療系統(tǒng)聯(lián)網(wǎng)進(jìn)行投保人健康狀況追蹤，投保人信息匹配等。還要不斷升級網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)，防止客戶信息泄露和資金惡意劃轉(zhuǎn)等問題。

四、互聯(lián)網(wǎng)金融存在的風(fēng)險(xiǎn)及監(jiān)管思考

首先，互聯(lián)網(wǎng)金融面臨著一定的操作風(fēng)險(xiǎn)。所面臨的操作風(fēng)險(xiǎn)主要來自于客戶在網(wǎng)絡(luò)申請賬戶的授權(quán)使用、安全管理、客戶信息交換對接、電子認(rèn)證等風(fēng)險(xiǎn)，還包括客戶欠缺網(wǎng)絡(luò)操作安全等知識而暴露于操作風(fēng)險(xiǎn)之中。

其次，互聯(lián)網(wǎng)金融存在技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)。互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)促進(jìn)了互聯(lián)網(wǎng)金融的迅猛發(fā)展，同時(shí)也將網(wǎng)絡(luò)技術(shù)的穩(wěn)定和安全性風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁給了互聯(lián)網(wǎng)金融，形成系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。如技術(shù)漏洞、管理缺陷、人為因素和自然因素等引起的網(wǎng)絡(luò)安全隱患。另外系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)也包括互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)與傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)之間因?yàn)闃I(yè)務(wù)關(guān)聯(lián)、聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)等引發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)傳染。

最后，互聯(lián)網(wǎng)金融存在法律風(fēng)險(xiǎn)。由于互聯(lián)網(wǎng)金融處于高速發(fā)展階段，目前尚未有完備的法律法規(guī)、行業(yè)制度與之配套，服務(wù)主體在開展業(yè)務(wù)時(shí)往往面對無法可依的局面而陷入監(jiān)管真空的狀態(tài)，容易出現(xiàn)違法違規(guī)的情況。

面對互聯(lián)網(wǎng)金融存在的風(fēng)險(xiǎn)，監(jiān)管機(jī)構(gòu)一方面要?jiǎng)?chuàng)新監(jiān)管思路，提升監(jiān)管質(zhì)量和效能，另一方面要完善行業(yè)監(jiān)管措施，促進(jìn)市場健康有序發(fā)展。即從監(jiān)管體系、安全體系、風(fēng)險(xiǎn)管理體系和法律體系方面入手全面防范互聯(lián)網(wǎng)金融可能出現(xiàn)的各類風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)也要給互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展的政策空間，以鼓勵(lì)互聯(lián)網(wǎng)金融模式在金融各業(yè)態(tài)的健康可持續(xù)發(fā)展。

