文 | 羅明松

2013年，水泥行業(yè)固定資產(chǎn)投資繼續(xù)回落，至2010年出現(xiàn)近1800億的投資高峰以后，2011年開始，行業(yè)固定資產(chǎn)投資開始小幅回落，2013年是水泥業(yè)投資減緩的第三個年頭。

水泥生產(chǎn)線的建設(shè)，一般需要1.5年左右，而加上各項事前審批，建設(shè)一條生產(chǎn)線平均也在3年以內(nèi)。在幾年大肆投建新線之后，隨著產(chǎn)能嚴(yán)重過剩和國家對新增產(chǎn)能的嚴(yán)控，水泥業(yè)的投資欲望已大大減弱。2013年開始，水泥行業(yè)新增產(chǎn)能開始下滑，今后新增產(chǎn)能將大幅減少。

一方面是水泥業(yè)固定資產(chǎn)投資在出現(xiàn)高峰之后，開始下滑，水泥新增產(chǎn)能將逐年遞減；另一方面，我國固定資產(chǎn)投資雖然有所放緩，但是中西部地區(qū)基礎(chǔ)建設(shè)投資，依然呈現(xiàn)逐年增長的態(tài)勢；加之新大氣污染物排放標(biāo)準(zhǔn)即將實施，預(yù)計從2014年開始我國水泥行業(yè)將迎來新一輪復(fù)蘇。

水泥投資拐點已顯

統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2013年前三季度水泥行業(yè)固定資產(chǎn)投資繼續(xù)下滑，1至9月份水泥行業(yè)累計完成投資1020.01億元，較2012年同期下跌5.97%。這是至2010年水泥行業(yè)固定資產(chǎn)達到最高峰值之后，持續(xù)第三年出現(xiàn)下滑。

另外，國家發(fā)改委官員近期透露，水泥等過剩行業(yè)，在2017年之前，將不再審批新建項目，故水泥固定資產(chǎn)投資，在今后的三年時間內(nèi)，將持續(xù)下滑，甚至大幅走低。

2012年，水泥行業(yè)累計完成固定資產(chǎn)投資1379億元，同比2011年降低7.0%，水泥投資自2010年創(chuàng)下歷史高點后連續(xù)兩年負增長。

2011年，水泥制造業(yè)完成固定資產(chǎn)投資1439億元，同比下降8.3%。低于建材工業(yè)固定資產(chǎn)投資平均增速40個百分點，為五年來首度出現(xiàn)負增長，投資額在建材工業(yè)各行業(yè)中首度退居次席。

2001～2012年水泥行業(yè)固定資產(chǎn)投圖（單位：億元）

在2008年國家執(zhí)行四萬億投資計劃之后，以及汶川大地震災(zāi)后重建的需求，水泥行業(yè)在2009及2010年迅速加大了投資力度，深遠的影響了整個水泥行業(yè)的發(fā)展，造成了近5年來水泥行業(yè)產(chǎn)能急劇增加，水泥行業(yè)產(chǎn)能過剩也日益凸顯。

行業(yè)產(chǎn)能過剩對市場的影響在2011年下半年集中體現(xiàn)，特別是2012年的影響最為突出，水泥產(chǎn)能急劇過剩的地區(qū)，水泥企業(yè)大面積虧損。2013年之后，隨著協(xié)同合作，以及新增產(chǎn)能釋放接近尾聲，國家嚴(yán)控產(chǎn)能政策頻繁出臺，水泥企業(yè)集中停窯等因素的影響，當(dāng)年水泥業(yè)業(yè)績有所回暖。

在行業(yè)總體產(chǎn)能過剩情況下，隨著水泥業(yè)固定資產(chǎn)投資的持續(xù)走低，水泥業(yè)不再是投資者擠破頭想要上新產(chǎn)能的行業(yè)，新投放生產(chǎn)線減少，持續(xù)回落的水泥行業(yè)固定資產(chǎn)投資數(shù)據(jù)顯示未來行業(yè)供給端壓力將繼續(xù)減輕。

