李典

摘 要：完善的財(cái)務(wù)分析指標(biāo)體系對于企業(yè)的信息使用者至關(guān)重要，它可以為實(shí)現(xiàn)企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益最大化目標(biāo)發(fā)揮積極的支撐作用和保障作用。在激烈的市場競爭中，企業(yè)要取得良好的發(fā)展，必須使用合理完善的財(cái)務(wù)分析指標(biāo)體系以指導(dǎo)企業(yè)的各項(xiàng)活動。

關(guān)鍵詞：財(cái)務(wù)分析；指標(biāo)體系；問題；對策

中圖分類號：F275.2 文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A 文章編號：1673-291X（2014）07-0172-02

企業(yè)財(cái)務(wù)分析反映了企業(yè)的總體財(cái)務(wù)狀況，是依據(jù)財(cái)務(wù)報表和其他相關(guān)資料對企業(yè)的經(jīng)營成果和財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行評價并對企業(yè)未來的發(fā)展前景進(jìn)行預(yù)測，為企業(yè)投資者和管理者提供財(cái)務(wù)決策和風(fēng)險控制的依據(jù)。財(cái)務(wù)分析指標(biāo)體系作為企業(yè)各項(xiàng)信息分析的重要資源，不僅總結(jié)了已完成的財(cái)務(wù)活動，也是企業(yè)進(jìn)行財(cái)務(wù)管理的前提。在激烈的市場競爭中，建立完善的財(cái)務(wù)分析指標(biāo)體系至關(guān)重要。

一、現(xiàn)行財(cái)務(wù)分析指標(biāo)體系存在的問題

（一）不能全面揭示企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動

生產(chǎn)經(jīng)營活動涉及的范圍非常廣泛，現(xiàn)行的財(cái)務(wù)分析指標(biāo)體系是以財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)表示的貨幣化信息，對于發(fā)生在以貨幣表示之外的大量的非財(cái)務(wù)化信息則沒有體現(xiàn)出來。因此，以這種方式揭示的生產(chǎn)經(jīng)營活動就比較片面。此外，現(xiàn)行的指標(biāo)體系中關(guān)于企業(yè)長期發(fā)展能力也只體現(xiàn)在財(cái)務(wù)效益方面，沒有考慮企業(yè)與整個社會、自然的長期協(xié)調(diào)和企業(yè)對可持續(xù)發(fā)展的貢獻(xiàn)。

（二）缺少反映現(xiàn)金流量的指標(biāo)

一般來說，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額最能反映企業(yè)創(chuàng)造現(xiàn)金的能力。而創(chuàng)造現(xiàn)金的能力對企業(yè)來說又至關(guān)重要，不僅可以關(guān)系到企業(yè)能夠正常運(yùn)營而不出現(xiàn)資金流的中斷，而且關(guān)系到企業(yè)能否按時償還到期債務(wù)，甚至關(guān)系到企業(yè)是否會破產(chǎn)。然而，資產(chǎn)負(fù)債表和利潤表是在權(quán)責(zé)發(fā)生制基礎(chǔ)上編制而成的，往往強(qiáng)調(diào)企業(yè)用現(xiàn)有資產(chǎn)獲得了多少會計(jì)意義上的利潤，而不考慮企業(yè)通過經(jīng)營獲得了多少凈現(xiàn)金流入?，F(xiàn)行的償債能力、盈利能力等分析指標(biāo)均是以資產(chǎn)負(fù)債表和利潤表為基礎(chǔ)進(jìn)行分析計(jì)算，以現(xiàn)金流量表進(jìn)行分析的指標(biāo)僅有“現(xiàn)金流量比率”和“現(xiàn)金流量保障倍數(shù)”，對企業(yè)現(xiàn)金的獲取能力沒有充分地反映。

（三）傳統(tǒng)杜邦財(cái)務(wù)分析體系存在缺陷

傳統(tǒng)杜邦財(cái)務(wù)分析體系存在一定的缺陷，主要體現(xiàn)在以下三個方面：

1.傳統(tǒng)體系以企業(yè)的最終經(jīng)營成果——凈利潤來衡量企業(yè)收益。而銷售凈利率和總資產(chǎn)凈利率既要受到經(jīng)營效率的影響，也要受到財(cái)務(wù)政策的影響，還要受到所得稅率高低的影響。當(dāng)這兩項(xiàng)指標(biāo)發(fā)生變動引發(fā)凈資產(chǎn)收益率的變動時，很難分清是受哪些因素的影響。