監(jiān)管體系建設(shè)可以從三方面著手。第一，明確監(jiān)管責(zé)任，創(chuàng)新監(jiān)管模式。由于互聯(lián)網(wǎng)金融的經(jīng)營模式已經(jīng)突破傳統(tǒng)的分業(yè)經(jīng)營的界限，表現(xiàn)為混業(yè)經(jīng)營的趨勢越來越明顯，因此需要?jiǎng)?chuàng)新分業(yè)監(jiān)管模式，實(shí)行交叉監(jiān)管，增強(qiáng)監(jiān)管的針對性和有效性。同時(shí)要明確交叉性金融業(yè)務(wù)的具體特征，明確監(jiān)管職責(zé)和規(guī)則，避免出現(xiàn)監(jiān)管真空的情況。第二，利用行業(yè)自律組織處理好行業(yè)發(fā)展與風(fēng)險(xiǎn)防范的關(guān)系。從目前互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀來看，普遍表現(xiàn)為注重短期業(yè)績發(fā)展，忽視業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)及合規(guī)管理，例如P2P網(wǎng)貸平臺大規(guī)模倒閉現(xiàn)象時(shí)有發(fā)生。由于互聯(lián)網(wǎng)金融涉及領(lǐng)域廣泛，目前還沒有完整的監(jiān)管法規(guī)出臺，可以先通過行業(yè)自律組織實(shí)現(xiàn)行業(yè)內(nèi)的有效監(jiān)督，比如廣東互聯(lián)網(wǎng)金融協(xié)會(huì)將推動(dòng)會(huì)員對接央行征信系統(tǒng)，并通過制定行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)和底線、黑白名單等機(jī)制，提高企業(yè)信用水平，實(shí)現(xiàn)行業(yè)自律。國內(nèi)已經(jīng)成立的行業(yè)協(xié)會(huì)包括廣東互聯(lián)網(wǎng)金融協(xié)會(huì)、中國互聯(lián)網(wǎng)金融專業(yè)委員會(huì)和中關(guān)村互聯(lián)網(wǎng)金融協(xié)會(huì)。第三，鼓勵(lì)金融創(chuàng)新，實(shí)現(xiàn)監(jiān)管的可預(yù)見性，引導(dǎo)、發(fā)揮市場主體企業(yè)自身的作用?；ヂ?lián)網(wǎng)金融作為新生事物必將促進(jìn)傳統(tǒng)金融模式的創(chuàng)新，在發(fā)展過程中不可避免會(huì)出現(xiàn)新問題。監(jiān)管層既不能過度干預(yù)互聯(lián)網(wǎng)金融市場的發(fā)展，抑制新生力量，又要提高預(yù)見風(fēng)險(xiǎn)的能力，防止?jié)撛陲L(fēng)險(xiǎn)的蔓延。同時(shí)監(jiān)管部門和行業(yè)協(xié)會(huì)應(yīng)該引導(dǎo)企業(yè)建立良好的企業(yè)文化，使企業(yè)從自身內(nèi)部做到規(guī)范、合理發(fā)展，加強(qiáng)企業(yè)的自律。另外還需要鼓勵(lì)國內(nèi)評級機(jī)構(gòu)開發(fā)涉及互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)的評級體系，以監(jiān)管機(jī)構(gòu)、評級機(jī)構(gòu)和公證機(jī)構(gòu)為主體，做到評級的公正可信，以季度為單位發(fā)布行業(yè)企業(yè)的相關(guān)評級，從而為行業(yè)的發(fā)展建立高標(biāo)準(zhǔn)的評級指數(shù)，規(guī)范互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的道德風(fēng)險(xiǎn)。

安全體系建設(shè)主要從三方面著手。第一，推進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融的統(tǒng)計(jì)監(jiān)測。由于網(wǎng)絡(luò)交易的買賣雙方只需在平臺上注冊虛擬賬戶，并通過虛假商品交易就可完成洗錢、套現(xiàn)等非法行為。如國內(nèi)第三方支付機(jī)構(gòu)“快錢”為網(wǎng)絡(luò)賭博違法犯罪活動(dòng)提供支付服務(wù)。因此，必須通過加強(qiáng)對互聯(lián)網(wǎng)金融平臺資金流向的動(dòng)態(tài)監(jiān)測，強(qiáng)化對貸款利率的監(jiān)督檢查并對窗口加強(qiáng)指導(dǎo)，合理引導(dǎo)社會(huì)資金的有效流動(dòng)。同時(shí)互聯(lián)網(wǎng)金融應(yīng)先于社會(huì)網(wǎng)絡(luò)實(shí)名制建設(shè)推出互聯(lián)網(wǎng)金融交易實(shí)名化，推動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)金融交易雙方信息更加透明、公開，減少交易雙方?jīng)Q策的道德風(fēng)險(xiǎn)。交易的實(shí)名化也有利于更好地打擊洗錢、套現(xiàn)等非法金融活動(dòng)。第二，加強(qiáng)社會(huì)信用體系建設(shè)等基礎(chǔ)性工作。由于網(wǎng)絡(luò)融資平臺并未納入央行征信系統(tǒng)，平臺在撮合交易時(shí)就缺少對交易信息有效核實(shí)的手段，因此要大力發(fā)展個(gè)人信用信息評級服務(wù)市場，有效解決交易雙方信息不對稱問題。第三，增強(qiáng)信息安全建設(shè)。美國“棱鏡門”事件不僅給國家安全提供了警示，也給處于移動(dòng)互聯(lián)時(shí)代的互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)的信息安全提出了更高的要求。因此在大數(shù)據(jù)時(shí)代的互聯(lián)網(wǎng)金融交易，更應(yīng)注意相關(guān)交易信息的安全保護(hù)。企業(yè)應(yīng)在政府指導(dǎo)下，加強(qiáng)自身網(wǎng)絡(luò)安全建設(shè)，保護(hù)交易雙方的信息安全。第四，加強(qiáng)金融消費(fèi)者教育和金融知識普及工作，增強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)防范意識。