新增產(chǎn)能基本釋放

2013年，全國新增水泥熟料產(chǎn)能0.99億噸，比2012年新增產(chǎn)能數(shù)據(jù)1.6億噸明顯回落，大大低于之前業(yè)內(nèi)預(yù)計的1.2億噸。

截止到2013年底，全國共投產(chǎn)72條新型干法水泥生產(chǎn)線，合計年熟料產(chǎn)能8794.7萬噸，折算成水泥產(chǎn)能為11697萬噸。和2012年新增的102條生產(chǎn)線相比，減少30%左右。

另外，加之水泥行業(yè)固定資產(chǎn)投資持續(xù)回落，國家要求停止審批新建線，水泥新增產(chǎn)能或許在2014年底之前，就將大部分釋放完畢，隨后水泥新增產(chǎn)能將出現(xiàn)停滯狀態(tài)，這對產(chǎn)能過剩的水泥業(yè)來說，無疑是最大的好事。

2013年上半年發(fā)改委和工信部出臺的《關(guān)于堅決遏制產(chǎn)能嚴(yán)重過剩行業(yè)盲目擴張的通知》中，明確提出堅決停建產(chǎn)能嚴(yán)重過剩行業(yè)違規(guī)在建項目；隨著《指導(dǎo)意見》的推出，未來資金和政策會進一步收緊，水泥行業(yè)新增產(chǎn)能投放的幅度很可能會持續(xù)低于預(yù)期，行業(yè)供給壓力將有所緩解。

《指導(dǎo)意見》之于水泥行業(yè)最大的政策亮點，在于要求盡快取消32.5標(biāo)號水泥標(biāo)準(zhǔn)，并首次提出減量置換。而以往出臺的政策，對于新增產(chǎn)能的控制只提出等量置換的方法。這次減量置換的提出，顯示了政府下調(diào)產(chǎn)能總量的決心。

在今年即將出臺的水泥新標(biāo)準(zhǔn)征求意見稿中，亦直接取消了32.5復(fù)合水泥標(biāo)號，業(yè)內(nèi)預(yù)計這將直接降低我國水泥產(chǎn)能達3億噸左右。

我們可以預(yù)計，隨著2013年年中，國務(wù)院的遏制產(chǎn)能文件下發(fā)之后，對水泥業(yè)新增產(chǎn)能的控制，將在2014年明顯體現(xiàn)，預(yù)計今年水泥新增產(chǎn)能將繼續(xù)減少，到2015年基本釋放完畢已經(jīng)開建的新增產(chǎn)能。

未來需求保持穩(wěn)定

最新數(shù)據(jù)顯示，2013年，我國水泥產(chǎn)量241440萬噸，同比增長9.6%，增速同比加快2.2%。2013年，建材行業(yè)實現(xiàn)利潤4526億元，同比增長18.2%。其中，水泥制造行業(yè)利潤766億元，增長16.4%。

2013年水泥產(chǎn)量繼續(xù)保持了超過億噸的需求增長，不過增速卻出現(xiàn)了下滑，預(yù)計隨著我們GDP增速明顯放緩，以及投資增速減緩，水泥需求增長將在最近兩三年內(nèi)達到峰值，之后出現(xiàn)一個高原期，然后回落。

在本刊前期的研究文章中也指出，國內(nèi)水泥人均需求和累計人均消費量已經(jīng)來到高峰期，一些地區(qū)，諸如京津冀地區(qū)已經(jīng)達到峰值。就全國而言，固定資產(chǎn)投資比重整體也出現(xiàn)了下降趨勢，特別是東部沿海地區(qū)不僅GDP增長開始減緩，固定資產(chǎn)投資也在呈下滑態(tài)勢。

受到龐大人口基數(shù)帶來的需求和高速城鎮(zhèn)化的推動，中國投資增速已經(jīng)經(jīng)歷了20年超過GDP增速的持續(xù)高增長，僅在1997和2007年金融危機當(dāng)中有所下滑。