2.總資產(chǎn)凈利率缺乏邏輯上的一致性。該指標(biāo)的分子“凈利潤”是歸屬于股東所有的收益，而分母“資產(chǎn)總額”則包括股東和債權(quán)人共同的出資，兩者之間缺乏一致性。

3.傳統(tǒng)體系是通過權(quán)益乘數(shù)與銷售凈利率或資產(chǎn)凈利率之間的這種反向變動效應(yīng)來間接反映債務(wù)成本和財(cái)務(wù)風(fēng)險的。但這樣反映債務(wù)成本和財(cái)務(wù)風(fēng)險并不直觀，因?yàn)殇N售凈利率或總資產(chǎn)凈利率受到經(jīng)營效率和財(cái)務(wù)政策的雙重影響，盡管權(quán)益乘數(shù)提高后，銷售凈利率或資產(chǎn)凈利率會降低，但是傳統(tǒng)體系難以把由利息支出增加所導(dǎo)致的降低額與由經(jīng)營效率變化所導(dǎo)致的降低額區(qū)別開來。

二、完善現(xiàn)行財(cái)務(wù)分析指標(biāo)體系的對策

（一）構(gòu)建以EVA為基礎(chǔ)的財(cái)務(wù)分析指標(biāo)體系

EVA是稅后凈經(jīng)營利潤扣除資本成本后的結(jié)果，用公式表示為：

EVA=NOPAT-WACC*TC （1）

其中，NOPAT表示稅后凈經(jīng)營利潤，WACC表示股權(quán)和債務(wù)資本的加權(quán)平均資本成本，TC表示資本總額。其最大的優(yōu)越性在于不僅扣除了債務(wù)資本成本，而且扣除了股權(quán)資本成本。作為一種業(yè)績評價指標(biāo)，它被公認(rèn)為評價企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的有力工具。自實(shí)施以來，受到了廣泛的關(guān)注和歡迎。它不僅是一種業(yè)績評價體系，還是一種管理體系和激勵制度。由于目前仍沒有統(tǒng)一的測算體系，在應(yīng)用該指標(biāo)體系時，應(yīng)充分考慮行業(yè)和企業(yè)的特殊性，選取適合的調(diào)整指標(biāo)，使其盡可能正確客觀地評價企業(yè)業(yè)績，指導(dǎo)管理行為。

（二）引入平衡計(jì)分卡指標(biāo)

諸多實(shí)證研究表明，非財(cái)務(wù)指標(biāo)如市場占有率、產(chǎn)品研發(fā)能力、人力資本等能夠更客觀地反映企業(yè)的長遠(yuǎn)發(fā)展，能提供更為有效的信息。而財(cái)務(wù)指標(biāo)面向的只是過去，不能對企業(yè)的未來有更全面的預(yù)測。因此，有必要引入平衡計(jì)分卡指標(biāo)中的非財(cái)務(wù)指標(biāo)如客戶、內(nèi)部運(yùn)營和學(xué)習(xí)與成長到財(cái)務(wù)分析體系中，將EVA與平衡計(jì)分卡結(jié)合起來使用，更客觀地反映企業(yè)的整體目標(biāo)。

（三）增加現(xiàn)金流量表的財(cái)務(wù)分析指標(biāo)

財(cái)務(wù)分析的目的是通過評價企業(yè)當(dāng)前的財(cái)務(wù)狀況對未來的經(jīng)濟(jì)活動做出預(yù)測和決策，中國現(xiàn)行的以會計(jì)利潤和投資收益率為核心的財(cái)務(wù)分析指標(biāo)體系不能對企業(yè)的內(nèi)在價值進(jìn)行深入分析，而現(xiàn)金流量表提供的信息不僅能反映企業(yè)過去和現(xiàn)在的現(xiàn)金流入、流出和結(jié)余量，而且能反映企業(yè)未來的現(xiàn)金流量狀況。從而能夠準(zhǔn)確判斷出企業(yè)的創(chuàng)造現(xiàn)金能力，掌握企業(yè)的經(jīng)營活動情況，進(jìn)而科學(xué)分析出企業(yè)的內(nèi)在發(fā)展價值。

三、結(jié)語

總之，現(xiàn)行的財(cái)務(wù)分析指標(biāo)體系存在一些弊端，為了更為深入地分析企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況、指導(dǎo)管理行為，企業(yè)可從引入EVA業(yè)績評價體系，引入平衡計(jì)分卡指標(biāo)，增加現(xiàn)金流量表分析等方面著手，改進(jìn)財(cái)務(wù)分析指標(biāo)體系，完善業(yè)績評價方法和管理手段。

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[責(zé)任編輯 安世友]endprint