法律體系建設(shè)主要從兩方面入手。第一，以立法形式確定互聯(lián)網(wǎng)金融機(jī)構(gòu)的性質(zhì)和法律地位。由于互聯(lián)網(wǎng)金融涉及領(lǐng)域廣泛，目前還沒有形成完整的法律監(jiān)管體系，所以要根據(jù)互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)較大、傳播較快、影響廣泛的特點(diǎn)盡快出臺相關(guān)法律法規(guī)，建立金融監(jiān)管部門和地方政府有關(guān)部門各司其職、相互配合的監(jiān)管機(jī)制，從互聯(lián)網(wǎng)金融機(jī)構(gòu)的準(zhǔn)入門檻，業(yè)務(wù)運(yùn)作、資金管理以及網(wǎng)站安全管理等方面實(shí)施監(jiān)管。例如今年5月，央行擬對余額寶等貨幣基金實(shí)施存款準(zhǔn)備金管理，借此縮小監(jiān)管套利空間。第二，構(gòu)建互聯(lián)網(wǎng)金融市場的準(zhǔn)入和退出機(jī)制。通過規(guī)定互聯(lián)網(wǎng)金融機(jī)構(gòu)的注冊資本，運(yùn)營

規(guī)則，內(nèi)部制度建設(shè)的標(biāo)準(zhǔn)等提高準(zhǔn)入門檻，并限定經(jīng)營范圍防止互聯(lián)網(wǎng)金融平臺的盲目擴(kuò)張。對于經(jīng)營效率低，缺乏競爭力的互聯(lián)網(wǎng)金融機(jī)構(gòu)建立完善的市場退出機(jī)制。

[1]謝平，鄒傳偉.互聯(lián)網(wǎng)金融模式研究[J].金融研究，2012，（12）：11-12.

[2]巴曙松，譫鵬.互動(dòng)與融合：互聯(lián)網(wǎng)金融時(shí)代的競爭新格局[J].中國農(nóng)村金融，2012（24）

[3]張郁松，張智圣.互聯(lián)網(wǎng)金融時(shí)代的挑戰(zhàn)[J].財(cái)政金融，2013,(6):40-41.

[4]張萌.網(wǎng)絡(luò)金融的風(fēng)險(xiǎn)控制分析[J].時(shí)代經(jīng)貿(mào)，2013，（4）.

[5]張芬，吳江.國外互聯(lián)網(wǎng)金融的監(jiān)管經(jīng)驗(yàn)及對我國的啟示[J].金融與經(jīng)濟(jì)，（11）：53-56.

The Internet Based Finance Mode Development Research in Financial Industry

Fan Yinan Wu Haidong

Internet based fi nance mode is the inevitable product in the information age context of the fi nancial industry. This paper summarizes the concept of Internet based fi nance mode, explores the various segments in the Internet based fi nance mode development opportunities and challenges. This paper argues that the Internet based fi nance mode is a holder for traditional fi nancial industry to the road of effi cient, convenient and general benifi cial. Traditional fi nancial industry should melt into the Internet based fi nance mode development, breaking the bottleneck of the current development model, in order to achieve longterm sustainable development. At the same time, the Internet based fi nance mode as a new thing in big data era, there must be operational risk, systemic risk and legal risk, the paper thinking about how to solve the various risks that may arise from the Internet aspects of fi nancial regulatory system, security system and the legal system.

Internet Based Finance Mode; The Financial Industry; Opportunities and Challenges; Risk Prevention

F832

A

1009 - 3109（2014）05-0021-07

（責(zé)任編輯：何昆燁）

范逸男，女，漢族，碩士在讀，深圳大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院金融系。武海東，男，漢族，碩士在讀，深圳大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院國際經(jīng)濟(jì)與貿(mào)易系。