2012年末，中國投資占GDP比重達48.1%。根據(jù)評級機構(gòu)惠譽統(tǒng)計，在2011年全球的固定資本形成當(dāng)中，中國史無前例地占到21.4%，把其他新興市場國家遠甩在身后。

這樣的投資速度刺激了建筑行業(yè)以及建筑設(shè)備、建材、工程機械等相關(guān)行業(yè)擴張。在2012年當(dāng)中，中國消費了全球58%的水泥、47%的鋼材和45%的銅。

固定資產(chǎn)投資活動放緩將導(dǎo)致上述行業(yè)收入和產(chǎn)能利用率下降，部分原本就處于盈虧平衡邊緣的企業(yè)將陷入虧損，產(chǎn)能過剩的弊端也集中體現(xiàn)在這2012年。

進入2013年，去產(chǎn)能進入了最嚴(yán)格的一年，國務(wù)院及各部委多次發(fā)布遏制產(chǎn)能的政策，加之環(huán)保要求的升級，水泥業(yè)在這一年經(jīng)歷了從上半年的行業(yè)不景氣，到后半年的復(fù)蘇，這與產(chǎn)能遏制，和需求提振是密切相關(guān)的。

從前文我們已經(jīng)可以得出“新增產(chǎn)能基本控制”的結(jié)論，而市場走向由供需決定，那么2014以及今后兩年的水泥需求形式如何呢？

2013年中國水泥產(chǎn)量增長超過2億噸，可見水泥需求仍然是穩(wěn)步增長的。1月22日，發(fā)改委固定資產(chǎn)投資司副司長歐鴻總結(jié)了2013年投資工作特點并透露2014年的工作方向。他表示2013年全國固定資產(chǎn)投資增速回落。

2013年投資保持了平穩(wěn)較快增長，投資對經(jīng)濟增長的拉動作用進一步加強。全年固定資產(chǎn)投資43.7萬億元，這是不含農(nóng)戶投資的數(shù)，名義增長19.6%，增速比上年回落1.1個百分點，扣除價格因素實際增長19.2%，回落0.2%。投資對經(jīng)濟增長發(fā)揮了重要的拉動作用。2013年投資對經(jīng)濟增長的貢獻率達到了50.4%，比上一年提高3.3%。

在推進重點民生工程和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的同時，按照國務(wù)院的部署，去年進一步加強了棚戶區(qū)改造、中西部鐵路、城市基礎(chǔ)設(shè)施、節(jié)能環(huán)保、信息消費、養(yǎng)老等領(lǐng)域的建設(shè)和發(fā)展。

雖然，2013年固定資產(chǎn)投資出現(xiàn)回落，且在GDP下滑的情況下，水泥需求卻依然出現(xiàn)了較大幅度增長。而2014年，機構(gòu)預(yù)計GDP不會低于7.5%，隨著城鎮(zhèn)化的推進，我們相信2014年以至于之后的兩三年內(nèi)，水泥需求不會出現(xiàn)大幅下滑的情況。

另外，數(shù)據(jù)顯示，2013年，全國熟料產(chǎn)量14億噸，同比增長5.6%，低于水泥產(chǎn)量增速，導(dǎo)致2013年全國水泥/熟料配比為1.8，比2012年的1.7環(huán)比繼續(xù)提升，且這一數(shù)據(jù)自2007年以來持續(xù)上行。水泥/熟料配比數(shù)據(jù)變化趨勢亦顯示近年來房地產(chǎn)、農(nóng)村水泥需求整體增速高于基建需求增速。但是隨著潛在的取消P.C32.5水泥政策的執(zhí)行，該配比將會有所下降。水泥產(chǎn)能將出現(xiàn)實質(zhì)性減少。

因此，在需求穩(wěn)定的情況下，水泥產(chǎn)能得到了控制，水泥市場有望出現(xiàn)復(fù)蘇。